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銀行的手續(xù)費和中間業(yè)務(wù)收入一直被看作銀行重要的無風(fēng)險收入來源。一般來說，手續(xù)費和中間業(yè)務(wù)收入占比越高的銀行，其周期性風(fēng)險就越弱，業(yè)績波動也就越不明顯。所以，中收占比越高的銀行，估值也就越高。

信用卡分期手續(xù)費干擾中收占比

一直以來，招商銀行的中收占比都是國內(nèi)銀行的翹楚，但在2017年的年報中，招行的中收占比首次被民生銀行超過，其他銀行與之也快速拉近差距。特別是銀行卡手續(xù)費這一項，很多股份制銀行的銀行卡手續(xù)費在2017年都超過了招行。但是，招行的客群規(guī)模、發(fā)卡數(shù)量、交易額都遠超其他股份行。究竟是什么因素造成了這個問題呢？答案就是信用卡分期手續(xù)費！

絕大多數(shù)銀行在會計處理中，會將信用卡分期手續(xù)費計入銀行卡手續(xù)費，唯一的例外是招行。招行從2015年起，將分期手續(xù)費從手續(xù)費收入科目調(diào)節(jié)到利息收入科目，并對2014年年報進行了數(shù)據(jù)重述。這就相當(dāng)于招行的中收占比和其他銀行的數(shù)據(jù)口徑不一致，如果要橫向?qū)Ρ雀骷业闹惺照急葦?shù)據(jù)，需要將各家銀行的口徑對齊。所以，估測出銀行卡手續(xù)費中有多少分期手續(xù)費就是至關(guān)重要的一環(huán)。

招行2015年的調(diào)整和對2014年年報數(shù)據(jù)的重述是一個非常好的觀察窗口。對比招行2014年和2015年的年報可得到表1的數(shù)據(jù)。從表1中看出，在2014年原始的銀行卡手續(xù)費數(shù)據(jù)中分期手續(xù)費占比高達40%，而且還要考慮到，最近幾年隨著各家銀行對信用卡分期業(yè)務(wù)的趨之若鶩，這個比例只會更高而不會更低。所以，分期手續(xù)費對于中收占比的影響還是很大的。

統(tǒng)一中收統(tǒng)計口徑 招行優(yōu)勢明顯

遺憾的是，目前只有招行一個樣本，而且還是4年前的數(shù)據(jù)。這不足以對其他幾家銀行的分期手續(xù)費占比進行評估。銀行卡手續(xù)費如果刨除分期手續(xù)費后，剩下的主要有信用卡年費、小額賬戶管理費、銀行卡交易抽傭等。但考慮到現(xiàn)在銀行多數(shù)都有刷卡免年費和資產(chǎn)超過一定規(guī)模免收賬戶管理費的規(guī)定，所以，銀行卡手續(xù)費的大頭就只有刷卡抽傭這一條。而考慮到現(xiàn)在多數(shù)人刷卡都是信用卡交易為主，可以把信用卡抽傭費率作為第二個觀察窗口。正好招行的銀行卡手續(xù)費數(shù)據(jù)是刨除了分期手續(xù)費之后的，所以可通過觀察招行的數(shù)據(jù)作為其他銀行的指導(dǎo)。表2中可看出，隨著交易量的提高，手續(xù)費率也是逐漸走低的。利用招行的數(shù)據(jù)，可以對各家股份行評估。

根據(jù)招行調(diào)整分期手續(xù)費的科目后歷年披露的數(shù)據(jù)，可以對2017年浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行和民生銀行的銀行卡數(shù)據(jù)進行調(diào)整。調(diào)整的思路是根據(jù)各家信用卡交易額的多少參照招行對應(yīng)交易額的手續(xù)費，進而估測各家銀行扣除分期手續(xù)費后的銀行卡手續(xù)費。比如，興業(yè)銀行用0.6%，浦發(fā)銀行用0.58%，民生和平安銀行用0.55%。具體的數(shù)據(jù)如表3所示。

經(jīng)過調(diào)整后，其他4家銀行的銀行卡手續(xù)費都低于招行，而且基本上各家的分期手續(xù)費占原銀行卡手續(xù)費的比例都超過50%。調(diào)整后，其他4家銀行的中收占比都有不同程度下降，下降最少的興業(yè)銀行降低了5個百分點，下降最多的平安銀行降低了9.5個百分點。將中收統(tǒng)計口徑對齊后，招行相比其他行還是有很大優(yōu)勢的。