OLED? 柔性顯示材料迎變革機(jī)遇

當(dāng)前OLED顯示最大的應(yīng)用場(chǎng)景在于智能手機(jī)，而OLED手機(jī)雖已發(fā)展到柔性曲面屏，但本質(zhì)上相比LCD并未有突出的變化。根據(jù)AVC統(tǒng)計(jì)，2017年OLED手機(jī)滲透率約25%，2018年預(yù)計(jì)約30%，滲透率仍然較低。而自2018年開(kāi)始主流手機(jī)廠商開(kāi)始展示可折疊手機(jī)設(shè)計(jì)，2019年將成為可折疊手機(jī)元年。可折疊手機(jī)的成功應(yīng)用真正實(shí)現(xiàn)了OLED的最大優(yōu)勢(shì)，未來(lái)隨著技術(shù)的不斷成熟和成本的不斷下降，OLED滲透率有望加速提升。

除此之外，多屏折疊可突破原有手機(jī)的尺寸限制，顯示面積增加將加速提升發(fā)光材料需求。近年來(lái)，以京東方為代表的國(guó)內(nèi)企業(yè)持續(xù)投資加速追趕國(guó)外壟斷企業(yè)，IHS預(yù)計(jì)2023年大陸企業(yè)面板產(chǎn)能占比將接近40%，國(guó)內(nèi)面板廠商良率提升，技術(shù)不斷成熟，為材料本土化配套奠定了基礎(chǔ)。近年來(lái)強(qiáng)力新材、萬(wàn)潤(rùn)股份等企業(yè)憑借技術(shù)合作和自主研發(fā)陸續(xù)突破終端專(zhuān)利材料，開(kāi)始進(jìn)入國(guó)產(chǎn)產(chǎn)線的認(rèn)證及量產(chǎn)供應(yīng)階段，國(guó)產(chǎn)面板廠商崛起有望帶動(dòng)發(fā)光材料國(guó)產(chǎn)化加速應(yīng)用。

投資建議：可折疊手機(jī)的成功推出將有望塑造手機(jī)新生態(tài)，加速OLED滲透率提升，帶來(lái)PI等新興材料變革，同時(shí)提升發(fā)光材料需求，而國(guó)內(nèi)面板廠商逐漸成熟崛起，為材料國(guó)產(chǎn)化配套奠定了基礎(chǔ)，上游材料企業(yè)有望進(jìn)入加速發(fā)展階段，推薦關(guān)注板塊投資機(jī)會(huì)。柔性顯示材料重點(diǎn)推薦：新綸科技（常州三期CPI涂覆、OCA等柔性顯示材料）、鼎龍股份（PI漿料），關(guān)注時(shí)代新材（PI膜）;有機(jī)發(fā)光材料重點(diǎn)推薦：濮陽(yáng)惠成、萬(wàn)潤(rùn)股份、強(qiáng)力新材，關(guān)注飛凱材料;薄膜封裝材料重點(diǎn)推薦：雅克科技。

（申萬(wàn)宏源）

機(jī)械設(shè)備? 新能源車(chē)2.0時(shí)代，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭

2018年共銷(xiāo)售汽車(chē)2803萬(wàn)輛（負(fù)2.76%），其中新能源汽車(chē)達(dá)126萬(wàn)輛（62%），新能源高端車(chē)銷(xiāo)量占比大幅提升，產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)明顯，特斯拉等高端品牌開(kāi)始盈利，龍頭車(chē)企經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)。隨著產(chǎn)品日益成熟、電池能量密度提升、消費(fèi)者接受度上升、非限購(gòu)城市銷(xiāo)量提速及高端車(chē)型占比提升，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入2.0階段：產(chǎn)品力是競(jìng)爭(zhēng)的核心要素，供給創(chuàng)造需求，一線廠商更快成長(zhǎng)。

動(dòng)力電池：從需求端看，中長(zhǎng)期看動(dòng)力電池天花板遠(yuǎn)未到達(dá)。從供給端看，結(jié)構(gòu)優(yōu)化、龍頭份額進(jìn)一步提升。

鋰電設(shè)備：1）行業(yè)天花板較高，存在較大增長(zhǎng)空間：按動(dòng)力電池一線廠商產(chǎn)能規(guī)劃測(cè)算，預(yù)計(jì)2018-2020年鋰電池設(shè)備市場(chǎng)空間484億元，按新能源車(chē)滲透率等測(cè)算，中性預(yù)計(jì)2018-2020年鋰電池設(shè)備市場(chǎng)空間約469億元。2）競(jìng)爭(zhēng)格局好：a、國(guó)外率先起步、國(guó)內(nèi)后發(fā)居上：涂布機(jī)、卷繞機(jī)等核心設(shè)備國(guó)內(nèi)企業(yè)已占據(jù)主導(dǎo)地位;b、各環(huán)節(jié)核心設(shè)備供應(yīng)商集中度高，先導(dǎo)是產(chǎn)業(yè)鏈龍頭：前道龍頭璞泰來(lái)、科恒、贏合、中道龍頭先導(dǎo)、后道龍頭先導(dǎo)、杭可;3）行業(yè)集中度不斷提升：設(shè)備是決定電池安全性及一致性最核心的要素之一，競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)向最優(yōu)秀龍頭企業(yè)集中，并購(gòu)加速這一過(guò)程：先導(dǎo)+泰坦、贏合+雅康、科恒+浩能。

投資建議：推薦捆綁優(yōu)質(zhì)大客戶(hù)的設(shè)備龍頭企業(yè)先導(dǎo)智能、贏合科技。

（國(guó)信證券）