摘 要：有效降低境外承包工程項(xiàng)目外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于施工企業(yè)具有重要的意義。本文從境外工程項(xiàng)目外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的必要性入手，提出境外承包工程項(xiàng)目外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方法。

關(guān)鍵詞：境外承包工程；外匯；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

隨著“一帶一路”的建設(shè)，中國(guó)企業(yè)走出去承攬境外工程項(xiàng)目日益增多。雖然隨著人民幣國(guó)際化的進(jìn)程越發(fā)加快，但境外工程項(xiàng)目的結(jié)算多數(shù)仍然采用美元、歐元等國(guó)際化貨幣或項(xiàng)目所在國(guó)當(dāng)?shù)刎泿拧?duì)于以人民幣為記賬本位幣的中國(guó)企業(yè)而言，將產(chǎn)生外匯管理的風(fēng)險(xiǎn)敞口。境外承包工程的施工企業(yè)應(yīng)探尋外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避方法。

一、境外承包工程項(xiàng)目外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的必要性

（1）境外承包工程項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)敏感性

受境內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境、承包商競(jìng)爭(zhēng)等多方面因素影響，工程承包項(xiàng)目利潤(rùn)率普遍較低，境外承包工程項(xiàng)目的利潤(rùn)率水平更加不理想。因此，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)造成的對(duì)利潤(rùn)率的影響敏感度較大，應(yīng)充分重視外匯風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

（2）境外承包工程項(xiàng)目的回款期限較長(zhǎng)

境外承包工程項(xiàng)目普遍施工期限較長(zhǎng)，且受施工狀況、業(yè)主資金充裕度、信用水平等多方面因素影響，施工合同的回款普遍有滯后的情況。因此，施工企業(yè)可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)需要持續(xù)承擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（3）外匯市場(chǎng)的情況難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)

影響匯率的影響較多，因此，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)單一或數(shù)種貨幣中長(zhǎng)期的走勢(shì)。此外，在施工合同執(zhí)行時(shí)間跨度下，“黑天鵝”事件發(fā)生的概率加大也更加放大的匯率走勢(shì)的不確定性。

二、境外承包工程項(xiàng)目外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避探討

基于以上因素，施工企業(yè)是否具有良好的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法就顯得至關(guān)重要。交易事前、交易初始、交易過(guò)程三個(gè)時(shí)間段的外匯風(fēng)險(xiǎn)有效規(guī)避方法如下：

（1） 交易合同簽訂前的事前控制

首先在境外承包工程項(xiàng)目的前期談判階段應(yīng)盡可能減少外匯風(fēng)險(xiǎn)的敞口。主要可采用以下手段：

1.合同單價(jià)以人民幣計(jì)價(jià)，以付款當(dāng)日人民幣對(duì)結(jié)算貨幣匯率為準(zhǔn)進(jìn)行支付。

2.在合同中注明當(dāng)匯率降至一定牌價(jià)以下時(shí)，施工企業(yè)與業(yè)主就合同金額進(jìn)行變更，以彌補(bǔ)施工企業(yè)產(chǎn)生的匯兌損失。

3.在每個(gè)工程里程碑開(kāi)始前向業(yè)主出具退款保函，由擔(dān)保銀行向業(yè)主保證在施工企業(yè)未能按照合同要求完成里程碑工作量時(shí)退還業(yè)主工程款；業(yè)主在收到上述保函后，提前向施工企業(yè)支付里程碑金額。以減少風(fēng)險(xiǎn)敞口的時(shí)間。

（2）合同簽訂后交易初始的風(fēng)險(xiǎn)敞口縮減

1.考慮項(xiàng)目的當(dāng)?shù)丶爸袊?guó)境外采購(gòu)及分包合同的結(jié)算貨幣應(yīng)盡可能與承包合同結(jié)算貨幣保持一致，以自然對(duì)沖部分外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。

2.對(duì)于存在中國(guó)境內(nèi)分包的項(xiàng)目，可根據(jù)國(guó)家外匯管理局《服務(wù)貿(mào)易外匯管理指引實(shí)施細(xì)則》第九條的要求提供相關(guān)單據(jù)后以承包合同所采用的結(jié)算貨幣與分包商進(jìn)行結(jié)算，以進(jìn)一步對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口。

（3）合同執(zhí)行過(guò)程中的事中控制

在采用上述控制手段后，應(yīng)計(jì)算剩余風(fēng)險(xiǎn)敞口，再通過(guò)以下方式進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避：

1.采用了遠(yuǎn)期貨幣結(jié)匯對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行進(jìn)一步規(guī)避。遠(yuǎn)期外匯合約是一種保值工具，交易雙方約定在未來(lái)的某一確定時(shí)間，以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種貨幣的合約。合約規(guī)定交易的標(biāo)的物、有效期和交割時(shí)的執(zhí)行價(jià)格等內(nèi)容。目前該類(lèi)合約在工程承包行業(yè)應(yīng)用較為廣泛，可以較好的鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于相關(guān)金融工具的使用可采用分階段、分批次的方式進(jìn)行，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

2.外匯期權(quán)以及相關(guān)衍生工具。外匯期權(quán)也稱(chēng)為貨幣期權(quán)，指合約購(gòu)買(mǎi)方在向出售方支付一定期權(quán)費(fèi)用后，獲得在未來(lái)約定的具體日期或特定時(shí)間段內(nèi)，按照確定匯率買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)。外匯期權(quán)相對(duì)于遠(yuǎn)期合約而言靈活性更強(qiáng)，但需要事先支付一定的成本。有鑒于國(guó)內(nèi)公司對(duì)于事先支付期權(quán)費(fèi)用的接受程度有限，目前很多金融機(jī)構(gòu)也可多種多樣提供期權(quán)與遠(yuǎn)期合約相結(jié)合的產(chǎn)品。此外，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好者而言，還可以選擇嵌入其他工具的遠(yuǎn)期合約，以承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)獲取可能的更好結(jié)匯價(jià)格。

3.及時(shí)跟蹤市場(chǎng)數(shù)據(jù)，隨時(shí)掌握匯率動(dòng)態(tài)以測(cè)評(píng)匯率風(fēng)險(xiǎn)及金融工具風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)重大市場(chǎng)變化的時(shí)候，及時(shí)調(diào)整相應(yīng)持倉(cāng)。

三、結(jié)語(yǔ)

伴隨著中國(guó)企業(yè)走出去的日益增多，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理也越來(lái)越受到工程施工企業(yè)的重視，且其管理價(jià)值也在日益凸顯。通過(guò)各環(huán)節(jié)的外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法的使用，將有效降低企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)項(xiàng)目收入及利潤(rùn)水平。

參考文獻(xiàn)

[1]劉曉宏.《外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略》.復(fù)旦大學(xué)出版社

[2]胡盛梅.《國(guó)際金融市場(chǎng)與外匯風(fēng)險(xiǎn)》.人民郵電出版社

作者簡(jiǎn)介：黃耿泰（1984—），男，漢族，天津，會(huì)計(jì)師，管理學(xué)學(xué)士，單位：海洋石油工程股份有限公司。