聶婷

摘要：國(guó)內(nèi)學(xué)者大多從融資功能視角看待供應(yīng)鏈金融，本文通過(guò)梳理不同主導(dǎo)方視角下的供應(yīng)鏈金融，從不同主導(dǎo)方視角下更全面理解資金流、信息流等多種整合方式，進(jìn)而更全面看待供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;商業(yè)銀行;物流企業(yè);互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

一、不同主導(dǎo)方視角下的供應(yīng)鏈金融研究

（1）第三方物流企業(yè)主導(dǎo)

物流企業(yè)企業(yè)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融是物流領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，集物流與商業(yè)、金融管理為一體的管理行為和過(guò)程，實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈物流盤(pán)貨資金、同時(shí)用資金拉動(dòng)供應(yīng)鏈物流的作用。

朱道立（2005）闡述了融通倉(cāng)的運(yùn)作模式和系統(tǒng)結(jié)構(gòu)，總結(jié)了融通倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，為物流領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融研究提供了系統(tǒng)的支持。結(jié)合我國(guó)實(shí)際，馮耕中發(fā)表了系列文章，提倡要從商業(yè)模式、質(zhì)押品選擇、信貸合約設(shè)計(jì)方面提供了改善建議。李毅學(xué)（2010）通過(guò)解決企業(yè)間的資金拖欠問(wèn)題，才死的物資向活的資本轉(zhuǎn)化過(guò)程中提供服務(wù)，而且羅齊等人認(rèn)為融通倉(cāng)是一個(gè)綜合第三方物流服務(wù)平臺(tái)，不僅可作為銀行與企業(yè)的融資橋梁而且可以參與其中提供高效的物流服務(wù)。現(xiàn)代物流在電子商務(wù)的促進(jìn)下，不斷向信息化、網(wǎng)絡(luò)化、多功能化方向發(fā)展，李德庫(kù)（2013）借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，提出新時(shí)代的發(fā)展建議。于博（2014）提出以大型物流企業(yè)為平臺(tái)的新物流金融模式需要重構(gòu)資金流于物流的關(guān)系，針對(duì)鏈上中小企業(yè)融資難問(wèn)題設(shè)計(jì)物流金融P2P平臺(tái)上先存后貸的新融資模式。

（2）商業(yè)銀行主導(dǎo)

國(guó)內(nèi)對(duì)供應(yīng)鏈金融研究的視角大多都是商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融，是銀行根據(jù)存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付款，以貿(mào)易行為產(chǎn)生的確定的現(xiàn)金流作為直接還款來(lái)源。

胡躍飛（2009）從真實(shí)的貿(mào)易背景出發(fā)，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行基于供應(yīng)鏈管理、真實(shí)的貿(mào)易條件為鏈內(nèi)企業(yè)提供融資服務(wù)。這種金融模式的實(shí)施在于是否可以通過(guò)供應(yīng)鏈的核心企業(yè)，通過(guò)鏈內(nèi)中小企業(yè)與核心企業(yè)的合作來(lái)獲取交易信息。胡躍飛與黃少卿（2009）對(duì)供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的研究，詳盡的對(duì)標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品與中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的區(qū)別。在此研究方向上，白世貞（2012）從實(shí)施情況指出現(xiàn)存的金融模式存在著各種問(wèn)題，并且重點(diǎn)說(shuō)明不同融資業(yè)務(wù)模式有著適應(yīng)的行業(yè)，比如應(yīng)收賬款適合大宗原材料以及能源產(chǎn)品;存貨質(zhì)押有著很好的流通性、易于變現(xiàn)巨價(jià)格穩(wěn)定，適合有一定市場(chǎng)規(guī)模的初級(jí)產(chǎn)品;預(yù)付賬款融資模式適合與產(chǎn)品質(zhì)量與價(jià)格穩(wěn)定的大宗貨物商品。

（3）互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主導(dǎo)

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的主導(dǎo)是電子商務(wù)領(lǐng)域供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展提高了信息傳遞的效能，不僅注重資金流的流動(dòng)，應(yīng)該結(jié)合資金流與物流的整合，探索新的授信方式、信息共享和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。

查費(fèi)用（2012）認(rèn)為信息不對(duì)稱是引起銀企信貸的主要問(wèn)題通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行信息化協(xié)同合作。史金召（2015）進(jìn)一步介紹了三種線上融資模式，實(shí)現(xiàn)信息共享、簡(jiǎn)化操作流程、減少融資風(fēng)險(xiǎn)和操作成本。宋華（2016）基于信息不對(duì)稱，探索互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈的新路徑，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主導(dǎo)的金融服務(wù)可以促進(jìn)鏈內(nèi)合作伙伴的關(guān)系管理，保障跨企業(yè)的信息系統(tǒng)，可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈條內(nèi)不同環(huán)節(jié)企業(yè)間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在降低交易成本的同時(shí)保障企業(yè)交易穩(wěn)定性。

二、供應(yīng)鏈金融由不同參與方主導(dǎo)的現(xiàn)狀問(wèn)題

產(chǎn)期以來(lái)無(wú)論是實(shí)業(yè)界還是理論界，對(duì)于物流金融的研究相對(duì)較少，且也不是站在第三方物流的立場(chǎng)探索金融模式。供應(yīng)鏈金額對(duì)中小企業(yè)的資金運(yùn)營(yíng)效率有著巨大的優(yōu)勢(shì)，但在實(shí)際操作中有諸多缺陷：徐雪峰（2010）認(rèn)為借助核心企業(yè)的商業(yè)銀行提供的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，實(shí)質(zhì)是加大核心企業(yè)的信用杠桿，一旦核心企業(yè)的資金鏈條鍛煉，會(huì)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。尤其在理論界，缺少不同主導(dǎo)方視角下的供應(yīng)鏈金融研究，難免在某些方面夸大或縮小。

三、研究述評(píng)與展望

不同主導(dǎo)方的金融模式都存在自己特殊優(yōu)勢(shì)，物流企業(yè)擁有精湛的物流技術(shù)以實(shí)時(shí)把握抵押物的狀態(tài)，商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于全球化的網(wǎng)點(diǎn)和強(qiáng)大的信息平臺(tái)，電子商務(wù)平臺(tái)擁有極強(qiáng)的信息化手段為供應(yīng)鏈金融提供技術(shù)保障和風(fēng)險(xiǎn)管控。一直以來(lái)對(duì)供應(yīng)鏈金融的研究側(cè)重于商業(yè)銀行面向中小企業(yè)提供的融資服務(wù)，這種定義不清晰會(huì)對(duì)供應(yīng)鏈金融的實(shí)施效率帶;來(lái)不利影響，在此方面的研究應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)現(xiàn)通過(guò)金融模式的創(chuàng)新帶動(dòng)供應(yīng)鏈金融的資金配置效率和服務(wù)質(zhì)量。

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