王南南

摘要：本文從濟(jì)南市已經(jīng)掛牌“新三板”成功的企業(yè)入手，運(yùn)用調(diào)查研究法、趨勢(shì)分析法和比較研究法研究濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌新三板的影響因素，發(fā)現(xiàn)濟(jì)南市中小企業(yè)通過(guò)掛牌“新三板”可以規(guī)范治理、吸引投資人以及品牌效應(yīng)等;外部政策方面存在配套扶持措施少、缺乏專(zhuān)業(yè)人才等問(wèn)題;最后根據(jù)企業(yè)自身和外部政策存在的各種問(wèn)題提出相應(yīng)的解決建議：多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)立業(yè)務(wù)資質(zhì)專(zhuān)員、“新三板”掛牌綠色通道、培養(yǎng)“新三板”掛牌專(zhuān)業(yè)人才等。相信經(jīng)過(guò)企業(yè)自身內(nèi)部調(diào)整和外部政府政策的大力支持，濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”之路將會(huì)更加順暢。

關(guān)鍵詞：濟(jì)南市中小企業(yè);新三板;掛牌

一、濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”現(xiàn)狀

新三板市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資功能不斷增強(qiáng)，各項(xiàng)制度日趨完善，給掛牌的中小企業(yè)提供了良好的融資發(fā)展環(huán)境，定將提高濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌的積極性，接下來(lái)將結(jié)合濟(jì)南市中小企業(yè)自身狀況，介紹掛牌新三板的益處，然后分析濟(jì)南市“新三板”掛牌企業(yè)的自身狀況以及濟(jì)南市政府支持企業(yè)掛牌“新三板”出臺(tái)的相關(guān)扶持政策。

（1）濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的益處

1.規(guī)范治理

掛牌新三板的條件之一就是進(jìn)行股份制改造，構(gòu)建規(guī)范的現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)如果有不規(guī)范的歷史遺留問(wèn)題，還要進(jìn)行處理和解決。在掛牌新三板過(guò)程中，企業(yè)潛藏的風(fēng)險(xiǎn)和瑕疵將得到解決。主辦券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等專(zhuān)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)將幫助企業(yè)建立起以“三會(huì)一層”為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，梳理規(guī)范內(nèi)部控制制度和業(yè)務(wù)流程，將大幅增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的有效性和風(fēng)險(xiǎn)防范控制能力。掛牌完成后，主辦券商會(huì)一直對(duì)企業(yè)進(jìn)行督導(dǎo)，保障企業(yè)持續(xù)性規(guī)范治理。

2.吸引投資人

中小企業(yè)面臨的難題之一就是融資，企業(yè)通過(guò)在新三板這一全球性融資平臺(tái)上公開(kāi)展示，獲取主辦券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所以及股轉(zhuǎn)公司的隱藏信譽(yù)保證，企業(yè)的可信任度比其他非公眾公司大大提高。投資者在企業(yè)掛牌之前進(jìn)行投資，對(duì)雙方都有好處，企業(yè)提前獲得了資金，投資者以較低的價(jià)格進(jìn)行投資。

企業(yè)掛牌完成后，可以進(jìn)行股權(quán)融資，股權(quán)質(zhì)押融資等。

3.品牌效應(yīng)

企業(yè)掛牌新三板以后，就成了非上市公眾公司，企業(yè)會(huì)獲得股票代碼和企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)。企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策、治理情況、經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況等都需要向公眾披露，企業(yè)的動(dòng)態(tài)受到媒體的關(guān)注，新三板為企業(yè)提供了一個(gè)展示平臺(tái)。這有助于吸引投資者的關(guān)注，取得客戶(hù)的信任，提高企業(yè)的公信力和品牌價(jià)值。

（2）濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的整體狀況

1.歷年掛牌數(shù)量

根據(jù)濟(jì)南市政府公開(kāi)信息發(fā)現(xiàn)，2014年1月24日，圣泉集團(tuán)、大漢股份、山東綠霸等9家企業(yè)首批掛牌新三板，截止到2016年年底，濟(jì)南市掛牌新三板的企業(yè)由2014年的27家增長(zhǎng)到如今的134家。濟(jì)南市掛牌企業(yè)越來(lái)越善于利用新三板進(jìn)行融資，目前已經(jīng)有28家企業(yè)選擇用做市方式進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。已有25家掛牌企業(yè)進(jìn)行增發(fā)融資，總額已經(jīng)超過(guò)5億元。具體掛牌進(jìn)度，掛牌公司涵蓋了節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)、科技推廣和應(yīng)用、醫(yī)藥制造等各行各業(yè)。

2.區(qū)域分布

短短三年時(shí)間，濟(jì)南市掛牌企業(yè)已經(jīng)遍布濟(jì)南市的各個(gè)地區(qū)，其中高新區(qū)掛牌企業(yè)72家，數(shù)量最多，占到掛牌總數(shù)的54%，其次是歷城區(qū)17家，占總數(shù)的13%，接著依次是歷下區(qū)12家、槐蔭區(qū)8家、章丘去7家、濟(jì)陽(yáng)縣6家、市中區(qū)4家，天橋區(qū)和章丘市都是3家，商河縣掛牌企業(yè)數(shù)量最少，2家。

3.行業(yè)分布

濟(jì)南市新三板掛牌企業(yè)行業(yè)以軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)為主，截至2016年年末，濟(jì)南市新三板掛牌企業(yè)最多的行業(yè)是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占比為24.3%，專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)占比11.0%，總體來(lái)看，行業(yè)分布逐漸多元化，覆蓋了制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)、零售、中介、教育出版、高端服務(wù)等各種行業(yè)。

（3）濟(jì)南市政府支持中小企業(yè)掛牌“新三板”的政策現(xiàn)狀

1.補(bǔ)貼政策

政府的補(bǔ)貼政策對(duì)于企業(yè)掛牌“新三板”具有很大的影響，政府通過(guò)給予掛牌企業(yè)資金獎(jiǎng)勵(lì)，提高了企業(yè)掛牌“新三板”的積極性。根據(jù)《濟(jì)南高新區(qū)關(guān)于扶持企業(yè)改制上市工作的意見(jiàn)》（修訂稿）（濟(jì)高管發(fā)[2012]8號(hào)），意見(jiàn)規(guī)定：對(duì)申請(qǐng)進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，獎(jiǎng)勵(lì)100萬(wàn)元。

2.扶持政策

濟(jì)南市政府出臺(tái)的關(guān)于支持企業(yè)掛牌的政策，只是從財(cái)政補(bǔ)貼出發(fā)，具體的涉及到掛牌過(guò)程中的扶持政策比較少。以高新區(qū)為例，《濟(jì)南高新區(qū)關(guān)于扶持企業(yè)改制上市工作的意見(jiàn)》中主要針對(duì)在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、主板上市以及境外上市的企業(yè)給予多項(xiàng)政策扶持，而對(duì)于中小企業(yè)掛牌“新三板”的扶持政策只提到：對(duì)申請(qǐng)進(jìn)入股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌的企業(yè)，獎(jiǎng)勵(lì)100萬(wàn)元，其他相關(guān)扶持措施很少，這不利于提高中小企業(yè)掛牌 “新三板”的積極性。

二、濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌‘.新三板”存在的問(wèn)題

（1）企業(yè)自身角度

企業(yè)在申請(qǐng)掛牌時(shí)，需將企業(yè)進(jìn)行改制，改成符合掛牌要求的股份公司，通過(guò)監(jiān)管部門(mén)審核心格后才可以進(jìn)行掛牌。公司進(jìn)行改制時(shí)會(huì)提交申請(qǐng)材料，通過(guò)分析股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)申請(qǐng)材料的反饋意見(jiàn)以及公司、證券商的回復(fù)，以20家企業(yè)申請(qǐng)材料的反饋意見(jiàn)以及回復(fù)為基礎(chǔ)，進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，找出被問(wèn)詢(xún)次數(shù)較多的問(wèn)題，進(jìn)而推出企業(yè)掛牌過(guò)程中普遍存在的問(wèn)題。

1.控股股東、實(shí)際控制人以及關(guān)聯(lián)方占用資金問(wèn)題

對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)的是中小企業(yè)的大股東，大股東經(jīng)常將公司的資金占為己用導(dǎo)致公司財(cái)產(chǎn)與個(gè)人財(cái)產(chǎn)不分，從而導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)狀況混亂，難以治理。大股東對(duì)公司資金的占用或通過(guò)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易等方式占用資金，會(huì)嚴(yán)重?fù)p害公司的利益，企業(yè)掛牌“新三板”以后，會(huì)導(dǎo)致投資者利益嚴(yán)重受損，所以股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)控股股東占用資金的審查非常重視。

2.業(yè)務(wù)資質(zhì)問(wèn)題

企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的前提是擁有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的各項(xiàng)資質(zhì)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主要從以下幾點(diǎn)對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行審查：首先，公司開(kāi)展業(yè)務(wù)所需的資質(zhì)、認(rèn)證、許可是否齊全;其次，公司是否存在有關(guān)資質(zhì)到期情況或無(wú)法續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn);再次;公司是否存在超越業(yè)務(wù)資質(zhì)經(jīng)營(yíng)范圍以及使用過(guò)期資質(zhì)的情況;然后;子公司的業(yè)務(wù)是否取得全部資質(zhì)。最后;公司分包廠商是否取得全部相關(guān)資質(zhì)。關(guān)于以上問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)該詳細(xì)披露所從事業(yè)務(wù)的認(rèn)證許可、資格證書(shū)以及分包廠商的相關(guān)資質(zhì)。分包廠商的業(yè)務(wù)資質(zhì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)存在重大影響，可能會(huì)導(dǎo)致公司相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)被降級(jí)，嚴(yán)重時(shí)甚至導(dǎo)致停業(yè)，進(jìn)而對(duì)公司掛牌造成嚴(yán)重不良影響。

3.對(duì)賭協(xié)議問(wèn)題

對(duì)賭協(xié)議是指公司通過(guò)私募股權(quán)方式進(jìn)行融資，私募股權(quán)投資方為了減少投資風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)與企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議，協(xié)議通常會(huì)要求企業(yè)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成約定的利潤(rùn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)額或者其他財(cái)務(wù)指標(biāo)。若沒(méi)有完成，投資方就會(huì)要求企業(yè)高價(jià)回購(gòu)或低價(jià)轉(zhuǎn)讓一部分股權(quán)。對(duì)賭協(xié)議的存在，首先會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生壓力，為了達(dá)到協(xié)議中財(cái)務(wù)指標(biāo)的要求，公司可能只顧眼前利益，不利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（2）政策環(huán)境角度

1.配套措施少

如上所述，濟(jì)南市政府關(guān)于鼓勵(lì)中小企業(yè)掛牌“新三板”，只給出了相應(yīng)的資金支持，相應(yīng)的配套措施較少。雄厚的資金支持，對(duì)支持企業(yè)掛牌提供了助力，若再結(jié)合出臺(tái)相應(yīng)的配套措施，將會(huì)極大提高企業(yè)掛牌“新三板”積極性。

2.缺乏掛牌專(zhuān)業(yè)人才

新三板市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)中新興的一部分，目前處于一個(gè)摸索的階段，各方面都有待提升，尤其是人才方面，缺乏新三板方面的專(zhuān)業(yè)人才。缺乏專(zhuān)業(yè)人才，導(dǎo)致掛牌效率低下，非專(zhuān)業(yè)人才處理新三板方面的事物，就像無(wú)頭蒼蠅一樣，只有培養(yǎng)出一大批優(yōu)秀的新三板專(zhuān)業(yè)人才，才能提高辦事效率，節(jié)省掛牌時(shí)間。

三、濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌‘.新三板”的對(duì)策建議

（1）增強(qiáng)企業(yè)自身實(shí)力

1.多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)

股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理與否，對(duì)企業(yè)能否長(zhǎng)久穩(wěn)定發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，濟(jì)南市的中小企業(yè)大多數(shù)是家族式經(jīng)營(yíng)，簡(jiǎn)單的股權(quán)結(jié)構(gòu)比較常見(jiàn)，這是導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、控股股東占用資金的重要原因。濟(jì)南市擬掛牌“新三板”的中小企業(yè)，應(yīng)采用多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，形成各個(gè)投資人之間既相互監(jiān)督又共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的多元化投資主體，進(jìn)而解決控股股東占用資金的問(wèn)題。

2.設(shè)立業(yè)務(wù)資質(zhì)專(zhuān)員

公司應(yīng)該設(shè)立業(yè)務(wù)資質(zhì)專(zhuān)員，在此崗位的人首先負(fù)責(zé)辦理公司所有業(yè)務(wù)資格證書(shū)以及認(rèn)證許可業(yè)務(wù)，定時(shí)審查公司的業(yè)務(wù)資質(zhì)、認(rèn)證、許可，以防公司出現(xiàn)超越資質(zhì)經(jīng)營(yíng)的情形。其次對(duì)于公司新增業(yè)務(wù)時(shí)，要對(duì)公司新增業(yè)務(wù)資質(zhì)進(jìn)行審查。還要對(duì)公司業(yè)務(wù)資質(zhì)年限進(jìn)行登記，在資質(zhì)到期前進(jìn)行續(xù)期。最后，定期對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)資質(zhì)無(wú)法續(xù)期的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，防止對(duì)公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)造成影響。

（2）完善政府政策

1.“新三板”掛牌綠色通道

政府應(yīng)在資金補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，完善其他配套政策措施，這將給有利于企業(yè)成功掛牌。企業(yè)在申請(qǐng)掃;牌過(guò)程中程序繁瑣，政府可以開(kāi)通“新三板綠色通道”，類(lèi)似于“大學(xué)生助學(xué)貸款綠色通道”，使得企業(yè)在進(jìn)行改制、審批，質(zhì)檢等掛牌過(guò)程中，節(jié)約大量的精力和時(shí)間。建立嚴(yán)格的監(jiān)督督促機(jī)制，對(duì)那些辦事效率低下，阻礙企業(yè)掛牌進(jìn)度的工作人員及部門(mén)，應(yīng)實(shí)施相應(yīng)的懲罰措施，對(duì)于那些辦事效率高，認(rèn)真負(fù)責(zé)的工作人員及部門(mén)，也應(yīng)給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。

2.培養(yǎng)“新三板”掛牌專(zhuān)業(yè)人才

隨著新三板市場(chǎng)的不斷發(fā)展以及制度的日趨完善，掛牌新三板的企業(yè)不斷增加，這導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)這方面人才的需求不斷增加。政府應(yīng)建立相應(yīng)措施，鼓勵(lì)大學(xué)設(shè)立有關(guān)新三板人才培養(yǎng)的專(zhuān)業(yè)，這將非常有利于企業(yè)成功掛牌“新三板”。

四、總結(jié)

本論文旨在研究濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌新三板的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，以及政府的激勵(lì)政策，為企業(yè)以及政府提出相應(yīng)的建議，促進(jìn)濟(jì)南市中小企業(yè)順利掛牌“新三板”?，F(xiàn)總結(jié)如下：

首先介紹了新三板市場(chǎng)的發(fā)展概況，主要對(duì)新三板市場(chǎng)進(jìn)行介紹，著重研究分析新三板市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，表現(xiàn)為市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，融資功能不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)流動(dòng)性較弱。

其次，重點(diǎn)研究濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的現(xiàn)狀。從規(guī)范治理、吸引投資人、品牌效應(yīng)三個(gè)方面講述企業(yè)掛牌 “新三板”的好處;從歷年掛牌數(shù)量、股本規(guī)模區(qū)間分布、掛牌數(shù)量對(duì)比、地市分布、行業(yè)分布講述濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”的整體狀況，具體表現(xiàn)為掛牌數(shù)量逐年增加且掛牌數(shù)量位居山東省第一，高新區(qū)掛牌企業(yè)最多，掛排數(shù)量最多的行業(yè)是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè);調(diào)查當(dāng)前濟(jì)南市政府支持企業(yè)掛牌的相關(guān)政策發(fā)現(xiàn)，政府財(cái)政補(bǔ)貼多，但是配套扶持措施少。

再次，濟(jì)南市中小企業(yè)掛牌“新三板”存在的問(wèn)題。通過(guò)調(diào)查全國(guó)股份裝讓系統(tǒng)公司對(duì)掛牌企業(yè)的反饋意見(jiàn)，找出被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司詢(xún)問(wèn)次數(shù)比較多的問(wèn)題，控股股東占用資金問(wèn)題、業(yè)務(wù)資質(zhì)問(wèn)題、無(wú)真實(shí)交易背景票據(jù)融資問(wèn)題等。對(duì)企業(yè)存在的問(wèn)題進(jìn)行深入分析并將本地政策與各地政策進(jìn)行對(duì)比，找出濟(jì)南市政府扶持政策的不足為政府配套扶措施有待完善。

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