王蓮

【摘要】? 企業(yè)環(huán)境信息披露是企業(yè)社會責任的重要表現(xiàn)，我國要求重污染行業(yè)強制披露環(huán)境信息。現(xiàn)實中，管理層可能出于“道德責任”動機積極主動披露環(huán)境信息，提高盈余質量，也可能出于“機會主義”動機將環(huán)境信息披露作為盈余管理的塹壕機制，掩蓋企業(yè)的盈余管理行為。文章基于以往研究，對環(huán)境信息披露和盈余管理之間的關系進行了回顧，并且分析了所有權性質和企業(yè)業(yè)績對兩者關系的調(diào)節(jié)作用。

【關鍵詞】? ?企業(yè)環(huán)境信息披露;盈余管理;所有權性質;企業(yè)業(yè)績

【中圖分類號】? F275? 【文獻標識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2019）04-0037-02

一、引言

據(jù)環(huán)保部2016年《中國環(huán)境狀況公報》統(tǒng)計，2016年，全國338個地級及以上城市中，有84個城市環(huán)境空氣質量達標，僅占全部城市數(shù)的24.9%，平均超標天數(shù)比例為21.2%。環(huán)境庫茲涅茨曲線理論認為，環(huán)境污染排放量與經(jīng)濟增長水平在長期內(nèi)為倒U型關系，當經(jīng)濟發(fā)展水平較低時，環(huán)境污染排放量會隨著經(jīng)濟的發(fā)展而增加;但隨著經(jīng)濟發(fā)展到較高水平時，環(huán)境污染排放量會隨著經(jīng)濟增長而下降。我國目前處于經(jīng)濟轉型期，工業(yè)化、城市化對環(huán)境質量影響非常顯著。企業(yè)作為主要的經(jīng)濟活動參與者，在環(huán)境治理中應發(fā)揮重要作用。企業(yè)披露的環(huán)境信息向外界傳遞了企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)，有利于利益相關者對企業(yè)社會責任履行情況進行評價，也有助于政府等監(jiān)管機構對企業(yè)的環(huán)境行為進行監(jiān)督。我國政府順應發(fā)展趨勢，出臺了一系列的環(huán)境法規(guī)政策不斷規(guī)范上市公司的環(huán)境信息披露行為。2007年中國證監(jiān)會和國家環(huán)境保護總局相繼出臺了《上市公司信息披露管理辦法》和《環(huán)境信息公開辦法試行》;上海證券交易所也于2008年5月發(fā)布了《上市公司環(huán)境信息披露指引》。

據(jù)潤靈環(huán)球責任評級（RKS）統(tǒng)計，2017年滬深兩市共有795家A股上市公司披露了其年度企業(yè)社會責任報告（含可持續(xù)發(fā)展報告），應規(guī)披露的企業(yè)有417家，同比減少1.4%;自愿披露的企業(yè)有378家，同比增長16.7%。就滬深兩市全部上市企業(yè)而言，我國企業(yè)環(huán)境信息披露現(xiàn)狀仍不容樂觀。由于信息不對稱的存在，管理層會利用信息優(yōu)勢選擇性地披露企業(yè)信息，為了滿足自身的私利，管理層有動力進行盈余操縱以獲取更多的在職消費。盈余管理扭曲了企業(yè)財務信息的真實狀況，會損害利用盈余信息做出決策的利益相關者的利益。安然、世通等公司財務丑聞的曝光，監(jiān)管機構及利益相關者對企業(yè)會計信息的質量更為關注，使得企業(yè)盈余操縱的風險增加，一旦被揭露，企業(yè)的聲譽和管理層的職位將面臨威脅。環(huán)境責任的履行會樹立企業(yè)負責任、有道德的社會形象，獲得利益相關者的支持，從而轉移對盈余質量的關注。因此，一方面，管理層會利用環(huán)境信息披露進行印象管理，環(huán)境信息披露充當了企業(yè)的“塹壕機制”，掩蓋了企業(yè)的盈余管理行為。另一方面，有社會責任感和道德意識的企業(yè)會積極披露環(huán)境信息，關注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，即環(huán)境信息披露越多的企業(yè)，盈余質量越高。環(huán)境信息披露與盈余管理之間的密切關系為本文的研究提供了可行性。

本文研究貢獻在于：現(xiàn)有研究多從盈余管理視角研究企業(yè)社會責任履行的動因，本文細化到企業(yè)環(huán)境信息披露的動因，環(huán)境責任是企業(yè)社會責任的重要構成部分，從盈余管理視角研究企業(yè)環(huán)境信息披露的動機是一個嶄新的視角;同時考慮了所有權性質和經(jīng)營業(yè)績對企業(yè)環(huán)境信息披露和盈余管理關系的調(diào)節(jié)作用，對企業(yè)環(huán)境信息披露與盈余管理之間的關系進行了進一步探究;豐富了環(huán)境信息披露的經(jīng)濟后果研究，為規(guī)范企業(yè)環(huán)境信息披露、加強盈余管理監(jiān)管提供了有效建議。

二、企業(yè)環(huán)境信息披露與盈余管理關系文獻回顧

Carroll（1979）將社會責任定義為某一特定時期社會希望企業(yè)履行的義務，其提出的社會責任金字塔理論認為，企業(yè)的社會責任包括四部分：經(jīng)濟責任、法律責任、道德責任和慈善責任。而環(huán)境責任顯然是一種重要的社會責任行為，企業(yè)環(huán)境信息披露背后的動機是一個值得研究的問題。隨著我國一系列法律法規(guī)的完善，企業(yè)的盈余管理活動受到了越來越多的監(jiān)管。那么，企業(yè)是否會通過披露高質量的環(huán)境信息減少監(jiān)管機構和利益相關者的關注，從而掩蓋自己的盈余管理行為呢？

（一）企業(yè)環(huán)境信息披露與盈余管理關系文獻回顧

環(huán)境信息披露屬于非財務信息披露的范疇，我國的環(huán)境信息披露尚處在自愿披露階段。自愿披露理論認為，企業(yè)自愿披露非財務信息可以降低信息不對稱和逆向選擇，向投資者傳遞出企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)良好的信號，從而區(qū)別于環(huán)境績效差的企業(yè)。盈余管理活動會損害利益相關者的利益，由于企業(yè)參與社會責任可以提高其滿意度，管理層為掩蓋盈余管理行為可能將社會責任作為塹壕機制以獲得利益相關者的支持。企業(yè)社會責任和盈余管理的關系，目前學術界形成了兩種截然相反的觀點。

“道德責任假說”認為企業(yè)作為社會經(jīng)濟活動的重要參加者，遵守社會道德是必然要求，企業(yè)在追求經(jīng)濟利益的同時不應忽視道德問題。由此，企業(yè)承擔社會責任是有社會責任感、誠實守信的表現(xiàn)，會減少盈余操縱，提高會計信息質量。Hong等[1]以美國KLD數(shù)據(jù)為基礎研究了企業(yè)社會責任與盈余管理的關系，研究指出社會責任履行越多的企業(yè)，會計信息質量更高、較少進行真實盈余管理活動操縱。Scholtens等[2]基于亞洲數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)承擔社會責任的企業(yè)，盈余管理行為明顯減少。朱松[3]認為企業(yè)社會責任的履行會影響投資者對企業(yè)盈利持續(xù)性的判斷，企業(yè)社會責任表現(xiàn)越好，市場評價越高，會計盈余的信息含量也越高。鄧德軍[4]研究發(fā)現(xiàn)社會責任業(yè)績好的企業(yè)較少進行盈余管理，支持了企業(yè)社會責任履行的“好公民”假說。劉華[5]認為，強制披露企業(yè)社會責任報告與操縱性應計利潤顯著負相關，說明企業(yè)承擔社會責任后顯著地減少了操縱性應計，提高了會計信息質量。同時，強制披露企業(yè)社會責任報告對真實盈余管理存在顯著抑制作用。吉利等[6]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履行社會責任抑制了盈余管理程度，且企業(yè)履行社會責任能夠正向調(diào)節(jié)真實盈余管理對企業(yè)價值的負面影響，說明我國企業(yè)履行社會責任是一種道德行為。

Prior等[7]持“機會主義假說”，指出企業(yè)承擔社會責任是掩蓋企業(yè)盈余操縱的行為，轉移利益相關者的關注，即社會責任是管理層減少面臨風險的機會主義策略。Salewski等[8]基于歐洲國家數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)的社會責任承擔與操縱性應計正相關、社會責任承擔好的企業(yè)會計穩(wěn)健性和會計信息質量明顯低于社會責任承擔較差的企業(yè)。李鉆[9]表明，企業(yè)社會責任與盈余管理之間存在顯著的正相關關系，說明企業(yè)履行社會責任的動機是出于管理層私利的機會主義行為;唐偉等[10]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責任會正向影響盈余管理，并且在民營企業(yè)樣本中的相關性更顯著，說明民營企業(yè)更可能“工具性”地利用社會責任來掩飾其對盈余所做的操縱。萬壽義等[11]認為，企業(yè)履行社會責任情況越好，越容易進行真實活動的利潤操縱。

那么，環(huán)境責任作為企業(yè)社會責任的重要組成部分，環(huán)境信息披露與盈余管理之間的關系也可以基于這兩種假說進行解釋。陳玲芳[12]以2009—2012年我國A股上市公司為研究樣本，探討企業(yè)環(huán)境信息披露與盈余管理之間的關系，以此判斷企業(yè)環(huán)境信息披露行為是出于道德責任，還是為了進行印象管理。研究結果表明，環(huán)境信息披露水平越高的企業(yè)盈余管理程度越低，這表明企業(yè)環(huán)境信息披露是一種道德責任行為。基于以上分析，企業(yè)環(huán)境信息披露可能是社會責任驅使下的“道德責任”行為，也可能是掩蓋盈余管理的“機會主義”行為。

（二）所有權性質對環(huán)境信息披露和盈余管理關系的調(diào)節(jié)

我國市場經(jīng)濟發(fā)展過程中存在“一股獨大”的特殊現(xiàn)象，在一些基礎性和關鍵性行業(yè)中，國有股權占據(jù)控制地位。Leuz，F(xiàn)an和Wong等（2003）研究發(fā)現(xiàn)在新興的資本市場，投資者保護機制尚未建立，控股股東通常采用盈余管理的手段攫取中小股東的利益。民營企業(yè)的目標是追求經(jīng)濟利益最大化，滿足股東的需求，民營企業(yè)的管理層在經(jīng)理人市場競爭壓力下，業(yè)績考評成為影響其任職的關鍵因素。承擔環(huán)境責任和披露環(huán)境信息需要成本投入，一定程度上會損害企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，所以民營企業(yè)的管理層披露環(huán)境信息的積極性并不高。張建君（2013）認為國有企業(yè)有著與生俱來的不可推卸的責任。國有企業(yè)享有更多的政治資源，國有企業(yè)的管理層大多出于政府任命，其面臨的市場壓力和破產(chǎn)壓力較小，披露環(huán)境信息對其來說，既可以樹立負責任的企業(yè)形象，又可以將業(yè)績較差歸咎于社會責任投入。所以，國有企業(yè)的管理者更有動力披露環(huán)境信息。劉鳳委等（2005）研究認為，由于我國國情的特殊性，企業(yè)的產(chǎn)權性質會對公司治理、經(jīng)營目標及決策過程產(chǎn)生影響，從而影響企業(yè)的盈利能力、市場表現(xiàn)和行為導向。孫亮、劉春（2010）研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)管理層在受經(jīng)營績效的激勵作用下，民營企業(yè)的盈余管理程度明顯高于國有企業(yè)。何丹、黃之荔（2014）研究表明，當企業(yè)有股權再融資的需求時，國有企業(yè)盈余操縱明顯高于非國有企業(yè);而且真實活動盈余管理的操縱會導致上市公司在融資后業(yè)績狀況變差，且國有企業(yè)比非國有企業(yè)的業(yè)績下滑更顯著。

（三）經(jīng)營業(yè)績對企業(yè)環(huán)境信息披露與盈余管理關系的調(diào)節(jié)

基于企業(yè)社會責任披露的“機會主義假說”，管理層可能會將社會責任作為盈余管理行為的“塹壕機制”，即管理層的盈余管理行為會損害利益相關者的利益，一旦被揭露，管理層的聲譽會面臨威脅，也可能會面臨被解雇的風險。因此管理層會通過社會責任樹立積極的企業(yè)形象（Orlitzky et al.，2003），獲得利益相關者的支持，從而降低盈余管理行為的風險。企業(yè)業(yè)績狀況不同對盈余管理的需求也有所不同。業(yè)績較好時，管理層面臨的壓力小，盈余管理動機較弱;當業(yè)績較差時，管理層出于自身私利、企業(yè)未來融資需求以及監(jiān)管機構的壓力，會有強烈的盈余操縱動機。白云霞等（2005）研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)的業(yè)績低于控制權的臨界值時，管理層會通過資產(chǎn)處置而使公司報告業(yè)績高于臨界值，其概率與業(yè)績和閾值之差正相關。劉銀國等（2017）研究發(fā)現(xiàn)“激勵性”股權激勵計劃的公司實施真實活動盈余管理和應計項目盈余管理的程度更大，且行權條件相對于過去業(yè)績水平越嚴格的，真實盈余管理和應計盈余管理的程度越大。

基于以上分析，環(huán)境信息披露與盈余管理之間存在兩種截然相反的假說，“道德責任假說”和“機會主義假說”，并且所有權性質和業(yè)績會對兩者之間的關系起到調(diào)節(jié)作用。Z

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