(重慶大學(xué) 公共管理學(xué)院,重慶 400044)

1 引言

金融集聚作為當(dāng)前區(qū)域金融發(fā)展的重要特征，自20世紀(jì)70年代以來(lái)趨勢(shì)日益明顯并已成為現(xiàn)代金融發(fā)展的必然結(jié)果。區(qū)域金融空間集聚效應(yīng)對(duì)一個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和城鎮(zhèn)化水平的提升具有不可忽視的作用，金融集聚已成為促進(jìn)產(chǎn)城融合，推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程的重要支撐。城鎮(zhèn)化實(shí)質(zhì)上是人口經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的轉(zhuǎn)移過(guò)程，具體表現(xiàn)在人口城鎮(zhèn)化與經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化，目前長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶人口和經(jīng)濟(jì)總量均超過(guò)中國(guó)的40%，其城鎮(zhèn)化發(fā)展?fàn)顩r在很大程度上代表了中國(guó)城鎮(zhèn)化水平。隨著長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融在經(jīng)濟(jì)中的比重不斷地提升，其集聚水平也愈發(fā)明顯，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶的崛起離不開(kāi)金融的發(fā)展，而金融集聚對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綠色發(fā)展具有重要意義。

金融集聚相關(guān)理論起源于20世紀(jì)80年代的金融地理學(xué)，現(xiàn)已成為新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)的重要分支，克魯格曼關(guān)于集聚經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)集群形成原因的分析為金融集聚理論的形成奠定了基礎(chǔ)，國(guó)外學(xué)者從多角度研究了金融集聚對(duì)城市化的影響， McKinnon[1]從金融資產(chǎn)和資本積累方面研究后認(rèn)為金融資產(chǎn)對(duì)資本積累存在“渠道效應(yīng)”，即金融集聚造成的區(qū)域不均衡導(dǎo)致資本形成就業(yè)效應(yīng)。 King和Levine[2]認(rèn)為歐洲各國(guó)金融對(duì)城市交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資提供了支持，促進(jìn)了城市化發(fā)展。 Risto[3]基于金融資源流動(dòng)視角研究了金融集聚相關(guān)問(wèn)題。Zhao[4]從金融信息的角度研究了金融集聚中心的形成。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融集聚的研究大多集中在金融集聚與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系方面[5,6]，有關(guān)金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化影響的研究大多隱含在產(chǎn)業(yè)集聚對(duì)城鎮(zhèn)化影響的相關(guān)研究之中，金融集聚能否促進(jìn)城鎮(zhèn)化在理論和實(shí)證上目前的研究還不夠深入。王弓和葉蜀君[7]認(rèn)為金融集聚下知識(shí)溢出促進(jìn)了對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)和創(chuàng)新等方面的集聚效應(yīng)。茍小菊和牛傳濤[8]通過(guò)對(duì)江淮城市群城鎮(zhèn)化進(jìn)行空間計(jì)量分析后認(rèn)為金融集聚對(duì)人口城鎮(zhèn)化具有促進(jìn)作用且呈上升趨勢(shì)。

綜觀已有研究不難發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有文獻(xiàn)鮮有系統(tǒng)地從理論與實(shí)證方面研究金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化的影響機(jī)制，由于金融集聚作為產(chǎn)業(yè)演化進(jìn)程中特有的地理空間現(xiàn)象具有一定的空間自相關(guān)性，金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化的影響通過(guò)傳統(tǒng)的回歸分析方法不容易發(fā)現(xiàn)顯著的空間差異。鑒于此，本文在對(duì)已有文獻(xiàn)梳理的基礎(chǔ)上，首先建立數(shù)理模型分析了金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化的影響機(jī)制；然后采用2006～2016年長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶77個(gè)地市級(jí)(含)以上城市面板數(shù)據(jù)運(yùn)用空間計(jì)量模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

2 金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化影響機(jī)制的理論分析

借鑒Redding和Venables[9]，韓峰等[10]的分析思路，首先從需求方面分析，假設(shè)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶有J個(gè)地區(qū)，主要包括制造業(yè)、金融業(yè)和其他服務(wù)業(yè)，金融業(yè)及其他服務(wù)業(yè)只在當(dāng)?shù)鼗蛑苓厖^(qū)域提供服務(wù)，不存在運(yùn)輸成本，而制造業(yè)可以在區(qū)域和國(guó)際間進(jìn)行貿(mào)易，其運(yùn)輸成本為tjv。每個(gè)生產(chǎn)者的產(chǎn)品與其他生產(chǎn)者的產(chǎn)品均不同，且所有商品在壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中交易。若Iv作為地區(qū)v最終產(chǎn)品的總支出，那么地區(qū)v對(duì)地區(qū)j生產(chǎn)的每一種產(chǎn)品的消費(fèi)量xjv表示為

(1)

其中Gv為地區(qū)價(jià)格指數(shù)，σ為兩種商品之間的替代彈性，Nj為地區(qū)j中最終商品的種類(lèi)數(shù)量，Pj為地區(qū)j最終商品價(jià)格。對(duì)所有地區(qū)v和地區(qū)j相關(guān)的商品產(chǎn)出進(jìn)行加總，得到地區(qū)j總產(chǎn)出qj

(2)

(3)

其中一個(gè)地區(qū)制造業(yè)商品價(jià)格與商品供給量成反比，與市場(chǎng)潛力成正比。

其次，從供給方面分析，假設(shè)勞動(dòng)力為制造品生產(chǎn)中唯一投入要素，根據(jù)Glaeser等[11]，Henderson等[12]的研究，將廠(chǎng)商的生產(chǎn)函數(shù)設(shè)定為

(4)

其中0<η<1,rj為城市j中某一廠(chǎng)商的產(chǎn)量，lj為廠(chǎng)商生產(chǎn)rj所需要的勞動(dòng)量，α0αj為生產(chǎn)技術(shù)系數(shù)。α0為除金融集聚外其他可能影響企業(yè)生產(chǎn)效率的因素，αj表示金融集聚產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)技術(shù)外部性，知識(shí)和技術(shù)的空間溢出效應(yīng)一是可促使生產(chǎn)性企業(yè)本身的生產(chǎn)效率及推出新產(chǎn)品能力的提高，二是有利于營(yíng)造良好的投資環(huán)境推動(dòng)制造業(yè)科技進(jìn)步，進(jìn)而提高勞動(dòng)生產(chǎn)率。假設(shè)以Sj表示一個(gè)地區(qū)j同一金融業(yè)內(nèi)部企業(yè)間的專(zhuān)業(yè)化集聚，Dj表示該地區(qū)j不同金融機(jī)構(gòu)間的多樣化集聚，以SE表示該地區(qū)受到其他金融集聚因素的空間影響，以Fj表示政府支出水平。企業(yè)生產(chǎn)效率可設(shè)置為

(5)

因存在著遞增收益的原因，消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品多樣化的偏好使均衡時(shí)每種制造業(yè)商品均由一家壟斷競(jìng)爭(zhēng)的生產(chǎn)者提供，每種制造品生產(chǎn)還需要一定的固定投入f。以lT為生產(chǎn)者生產(chǎn)每種產(chǎn)品使用的勞動(dòng)量，c為邊際勞動(dòng)需求，ω為金融集聚對(duì)制造業(yè)產(chǎn)生的市場(chǎng)外部性，生產(chǎn)者生產(chǎn)rj需要的勞動(dòng)總量為lT=f+lj=f+crj。結(jié)合(3)、(4)式可以得到地區(qū)j生產(chǎn)者的利潤(rùn)函數(shù)，并對(duì)lj求導(dǎo)得到一階條件

(6)

均衡時(shí)由生產(chǎn)者利潤(rùn)最大化條件可得到城市中制造品的均衡價(jià)格

(7)

通過(guò)(4)和(7)式可以得到生產(chǎn)者雇傭勞動(dòng)量與固定投入之間的關(guān)系lj=(σ-1)f。由于制造業(yè)總就業(yè)為所有生產(chǎn)廠(chǎng)商就業(yè)之和LT=NjlT=Nj(f+lj)，結(jié)合(5)式，可以得到城市j制造業(yè)的總就業(yè)量為

(8)

根據(jù)之前的假設(shè)，一個(gè)地區(qū)的總就業(yè)LT等于制造業(yè)的就業(yè)Lj加上金融業(yè)和其他服務(wù)業(yè)的就業(yè)LS之和，根據(jù)Hoyt模型，金融業(yè)就業(yè)與總就業(yè)之間呈穩(wěn)定的比例關(guān)系[13]，假設(shè)：

LS/LT=κ，則LS=κLT。通過(guò)計(jì)算可知地區(qū)總就業(yè)與制造業(yè)就業(yè)之間的關(guān)系

(9)

(9)式表示當(dāng)一個(gè)地區(qū)制造業(yè)的就業(yè)人數(shù)增加時(shí)，該地區(qū)總的就業(yè)人數(shù)將會(huì)呈1/(1-κ)的倍數(shù)增加的趨勢(shì)。根據(jù)Hoyt[13]的研究，假設(shè)一個(gè)地區(qū)的總就業(yè)人數(shù)與該地區(qū)非農(nóng)人口PNA之間存在一個(gè)比例系數(shù)：PNA,j=ρLT,j(ρ>1)，且該地區(qū)所有非農(nóng)業(yè)人口均在城市居住，那么城市中包含非農(nóng)業(yè)人口在內(nèi)的總?cè)丝跀?shù)則為PT，結(jié)合(8)式和(9)式，城鎮(zhèn)化決定方程如下

(10)

從(10)式可以看出，城市內(nèi)人均商品種類(lèi)或廠(chǎng)商數(shù)越多，金融集聚效應(yīng)就越強(qiáng)，金融集聚規(guī)模和市場(chǎng)潛力越大，城鎮(zhèn)化水平就越高。

3 指標(biāo)說(shuō)明、數(shù)據(jù)來(lái)源與模型設(shè)計(jì)

3.1 指標(biāo)說(shuō)明與數(shù)據(jù)來(lái)源

根據(jù)前文有關(guān)金融集聚影響城鎮(zhèn)化的理論機(jī)制，借鑒馬孝先[14]，于斌斌[15]的研究，城鎮(zhèn)化作為被解釋變量，以非農(nóng)人口與總?cè)丝谥葋?lái)衡量一個(gè)地區(qū)的人口城鎮(zhèn)化水平，用Purba表示，用城鎮(zhèn)居民人均可支配收入來(lái)表示經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化水平，用Eurba表示。金融集聚(Finsa)作為解釋變量用區(qū)位熵來(lái)測(cè)度，其公式為

(11)

其中Ai為i地區(qū)城鎮(zhèn)單位的金融業(yè)就業(yè)人數(shù)，C為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)單位金融業(yè)就業(yè)人數(shù)，Mi為i地區(qū)城鎮(zhèn)單位總就業(yè)人數(shù)，N為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)單位總就業(yè)人數(shù)。控制變量包括：交通基礎(chǔ)設(shè)施(INF)用每平方公里高速公路里程表示，INV表示固定資產(chǎn)投資占GDP的比例，F(xiàn)DI表示外商直接投資占GDP的比例，GOV表示政府財(cái)政支出占GDP的比例，IND表示工業(yè)增加值占GDP的比例，科技水平(SIC)用每萬(wàn)人專(zhuān)利授權(quán)數(shù)，教育文化水平(EDU)用每十萬(wàn)人口高等學(xué)校在校生人數(shù)，以及醫(yī)療衛(wèi)生水平(MED)用每千人衛(wèi)生技術(shù)人員數(shù)表示。研究對(duì)象依據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于依托黃金水道推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》所界定的省(直轄市)范圍,包括77個(gè)地市級(jí)(以上)城市，數(shù)據(jù)來(lái)源為《中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)城市建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒》、《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》和相關(guān)地區(qū)的統(tǒng)計(jì)年鑒與統(tǒng)計(jì)公報(bào),研究時(shí)段為2006～2016年，個(gè)別年份或城市缺失數(shù)據(jù)通過(guò)移動(dòng)平滑法補(bǔ)齊。

3.2 模型構(gòu)建

為檢驗(yàn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化的空間效應(yīng)及影響狀況，本文在普通面板模型基礎(chǔ)上引入“空間溢出因素”，結(jié)合研究目標(biāo)構(gòu)建以下空間計(jì)量模型

Purbai,t=αi+δt+ρΣjWij×(Purbai,t)+

φFinsai,t+φXi,t+γIEi,t+μi,t

μi,t=λΣjWij×μj,t+εi,t

(12)

Eurbai,t=αi+δt+ρΣjWij×(Eurbai,t)+

φFinsai,t+φXi,t+γIEi,t+μi,t

μi,t=λΣjWij×μj,t+εi,t

(13)

在(12)、(13)式中，i和t分別表示城市和年份；Purbait和Eurbait為被解釋變量，分別代表人口城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化水平；αi表示地區(qū)固定效應(yīng)，δt表示時(shí)間固定效應(yīng)，μi,t為隨機(jī)誤差項(xiàng)；Finsai,t即金融集聚水平，作為模型的主要解釋變量；Xi,t為控制變量合集；IEi,t表示金融集聚與其他變量的交乘項(xiàng)；W×Purba和W×Eurba是空間滯后變量，分別表示空間距離和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對(duì)城鎮(zhèn)化的影響；W×μ是空間滯后誤差變量，ρ即空間自回歸系數(shù)，λ為空間誤差自相關(guān)系數(shù)；當(dāng)ρ=0時(shí)，指在隨機(jī)沖擊作用下產(chǎn)生的空間溢出；當(dāng)λ=0時(shí)，代表相鄰地區(qū)城鎮(zhèn)化的影響因素將通過(guò)空間溢出效應(yīng)對(duì)該地區(qū)城鎮(zhèn)化造成影響。同時(shí)，本文引入金融集聚與外商直接投資的交乘項(xiàng)(Finsa×FDI)反映金融集聚與外商直投資的匹配度，金融集聚與政府支出水平的交乘項(xiàng)(Finsa×GOV)反映金融集聚與政府干預(yù)的匹配度。

4 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化影響的實(shí)證檢驗(yàn)

4.1 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)人口城鎮(zhèn)化影響的實(shí)證分析

空間權(quán)重矩陣是區(qū)域間空間地理效應(yīng)的體現(xiàn)，對(duì)于空間權(quán)重模型的設(shè)定，本文參照Bavaud[16]的方法構(gòu)建二進(jìn)制地理空間鄰接權(quán)重矩陣W。在進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)時(shí)采用逐步加入控制變量的方式觀察模型系數(shù)及其顯著性變化，通過(guò)LM(lag)判斷采用SAR模型更為合適，本文分別列出了固定效應(yīng)(FE)和隨機(jī)效應(yīng)(RE)的結(jié)果，為了便于對(duì)比，我們同時(shí)也給出普通面板OLS模型結(jié)果，實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果如表1。

表1 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)人口城鎮(zhèn)化的影響

注：( )內(nèi)數(shù)值為穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤，[ ]內(nèi)數(shù)值為p值，***、**、*分別表示在1%、5%、10%水平下通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。下同。

通過(guò)表1可以看出，Hausman檢驗(yàn)結(jié)果支持采用固定效應(yīng)模型，本文分別從模型的解釋變量、控制變量及解釋變量與部分控制變量的交乘項(xiàng)三方面進(jìn)行分析，如果如下：

(1)從金融集聚對(duì)人口城鎮(zhèn)化的影響看，在空間滯后(SAR)模型中，金融集聚(Finsa)這一核心變量的估計(jì)系數(shù)為正且在1%的顯著性水平下通過(guò)了檢驗(yàn)，表明長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)人口城鎮(zhèn)化存在著正效應(yīng)。究其原因，一方面，金融集聚水平提升能夠提高該地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和效率，增加就業(yè)機(jī)會(huì)和就業(yè)人員收入，從而吸引了農(nóng)村剩余勞動(dòng)力到城市工作促進(jìn)農(nóng)民市民化，并逐步實(shí)現(xiàn)人口從農(nóng)業(yè)向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)有序轉(zhuǎn)移進(jìn)而提高城鎮(zhèn)化水平；另一方面，金融集聚形成充裕資金能提升地區(qū)城鎮(zhèn)化建設(shè)競(jìng)爭(zhēng)力。

(2)通過(guò)對(duì)模型的控制變量進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)：外商直接投資(FDI)、工業(yè)化水平(IND)、政府財(cái)政支出(GOV)等變量通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。對(duì)外開(kāi)放水平(FDI)在1%顯著性水平下對(duì)人口城鎮(zhèn)化具有正向的影響，由于體現(xiàn)了一個(gè)地區(qū)對(duì)外開(kāi)放水平的廣度和深度，利用外資有利于一個(gè)地區(qū)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型，提高城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平吸引農(nóng)村更多人口向城市轉(zhuǎn)移；近10多年來(lái)，整個(gè)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶制造業(yè)的發(fā)展也是城鎮(zhèn)化進(jìn)程的重要?jiǎng)恿?，因此模型中體現(xiàn)工業(yè)發(fā)展水平(IND)對(duì)人口城鎮(zhèn)化具有一定的正向作用；此外，結(jié)果也進(jìn)一步支持了政府財(cái)政支出水平(GOV)對(duì)人口城鎮(zhèn)化的正向影響，且通過(guò)1%水平的顯著性檢驗(yàn)。

(3)金融集聚與對(duì)外開(kāi)放度的交乘項(xiàng)(Finsa×FDI)及其與財(cái)政支出水平的交乘項(xiàng)(Finsa×GOV)，在兩個(gè)模型中并未對(duì)人口城鎮(zhèn)化有正向影響，說(shuō)明其交乘作用對(duì)人口城鎮(zhèn)化不具有促進(jìn)作用。

4.2 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化影響的實(shí)證分析

為了進(jìn)一步分析金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化的影響，本文參照林光平等[17]的研究方法，在地理空間權(quán)重模型設(shè)定的基礎(chǔ)上引入了經(jīng)濟(jì)空間權(quán)重矩陣W*，W*=W×E，E中的各元素為

其中Yit為經(jīng)濟(jì)變量，代表第i個(gè)城市第t年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入。由于W*同時(shí)考慮了地理上相鄰和地區(qū)間經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性，新的經(jīng)濟(jì)空間權(quán)重能進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，同樣對(duì)經(jīng)濟(jì)權(quán)重矩陣進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，使權(quán)重矩陣的每行之和為1。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化的影響

同樣從三個(gè)方面分析金融集聚對(duì)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化的影響，結(jié)果如下:

(1)金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化的影響與對(duì)人口城鎮(zhèn)化影響檢驗(yàn)結(jié)果一致。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化也具有正向影響效應(yīng)，且通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)。一方面，由于金融主要是高附加值產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有重要貢獻(xiàn)，金融從業(yè)人員多為具有豐富知識(shí)和熟練技術(shù)的高素質(zhì)人員，其收入水平通常處于社會(huì)中高層次，因此，金融集聚水平的增加帶動(dòng)從業(yè)人員絕對(duì)數(shù)量的增加，能夠顯著提高當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)居民可支配收入水平從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化水平提升；另一方面，金融集聚水平的提高能夠推動(dòng)社會(huì)生產(chǎn)效率和交易效率提升，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，提升經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化。

(2)從控制變量的系數(shù)來(lái)看，除外商直接投資(FDI)、教育文化水平(EDU)、固定資產(chǎn)形成(INV)以及科技水平(SIC)外，其他控制變量均通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。工業(yè)化水平(IND)在1%的顯著性水平下對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化具有正向影響，說(shuō)明長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶工業(yè)化發(fā)展拉動(dòng)了對(duì)勞動(dòng)力、資金、土地、基礎(chǔ)設(shè)施等生產(chǎn)要素的需求，從而帶動(dòng)了人流、物流、資金流的相對(duì)集聚和滾動(dòng)擴(kuò)張，提高了城市的競(jìng)爭(zhēng)力，為經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化水平的提升創(chuàng)造了有利條件。政府支出(GOV)占GDP的比重增加對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化具有顯著的正向影響，說(shuō)明政府干預(yù)在經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化中具有重要作用，實(shí)際上城鎮(zhèn)化進(jìn)程中基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與公共服務(wù)所需的大量資金都來(lái)源于政府融資與金融機(jī)構(gòu)的貸款，政府偏重于對(duì)城市的投資戰(zhàn)略進(jìn)一步促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化水平。醫(yī)療衛(wèi)生水平(MED)在1%的顯著性水平下對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化具有正向影響，說(shuō)明醫(yī)療水平的提高促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化的發(fā)展。

(3)金融集聚與外商直接投資的交乘項(xiàng)(Finsa×FDI)系數(shù)為負(fù)，其對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化的影響未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，表明金融集聚水平與對(duì)外開(kāi)放不匹配，且其交乘作用阻礙了經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化發(fā)展，應(yīng)著重優(yōu)化政府對(duì)金融集聚與利用外資的支持和引導(dǎo)力度。金融集聚與財(cái)政支出水平的交乘項(xiàng)(Finsa×GOV)系數(shù)為正，且通過(guò)了10%的顯著性檢驗(yàn)，表明其交乘作用對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化具有顯著的正向效應(yīng)。

5 研究結(jié)論與政策建議

5.1 研究結(jié)論

本文在分析金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化影響機(jī)制的基礎(chǔ)上，結(jié)合長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶77個(gè)地級(jí)及以上城市2006～2016年的面板數(shù)據(jù)采用空間計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法，分析了金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化的影響。得到以下主要結(jié)論：第一，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶不同地區(qū)金融發(fā)展存在集聚特征與非均衡性，金融集聚對(duì)一個(gè)地區(qū)人口城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化發(fā)展均具有顯著的正向影響，金融集聚水平的提升通過(guò)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、社會(huì)生產(chǎn)效率和交易效率的提升、就業(yè)人口的增加以及就業(yè)人員收入的提升等因素促進(jìn)城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。第二，外商直接投資、工業(yè)發(fā)展水平及政府支出水平促進(jìn)了長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶人口城鎮(zhèn)化發(fā)展；工業(yè)發(fā)展、政府支出及醫(yī)療水平促進(jìn)了長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化發(fā)展。第三，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融集聚與外商直接投資的交乘作用無(wú)論對(duì)人口城鎮(zhèn)化還是經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化都不具有促進(jìn)作用，金融集聚與財(cái)政支出水平的交乘作用對(duì)經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化具有顯著的正向效應(yīng)。

5.2 政策建議

根據(jù)本文研究結(jié)論，提出以下政策建議：一是加強(qiáng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域金融中心建設(shè)，發(fā)揮金融集聚對(duì)城鎮(zhèn)化的促進(jìn)作用，如推動(dòng)上海國(guó)際金融中心建設(shè)使之成為長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶國(guó)際金融中心，把武漢、長(zhǎng)沙打造成長(zhǎng)江中游城市群金融集聚中心，將重慶、成都建設(shè)成為長(zhǎng)江上游區(qū)域金融中心。二是完善市場(chǎng)制度環(huán)境，繼續(xù)引進(jìn)外商直接投資，進(jìn)一步推動(dòng)金融對(duì)外開(kāi)放水平，同時(shí)打破行政區(qū)劃界限，整合區(qū)域內(nèi)金融資源提高行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率，制定政策措施吸引和留住金融人才，鼓勵(lì)金融人才和金融資本向區(qū)域金融中心集聚。三是建立與長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城鎮(zhèn)化發(fā)展相適應(yīng)的金融體系，各地區(qū)可借助于金融發(fā)展來(lái)促進(jìn)城市其他產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率及就業(yè)率的提高，通過(guò)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新及融資渠道的拓展，以支持城鎮(zhèn)化建設(shè)所需要的資金需求。四是擴(kuò)大長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶金融規(guī)模，加大金融對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用，探索建立長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)業(yè)投資基金促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展及城鎮(zhèn)化建設(shè)，改變傳統(tǒng)的依靠財(cái)政投資及土地財(cái)政的局面，更加側(cè)重于運(yùn)用市場(chǎng)化金融手段解決城鎮(zhèn)建設(shè)資金問(wèn)題。五是發(fā)揮金融集聚在促進(jìn)城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展中的作用，進(jìn)一步提升長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶人口和經(jīng)濟(jì)城鎮(zhèn)化發(fā)展水平，以此實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶可持續(xù)發(fā)展。