王麗君

（廈門光莆電子股份有限公司，福建 廈門 361101）

一、引言

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為具有較高科技含量的中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，解決了一些優(yōu)秀企業(yè)資金不足的問題。在創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行審核中，很多企業(yè)被否是由于各種財(cái)務(wù)問題而造成的。擬上市公司經(jīng)過一系列的準(zhǔn)備工作，投入大量的人力和物力，并不希望由于各種財(cái)務(wù)問題而無法成功上市。2016年至2018年期間，上會(huì)通過率逐年下降，由2016年的86.46%，降至2018年的54.39%；由此說明，擬上市公司要順利通過審核，就要對(duì)企業(yè)進(jìn)行全面規(guī)范。

根據(jù)前瞻投資顧問有限公司發(fā)布的近三年被否的原因，主要有持續(xù)盈利能力、獨(dú)立性、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)合理性、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱及內(nèi)部控制缺陷等問題。本文旨在通過分析近三年創(chuàng)業(yè)板IPO被否的主要原因，整理擬上市公司存在的普遍財(cái)務(wù)問題，探析在上市準(zhǔn)備期間應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)問題，提高公司的財(cái)務(wù)質(zhì)量，進(jìn)而提升上市的概率。

二、結(jié)合部分IPO被否案例探析創(chuàng)業(yè)板IPO應(yīng)關(guān)注的財(cái)務(wù)問題

（一）持續(xù)盈利能力

持續(xù)盈利能力一直是證監(jiān)會(huì)在對(duì)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO審核時(shí)關(guān)注的重點(diǎn)，也是近三年審核被否的主要原因之一。在創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行審核中暴露的企業(yè)盈利能力問題主要包括：凈利潤(rùn)大幅下滑、原材料供應(yīng)、客戶集中度過高、關(guān)聯(lián)交易對(duì)凈利潤(rùn)的影響過大、對(duì)資產(chǎn)處置、稅收優(yōu)惠、政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益的重大依賴等。這些問題的存在會(huì)導(dǎo)致公司持續(xù)盈利能力遭到質(zhì)疑，以至于在IPO發(fā)行審核時(shí)被否。

以上海龍旗科技為例。上海龍旗科技主要從事研發(fā)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)以智能手機(jī)、平板電腦為主的智能移動(dòng)終端設(shè)備。表1反映了上海龍旗科技利潤(rùn)變動(dòng)情況。

表1 上海龍旗科技利潤(rùn)變動(dòng)表

發(fā)審委會(huì)議質(zhì)疑發(fā)行人持續(xù)盈利能力主要原因：1、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增加，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻大幅下降。從表1可以看出，2015年同比2014年?duì)I業(yè)收入上漲4.13%，而2016年同比2015年?duì)I業(yè)收入?yún)s下降了19.31%，從2017年1-6月營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3,666.71萬元，可以看出2017年同比2016年有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。2、報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人前五大客戶占比均超70%，2017年1-6月前五大客戶占營(yíng)業(yè)收入93.67%，2016年占營(yíng)業(yè)收入89.52%，2015年占營(yíng)業(yè)收入85.8%，2014年占營(yíng)業(yè)收入79.43%，客戶集中度逐年增高。3、投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比例較高，2017年1-6月2,680.69萬元，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)73%，2016年3，067.36萬元，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)21%，2015年9，644.92占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)54%，2014年8,293.7萬元,占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)48%。4、報(bào)告期內(nèi)，小米公司成為發(fā)行人關(guān)聯(lián)方后與發(fā)行人的關(guān)聯(lián)交易逐年增長(zhǎng)，其中技術(shù)服務(wù)收入中的提成和技術(shù)開發(fā)測(cè)試收入毛利率較高，質(zhì)疑關(guān)聯(lián)方交易的必要性及是否存在利益輸送的情形。以上原因成為被質(zhì)疑上海龍旗科技持續(xù)盈利能力不足，并在IPO發(fā)行審核時(shí)被否的主要原因。

（二）獨(dú)立性問題

根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》，對(duì)擬上市企業(yè)資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)體系的完整性及面向市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的獨(dú)立性；關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的公允性；與關(guān)聯(lián)企業(yè)是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等有明確的規(guī)定。目前許多民營(yíng)集團(tuán)控股企業(yè)存在資產(chǎn)、人員、辦公場(chǎng)所混同；關(guān)聯(lián)交易定價(jià)不公允；存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等問題。企業(yè)的獨(dú)立性問題成了證監(jiān)會(huì)審核IPO的重點(diǎn)，也是近三年創(chuàng)業(yè)板IPO上市未通過的主要原因。

以第十七屆發(fā)審委2018年第16次會(huì)議審核結(jié)果公告：龍利得包裝印刷股份有限公司（首發(fā)）未通過為例。報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在向?qū)嶋H控制人及其關(guān)聯(lián)方大額無息拆借資金用作臨時(shí)周轉(zhuǎn)的情形。對(duì)發(fā)行人資金拆借合理性、必要性；是否履行關(guān)聯(lián)交易相關(guān)的審議程序；拆借利率是否公允；對(duì)關(guān)聯(lián)方資金是否存在依賴；是否具備獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力等相關(guān)的獨(dú)立性產(chǎn)生懷疑而導(dǎo)致龍利得包裝印刷股份有限公司IPO審核未通過的原因之一。

（三）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性問題

在《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》中，對(duì)擬上市企業(yè)的收入和凈利潤(rùn)都有嚴(yán)格的要求。因此，部分企業(yè)會(huì)通過虛增收入、虛減成本及費(fèi)用的操作來粉飾報(bào)表，實(shí)現(xiàn)上市的目的。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性問題也成為了證監(jiān)會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)及被否的主要原因。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性可以通過營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)水平與成本、費(fèi)用的變動(dòng)水平及現(xiàn)金流量的變動(dòng)水平是否相匹配體現(xiàn)；也可以通過毛利率異動(dòng)幅度及與同行業(yè)對(duì)比情況反映。因此，企業(yè)不要試圖通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假來實(shí)現(xiàn)上市，進(jìn)而付出慘痛的代價(jià)。

以哈爾濱城林科技股份有限公司為例，報(bào)告期內(nèi)，凈利潤(rùn)分別為2,698.44萬元、2,312.14萬元、2,864.10萬元，發(fā)行人實(shí)現(xiàn)技術(shù)服務(wù)收入分別為661.61萬元、377.92萬元、1,202.21萬元，毛利率分別為85.21%、100%、98.41%。發(fā)行人由于2016年度技術(shù)服務(wù)收入大幅增長(zhǎng)的合理性及98.41%超高毛利率等原因而被否。希望通過財(cái)務(wù)造假粉飾報(bào)表，從而實(shí)現(xiàn)上市的方式已經(jīng)越來越行不通。

（四）會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱及內(nèi)部控制缺陷問題

擬在創(chuàng)業(yè)板 IPO 的企業(yè)一般規(guī)模較小，可能大部分存在會(huì)計(jì)基礎(chǔ)較為薄弱內(nèi)部控制不完善的情況，主要原因有：1、企業(yè)在初創(chuàng)期資金相對(duì)缺乏、內(nèi)外部生存環(huán)境較為惡劣；2、財(cái)務(wù)人員專業(yè)質(zhì)素不高，缺乏體系的理論知識(shí)，導(dǎo)致未能按企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行財(cái)務(wù)核算，影響了財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性；3、財(cái)務(wù)信息化系統(tǒng)不完善，許多民營(yíng)企業(yè)未能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈與財(cái)務(wù)系統(tǒng)一體化，存在取數(shù)困難，無法高效準(zhǔn)確的處理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而影響了IPO進(jìn)程；4、企業(yè)負(fù)責(zé)人注重短期利益、對(duì)會(huì)計(jì)核算的重要性認(rèn)識(shí)不足；5、企業(yè)特點(diǎn)導(dǎo)致內(nèi)部控制可能不太完善，即便企業(yè)為申報(bào)IPO而已建立相應(yīng)的內(nèi)部控制制度，也有可能會(huì)因?yàn)閳?zhí)行情況而遭到質(zhì)疑。

三、創(chuàng)業(yè)板IPO被否財(cái)務(wù)問題的解決對(duì)策

（一）增強(qiáng)持續(xù)盈利能力

企業(yè)是否具備持續(xù)盈利能力是能否成功上市的關(guān)鍵因素，為了避免企業(yè)由于持續(xù)盈利能力遭到質(zhì)疑而被否，應(yīng)當(dāng)注重分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境因素，明確公司發(fā)展方向，制定企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，可通過波士頓矩陣，分析企業(yè)的明星、問題、金牛及瘦狗業(yè)務(wù)找準(zhǔn)公司的市場(chǎng)定位，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，保證企業(yè)營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)；提高供應(yīng)商及客戶的議價(jià)能力，在維持有一定數(shù)量的穩(wěn)定客戶的前提下，盡可能擴(kuò)大客戶群體，盡量避免客戶過度集中，過分依賴某個(gè)主要客戶，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)盡可能避免凈利潤(rùn)對(duì)國(guó)家的政策扶持和公司非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的過分依賴。

（二）提高創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)獨(dú)立性

創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保資產(chǎn)完整、有獨(dú)立的人員、財(cái)務(wù)及機(jī)構(gòu)，避免與關(guān)聯(lián)企業(yè)混同；盡量避免在報(bào)告期內(nèi)與關(guān)聯(lián)方發(fā)生較大額的資金往來，需在申報(bào)IPO準(zhǔn)備階段清理完與關(guān)聯(lián)方間的資金往來，對(duì)報(bào)告期內(nèi)仍存在的資金往來，應(yīng)考慮計(jì)提利息及涉及相關(guān)稅務(wù)處理問題；避免與關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生大量的采購(gòu)及銷售業(yè)務(wù)往來，盡量避免關(guān)聯(lián)交易，對(duì)于確實(shí)難以避免的，也應(yīng)按照公允價(jià)進(jìn)行交易；避免與關(guān)聯(lián)方存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情況；企業(yè)應(yīng)當(dāng)制定與關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)部控制制度并嚴(yán)格執(zhí)行，通過以上方式提高企業(yè)的獨(dú)立性。

（三）確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性

1、證監(jiān)會(huì)應(yīng)嚴(yán)格審核創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)提供的申報(bào)材料，重點(diǎn)關(guān)注易出現(xiàn)造假行為的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，嚴(yán)格做好入口把關(guān)，營(yíng)造好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)環(huán)境，嚴(yán)懲違規(guī)行為的公司，增加違規(guī)成本；2、中介監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，定期抽查，嚴(yán)懲出具虛假報(bào)告的中介機(jī)構(gòu)；3、擬上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者應(yīng)提高自身的法律意識(shí)和社會(huì)責(zé)任感，不能只顧經(jīng)濟(jì)利益，還應(yīng)該深刻了解到造假舞弊行為的嚴(yán)重性，會(huì)給企業(yè)及社會(huì)帶來嚴(yán)重的后果。通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)方面、中介機(jī)構(gòu)方面、公司方面來確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性。

（四）增強(qiáng)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)并加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)控體系建設(shè)

提高財(cái)務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)，定期組織財(cái)務(wù)人員學(xué)習(xí)新制度；完善財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，將財(cái)務(wù)人員從核算中解脫出來，實(shí)現(xiàn)向管理會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)變，業(yè)財(cái)融合；企業(yè)經(jīng)營(yíng)者轉(zhuǎn)變思維，充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)的重要性，關(guān)注長(zhǎng)遠(yuǎn)利益；加強(qiáng)內(nèi)部控制體系建設(shè)，對(duì)于三重一大項(xiàng)目實(shí)行集體決策和聯(lián)簽，定期對(duì)內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行全面評(píng)價(jià)、形成評(píng)價(jià)結(jié)論、出具評(píng)價(jià)報(bào)告。也可以委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)特定基準(zhǔn)日內(nèi)部控制設(shè)計(jì)與運(yùn)行的有效性進(jìn)行審計(jì)。及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)外部存在的風(fēng)險(xiǎn)并制度對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

四、結(jié)語

擬創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)欲順利通過IPO審核，助力企業(yè)發(fā)展騰飛，就要全面提升企業(yè)的整體管理水平，努力拓展企業(yè)市場(chǎng)，提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)持續(xù)盈利能力，增強(qiáng)企業(yè)獨(dú)立性，轉(zhuǎn)變短期利益觀念，建立健全的現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部控制體系。