嚴(yán)禮

2018年單從指數(shù)來看，從最高的3587點(diǎn)到最低的2449點(diǎn)，最大跌幅超過30%。讓我們把眼光再往前看一些，從上一波牛市高點(diǎn)2015年6月的5178點(diǎn)到現(xiàn)在，此輪熊市時間上已經(jīng)持續(xù)三年半，空間上指數(shù)已然腰斬略多。展望2019年，股市還會比2018年更糟糕嗎？下面，筆者從兩個維度來進(jìn)行分析：

一、從管理層的角度看

一說到預(yù)測明年A股的走勢，很多人習(xí)慣性地和中國宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢聯(lián)系起來，其實(shí)這是不對的。因?yàn)?，中國股市從來都不是中國?jīng)濟(jì)的晴雨表，而是制度變革的風(fēng)向標(biāo)。每一次股市的大行情，都是和重大政策的出臺息息相關(guān)，比如股權(quán)分置改革催生的2006-2007年大牛市，2012年年底啟動的創(chuàng)業(yè)板大牛市。那么，2019年管理層的頭等大事和重大的制度變革是什么？就是推動科創(chuàng)板+試點(diǎn)注冊制的盡快落地。以A股歷來“炒新不炒舊”的脾性，筆者在此可以預(yù)期的是，圍繞科創(chuàng)板必定會有一波大行情。

二、從投資者的角度看

絕大多數(shù)的投資者包括機(jī)構(gòu)投資者在2018年虧損嚴(yán)重，對2019年普遍不會也不敢抱有過高的預(yù)期。投資者的心理和目前的市場位置，有比較大的概率形成一個大的預(yù)期差。歷史上的底部從來都是安靜的，沒有幾個人敢抄底，也沒有幾個機(jī)構(gòu)看多唱多。當(dāng)我們覺得身邊的朋友徹底安靜了閉口不談股市了，媒體上的專家們不敢公然唱多了，這時候八成就是市場的底部了。目前的情況，大盤屬于政策底確立+下探接近市場底的過程。

總結(jié)：冬去春來，2019年的股市不會更差，走過2018年的投資者有理由可以期待更多。具體的板塊機(jī)會，筆者看好小盤重組股和5G，以及科創(chuàng)板塊的獨(dú)角獸分支。