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        群眾的財富管理需求決定商業(yè)銀行理財發(fā)展方向

        2019-05-14 03:23:38步艷紅
        銀行家 2019年3期
        關(guān)鍵詞:財富資產(chǎn)客戶

        步艷紅

        黨的十九大提出我國特色社會主義進(jìn)入新時代,將當(dāng)前我國社會主要矛盾精準(zhǔn)地概括為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”,這個新的論斷,是理論源于實踐、指導(dǎo)實踐的深刻反映和生動呈現(xiàn)。這個論斷反映在金融體系中,是金融業(yè)在產(chǎn)出規(guī)模、增長速度上實現(xiàn)大發(fā)展的同時,不同區(qū)域、不同領(lǐng)域、不同群體對金融服務(wù)的獲得感、幸福感、安全感依然存在巨大差距;具體在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中,是廣大人民群眾不斷增長的資產(chǎn)增值保值需求和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)服務(wù)能力相對不足的矛盾。財富管理需求是人民對美好生活需要的重要組成部分, 貼近百姓,服務(wù)人民,是商業(yè)銀行理財積極踐行社會主義核心價值觀的具體體現(xiàn),也是贏得未來激烈競爭的重要途徑。

        新時代下理財行業(yè)面臨的主要矛盾

        近年來,隨著金融體系的改革深化,利率市場化的深入推進(jìn),以銀行理財為代表的資產(chǎn)管理行業(yè)在拓寬居民投資渠道、促進(jìn)直接融資市場發(fā)展、改進(jìn)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營模式、豐富實體經(jīng)濟(jì)融資渠道等方面發(fā)揮了積極作用,但與新時代下人民不斷增長的美好生活需要和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的要求仍有一定的差距。

        新時代下人民群眾對商業(yè)銀行理財?shù)男乱?/b>

        伴隨著經(jīng)濟(jì)的高速增長、人民財富的不斷累積,財富管理已成為人民對美好生活追求的重要方面。新時代下,隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展,經(jīng)濟(jì)社會特征的變遷和轉(zhuǎn)變,廣大人民群眾對商業(yè)銀行理財提出了新的要求。

        金融亂象顯現(xiàn)下不斷增長的穩(wěn)健理財需求。2010年以來, 多層次金融體系建設(shè)持續(xù)推進(jìn),商業(yè)銀行作為主要金融中介的重要地位在相對降低,金融脫媒不斷深化,互聯(lián)網(wǎng)金融迅速興起, 居民財富不再單純停留在商業(yè)銀行存款與理財之中,而是大量流入了民間借貸市場,或者非正規(guī)的金融市場。在缺乏有效監(jiān)管的情況下,非正規(guī)金融市場虛假宣傳多發(fā),違法違規(guī)亂象叢生,以P2P為代表的網(wǎng)絡(luò)理財破產(chǎn)跑路給人民群眾的財富帶來了巨大的損失,廣大人民群眾的金融生活安全感出現(xiàn)缺失。這突出反映了在廣大人民群眾不斷增長的財富管理需求下,正規(guī)有效金融產(chǎn)品和服務(wù)的相對不足。習(xí)近平總書記反復(fù)強(qiáng)調(diào):“金融安全是國家安全的重要組成部分?!苯鹑诎踩P(guān)乎我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局, 也關(guān)乎千家萬戶的民生安全。因此,持續(xù)豐富產(chǎn)品和服務(wù),為廣大人民群眾提供穩(wěn)健有效的財富保值增值途徑,是銀行理財義不容辭的責(zé)任。

        利率市場化下不斷增長的抗通脹理財需求。銀行理財是在利率市場化的背景下逐漸發(fā)展壯大起來的,在銀行存款利率受到嚴(yán)格管制的時期,銀行理財收益率緊跟市場變化,尤其是在通貨膨脹率上升、居民存款實際負(fù)利率的時期,為實現(xiàn)居民財富的保值增值做出了積極貢獻(xiàn)。當(dāng)前,我國利率市場化改革已經(jīng)取得了巨大的成就,作為利率市場化的下半場目標(biāo)和我國宏觀經(jīng)濟(jì)治理體系和治理能力現(xiàn)代化的一個重要內(nèi)容,經(jīng)濟(jì)管理部門正在推動貨幣政策調(diào)控從數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變,建立以政策利率為中介目標(biāo)的貨幣政策框架。從國際經(jīng)驗和我國的歷史經(jīng)驗來看,在政策目標(biāo)過多、不能明確通脹、就業(yè)指標(biāo)對貨幣政策決策的影響機(jī)制下(即泰勒規(guī)則),監(jiān)管當(dāng)局通常難以有效統(tǒng)籌通脹和其他貨幣政策目標(biāo)的關(guān)系,難以有效穩(wěn)定利率預(yù)期。同時,在當(dāng)前短期金融市場利率尚未向存、貸款等中長期利率有效傳導(dǎo)的情況下,如何鎖定中長期收益,跑贏通貨膨脹率,實現(xiàn)財富的保值增值,是廣大人民群眾的迫切需求。

        人口老齡化下不斷增長的養(yǎng)老理財需求。我國是世界上老年人口最多的國家,根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù),截至2018年底,我國60周歲及以上人口24949萬人,占總?cè)丝诘?7.9%,65周歲及以上人口16658萬人,占總?cè)丝诘?1.9%。預(yù)計到2050年前后, 我國老年人口數(shù)將達(dá)到4.87億,占總?cè)丝诘?4.9%。尊老敬老是中華民族的傳統(tǒng)美德,愛老助老是全社會的共同責(zé)任,如何實現(xiàn)“無憂養(yǎng)老”的問題關(guān)乎每一個人。國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》(國發(fā)〔2013〕35號)和《國務(wù)院辦公廳關(guān)于全面放開養(yǎng)老服務(wù)市場提升養(yǎng)老服務(wù)質(zhì)量的若干意見》(國辦發(fā)〔2016〕91號)中都明確提出,全面發(fā)展老年金融服務(wù),規(guī)范和引導(dǎo)商業(yè)銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)開發(fā)適合老年人的理財、保險產(chǎn)品,滿足老年人金融服務(wù)需求。面對這一社會責(zé)任和廣泛的市場需求,商業(yè)銀行需將獲取穩(wěn)定長期回報的養(yǎng)老投資理念融入到產(chǎn)品設(shè)計中,推出長期、穩(wěn)健的養(yǎng)老理財產(chǎn)品,為投資者進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃提供渠道。

        “房住不炒”定位下的風(fēng)險分散理財需求。自1998年福利分房政策取消后二,十年來房價快速攀升,在房價單邊上漲的預(yù)期下,大量資金涌向樓市,投資性和投機(jī)性需求激增,房產(chǎn)成為居民財富保值增值的主要工具,根據(jù)中國家庭金融調(diào)查(CHFS) 和美國消費(fèi)者金融調(diào)查(SCF)數(shù)據(jù),中國家庭的房產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比高達(dá)69%,美國僅為36%。房地產(chǎn)資產(chǎn)比重過高不僅累積風(fēng)險,也使房價超出經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展實際。為了使廣大人民群眾住有所居,習(xí)近平總書記在十九大報告中提出“堅持房子是用來住的、不是用來炒的”定位。在“房住不炒”的定位下,全國房價逐步進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài),有些城市甚至開始出現(xiàn)下降的趨勢,房價單邊上漲的預(yù)期發(fā)生改變,居民房地產(chǎn)投資趨于理性。降低房地產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比重,并提高金融資產(chǎn)的占比是居民的必然選擇,商業(yè)銀行理財應(yīng)積極提供理財途徑,大力承接這一部分資產(chǎn)配置需求,為居民多樣化資產(chǎn)配置提供通道。

        權(quán)益市場機(jī)構(gòu)主導(dǎo)定位下的理性理財需求。長期以來,我國以A股為代表的權(quán)益市場是散戶資金主導(dǎo)的市場,具有“換手率高、炒作性強(qiáng)、暴漲暴跌”等特征,缺少理性、追漲殺跌的行為導(dǎo)致股價波動頻繁,一些機(jī)構(gòu)借散戶特點(diǎn)虛假報價、拉抬股價最終引發(fā)散戶追高接盤,錯誤引導(dǎo)市場,造成大量股民虧損嚴(yán)重。而歐美成熟的資本市場機(jī)構(gòu)投資者居多,散戶參與度較低。相對而言,機(jī)構(gòu)投資者在信息搜集分析、投資決策運(yùn)作、上市公司研究、投資理財方式等方面都更專業(yè),投資周期相對較長,從而有利于證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。因而,機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)是未來權(quán)益市場的重大趨勢,在這個大趨勢下,為廣大股民提供權(quán)益類理財產(chǎn)品,使他們間接進(jìn)入權(quán)益市場,不僅使這部分權(quán)益投資更加理性,獲取穩(wěn)定收益,也有助于權(quán)益市場平穩(wěn)發(fā)展,積極履行了社會責(zé)任。

        當(dāng)前我國商業(yè)銀行理財“兩個服務(wù)”的相對不足

        無論是在拓展居民投資渠道還是在豐富實體經(jīng)濟(jì)融資途徑方面,以銀行理財為代表的資產(chǎn)管理行業(yè)都做出了積極的貢獻(xiàn),但也存在一些問題,突出表現(xiàn)在:行業(yè)的發(fā)展模式偏離本源,剛性兌付、底層資產(chǎn)不清晰等累積風(fēng)險,行業(yè)發(fā)展有待進(jìn)一步規(guī)范, 服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)效率有待進(jìn)一步提升。

        “人民”嚴(yán)重缺位。當(dāng)前的理財業(yè)務(wù)模式是以開拓金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)和擴(kuò)大收入來源為出發(fā)點(diǎn),以金融產(chǎn)品銷售為主,以企業(yè)融資需求為輔的發(fā)展模式,作為資產(chǎn)管理行業(yè)本源的“人民”嚴(yán)重缺位。財富管理的核心是以客戶為中心,根據(jù)客戶需求,提供多樣化的資產(chǎn)配置,幫助客戶達(dá)到降低風(fēng)險、實現(xiàn)財富增值的目的。因此,資產(chǎn)管理的本源思維模式應(yīng)是從客戶需求出發(fā),綜合運(yùn)用自身在項目資源獲取、投資研究及資源配置方面的能力,以滿足客戶的保值、增值、繼承等多元化財富管理目標(biāo)為目的,為客戶提供一攬子的金融服務(wù)解決方案。

        累積和加劇系統(tǒng)性風(fēng)險。包括銀行理財在內(nèi)的資產(chǎn)管理產(chǎn)品普遍存在剛性兌付、多層嵌套、底層資產(chǎn)難以穿透等問題,這會累積和加劇系統(tǒng)性風(fēng)險。剛性兌付扭曲風(fēng)險定價,擾亂金融體系“風(fēng)險-收益”的定價功能,激勵普通投資者逆向選擇,增大金融體系所需要實際承擔(dān)的金融風(fēng)險。底層資產(chǎn)難以穿透導(dǎo)致交叉地帶存在監(jiān)管真空、監(jiān)管盲區(qū),使跨行業(yè)風(fēng)險識別、預(yù)警能力不足。嵌套環(huán)節(jié)越多,杠桿越高,風(fēng)險的外溢性越強(qiáng),風(fēng)險傳遞速度越快,風(fēng)險傳染范圍越大,整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險就越大。

        服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力有待進(jìn)一步提高。在實體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率下行、有效監(jiān)管不足的背景下,一方面,表外融資活動多層嵌套、規(guī)避監(jiān)管和期限錯配等導(dǎo)致資金在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn),流入實體經(jīng)濟(jì)的鏈條拉長,抬高了實體經(jīng)濟(jì)的融資成本,與金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本原相違背。另一方面,“非標(biāo)”等資產(chǎn)投放領(lǐng)域不明,大量金融資源可能以類信貸的形式投向房地產(chǎn)、地方融資平臺、產(chǎn)能過剩行業(yè)等國家信貸政策嚴(yán)控投入的領(lǐng)域,或以股權(quán)質(zhì)押、配資等方式投向監(jiān)管禁止投入的領(lǐng)域,加劇了債務(wù)風(fēng)險, 降低了資源配置效率。

        把人民的財富管理需求作為理財業(yè)務(wù)發(fā)展方向

        處理好新時代人民不斷增長的財富保值增值需求與理財機(jī)構(gòu)服務(wù)相對不足的矛盾,必須高舉習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想的偉大旗幟,堅持以人民為中心的發(fā)展思想,堅守兩個服務(wù)定位,貼近客戶,為人民提供多元化、高質(zhì)量的財富管理服務(wù), 更好地服務(wù)于人民美好生活的需要,不斷滿足廣大人民群眾的資產(chǎn)增值保值需求和提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

        擴(kuò)大理財服務(wù)的覆蓋率,增強(qiáng)人民的理財服務(wù)獲得感。長期以來,金融業(yè)和許多行業(yè)一樣都遵從“二八法則”,我國城鄉(xiāng)之間、區(qū)域之間、不同法人主體之間、不同收入群體之間,在金融產(chǎn)品和服務(wù)可得性、有效性等方面存在著明顯差別。此前, 在理財產(chǎn)品銷售起點(diǎn)為5萬元的情況下,絕大多數(shù)人民群眾的理財需求都被排除在外。提高理財產(chǎn)品和服務(wù)的覆蓋率就是要打破“二八法則”、關(guān)注“長尾效應(yīng)”,回應(yīng)廣大人民群眾不斷增長的財富管理需求,讓更多的新興市民、農(nóng)民、小微企業(yè)、老年人等最廣泛地獲取便捷優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)健的理財產(chǎn)品和服務(wù),不斷實現(xiàn)財富的保值增值,讓更多的人分享到金融改革發(fā)展的成果。對商業(yè)銀行而言,需重點(diǎn)關(guān)注兩個群體的理財需求:一是城鎮(zhèn)化大背景下新市民的理財需求。從1982~2017年,中國的城鎮(zhèn)化率從20.9%上升到58.5%,僅2017年,就有1300萬人進(jìn)城,未來如果城鎮(zhèn)化率達(dá)到70%,意味著還要有將近2億人進(jìn)入城鎮(zhèn)。如此大規(guī)模的人口集聚帶來了龐大的資產(chǎn)保值增值需求,他們在金融服務(wù)方面的接觸面狹窄,但對資金的增值期盼較高,渴望進(jìn)入理財市場。二是廣大農(nóng)民的理財需求。近年來,隨著我國各項惠農(nóng)政策的不斷出臺和陸續(xù)實施,農(nóng)民的收入不斷增加,金融理財意識的不斷提高,理財需求也變得越來越強(qiáng)烈,客觀上要求銀行開辦農(nóng)民金融理財業(yè)務(wù)。

        豐富理財產(chǎn)品和服務(wù)種類,滿足人民多樣化理財需求。多樣化的理財產(chǎn)品和服務(wù)、有效組合個人資產(chǎn),實現(xiàn)財富的保值增值,是廣大人民群眾的根本訴求。近些年來,理財產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的快速發(fā)展極大程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行存款品種單一、功能不全、定價不合理等不足,在豐富金融產(chǎn)品供給、滿足投資者資金配置需求方面發(fā)揮了積極的作用。但從總體上看,目前我國人均使用金融產(chǎn)品的數(shù)量仍明顯低于發(fā)達(dá)國家,從差異化需求上看,隨著收入水平的提升,居民對生活品質(zhì)的要求隨之提高,理財計劃也會越來越細(xì)化:住房計劃、結(jié)婚計劃、旅游計劃、子女教育計劃、退休計劃、稅收策劃、財產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃等。然而,目前為客戶“量身定制”的差異化理財產(chǎn)品少之又少,在理財產(chǎn)品的設(shè)計上存在同質(zhì)化嚴(yán)重、迭代速度緩慢等問題。因此,豐富產(chǎn)品體系,在產(chǎn)品設(shè)計與推廣時突出產(chǎn)品的功能定位差異和風(fēng)險收益差異,滿足不同群體的特色產(chǎn)品需求是商業(yè)銀行理財面臨的迫切任務(wù)。

        豐富資產(chǎn)種類,滿足人民財富保值與增值并重的需求。宏觀經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境的變革正逐步喚醒人民財富管理的意識,過去那種類存款性質(zhì)的理財產(chǎn)品已經(jīng)無法滿足客戶的需求,廣大人民群眾開始主動擁抱大類資產(chǎn)配置。首先,不同的收入階層有特定偏好的資產(chǎn)類型。大眾富裕階層關(guān)注產(chǎn)品的收益性和流動性,高凈值客戶更傾向于定制化的服務(wù)和綜合的財富管理解決方案,注重境內(nèi)外投資搭配、關(guān)注收益率和風(fēng)險的分散等。其次,在家庭生命周期的不同階段,人們對資產(chǎn)流動性、收益性和獲利性的需求也不同。在單身階段,投資人可承擔(dān)較高的風(fēng)險,權(quán)益投資的比重會加大;在客戶子女很小和客戶年齡很大時,流動性較好的存款和貨幣基金的比重需要高一些。而當(dāng)前,在商業(yè)銀行理財資產(chǎn)配置中,債券、銀行存款、拆放同業(yè)及買入返售等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比較大,債券占比較高,定制化的信托、海外資產(chǎn)等配置嚴(yán)重不足。滿足人民財富保值與增值并重的需求,要求商業(yè)銀行理財以客戶需求為核心,根據(jù)各類資產(chǎn)的特性、經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)不同階段的大類資產(chǎn)的相對表現(xiàn),把握資產(chǎn)輪動機(jī)遇,提高大類資產(chǎn)的配置和組織能力。

        把人民的財富管理需求落到理財業(yè)務(wù)實處

        把人民的財富管理需求落到業(yè)務(wù)實處,要求商業(yè)銀行理財貼近人民,傾聽不同群體的個性化需求,針對差異化需求,研發(fā)特色產(chǎn)品、豐富產(chǎn)品體系,提升投研能力,實現(xiàn)大類資產(chǎn)配置全覆蓋,針對不同的保值與增值需求,提供多樣化的資產(chǎn)配置方案。

        貼近人民,傾聽不同群體的個性化需求。貼近人民,傾聽不同群體、個人的個性化理財要求,洞察不同財富階段的財富管理需求,做好客戶分類,搭建更多金融生活服務(wù)場景。目前行業(yè)普遍實踐是針對客戶資產(chǎn)量進(jìn)行粗維度的分類和管理,真正地了解客戶需要推進(jìn)客戶數(shù)據(jù)分析,結(jié)合客戶年齡、收入、婚姻狀況、家庭資產(chǎn)負(fù)債比率、投資需求和目標(biāo)以及對財富管理的關(guān)注點(diǎn), 做好客戶畫像,進(jìn)行科學(xué)地分類。精準(zhǔn)識別客戶真實風(fēng)險承受能力、流動性要求、投資期限,建立客戶分類、分層體系,設(shè)計客戶差異化的業(yè)務(wù)方案,建立如專業(yè)投資人、非交易型財富管理客戶、交易型客戶、大眾長尾客戶等類型客戶的服務(wù)模式。從客戶的真實需求出發(fā),以客戶利益最大化為原則,綜合可選擇的投資標(biāo)的特征,為客戶設(shè)計個性化解決方案,提供場景化的資產(chǎn)配置。

        響應(yīng)人民,搭建多元化、特色化的產(chǎn)品體系。產(chǎn)品體系是財富管理最直接的表現(xiàn)載體,響應(yīng)人民的需求,要搭建多元化、特色化的理財產(chǎn)品體系,提供直擊客戶痛點(diǎn)的、更加智能化的產(chǎn)品與服務(wù),實現(xiàn)產(chǎn)品線全面豐富、產(chǎn)品研發(fā)體系完善、產(chǎn)品管理日益智能。在產(chǎn)品線方面,要構(gòu)建覆蓋貨幣類、固定收益類、權(quán)益類和另類投資等大類資產(chǎn)的全面產(chǎn)品體系。產(chǎn)品研發(fā)體系方面, 需要梳理各類客戶產(chǎn)品,結(jié)合經(jīng)營策略,明確產(chǎn)品創(chuàng)新和管理的業(yè)務(wù)目標(biāo),制定產(chǎn)品規(guī)劃、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品銷售、產(chǎn)品評估流程;圍繞客戶需求,整合相關(guān)產(chǎn)品和項目資源,實現(xiàn)分客群產(chǎn)品架設(shè)計和管理。產(chǎn)品管理智能化方面,要根據(jù)不同群體的職業(yè)特性和時代特征,為客戶提供線下線上的從全理財產(chǎn)品信息獲取到產(chǎn)品買入到產(chǎn)品管理分析的全流程服務(wù)渠道,提高服務(wù)效率和用戶體驗。

        服務(wù)人民,滿足人民多樣化的資產(chǎn)配置需求。建立包括宏觀經(jīng)濟(jì)研究、中觀市場分析、微觀基礎(chǔ)資產(chǎn)的定價和交易能力等在內(nèi)的全方位投研聯(lián)動體系,提升對宏觀形勢、市場環(huán)境、投資策略、時點(diǎn)的判斷和把握能力,并在此基礎(chǔ)上制定和實施多元化的大類配置策略。對于人民群眾不同保值與增值的需求,做好大類資產(chǎn)配置,在以固定收益類資產(chǎn)作為境內(nèi)人民幣理財產(chǎn)品核心配置的基礎(chǔ)上,向包括債券類、權(quán)益類、商品類、外匯類及另類投資等在內(nèi)的全譜系投資轉(zhuǎn)變。對于客戶日益增長的全球化資產(chǎn)配置需求,要加快吸收和借鑒全球財富管理各類模式的先進(jìn)經(jīng)驗, 提升全球資產(chǎn)配置能力,幫助客戶整合境內(nèi)外資金和資產(chǎn)。此外,要通過FOF、MOM等投資新模式,整合理財業(yè)務(wù)和基金、保險產(chǎn)品等其他金融產(chǎn)品和服務(wù),拓展理財產(chǎn)品投資的風(fēng)險收益邊界。

        (作者系中國郵政儲蓄銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理、中國銀行業(yè)協(xié)會理財業(yè)務(wù)專委會常委)

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