2018年世界貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，貿(mào)易摩擦加劇，全球經(jīng)濟(jì)不確定因素加大。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于由高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的重要階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能還處于培育期。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的形勢(shì)，城商行回歸本源、專(zhuān)注主業(yè)，著力提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，不斷提升防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力。

發(fā)展速度趨向平均水平，盈利能力小幅回升

2018年，城商行資產(chǎn)和負(fù)債增速相整體放緩。各類(lèi)銀行資產(chǎn)和負(fù)債平均增速分別為6.4%和6%，分別低于2017年2.2和2.3個(gè)百分點(diǎn)（圖1）。2018年，城商行的資產(chǎn)負(fù)債增幅則與行業(yè)實(shí)現(xiàn)了“共振”，迅速降低到10%以下，趨向行業(yè)平均水平。2017年底城商行資產(chǎn)增速還高于大型銀行5.2個(gè)百分點(diǎn)，2018年底則縮小至2個(gè)百分點(diǎn);負(fù)債增速2017年城商行高于大型銀行5個(gè)百分點(diǎn)， 2018年縮小為1.8個(gè)百分點(diǎn)。

盈利方面，2018年中國(guó)銀行業(yè)的凈息差較2017年出現(xiàn)小幅回升，但受監(jiān)管趨嚴(yán)、經(jīng)濟(jì)下行等外部因素的影響，中國(guó)銀行業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率低于2017年同期。凈息差方面，大型銀行最高，城商行次之，股份制銀行最低;資產(chǎn)利潤(rùn)率方面，大型銀行最高，股份制銀行次之，城商行最低;管理效率方面城商行提升最為明顯，2018年城商行平均的成本收入比較2017年同期下降了1.82%，大型銀行下降了0.52%，而股份制銀行則上升了0.35%（表1）。

圖1 2014～2018年全國(guó)商業(yè)銀行和城商行資產(chǎn)、負(fù)債同比增速

表1 A股上市銀行2018年較2017年同期變化（%）

預(yù)計(jì)未來(lái)的3～5年，城商行資產(chǎn)和負(fù)債平均增速依然會(huì)圍繞行業(yè)平均水平在10%左右波動(dòng)。原因如下：第一，宏觀上我國(guó)正處在從一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期向另一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期過(guò)渡區(qū)間;第二，國(guó)民資產(chǎn)負(fù)債表總量已經(jīng)較高，信用繼續(xù)高速擴(kuò)張的余地不大;第三， 銀行業(yè)過(guò)去5年資產(chǎn)、負(fù)債增速在12%左右，過(guò)去2年在9%左右， 仍處在尋底過(guò)程中。

銀行凈息差未來(lái)將維持震蕩，不排除繼續(xù)下行的可能。2018 年我國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)連續(xù)8個(gè)月持續(xù)下降，11月出現(xiàn)了3年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng);12月制造業(yè)中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI降低到49.4%， 兩年來(lái)首次低于枯榮線(xiàn);以房地產(chǎn)和汽車(chē)為代表的實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不可能恢復(fù)快速增長(zhǎng)。資金需求端動(dòng)力不足決定了銀行息差將長(zhǎng)期偏低，對(duì)于議價(jià)能力相對(duì)較弱的城商行更是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

順應(yīng)支持實(shí)體監(jiān)管導(dǎo)向，主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

2018年，包括金融業(yè)在內(nèi)的各行業(yè)持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。通暢信貸傳導(dǎo)機(jī)制是銀行業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)，數(shù)據(jù)顯示我國(guó)的M2增量連續(xù)數(shù)月在低位徘徊，資金在金融體系內(nèi)流轉(zhuǎn)減少。城商行同業(yè)業(yè)務(wù)承壓，受此影響，大多數(shù)城商行的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了“重構(gòu)”，主要表現(xiàn)為：第一，資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速普遍降低，部分城商行甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。第二，新增貸款強(qiáng)勁，以滿(mǎn)足表外業(yè)務(wù)下降導(dǎo)致的融資需求缺口。第三，城商行新增貸款明顯向普惠金融、小微領(lǐng)域發(fā)力。第四，同業(yè)規(guī)模主動(dòng)或被動(dòng)壓縮，衍生和投資資產(chǎn)普遍降低。

2018年城商行還沒(méi)有擺脫依靠規(guī)模驅(qū)動(dòng)的模式，但已經(jīng)出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向趨勢(shì)，特別體現(xiàn)在同業(yè)業(yè)務(wù)上。為了約束銀行資金無(wú)效擴(kuò)張，銀保監(jiān)會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行單家銀行同業(yè)融入資金余額不得超過(guò)該銀行負(fù)債總額的三分之一的規(guī)定。同時(shí)將部分城商行的同業(yè)存單納入MPA考核。經(jīng)過(guò)整治，2017年銀行同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債自2010年來(lái)首次收縮。城商行反應(yīng)稍顯滯后，2018年1月資產(chǎn)負(fù)債增速達(dá)到2010年來(lái)最低點(diǎn)。

深化結(jié)構(gòu)改革既有外部壓力的因素，更是城商行發(fā)展到一定階段的內(nèi)在需求?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)中國(guó)銀行業(yè)對(duì)低成本資金的爭(zhēng)奪會(huì)愈發(fā)激烈，壓縮同業(yè)并提升零售和小微業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略地位是城商行面對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)與監(jiān)管要求不得不做出的選擇。只有股份制銀行、城商行等中小銀行的資產(chǎn)增速和表外資產(chǎn)占比與大型銀行相比重新達(dá)到一個(gè)新的平衡，這個(gè)過(guò)程才會(huì)進(jìn)入尾聲，在這一過(guò)程中城商行的發(fā)展會(huì)繼續(xù)分化。

資產(chǎn)質(zhì)量短期保持穩(wěn)定，中長(zhǎng)期不容樂(lè)觀

2018年銀行業(yè)整體不良貸款情況較為平穩(wěn)，前三個(gè)季度分別為1.75%、1.86%和1.87%。其中，國(guó)有銀行和股份制銀行呈現(xiàn)逐季下降的趨勢(shì)，但城商行的不良貸款率和不良貸款余額均出現(xiàn)了上升，前三季度城商行不良率分別為1.53%、1.57%和1.67%。城商行不良上升的主要原因是對(duì)去杠桿的滯后效應(yīng)更大。二季度起，監(jiān)管部門(mén)要求商業(yè)銀行將逾期90天以上的貸款計(jì)入不良貸款，原先計(jì)入關(guān)注類(lèi)貸款重分類(lèi)至不良貸款，導(dǎo)致城商行的不良貸款率上升，而關(guān)注類(lèi)貸款占比則有所下降。2018年前三個(gè)季度城商行平均撥備率水平維持在200%左右，資本充足率高于12%（表2），較為充足的撥備和資本緩沖可使城商行中短期內(nèi)整體信用風(fēng)險(xiǎn)保持在可控水平。

長(zhǎng)期來(lái)看，城商行的資產(chǎn)質(zhì)量并不容樂(lè)觀。第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)不良穩(wěn)中有變、變中有憂(yōu)的格局一時(shí)不會(huì)改變。第二， 城商行多數(shù)處在二線(xiàn)城市以下，大量貸款投向地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)，相當(dāng)一部分抵押物也是土地和房屋。隨著“房住不炒”政策的實(shí)施，三四線(xiàn)城市房?jī)r(jià)和土地價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)較大。第三，城商行大規(guī)模地參與到市場(chǎng)化的不良資產(chǎn)處置體系中還有很長(zhǎng)的路要走。第四，城商行是小微貸款的重要提供者，雖然長(zhǎng)期利國(guó)利民，但短期內(nèi)小微業(yè)務(wù)壞賬率較高，城商行主動(dòng)或被動(dòng)提高對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)度容忍度，甚至推出了“無(wú)本續(xù)貸”等措施。第五，城商行由于品牌的弱勢(shì)，為了能快速打開(kāi)個(gè)人消費(fèi)金融市場(chǎng)，對(duì)于信用卡和信用貸客戶(hù)一定程度降低了風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，部分信用卡資金和信用貸流入房產(chǎn)炒作或其他的高風(fēng)險(xiǎn)金融領(lǐng)域，導(dǎo)致零售業(yè)務(wù)不良率也在上升。

表2 不良貸款率與撥備覆蓋率比較（%）

理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)云突變，轉(zhuǎn)型正當(dāng)時(shí)

2018年底，銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品超過(guò)22萬(wàn)億元，發(fā)行量15萬(wàn)只，基本與2017年持平。城商行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)總量的30%，在各類(lèi)銀行中處于首位，理財(cái)業(yè)務(wù)已成為各城商行最重要的業(yè)務(wù)之一。2018年也是銀行理財(cái)巨變的一年，監(jiān)管部門(mén)下發(fā)了以《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》為代表的系列文件，銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)架構(gòu)正被重新構(gòu)建。

理財(cái)新規(guī)的發(fā)布也在逐步改變銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。3個(gè)月內(nèi)的短期產(chǎn)品呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)，從2017年的近50%下降到的2018年的40%。3～12月，中期理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量則實(shí)現(xiàn)了較大的增長(zhǎng)。凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量呈緩慢增加趨勢(shì)，尤其是2018年四季度趨勢(shì)更加明顯，市場(chǎng)和條件成熟后凈值型理財(cái)產(chǎn)品有望呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。收益方面，2017年3%～5%區(qū)間的理財(cái)產(chǎn)品占總數(shù)的81.62%，2018年則降到63.42%;而5%～8%的產(chǎn)品從14.72%上升到28.79%。理財(cái)產(chǎn)品收益中心上移表明2018年金融去杠桿對(duì)企業(yè)資金造成了一定的壓力。2017年理財(cái)?shù)幕A(chǔ)產(chǎn)品有25.91% 的債券和39.51%的金融衍生產(chǎn)品;雖然2018年債券違約數(shù)量和金額達(dá)到此前四年的總和，但總體違約率相對(duì)仍然較低，因此2018年債券類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)品上升為30.76%，而金融衍生類(lèi)基礎(chǔ)產(chǎn)品則下降為34.56%。

距《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》發(fā)布不到一個(gè)月，北京銀行、寧波銀行、南京銀行、徽商銀行和杭州銀行等多家城商行即公開(kāi)表達(dá)了設(shè)立理財(cái)子公司的意愿。建立理財(cái)子公司是具備一定規(guī)模的城商行的有益選擇。第一，中國(guó)金融改革一直存在兩大任務(wù)，分別是利率充分市場(chǎng)化和提高直接融資比例。目前銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，大多是保本產(chǎn)品，僅實(shí)現(xiàn)了利率部分市場(chǎng)化。此外，我國(guó)A股市場(chǎng)的總市值在2018年底不超過(guò)40萬(wàn)億元，與銀行超過(guò)200萬(wàn)億元的貸款相比差距巨大。因此推動(dòng)銀行理財(cái)子公司的成立和平穩(wěn)運(yùn)行是我國(guó)深化金融改革不容有失的任務(wù)。第二， 目前城商行已經(jīng)是理財(cái)市場(chǎng)最重要的參與者之一，發(fā)行量超過(guò)國(guó)有大行和股份制銀行，如不能在新的框架下完成切換，勢(shì)必抬高資金成本，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。第三，在一定時(shí)期內(nèi)，宏觀環(huán)境改變迫使城商行對(duì)核心業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)注重度超過(guò)發(fā)展指標(biāo)，通過(guò)理財(cái)子公司獲得超行業(yè)平均利潤(rùn)幾乎是城商行為數(shù)不多的途徑。未來(lái)勢(shì)必會(huì)有一批城商行脫穎而出，通過(guò)成立理財(cái)子公司進(jìn)入更復(fù)雜的金融市場(chǎng)，推進(jìn)更深入的改革。

戰(zhàn)略分化肇始，差異化發(fā)展特征初現(xiàn)

2018年，不同規(guī)模的城商行已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)了戰(zhàn)略分化。資產(chǎn)過(guò)萬(wàn)億元的北京、上海、江蘇的城商行對(duì)標(biāo)的是股份制銀行， 這樣體量的銀行再追求數(shù)量上的突破是困難的。這些銀行戰(zhàn)略重點(diǎn)放在調(diào)整結(jié)構(gòu)上，期望吸引高級(jí)的、專(zhuān)業(yè)化的金融人才加盟塑造核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)度更高但回報(bào)也更豐厚的衍生金融交易獲得超過(guò)行業(yè)平均利潤(rùn)。千億元以上且處在發(fā)達(dá)地區(qū)的城商行未來(lái)爭(zhēng)取成為區(qū)域內(nèi)的重要性銀行，其發(fā)展重點(diǎn)可歸納為：服務(wù)、品牌和基礎(chǔ)儲(chǔ)戶(hù)，并開(kāi)展適當(dāng)規(guī)模的衍生金融產(chǎn)品服務(wù)。這類(lèi)銀行目前存在的主要問(wèn)題有：服務(wù)上規(guī)范程度較低，市場(chǎng)反應(yīng)速度慢;品牌上弱于大中型銀行限制了其業(yè)務(wù)更廣泛的開(kāi)展;客戶(hù)基礎(chǔ)還不甚牢固，負(fù)債中儲(chǔ)蓄存款占比相對(duì)較低，對(duì)年輕客戶(hù)和高凈值人群的吸引力不足抬高了資產(chǎn)價(jià)格。規(guī)模更小且處在欠發(fā)達(dá)地區(qū)的城商行可能會(huì)在目前已經(jīng)建立一定優(yōu)勢(shì)的行業(yè)集中發(fā)力或者專(zhuān)攻小微金融，不排除一些銀行甚至?xí)l(fā)展成小微貸款專(zhuān)營(yíng)銀行。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整的深化，城商行競(jìng)爭(zhēng)格局將被重塑，共性減小分化加大是趨勢(shì)，其他地區(qū)城商行的成功經(jīng)驗(yàn)，或者過(guò)往的成功做法，不能再被簡(jiǎn)單地復(fù)制。這就需要各家城商行認(rèn)真考察、評(píng)估未來(lái)經(jīng)濟(jì)、區(qū)域和客戶(hù)的變化，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)制定切合實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略。

結(jié)語(yǔ)

2018年，對(duì)城商行來(lái)說(shuō)，是調(diào)整的一年、鞏固的一年，是群體分化日益加劇的一年。城商行不斷提升服務(wù)地方、服務(wù)市民、服務(wù)中小企業(yè)的能力，扎實(shí)推進(jìn)普惠金融，深化內(nèi)部改革，取得了一些來(lái)之不易的成績(jī)。同時(shí)，我們也清醒地看到，城商行面臨著一些不容忽視的發(fā)展瓶頸和經(jīng)營(yíng)困境。2019年將是城商行克服挑戰(zhàn)、戰(zhàn)略抉擇、探尋高質(zhì)量發(fā)展路徑的關(guān)鍵期。面對(duì)外部環(huán)境的復(fù)雜性和多變性，城商行需要潛下心來(lái)“挖潛力、抓創(chuàng)新，守底線(xiàn)、干實(shí)業(yè)”，用“責(zé)任、擔(dān)當(dāng)、專(zhuān)業(yè)、專(zhuān)注”的職業(yè)情懷， 渡過(guò)險(xiǎn)灘，爬過(guò)溝壑，去迎接姹紫嫣紅的滿(mǎn)園春色。

（課題組成員：王昭、王、徐明圣、王日爽）