文 | 馮華魁

對美團(tuán)來說，它的下半場，其實就是把沒有科技含量的規(guī)模，做成有科技含量的效率，從一家拼湊公司，徹底轉(zhuǎn)型成為一家科技公司。

這段時間，關(guān)于解讀美團(tuán)財報的文章特別多，我看了一下，大多是基于數(shù)字進(jìn)行分析，這對于炒股者是很有幫助的。我們盡量從業(yè)務(wù)、商業(yè)模式、企業(yè)特征等方面，提出另一個角度的思考。

摩拜這個坑，還需一段時間才能填平

3月11日晚間，美團(tuán)點(diǎn)評披露上市首年的業(yè)績公告：2018年，美團(tuán)點(diǎn)評交易總額5156億元，用戶數(shù)量突破4億，活躍商家總數(shù)580萬；營收652.27億元，虧損1154.93億元，經(jīng)調(diào)整后虧損85.17億元。

美團(tuán)虧損竟然高達(dá)85億元，實在有些令人吃驚，不過這個虧損的主要原因，來自于新業(yè)務(wù)的探索，其中，僅僅是摩拜業(yè)務(wù)就虧損高達(dá)45.05億元，而摩拜去年的營收是15億元。

虧損的主要原因，據(jù)財報顯示，摩拜商標(biāo)減值攤銷13.46億元，摩拜重組計劃的減值攤銷及重組開支3.59億元，物業(yè)、廠房及設(shè)備折舊52.52億元。

這樣看來，摩拜這個坑，美團(tuán)還需要一段時間才能填平，因為就算去掉商標(biāo)和重組開支這些一次性支出，平時的運(yùn)營折舊，也是一個巨大的數(shù)字，摩拜的收益，完全不能覆蓋運(yùn)營折舊。

從2018年4月美團(tuán)收購摩拜，過去一年，應(yīng)該都在做磨合與重組，目前，還沒有看到雙方合并帶來的增值收益，如今，美團(tuán)又要放棄摩拜品牌。這一場填坑運(yùn)動，需要經(jīng)年累月才能完成。

把摩拜的入口挪到美團(tuán)，的確有助于美團(tuán)打造吃喝玩樂行一站打通的生活圈概念，可以更好地完成流量增值。試想一下，當(dāng)你準(zhǔn)備騎車打開美團(tuán)時，推給你一個周邊商家的優(yōu)惠，說不定就真的改變了用戶的出行意圖，這事其實還蠻有意義的。

但是，摩拜這項出行業(yè)務(wù)，實在是過高的運(yùn)營成本，而且，談不上技術(shù)含量，就是一個資本密集和人力密集型行業(yè)。

出行業(yè)務(wù)是這樣，外賣業(yè)務(wù)更是如此。

270萬騎手，500億元成本

美團(tuán)2018年財報顯示，美團(tuán)的騎手已經(jīng)高達(dá)270萬人。初聽這個數(shù)字，還是嚇一跳的。

當(dāng)然，美團(tuán)的騎手，都是外包給人力資源公司的，并非簽在自己公司的名下。不過美團(tuán)每年500億元的人力支出，絕大部分都是騎手的成本，也是肯定的。怪不得王興2019年1月5日在飯否上感嘆：碎鈔機(jī)！

此外，美團(tuán)還有5萬人的運(yùn)營團(tuán)隊。美團(tuán)如此龐大的人力支撐起了5156億元的銷售額，帶來了652.27億元營收，合適還是不合適呢？

要說從就業(yè)的角度，美團(tuán)的確做出了巨大的貢獻(xiàn)，這么龐大的直接就業(yè)量，連阿里也不如，阿里是間接帶動了就業(yè)，美團(tuán)要是也算間接就業(yè)，那至少上億人了。

但是若從效率的角度來講，美團(tuán)似乎又是不劃算的，平均人效18.7萬。

所以，美團(tuán)到底是不是一家科技公司呢？科技的含量在哪里呢？

你可別告訴我，能管理270萬人實時搶訂單，這就是高科技啊，這是很高水平的大數(shù)據(jù)能力。

不過，這個大數(shù)據(jù)能力是用錢堆起來的，沒有體現(xiàn)智慧和人性。

這種人力放在日美歐，應(yīng)該是一件很恐怖的事情吧？應(yīng)該沒有一個發(fā)達(dá)國家的公司用這種方式作為商業(yè)模式，這都是中國特色。

只是，隨著人口的緊張和人力成本的攀升，這種模式的紅利期還能持續(xù)多久？現(xiàn)在，你可以隨時看到女騎手在送外賣，這已經(jīng)是人力紅利枯竭的信號了。

在美團(tuán)的業(yè)務(wù)鏈條中，到底誰賺錢了？

王興似乎特別能硬杠，當(dāng)初做團(tuán)購，后來做外賣，最近做打車，還有收購摩拜，喜歡用錢砸出規(guī)模，還有人給王興做了一個視頻，叫“有一種行走的碎鈔機(jī)，叫王興”，說的就是他特別能燒錢的特性。

當(dāng)初，就是因為敢燒錢，把老對手大眾點(diǎn)評給收編了，當(dāng)大眾點(diǎn)評還在一二線城市深耕的時候，王興把隊伍快速拉到三四線城市，所以，美團(tuán)的規(guī)?？焖倨饋砹耍灾劣诂F(xiàn)在，很多地級市縣級市，幾乎沒有餓了么、大眾點(diǎn)評的聲音，大家根本就不知道它們，完全被美團(tuán)壟斷了。

但是，在美團(tuán)這個業(yè)務(wù)鏈條中，到底誰賺錢了呢？美團(tuán)是給商戶服務(wù)的，商戶賺錢了嗎？

最近一段時間，美團(tuán)外賣上的商戶都在抱怨美團(tuán)提高傭金，從原來的15%漲到了19%。據(jù)一個地級市代理商說，他們當(dāng)?shù)氐膫蚪鹨呀?jīng)漲到了23%，商戶也沒有辦法，只能接受，因為當(dāng)?shù)貛缀鯖]有餓了么的身影，商戶不做外賣，經(jīng)營壓力更大。

此外，團(tuán)購還增加了其他收費(fèi)項目，比如上線費(fèi)，在一線城市是9800，在地級市是1800，也是變相提高傭金。那這么壟斷的地位，代理商估計能賺錢吧？呵呵……

代理商的收益，已經(jīng)被美團(tuán)算死了，這個地級市，有多少人口，有多大盤子的市場，有多少商戶，能有多少收益，已經(jīng)被計算得很精確了。代理商交了保證金，給員工發(fā)完工資之后，自己就是掙個工資，當(dāng)然，這個工資在當(dāng)?shù)厮?，還是略高的。

那美團(tuán)在當(dāng)?shù)厥遣皇怯惺裁刺貏e先進(jìn)的科技支持？

代理商說，可惜，并沒有。還是自己想盡辦法做了幾十個用戶微信群，才讓業(yè)績沒有掉隊。

按說，這么高的傭金比例，美團(tuán)不應(yīng)該虧錢，好在美團(tuán)自己說，主業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)贏利，這個龐大的體系才得以實現(xiàn)正向循環(huán)。以美團(tuán)的體量，贏利應(yīng)該沒啥大問題。

只是，習(xí)慣了燒錢建立門檻的王興，試圖在打車等其他領(lǐng)域，建立規(guī)模，這是美團(tuán)巨虧的根本原因。

其實，美團(tuán)打車，沒必要大規(guī)模擴(kuò)張，只在幾個城市實驗，看看如何跟自己的大平臺產(chǎn)生1+1大于2的效果，如果并沒有什么增值效益，那擴(kuò)張就毫無意義了，何況還面對滴滴這么一個巨無霸。

王興說，互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入了下半場，對美團(tuán)來說，它的下半場，其實就是把沒有科技含量的規(guī)模，做成有科技含量的效率，從一家拼湊公司，徹底轉(zhuǎn)型成為一家科技公司。

如果只是燒錢拼規(guī)模，王興的江湖地位，恐怕永遠(yuǎn)也沒辦法挑戰(zhàn)馬云。