阿拉木·阿不拉

【摘 要】“一帶一路”倡導的提出促進我國對外貿易的蓬勃發(fā)展，加快國際化進程，為我國跨國公司帶來了巨大的機遇，跨國公司得到了長足的發(fā)展前景?？鐕局饾u成長為我國經濟發(fā)展的中堅力量。除此之外，十九大報告中提出“必須把發(fā)展經濟的著力點放在實體經濟上”，幫助國產經濟在全球高端價值中站穩(wěn)腳跟，吹響了中國制造業(yè)由大變強的號角，為我國制造業(yè)國際化提供了強大的推動力。我國跨國制造業(yè)企業(yè)的融資結構會直接的影響企業(yè)的開展國際化經營活動，本文主要分析跨國制造業(yè)企業(yè)的融資結構，及存在的問題，提出相應的決策和建議。

【關鍵詞】跨國公司；制造業(yè)企業(yè)；融資結構

一、引言

黨的十八大以來，商務部按照黨中央和國務院的安排，大力推動對外資管理體制的改革，對于外資的融入方面，不斷放寬政策，伴隨著這一系列工作的開展，使得國家級經濟技術開發(fā)區(qū)和邊境經濟合作區(qū)的發(fā)展的腳步進一步得到提升。將對外投資的管理體制進行深化改革，完善新型的管理服務以及保障模式，徹底貫徹落實境外經貿合作區(qū)的建設以及重大項目的推動，對風險防控體系進行加強完善，保證對外投資能夠高效有序的發(fā)展。并隨著“一帶一路”倡議對我國國際貿易具有推動作用，在“一帶一路”倡議的提出和實施為我國與沿線國家的生產和貿易的發(fā)展提供良好的發(fā)展空間[1]。在2015年和2016年中，我國連續(xù)兩年取得對外投資流量世界第二的成績。根據收集的數據信息，在2016年底，我國的境外資產總額達到五萬億美元，并且對外直接投資存量超過1.3萬億美元。截止到2017年的上半年，我國對外投資企業(yè)已經達到3825家，對外投資總額達到289.9億美元。我國跨國公司在我國發(fā)展過程中對國家對外開放、引進國際化生產技術、文化交流等方面具有不可替代的作用。

二、相關概念

企業(yè)的融資結構大體上分兩類：一是內部融資，二是外部融資。內部融資主要指的是內部融資是企業(yè)依靠其內部積累進行的融資，具體包括兩種形式：盈余公積和未分配利潤；外部融資與“內部融資”相對[2]。公司通過資本市場或某些投資者籌集投資項目所需要的資金的行為。主要方式包括債權融資和股權融資等兩種。債權融資包括金融負債和商業(yè)信用融資等兩種。

本文為了實現(xiàn)分析的方便性與數據的可比性，盈余公積和未分配利潤總和的平均值來衡量內部融資規(guī)模；金融負債以非流動負債、短期借款、交易性金融負債、衍生金融負債和向中央銀行借款總和的平均值來衡量金融負債；采用應付賬款、應付票據和預收賬款總和的平均值來衡量制造業(yè)企業(yè)的商業(yè)信用融資現(xiàn)狀。

相關的具體計算公式如下：

（1）企業(yè)融資結構=內部融資+外部融資

（2）內部融資規(guī)模=盈余公積+未分配利潤

（3）外部融資規(guī)模=債權融資+股權融資

（4）債權融資規(guī)模=金融負債+商業(yè)信用融資

（5）股權融資規(guī)模=實收資本（股本）

（6）金融負債=非流通負債合計+短期借款+交易性金融負債+衍生金融負債+向中央銀行借款

（7）商業(yè)信用融資=應付賬款+應付票據+預收賬款

三、融資結構分析

本文以證監(jiān)會2012版行業(yè)分類標準，選取我國非ST類跨國經營制造業(yè)企業(yè)2013～2017年數據為分析對象，與我國制造業(yè)企業(yè)融資結構進行對比，發(fā)現(xiàn)目前我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)與整體制造業(yè)企業(yè)的融資結構的不同之處，找出目前我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)融資結構與商業(yè)信用融資存在的問題。由于我國跨國企業(yè)處于國際化經營發(fā)展期，本文采用上市公司本年是否有對外投資和對外投資期末總額來判斷企業(yè)的跨國經營情況。

從表1，2可以看出，2013年我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)的平均融資規(guī)模大于我國總體制造業(yè)企業(yè)的平均融資規(guī)模，2014年至2017年低于我國總體制造業(yè)企業(yè)的平均融資規(guī)模，這表明，我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)融資能力較弱，在經營過程中會更容易受到資金短缺的影響；另外，不管是對我國制造業(yè)企業(yè)或者我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)而言，內部融資在整體融資結構中所占的比例很少，這說明企業(yè)在經營過程中傾向于融資成本更高的外部融資；另外，我們發(fā)現(xiàn)，2013年至2014年我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)的融資規(guī)模出現(xiàn)下滑的趨勢，作者初步認為，出現(xiàn)這種情況主要是產業(yè)轉型升級和國際化經營環(huán)境的變化對我國制造業(yè)企業(yè)局限性所導致的[3]。

四、存在的問題與相關建議

通過統(tǒng)計分析和理論基礎的研究，我們發(fā)現(xiàn)，目前我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)經營和融資過程中存在以下幾方面的問題：

第一，制造業(yè)企業(yè)投資環(huán)境的不確定性與企業(yè)風險防御能力不足。我國制造業(yè)企業(yè)在跨國經營過程中因為所遇到的政治環(huán)境、法律環(huán)境、經濟環(huán)境的不確定性，而且，我國制造業(yè)企業(yè)跨國經營時間的短缺和經驗的不足，企業(yè)很難預測和防御所要面臨的風險。

第二，資金的短缺。在企業(yè)跨國經營過程中，企業(yè)需要大量的資金支持。為了解決資金的短缺，企業(yè)通過多種融資手段為企業(yè)解決這一問題，然而，目前我國制造業(yè)企業(yè)的財務信息不完整、東道國對我國制造業(yè)企業(yè)的排斥和信息不對稱。

第三，融資渠道的單一性。通過融資結構分析我們發(fā)現(xiàn)，我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)在國際化經營過程中，主要融資來源包括商業(yè)信用與金融負債等負債融資，缺少國內國外的股權融資和零成本的內部融資。

為解決以上存在的問題，跨國經營制造業(yè)企業(yè)融資過程中需要考慮以下幾個問題：（1）企業(yè)需要考慮融資成本、獲取的便利性等因素，雖然外部融資獲取較容易，但是在長期經營過程中增加企業(yè)的負擔，導致資金的外流。（2）企業(yè)需要建立信息傳輸流暢的財務管理體系，提高企業(yè)的內控效率。（3）另一方面，國家需要整頓我國跨國經營制造業(yè)企業(yè)融資結構，提供政策性幫助和資金的支持。

【參考文獻】

[1]吾買爾江·艾山，瑪衣拉·吐爾遜.“一帶一路”助推沿線地區(qū)經濟發(fā)展[J].人民論壇，2017（31）：104-105.

[2]王雯.企業(yè)融資過程中商業(yè)信用的影響因素分析[J].中國商貿，2015（09）：65-67.

[3]孫孝奇.企業(yè)商業(yè)信用融資的影響因素分析[J].財會學習，2018（08）：145-146.