王昭　李瑞

[摘要]主要探討了高管團隊特征對企業(yè)研發(fā)投入的影響，以2012和2013年創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)為研究對象，實證檢驗了高管團隊中女性高管人數(shù)、平均受教育年限、平均任期對企業(yè)研發(fā)投入的影響。分析結(jié)果顯示女性高管人數(shù)對企業(yè)研發(fā)投入沒有顯著影響；高管團隊平均受教育年限與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)；而高管團隊平均任期則與企業(yè)研發(fā)投入顯著負相關(guān)。

[關(guān)鍵詞]高管團隊特征；研發(fā)投入；創(chuàng)業(yè)板；制造業(yè)企業(yè)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607129

1引言

制造業(yè)是一個國家生產(chǎn)力水平的具體體現(xiàn)，是國家經(jīng)濟發(fā)展的根基，在國民經(jīng)濟中占有重要份額。改革開放后，我國制造業(yè)企業(yè)發(fā)展迅速，風靡全球。然而，我國制造業(yè)的發(fā)展主要依靠低廉的勞動力成本和高昂的資源消耗。創(chuàng)新能力差，核心技術(shù)無法突破，勞動力成本優(yōu)勢的逐漸消失以及國際經(jīng)濟環(huán)境的不景氣使我國制造業(yè)的發(fā)展步履維艱，陷入困境。

創(chuàng)新，尤其是中小企業(yè)的創(chuàng)新，是扭轉(zhuǎn)中國制造業(yè)企業(yè)困局的關(guān)鍵。加大研發(fā)投入是提升企業(yè)創(chuàng)新能力的基礎和有力保障。高管團隊是企業(yè)研發(fā)投入決策的制定者、實施者和監(jiān)管者。因此，研究高管團隊特征對企業(yè)研發(fā)投入的影響具有重要意義。我國創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多是具有高成長性和高創(chuàng)新性的中小企業(yè)，其中71%的企業(yè)從事制造業(yè)。這些企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)是研究高管團隊特征對企業(yè)研發(fā)投入影響的良好素材。

國內(nèi)學者大多關(guān)注整個滬深A股企業(yè)或中小板企業(yè)，對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的研究較少，對創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)的研究更少；在對高管團隊特征的研究中，對女性高管的研究較少；絕大多數(shù)研究者對高管學歷賦值求平均來代表高管的受教育水平，本文使用平均受教育年限來衡量高管團隊的受教育程度，便于解釋模型的經(jīng)濟學含義。

2文獻綜述與研究假設

企業(yè)的一些復雜的決策是由行為因素決定的，而不僅僅是由追求經(jīng)濟效益的最大化決定的。并且決策越復雜，行為因素的影響作用越大。其中的行為因素很大程度上決定于決策者的個人特征的。由于管理者的經(jīng)歷不同，會形成不同的個人特征。這些不同的個人特征會使管理者關(guān)注到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不同方面，管理者從這些有限觀察中得到反饋并做出最終的生產(chǎn)經(jīng)營決策。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營決策是由高管團隊成員共同商議決定的。因此，研究高管團隊特征對企業(yè)的影響具有終于現(xiàn)實意義。高階理論認為企業(yè)高管團隊的個人特征、背景、價值觀會對企業(yè)的戰(zhàn)略選擇和經(jīng)營績效等方面產(chǎn)生重大影響。

國內(nèi)外學者積極研究企業(yè)研發(fā)行為的影響因素。洪震、金莉（2013）總結(jié)出：在宏觀方面企業(yè)的研發(fā)行為受到市場需求、產(chǎn)權(quán)保護、政府管制、融資約束、行業(yè)發(fā)展狀況等方面的影響和制約。在企業(yè)層面上，財務杠桿、內(nèi)部現(xiàn)金流、企業(yè)規(guī)模、市場結(jié)構(gòu)、利潤水平影響企業(yè)的研發(fā)投入。劉小元、李永壯（2012）研究了董事會規(guī)模、董事會持股對企業(yè)研發(fā)投入強度的影響。還有學者研究了高管年齡、高管持股、高管是否離任等因素對企業(yè)研發(fā)戰(zhàn)略的影響。這些文章主要關(guān)注了CEO、董事長等的個人特征對企業(yè)研發(fā)投入的影響，較少關(guān)注高管的團隊特征。

3高管團隊特征對企業(yè)研發(fā)投入的影響

31女性高管人數(shù)

隨著女性受教育情況的持續(xù)好轉(zhuǎn)和女性社會地位的不斷提高，越來越多的女性參與到企業(yè)管理中來，成為企業(yè)高管團隊的成員，從而很大程度地改變了企業(yè)高管團隊特征。女性高管的存在會使高管之間的溝通更高效，進而提升企業(yè)的贏利能力。曾萍、鄔綺虹（2012）對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進行實證分析發(fā)現(xiàn)女性高管對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有顯著的促進作用，女性高管人力資本強化了女性高管對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的正面影響。然而，另外一些學者得出了不同的研究結(jié)論認為女性高管在很多企業(yè)中的作用只是提升企業(yè)形象，不會對高管團隊產(chǎn)生大的影響，也無法占據(jù)有權(quán)力、有影響力的職位。

國內(nèi)外學者對女性高管在企業(yè)內(nèi)的作用并沒有得出一致結(jié)論，這很大程度上是由于研究的情境不同造成的。但是可以達成普遍共識的是：與男性高管相比，女性高管具有較獨特的性格特征。首先，女性觀察力比較強，市場參與熱情比較高，能敏銳地感受到市場的新變化、新需求。這有利于促進企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新。其次，女性善于溝通。女性高管能幫助團隊的溝通更加順暢、高效，創(chuàng)建良好的溝通氛圍。此外，女性是一個巨大的消費群體。女性高管可以幫助企業(yè)更好地了解女性客戶需求。

根據(jù)上面的分析，本文提出如下假設。假設1：女性高管人數(shù)與企業(yè)研發(fā)投入存在正相關(guān)關(guān)系。

32高管團隊任期

當一個人在企業(yè)中工作時間較長并取得了較高的職位，他會非常認可企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，沒有意愿做出改變，即使這種行為會帶來不好的后果。高管任期長會導致企業(yè)體制僵化，不求創(chuàng)新。隨著任期的增加，高管團隊傾向于保持企業(yè)原有戰(zhàn)略，因為在這個團隊中已經(jīng)形成了某種共識或管理企業(yè)的范式。馬富萍、李太（2011）通過對資源型上市公司的實證檢驗發(fā)現(xiàn)高管任期與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新存在負相關(guān)關(guān)系。

隨著任期的增加，高管會認可企業(yè)原有的經(jīng)營管理方式，使高管難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵點；其次，任期長的高管沒有強烈意愿帶領(lǐng)企業(yè)實現(xiàn)重大突破，更多的是維持穩(wěn)定發(fā)展；最后，研發(fā)投入是一項高風險的決策，任期長的高管相較于任期短的高管更加厭惡風險，更傾向于采用保守的經(jīng)營戰(zhàn)略。

基于以上分析，本文做出假設。假設2：高管團隊任期與企業(yè)研發(fā)投入存在負相關(guān)關(guān)系。

33高管團隊受教育水平

高管受教育水平越高，對產(chǎn)品、技術(shù)進行創(chuàng)新的可能性越大，對創(chuàng)新的接受能力越強。雷輝、劉鵬（2013）通過對中小企業(yè)板上市公司的研究發(fā)現(xiàn)高管學歷與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新正相關(guān)，對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有顯著的正向影響。

一個企業(yè)能否發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新的機會、抓住創(chuàng)新的機遇很大程度會受到高管認知能力、判斷能力的影響。一般認為，受教育水平較高的人更善于觀察周圍的環(huán)境，分析和處理信息的能力較強，更容易捕捉到企業(yè)創(chuàng)新機會并作出反應。其次，受教育水平較高的人眼界更開闊，與外界的溝通更積極，樂于作出改變，勇于創(chuàng)新。

基于以上分析，本文做出假設。假設3：高管團隊受教育水平與企業(yè)研發(fā)投入存在正相關(guān)關(guān)系。

4實證研究設計

41樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

我們選擇了2012年和2013年在深證證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)企業(yè)為研究對象。創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)企業(yè)具有高成長性和高創(chuàng)新性兩大突出特征。這類企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新較為重視，在企業(yè)年報中有專門內(nèi)容對企業(yè)的研發(fā)狀況進行報告，有利于獲取相對完整的數(shù)據(jù)指標。相對于主板市場上市公司，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模較小，管理控制權(quán)相對較為集中，更有利于探索高管團隊特征對企業(yè)研發(fā)投入的影響。本文選取了2012年和2013年的數(shù)據(jù)進行研究，剔除了重要變量不全的樣本后得到樣本總數(shù)為378個，其中2012年181個，2013年197個。

本文研究的高管團隊成員包括企業(yè)的董事、監(jiān)事、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財務總監(jiān)等對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策有重要影響的個人。樣本公司的高管特征數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫中的上市公司人物特征研究數(shù)據(jù)庫。樣本公司的研發(fā)投入、資產(chǎn)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率等信息來自深證證券交易所的上市公司年報及公司網(wǎng)站發(fā)布的企業(yè)年報。

42變量定義與模型設定

421因變量

大多數(shù)研究使用企業(yè)研發(fā)費用作為研究對象，這樣做會忽視一部分企業(yè)投入的已經(jīng)資本化的研發(fā)費用。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)重視創(chuàng)新，在年報中有專門部門披露企業(yè)的研發(fā)投入，包括資本化的研發(fā)支出和研發(fā)費用。本文用企業(yè)年報中披露的研發(fā)投入的對數(shù)來衡量企業(yè)研發(fā)投入。

422自變量

第一，女性高管人數(shù)（Fem）。通過對企業(yè)高管團隊個人信息的簡單統(tǒng)計，統(tǒng)計出每個企業(yè)高管團隊的女性人數(shù)。

第二，高管團隊任期（Tenu）。根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫提供的高管上任的起始日期計算出每位高管在企業(yè)工作的年限，其中未滿一年的按一年計算。然后對所有高管的任期求平均來衡量整個高管團隊的任期。

第三，高管團隊受教育水平（Educ）。高管受教育水平按一般方法給高管受教育年限賦值。博士為23年，碩士為19年，本科為16年，大專為14年，中專為12年。對企業(yè)高管團隊所有高管受教育年限匯總求平均衡量高管團隊的平均受教育水平。

423控制變量

本文考慮三個控制變量：企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模（Lnasset），由于企業(yè)的研發(fā)投入會受到往期企業(yè)經(jīng)營狀況的影響，所以本文使用上年企業(yè)資產(chǎn)總計的對數(shù)來衡量企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模；企業(yè)贏利情況（Roa），本文使用企業(yè)上一年的凈資產(chǎn)收益率來衡量企業(yè)的盈利；年份（Year），2012年賦值為0，2013年賦值為1，方便觀察企業(yè)研發(fā)投入的變化情況。模型設定如下：

lnrd=α0+α1·fem+α2·tenu+α3·educ+α4·lnasset+α5·roa+α6·year+ε

5實證檢驗與分析

51描述性統(tǒng)計與分析

表1列除了各變量的描述性統(tǒng)計分析結(jié)果，通過分析可以發(fā)現(xiàn)：總體來講，女性高管人數(shù)較少，每個企業(yè)高管團隊中只有3個女性，不同企業(yè)之間的差別較大。高管團隊的受教育水平較高，平均在本科學歷以上，說明企業(yè)高管普遍接受了良好的教育；高管的平均任期是38年，任期較短，更換較頻繁。

52回歸分析

表2為多元回歸結(jié)果。多元回歸模型調(diào)整后的R-square為0456，F(xiàn)值為53707，模型顯著。根據(jù)回歸結(jié)果可以看出：女性高管數(shù)量對企業(yè)研發(fā)投入沒有顯著影響，拒絕了假設1。收集的數(shù)據(jù)顯示，女性高管人數(shù)占高管總?cè)藬?shù)的比例較小。此外，女性高管的職位集中在財務部門、人力資源部門、工會和總經(jīng)理秘書等這些傳統(tǒng)意義上認為較適合女性的工作。對企業(yè)戰(zhàn)略具有重要影響的職位往往被男性占據(jù)。從以上層面來講，女性高管對企業(yè)戰(zhàn)略產(chǎn)生影響的可能性較小、難度較大。企業(yè)的高管大多數(shù)是中老年男性。而這些男性高管認為女性的思想沒有足夠的深度去幫助企業(yè)進行戰(zhàn)略決策。近年來，女性高管的比例有了明顯提升。但是，這種比例的增加很大程度上是為了營造公司的良好形象，而不是切實考慮女性高管會對企業(yè)戰(zhàn)略產(chǎn)生怎樣的影響。因此，女性占據(jù)對企業(yè)戰(zhàn)略有重要影響的職位的比例非常低，在企業(yè)的影響力也并不高。

高管團隊任期與企業(yè)研發(fā)投入有顯著負相關(guān)關(guān)系，驗證了假設2。當高管在一個企業(yè)中工作時間越來越長，就越不愿意輕易地嘗試改變企業(yè)現(xiàn)有的局面。對進行企業(yè)研發(fā)投入這種風險行為會更加謹慎。

高管團隊評價受教育年限與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)，驗證了假設3。高管的受教育水平會直接影響其是否能夠敏銳地捕捉企業(yè)生存環(huán)境所發(fā)生的變化；是否能對這種變化進行快速反應，抓住新的發(fā)展機會或有效規(guī)避企業(yè)可能面臨的風險。

此外，企業(yè)上期資產(chǎn)總計的對數(shù)、凈資產(chǎn)收益率、年份都對企業(yè)的研發(fā)投入有顯著影響，說明控制變量是有效的。

6研究結(jié)論及政策建議

第一，女性高管人數(shù)對企業(yè)研發(fā)投入沒有顯著影響。通過查閱人物特征數(shù)據(jù)庫發(fā)現(xiàn)，女性高管大多擔任企業(yè)的人力資源經(jīng)理、董事會秘書等傳統(tǒng)意義上認為女性較適合的崗位，極少有女性高管直接領(lǐng)導、參與企業(yè)的研發(fā)項目。企業(yè)應更多地吸納女性高管更多的參與到企業(yè)管理的各個方面，充分發(fā)揮女性高管的優(yōu)勢，為企業(yè)創(chuàng)造更多價值。

第二，高管團隊任期與企業(yè)研發(fā)投入顯著負相關(guān)。企業(yè)應及時對高管團隊進行調(diào)整，保持企業(yè)的創(chuàng)新精神。避免由于高管團隊任期過長導致的企業(yè)運作機制僵化，氛圍保守。

第三，高管團隊受教育水平與企業(yè)研發(fā)投入顯著正相關(guān)。企業(yè)應積極吸納高學歷人才進入企業(yè)的高管團隊。讓高學歷人才利用自己豐富的知識、經(jīng)歷、技能發(fā)現(xiàn)企業(yè)新的增長點。

參考文獻：

[1]曾萍，鄔綺虹女性高管參與對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響——基于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的實證研究[J].科學學研究，2012（5）：773-781

[2]馬富萍，李太高管團隊特征，高管團隊持股與技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)系研究——基于資源型上市公司的實證檢驗[J].科學管理研究，2011（4）：117-120

[3]雷輝，劉鵬中小企業(yè)高管團隊特征對技術(shù)創(chuàng)新的影響——基于所有權(quán)性質(zhì)視角[J].中南財經(jīng)政法大學學報，2013（4）： 149-156