趙玉梅

摘 要 近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，資本市場(chǎng)日益活躍，根據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的規(guī)律，企業(yè)收購活動(dòng)更為頻繁。企業(yè)收購是企業(yè)的投資方式之一，通過收購可以使企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)大，整合優(yōu)勢(shì)資源，但在收購過程中，風(fēng)險(xiǎn)無處不在，為有效規(guī)避收購風(fēng)險(xiǎn)，就要重視財(cái)務(wù)盡職調(diào)查在企業(yè)收購活動(dòng)中的作用。基于此，本文分析了財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的作用及其在企業(yè)收購中的應(yīng)用，希望能夠?yàn)槠髽I(yè)收購工作提供有益的借鑒與參考。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)盡職調(diào)查 企業(yè)收購 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)被收購企業(yè)的盡職調(diào)查，一般包括財(cái)務(wù)、法律及業(yè)務(wù)三個(gè)方面的內(nèi)容。其中，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查即財(cái)務(wù)審慎性調(diào)查，指的是收購與被收購企業(yè)初步達(dá)成合作意向后，由收購企業(yè)委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)財(cái)務(wù)事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查及資料分析等，是整個(gè)盡職調(diào)查工作的組成部分之一。

一、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的作用分析

（一）揭示風(fēng)險(xiǎn)

從收購方來說，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的第一步。在企業(yè)收購過程中，被收購方出于自身利益考慮，往往會(huì)想方設(shè)法掩蓋其存在的問題，財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)狀況往往存在不實(shí)的現(xiàn)象，導(dǎo)致收購方難以對(duì)企業(yè)的價(jià)值和盈利能力作出準(zhǔn)確判斷，增加了收購的風(fēng)險(xiǎn)。而由專業(yè)財(cái)務(wù)人員詳細(xì)審閱、核查并購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，可以掌握被收購方的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，盡量減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）價(jià)值發(fā)現(xiàn)

企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值取決于其賬面價(jià)值與未來收益。收購企業(yè)與被收購企業(yè)的利益訴求不同，分析企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的角度也不同，往往存在一定的偏差。但發(fā)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc內(nèi)在價(jià)值，是收購項(xiàng)目成功的關(guān)鍵。通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，為科學(xué)制定收購決策奠定基礎(chǔ)。

（三）確定收購價(jià)值與條件

企業(yè)達(dá)成收購意向后，將會(huì)展開激烈的價(jià)格博弈戰(zhàn)，從收購方的角度來說，了解被收購企業(yè)的實(shí)際情況是在博弈戰(zhàn)中取勝的前提，收購方可以通過財(cái)務(wù)盡職調(diào)查了解被收購方的財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金收支、經(jīng)營(yíng)管理、盈利能力等方面的情況，進(jìn)而通過調(diào)查、評(píng)估，分析其盈利能力并預(yù)測(cè)企業(yè)的發(fā)展前景，從而給出合適的收購價(jià)格與收購條件，提高收購成功率。

二、財(cái)務(wù)盡職調(diào)查在企業(yè)收購中的應(yīng)用

（一）了解基本情況

第一，對(duì)被收購企業(yè)的基本情況作初步了解，具體可分為三步：一是查看企業(yè)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、公司章程、銀行開戶許可證、企業(yè)組織架構(gòu)圖等；二是詢問企業(yè)全稱、歷史沿革、注冊(cè)資本、成立日期、實(shí)收資本、股東構(gòu)成及收支情況；三是了解企業(yè)財(cái)務(wù)制度、財(cái)務(wù)人員信息及財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)等情況。

第二，對(duì)被收購企業(yè)的稅收政策及財(cái)務(wù)政策進(jìn)行詳細(xì)了解。一是掌握被收購企業(yè)現(xiàn)行財(cái)務(wù)政策及近三年的財(cái)務(wù)政策是否有重大變化。二是取得相關(guān)稅收政策文件，了解被收購企業(yè)的稅種、稅率及稅收方面的優(yōu)惠政策等信息。三是取得被收購企業(yè)近三年的審計(jì)報(bào)告，留意稅收政策及財(cái)務(wù)政策等相關(guān)信息披露情況。

（二）調(diào)查財(cái)務(wù)狀況

第一，內(nèi)控制度調(diào)查。被收購企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表可靠與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的結(jié)果，進(jìn)而影響到價(jià)格談判。因此，應(yīng)要求被收購企業(yè)出示近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表、憑證賬簿等會(huì)計(jì)資料來進(jìn)行詳細(xì)分析。財(cái)務(wù)報(bào)表是否準(zhǔn)確、完善與企業(yè)內(nèi)控程序息息相關(guān)，在了解被收購企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況前要對(duì)其內(nèi)控制度的可靠性進(jìn)行深入調(diào)查，然后對(duì)其現(xiàn)金流、盈利能力及財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查、分析。

第二，調(diào)查財(cái)務(wù)狀況?？梢圆捎脤忛?、分析性程序、訪談檢查、查詢等方式，對(duì)被收購企業(yè)的資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金、職工薪酬、實(shí)收資本及未分配利潤(rùn)是否真實(shí)、完整進(jìn)行針對(duì)性調(diào)查。

第三，調(diào)查盈利能力。對(duì)被收購企業(yè)至少近三年的銷售收入、銷售額、營(yíng)業(yè)成本、毛利率等情況進(jìn)行調(diào)查、計(jì)算與分析，了解其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)的變化規(guī)律，從而作出判斷與分析，尤其要注意關(guān)聯(lián)企業(yè)的影響。

第四，調(diào)查現(xiàn)金流。根據(jù)被收購企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表，分析其現(xiàn)金流是否合理，重點(diǎn)調(diào)查經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流，利用財(cái)務(wù)比率分析判斷其是否能滿足投、融資活動(dòng)所需的現(xiàn)金支出。

（三）幾點(diǎn)注意事項(xiàng)

第一，收購企業(yè)要選派合格的調(diào)查人員，且該調(diào)查人員必須具有甘于奉獻(xiàn)的責(zé)任意識(shí)與領(lǐng)導(dǎo)意識(shí)，能夠嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)經(jīng)法規(guī)，遵守職業(yè)道德。更為重要的一點(diǎn)是，調(diào)查人員必須具備較高的財(cái)務(wù)水平與業(yè)務(wù)溝通能力。

第二，調(diào)查方法要合理。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查人員要運(yùn)用合理的方法，科學(xué)開展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作，在審閱方法上，要根據(jù)企業(yè)實(shí)際，結(jié)合被收購方提供的資料進(jìn)行審閱，從而作出公平、公正、準(zhǔn)確的判斷。在細(xì)節(jié)把握上，要掌握第一手原始數(shù)據(jù)，利用科學(xué)的方法驗(yàn)證其真實(shí)性、合法性。在訪談方面，可以與企業(yè)內(nèi)部各層級(jí)、各職能人員以及中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行充分的溝通。

第三，數(shù)據(jù)分析要恰當(dāng)。調(diào)查人員要尤其注意調(diào)查數(shù)據(jù)之間的鉤稽關(guān)系，在進(jìn)行數(shù)據(jù)分析時(shí)，一要注意不同發(fā)展階段的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)所反映的側(cè)重點(diǎn)；二要注意歷史數(shù)據(jù)與現(xiàn)有數(shù)據(jù)的變化，根據(jù)時(shí)間順序進(jìn)行合理對(duì)比和分析；三要注意參照行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，通過數(shù)據(jù)分析揭露被收購企業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

三、結(jié)語

企業(yè)收購本身就存在風(fēng)險(xiǎn)，收購的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)疏漏都會(huì)使企業(yè)收購行為功虧一簣。因此，企業(yè)應(yīng)高度重視財(cái)務(wù)盡職調(diào)查，盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)收購的效率。在財(cái)務(wù)盡職調(diào)查中，調(diào)查人員也要對(duì)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的作用有清醒的認(rèn)識(shí)，熟練掌握財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作的內(nèi)容，提高自身素質(zhì)，加強(qiáng)理論與業(yè)務(wù)知識(shí)學(xué)習(xí)，力求把該項(xiàng)工作做好，為企業(yè)收購活動(dòng)夯實(shí)基礎(chǔ)。

（作者單位為北京長(zhǎng)城立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司）

參考文獻(xiàn)

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