張建平

回顧中國在過去幾十年的發(fā)展，人民幣匯率總體保持穩(wěn)定，這為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。特別是自2005年中國匯率改革以來，人民幣匯率形成機(jī)制逐步完善，形成有管理的浮動(dòng)匯率制。迄今為止，人民幣兌美元匯率水平和人民幣兌一籃子貨幣的匯率水平，已經(jīng)逐漸從過去的單邊升值階段，逐漸切換到有貶值也有升值、雙向波動(dòng)，這對(duì)于新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展、深化金融市場和資本市場改革，以及推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程都是非常重要的保障。

實(shí)際上，中國政府始終對(duì)匯率政策采取高度負(fù)責(zé)任的態(tài)度。早在1998年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)期間，東盟10國和韓國在劇烈的資本外逃沖擊下，本國貨幣嚴(yán)重貶值，某種程度上構(gòu)成了競爭性貶值。那時(shí)，中國的制造業(yè)正處在起步階段，主要依靠廉價(jià)勞動(dòng)力的比較優(yōu)勢，大力發(fā)展加工貿(mào)易，以出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)模式推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。那時(shí)，中國對(duì)國際市場的需求依賴十分嚴(yán)重，出口部門對(duì)匯率水平也高度敏感，國際市場普遍預(yù)期中國政府和中國人民銀行會(huì)采取通過讓人民幣貶值的做法來促進(jìn)出口。黑市上，人民幣匯率水平曾經(jīng)跌破1美元兌9元人民幣。

然而，完全出乎市場意料的是，中國政府采取了負(fù)責(zé)任的匯率政策，不搞競爭性的貨幣貶值，維持人民幣匯率水平的穩(wěn)定。此舉獲得國際貨幣基金組織和國際市場的高度贊揚(yáng)，也讓東盟10國、韓國和日本在焦頭爛額地應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)的進(jìn)程當(dāng)中，減輕了競爭壓力。與此同時(shí)，中國與周邊的東亞國家共同發(fā)起《清邁倡議》，建立了東亞13個(gè)國家之間的金融政策與貨幣政策協(xié)調(diào)溝通機(jī)制，共同打擊跨境金融犯罪和反洗錢活動(dòng)，從而使東亞國家的金融市場、資本市場迅速得以穩(wěn)定，東亞國家之間更加緊密的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作也走上新的軌道。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，金融海嘯對(duì)發(fā)達(dá)國家，以及包括中國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重沖擊和威脅，國際貿(mào)易和投資迅速萎縮，各國經(jīng)濟(jì)增長和貿(mào)易增長斷崖式下滑。面對(duì)如此險(xiǎn)境，中國政府不僅迅速推出大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。同時(shí)，面對(duì)發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家廣泛的貨幣貶值，中國仍然恪守了負(fù)責(zé)任的匯率政策，堅(jiān)決拒絕競爭性的匯率貶值，對(duì)于穩(wěn)定全球市場預(yù)期、推動(dòng)全球貿(mào)易和投資迅速復(fù)蘇，中國的匯率政策發(fā)揮了關(guān)鍵而重要的引領(lǐng)作用。

近年來，隨著發(fā)達(dá)國家的右翼保守勢力抬頭，逆全球化現(xiàn)象日趨明顯，單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義的做法頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致全球市場面臨著巨大的不確定性和不可預(yù)測性。目前，世界貿(mào)易組織已經(jīng)將2019年全球的貿(mào)易增長預(yù)期由3.6%下調(diào)為3.3%，國際貨幣基金組織也將全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由3.9%調(diào)低至3.6%。全球供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈的合作關(guān)系、區(qū)域生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)伙伴關(guān)系也在日益不確定的貿(mào)易政策前景下，面臨調(diào)整的巨大壓力和挑戰(zhàn)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)的美元匯率政策，使得美國逐步進(jìn)入加息周期。頻繁加息后，很多發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)和貨幣難以承受壓力，土耳其里拉與阿根廷比索成為貨幣崩潰和大幅貶值的典型案例，拉美、東南亞和南亞的很多發(fā)展中國家貨幣兌美元匯率貶值幅度在10%-20%。

危急時(shí)刻方顯英雄本色。人民幣兌美元的匯率在本輪美元加息周期進(jìn)程中，貶值幅度總體上控制在個(gè)位數(shù)，人民幣兌一籃子貨幣匯率也控制在較為合理的水平。在全球市場日益擔(dān)心“黑天鵝”出現(xiàn)和“灰犀?！本彶阶邅淼谋尘跋拢袊嗣駧艆R率的穩(wěn)健走勢，顯然成為國際市場判斷經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易走勢過程中的一個(gè)比較確定的穩(wěn)定因素。穩(wěn)健的人民幣匯率走勢，不僅有利于中國穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)就業(yè)，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，而且在新常態(tài)下，還有利于穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)的擴(kuò)大開放，形成競爭比較充分的金融市場發(fā)展格局，提升金融業(yè)發(fā)展質(zhì)量和水平，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

對(duì)于全球市場而言，中國目前是全球最大的制造業(yè)中心，產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品的國際競爭力日益提升，中國也是全球最大的貨物貿(mào)易國家，全球市場份額最大，中國保持穩(wěn)健的人民幣匯率政策，將有助于其他國家在不確定的市場條件下，尋找到相對(duì)穩(wěn)定的因素和力量。人民幣匯率行穩(wěn)致遠(yuǎn)有利于世界經(jīng)濟(jì)增長和全球市場增強(qiáng)信心。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的測算，過去中國對(duì)發(fā)達(dá)國家市場的貿(mào)易順差，主要因素是國際市場的需求拉動(dòng)，人民幣匯率因素的貢獻(xiàn)非常小。換句話說，中國過去并沒有以人民幣匯率優(yōu)勢來獲取國際市場。未來，中國也不會(huì)通過貨幣貶值的方式來贏得貿(mào)易競爭優(yōu)勢。今天的中國，在貿(mào)易競爭上取得的優(yōu)勢，是源于全球高效的基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)體系、不斷優(yōu)化的營商環(huán)境、日益深化的改革開放、產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，以及中國企業(yè)不斷增強(qiáng)的創(chuàng)新能力和品牌培育。

今后，人民幣將通過漸進(jìn)的國際化進(jìn)程，推進(jìn)資本賬戶的完全開放，而穩(wěn)健的人民幣匯率也有利于人民幣國際化的進(jìn)程。目前，人民幣已經(jīng)被納入國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)籃子，越來越多國家的央行開始將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣。中國已經(jīng)和30多個(gè)國家簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，在國際貿(mào)易和投資中，逐漸擴(kuò)大人民幣支付和結(jié)算的比重。由于人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定，比較堅(jiān)挺，越來越多的國家開始?xì)g迎和接受人民幣，很多“一帶一路”沿線國家目前在貿(mào)易、投資和旅游支付過程中，愿意接受和使用人民幣。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者蒙代爾曾預(yù)言，未來全世界將會(huì)有三大主導(dǎo)貨幣，那就是美元、歐元和人民幣。人民幣匯率形成機(jī)制不斷完善，人民幣匯率的水平行穩(wěn)致遠(yuǎn)，將有利于提高人民幣的國際地位，期待蒙代爾的預(yù)言早日成為現(xiàn)實(shí)。▲（作者是商務(wù)部研究院學(xué)術(shù)委員會(huì)副主任、區(qū)域研究中心主任）