劉增祿

8月份以來，A股上市公司2019年中報(bào)披露進(jìn)度有所加快，截至8月8日，完成正式中報(bào)披露的公司已有240家。在“中考成績”加速亮相下，已披露中報(bào)的公司中，有超過七成公司實(shí)現(xiàn)了中期業(yè)績同比增長，其中，有61家公司自2016年以來，連續(xù)三個完整的會計(jì)年度和今年上半年實(shí)現(xiàn)了扣非后凈利潤的持續(xù)增長。

61家公司扣非后利潤持續(xù)3年增長

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前完成正式中報(bào)披露的240家公司中，有174家公司今年上半年?duì)I業(yè)收入較2018年同期實(shí)現(xiàn)同比增長、172家公司歸母凈利潤較2018年實(shí)現(xiàn)同比增長，中期業(yè)績能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，且營收和利潤雙雙增長的公司合計(jì)143家。從個股的業(yè)績增長幅度看，禽畜養(yǎng)殖公司益生股份的增速最為喜人，其因白羽雞肉行業(yè)景氣度的持續(xù)攀升，今年中期歸母凈利潤同比大幅增長了2688.67%。在利潤構(gòu)成上，公司在報(bào)告期內(nèi)不僅未得到外延式收入的“粉飾”，相反，非經(jīng)常性收益還出現(xiàn)了572.27萬元的負(fù)值。智動力今年上半年的盈利增長情況也是十分優(yōu)異的，歸母凈利潤較上年同期大幅增長了1785.17%。但和益生股份有所不同的是，智動力報(bào)告期內(nèi)獲得了4196.45萬元的非經(jīng)常性收益，占公司歸母凈利潤比重的54.39%?？紤]到該公司去年同期扣非后凈利潤基數(shù)較低，今年中期扣非后利潤增速還是實(shí)現(xiàn)了4196.45%的不俗表現(xiàn)。

觀察數(shù)據(jù)還可發(fā)現(xiàn)，在扣除非經(jīng)常性收益影響后，目前兩市共有156家A股公司扣非后凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利且較去年同期實(shí)現(xiàn)增長。若將統(tǒng)計(jì)期延長，有61家公司自2016年以來不僅年度扣非后凈利潤持續(xù)盈利，且3個完整會計(jì)年度和今年中期均實(shí)現(xiàn)了同比增長。個股中，目前扣非后凈利潤增長最穩(wěn)定的公司為東誠藥業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2016年～2018年，東誠藥業(yè)扣非后凈利潤同比增速分別為40.5%、42.47%、65.41%，而在今年上半年，其扣非后凈利潤再次實(shí)現(xiàn)了58.46%的增速。觀察其近年的增長情況可發(fā)現(xiàn)，雖然有合并報(bào)表范圍改變的影響，2016年～2018年年度和2019年中期的歸母凈利潤分別實(shí)現(xiàn)了1.31億元、1.73億元、2.8億元、1.78億元，但其各報(bào)告期的非經(jīng)常性收益僅分別為1252.55萬元、391.25萬元、135.13萬元、-1011.4萬元，即使是外延收入占比最高的2016年度，貢獻(xiàn)比例也僅為9.56%。就業(yè)績增長原因分析，今年中期業(yè)績的快速增長主要系肝素鈉系列產(chǎn)品價(jià)格上漲推動銷售收入增長，核藥產(chǎn)品原有市場銷售持續(xù)增長以及南京江原安迪科正電子研究發(fā)展有限公司新增核藥中心投產(chǎn)導(dǎo)致銷售收入增長。與之情況類似的公司還有艾迪精密、集友股份、安車檢測、通策醫(yī)療、恩華藥業(yè)等，他們近年來也實(shí)現(xiàn)了較為穩(wěn)定，甚至持續(xù)抬升的扣非后凈利潤增長。

科創(chuàng)股、醫(yī)藥股中報(bào)業(yè)績大面積向好

7月22日，科創(chuàng)板正式開板，上市以來，股價(jià)最高時全部實(shí)現(xiàn)翻倍。觀察發(fā)現(xiàn)，目前已上市的27家科創(chuàng)板公司中，有20家公司公布了今年上半年的業(yè)績情況。報(bào)告期內(nèi)，已披露中期業(yè)績情況的科創(chuàng)板公司營業(yè)收入全部實(shí)現(xiàn)增長，而歸母凈利潤上也有18家公司盈利且較上年同期實(shí)現(xiàn)同比增長。個股中，睿創(chuàng)微納表現(xiàn)最為突出，無論是營業(yè)收入、歸母凈利潤還是扣非后利潤同比增速均實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

表1 近年來扣非后凈利潤持續(xù)盈利且穩(wěn)定增長的公司

或受科創(chuàng)板公司良好市場表現(xiàn)影響，7月份以來，不少與科創(chuàng)板公司對標(biāo)的公司股價(jià)也紛紛異動。如新光光電的對標(biāo)股久之洋，7月份以來股價(jià)累計(jì)大漲41.76%;沃爾德的對標(biāo)公司岱勒新材，7月至今股價(jià)累計(jì)上漲27.23%;同樣身為科創(chuàng)板公司的對標(biāo)股，水晶光電、匯頂科技、聯(lián)創(chuàng)電子、中穎電子等公司7月份以來的累計(jì)漲幅均超過了10%，而在此期間，上證指數(shù)卻累計(jì)回調(diào)了6.19%。相較股價(jià)的樂觀，上述科創(chuàng)板公司對標(biāo)股的基本面情況卻不是個個優(yōu)異，其中也包含了一些業(yè)績增長乏力且估值明顯偏高的公司存在。如岱勒新材，目前雖然尚未公布正式中報(bào)，但就其提前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，中期業(yè)績很大可能會出現(xiàn)920萬元～1190萬元的虧損。久之洋雖然中期業(yè)績預(yù)計(jì)增長，但預(yù)增幅度僅有10%左右，隨著股價(jià)的上漲，目前公司的動態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)124.48倍，相較行業(yè)平均值有所偏高。

觀察已公布中報(bào)中業(yè)績增長公司的行業(yè)屬性，可以發(fā)現(xiàn)績優(yōu)公司中，醫(yī)藥生物類公司最多。在20家披露中報(bào)的醫(yī)藥公司中，有15家公司的中期凈利潤同比增速超過了20%。以醫(yī)療器械公司維力醫(yī)療為例，今年中期7160.05萬元?dú)w母凈利潤額較上年同期大幅增長了182.35%，剔除非經(jīng)常性收益后，扣非后利潤同比增速也實(shí)現(xiàn)128.57%的快速增長，目前公司的動態(tài)市盈率為28.02倍。與之類似的，美諾華、金域醫(yī)學(xué)、博騰股份、海思科等公司中期扣非后凈利潤均增勢喜人。雖然貿(mào)易摩擦加劇對市場的影響明顯，8月份以來，申萬28個大類行業(yè)中除了有色金屬、農(nóng)林牧漁2個行業(yè)指數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲外，余者均出現(xiàn)下跌，但若對比大盤表現(xiàn)，則醫(yī)藥生物板塊整體表現(xiàn)還是優(yōu)于大盤指數(shù)表現(xiàn)的。作為剛性消費(fèi)行業(yè)，因具有較為確定的業(yè)績成長性以及弱周期特點(diǎn)，使得醫(yī)藥行業(yè)在貿(mào)易摩擦中受影響相對較小。

多只籌碼趨于集中公司二季度被機(jī)構(gòu)投資者看好

除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的披露，上市公司正式中報(bào)中還披露了報(bào)告期末股東戶數(shù)的變動情況和機(jī)構(gòu)的持倉情況。剔除二季度期間股本發(fā)生過變動的公司，目前有95家公司二季度末的股東戶數(shù)較一季度末出現(xiàn)減少，持股籌碼呈現(xiàn)趨于集中的態(tài)勢，其中，易世達(dá)、華升股份、誠志股份等20家公司的股東戶數(shù)減少幅度均超過了20%。

觀察發(fā)現(xiàn)，不少股東戶數(shù)大幅減少的公司在二季度期間獲得了機(jī)構(gòu)投資者的青睞。以誠志股份為例，二季度末的股東數(shù)量合計(jì)為34520戶，較一季度末的45305戶大幅減少了23.81%。二季度期間，諾安先鋒混合型證券投資基金對誠志股份新進(jìn)建倉168.91萬股，而原本在一季度即持有其股份的的中證500交易開放指數(shù)基金也繼續(xù)加倉43.21萬股，正是他們的加倉，使得二季度末基金對誠志股份的持股比重由一季度末的0.86%上升至1.22%。中期業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅增長的金域醫(yī)學(xué)，二季度末的股東戶數(shù)也較一季度末減少了20.09%，其中，公募基金和私募基金增持現(xiàn)象明顯，公募基金的持股比重由上一季末的11.28%上升至二季度末的15.01%，私募基金的持股比例也由5.36%上升至了7.87%。進(jìn)一步分析來看，二季度期間對金域醫(yī)學(xué)重倉的20只公募基金中，不僅有10只為新進(jìn)，還有5家在一季度就持倉的基金在二季度期間對其進(jìn)行了進(jìn)一步增持了。私募基金方面，高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金自2018年三季度對金域醫(yī)學(xué)建倉后，目前已連續(xù)3個報(bào)告期對其進(jìn)行增持，持股數(shù)量已增至2200萬股。此外，拓邦股份二季度期間得到了公募基金的大力認(rèn)可，持股比例較一季度末提升了8.62個百分點(diǎn);華魯恒升則獲得了公募基金和社保基金的同時增持。

因目前正式公布中報(bào)的標(biāo)的公司為數(shù)尚少，除了公募基金在二季報(bào)中公布了二季度末的前十大重倉股外，其余機(jī)構(gòu)二季度的重倉情況尚不甚明朗。截至8月8日的中報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前陽光私募共進(jìn)入了63家上市公司的前十大流通股東名單，社保基金和QFII目前僅分別進(jìn)入了48家公司和21家公司的前十大流通股東名單。從已披露完畢的基金二季報(bào)和目前的上市公司中報(bào)數(shù)據(jù)看，雖然不乏中小創(chuàng)公司二季度得到了公募基金的增持，但整體上看，二季度末主動股混基金對中小創(chuàng)板塊的配置比例卻是有所下降的。

對此，上海證券研究員楊晗在接受《紅周刊》記者采訪時表示，二季度市場被貿(mào)易摩擦、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不景氣等海內(nèi)外多重利空因素影響，市場避險(xiǎn)情緒激增，由此減少了對中小創(chuàng)公司的配置，繼續(xù)加大了對白馬藍(lán)籌股的“抱團(tuán)”。但他同時也表示，在目前大盤消費(fèi)藍(lán)籌股估值已經(jīng)不再便宜的背景下，三季度期間機(jī)構(gòu)投資者大概率會重新加大對績優(yōu)且估值合理中小創(chuàng)公司的配置比重。