余思啟 文喬琦

摘 要：面對(duì)我國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)建設(shè)以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等需求，證券投資作為促進(jìn)、支持我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要工具和力量，在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出多元化的證券投資方式，與此同時(shí)對(duì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的工作也提出了更高的要求。

關(guān)鍵詞：新形勢(shì);證券市場(chǎng)

當(dāng)前，隨著我國(guó)金融證券市場(chǎng)機(jī)制的成熟與金融市場(chǎng)多元化投資方式的完善，金融證券市場(chǎng)的交易活動(dòng)更加活躍，我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展波動(dòng)也變得更加的頻繁并呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。 除此之外，面對(duì)金融市場(chǎng)宏觀環(huán)境變化的趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的迅速發(fā)展以及和金融產(chǎn)業(yè)的深度融合的基礎(chǔ)之上，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及相關(guān)金融工具的創(chuàng)新對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響。 據(jù)深交所發(fā)布的2018年投資活動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)可知，近年來隨著我國(guó)股票市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及投資理念和行為的成熟，我國(guó)股票市場(chǎng)的投資總體理性程度提升，但是也伴隨著一定的風(fēng)險(xiǎn)。聚焦個(gè)人投資者，2018年我國(guó)證券市場(chǎng)上的交易主體構(gòu)成呈現(xiàn)出年輕化、高知化的發(fā)展趨勢(shì)，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者的數(shù)量也在不斷增加。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及證券市場(chǎng)機(jī)制的成熟，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢(shì)，證券市場(chǎng)交易的規(guī)模和復(fù)雜性在不斷的提升，證券市場(chǎng)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

一、新形勢(shì)下中國(guó)證券市場(chǎng)新變化

當(dāng)前，證券投資借助互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型以及金融市場(chǎng)需求的井噴，證券投資市場(chǎng)發(fā)展速度迅速且規(guī)模也不斷擴(kuò)大。目前，我國(guó)證券投資為了滿足市場(chǎng)需求以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，證券市場(chǎng)呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢(shì)，證券市場(chǎng)監(jiān)管的難度也在不斷的增加， 本文主要從證券市場(chǎng)投資形式以及監(jiān)管難度等多個(gè)方面對(duì)新形勢(shì)進(jìn)行分析。

（一）證券市場(chǎng)投資方式方面。目前，根據(jù)市場(chǎng)需求，證券投資在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出不同的組合形式，通過對(duì)股票、債券以及期貨多個(gè)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)組合進(jìn)行規(guī)避證券投資風(fēng)險(xiǎn)。金融工具在證券投資中的運(yùn)用有利于合理的、最優(yōu)的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。 除此之外，開放式的發(fā)展在對(duì)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方式提出挑戰(zhàn)。

（二）證券市場(chǎng)中的金融發(fā)展形勢(shì)方面?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為區(qū)別于我國(guó)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)形式的金融形式，其迅速發(fā)展為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的支撐作用。相較于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍與對(duì)象，互聯(lián)網(wǎng)背景下證券投資的發(fā)展不僅僅為大型的實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供相應(yīng)的融資需求，而且更加便捷的為小微企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持。

（三）證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管方面。傳統(tǒng)的證券投資監(jiān)管機(jī)制已經(jīng)不能夠?qū)Ξ?dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展中存在的問題以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。證券投資風(fēng)險(xiǎn)管控部門以往的工作主要是對(duì)傳統(tǒng)的投資風(fēng)險(xiǎn)、信貸風(fēng)險(xiǎn)、違規(guī)操作等一系列資本運(yùn)作中存在的問題進(jìn)行監(jiān)管。但是，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展直接導(dǎo)致了信息的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，由于證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理部門缺少必要的新型金融人才，有可能直接導(dǎo)致證券投資風(fēng)險(xiǎn)的攀升。

二、新形勢(shì)下證券市場(chǎng)發(fā)展中存在的問題

面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)背景下證券投資市場(chǎng)發(fā)展過程中呈現(xiàn)出的多元化發(fā)展趨勢(shì)，由于和傳統(tǒng)投資方式和資本運(yùn)作模式有很大的差別，直接導(dǎo)致我國(guó)證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管面臨著新的問題和挑戰(zhàn)：

（一）證券投資市場(chǎng)的多元化發(fā)展趨勢(shì)直接導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的范式以及監(jiān)管制度并不能互聯(lián)網(wǎng)背景下證券投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的需求。傳統(tǒng)的證券投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)制主要是從投資項(xiàng)目的立項(xiàng)、盡調(diào)等多個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和監(jiān)管。但是多元的證券投資發(fā)展趨勢(shì)不利于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。

（二）證券投資的多元化發(fā)展趨勢(shì)對(duì)金融市場(chǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。以開放式證券投資資本運(yùn)作和投資方式為例，由于證券投資在金融市場(chǎng)板塊中所占的市場(chǎng)比例以及影響程度越來越大，其服務(wù)范圍已經(jīng)涵蓋了經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的大部分范圍， 證券投資的穩(wěn)定將直接影響金融市場(chǎng)的穩(wěn)定以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，而證券投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生則直接影響了金融市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（三）證券投資內(nèi)部控制體系不健全，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制不完善。當(dāng)前，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化以及金融資本運(yùn)作宏觀環(huán)境的變動(dòng)，傳統(tǒng)的內(nèi)部控制體系在風(fēng)險(xiǎn)類型多元化的發(fā)展趨勢(shì)下已經(jīng)不能夠當(dāng)前證券投資的發(fā)展。

三、新形勢(shì)下促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展的有效舉措

基于經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)格局亟待調(diào)整、產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化以及金融領(lǐng)域供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)的宏觀時(shí)代背景之下，證券投資市場(chǎng)發(fā)展的迅猛性、業(yè)務(wù)模式的多元性以及經(jīng)營(yíng)方式的虛擬性都極大的影響了金融市場(chǎng)的穩(wěn)定?；诖耍疚恼J(rèn)為證券市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)當(dāng)從以下三方面加強(qiáng)管理：

（一）根據(jù)多元的證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)和特性健全其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系。首先，根據(jù)不同的證券投資的資本運(yùn)作形式和投資方式成立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制，成立以專業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的業(yè)務(wù)部門，專門負(fù)責(zé)不同形式的證券投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避業(yè)務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)證券投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管過程有據(jù)可依、有風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避范式參考的目的。除此之外，建立健全證券投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的執(zhí)行準(zhǔn)則，因?yàn)閳?zhí)行準(zhǔn)則是否明晰直接影響了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的有效性。

（二）提升證券投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管相關(guān)工作人員的綜合職業(yè)素質(zhì)。當(dāng)前，證券投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管工作人員不僅僅需要了解傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的特性，還需要對(duì)不同性質(zhì)的投資業(yè)務(wù)和資本運(yùn)作方式進(jìn)行熟練的掌握，以避免由于業(yè)務(wù)不熟練導(dǎo)致的證券投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。 因此，證券投資管理部門需要對(duì)專門的風(fēng)險(xiǎn)管理職員以及業(yè)務(wù)審核人員進(jìn)行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提升其通過大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展、助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。我國(guó)政府方面應(yīng)當(dāng)在規(guī)范金融市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)之上促進(jìn)證券投資方式的多元化發(fā)展，通過金融工具助力新常態(tài)下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，將金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)進(jìn)行充分的融合，二者之間互相促進(jìn)，最終實(shí)現(xiàn)新常態(tài)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的目的。

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