楊鑫

【摘要】內(nèi)部控制質(zhì)量是債務(wù)投資者重要的決策參考信息，企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量的高低對企業(yè)的債務(wù)融資成本具有重大影響。本文主要從內(nèi)部控制質(zhì)量、債務(wù)融資成本以及兩者之間的關(guān)系三個部分對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行歸納和總結(jié)，可以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)外學(xué)者主要是對內(nèi)部控制、債務(wù)融資成本的影響因素、內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果以及兩者的關(guān)系進行研究，并且大部分成果都支持內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能在一定程度上降低企業(yè)債務(wù)融資成本的結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】內(nèi)部控制質(zhì)量;債務(wù)融資成本;研究綜述

一、引言

債務(wù)融資是我國企業(yè)外部融資的重要渠道，企業(yè)以較低的成本籌集資金，對其提高盈利、增強競爭力具有重要意義。而內(nèi)部控制影響企業(yè)會計信息質(zhì)量，影響企業(yè)經(jīng)營運作，進而影響企業(yè)的債務(wù)融資成本。

本文主要是從內(nèi)部控制質(zhì)量、債務(wù)融資成本以及兩者之間的關(guān)系三個部分對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行歸納和總結(jié)，闡述其研究現(xiàn)狀，包括已解決的問題和尚存的問題，并闡述企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量對其債務(wù)融資成本的影響及發(fā)展趨勢，為后續(xù)的實證研究奠定理論基礎(chǔ)。

二、內(nèi)部控制質(zhì)量的相關(guān)研究綜述

Krishnan等（2012）研究發(fā)現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)是影響內(nèi)部控制質(zhì)量的重要因素之一，研究發(fā)現(xiàn)擁有監(jiān)督經(jīng)驗、財務(wù)背景的獨立董事和審計委員會能夠有效地監(jiān)督企業(yè)財務(wù)報告的生成過程，促進企業(yè)內(nèi)部控制制度的完善。審計委員會獨立性越強、成員結(jié)構(gòu)越合理，內(nèi)控質(zhì)量越高。

廖義剛、林波和吳益兵（2009）利用2007年滬深兩市A股上市公司披露的內(nèi)部控制信息數(shù)據(jù)為研究對象，討論了內(nèi)部控制質(zhì)量和股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)因控股股東的性質(zhì)決定了企業(yè)在內(nèi)部控制制度建設(shè)和實施的資源力度，進而影響內(nèi)部控制質(zhì)量水平。

陳漢文和董望（2011）指出，他們研究企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量和會計信息質(zhì)量間的關(guān)系時基于兩個方面，一個是基于投資者角度，另一個是基于財務(wù)信息內(nèi)部“生產(chǎn)”的角度，經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，內(nèi)部控制越好，一方面會導(dǎo)致應(yīng)計質(zhì)量越來越高，另一方面會使得市場對盈余的反應(yīng)也越來越大。

三、債務(wù)融資成本的相關(guān)研究綜述

國內(nèi)外的研究主要從信息披露、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、公司治理、會計穩(wěn)健性、盈余管理、審計意見等方面分析對債務(wù)融資成本的影響。

陳新國，趙慧清（2015）研究表明信息披露質(zhì)量與債務(wù)融資成本呈反向關(guān)系，且隨著市場風(fēng)險的加大，二者之間的關(guān)系會更顯著，再按產(chǎn)權(quán)性質(zhì)進一步細分后，對于非國有企業(yè)來說，披露的信息質(zhì)量越高，越能有效地減少負(fù)債融資成本，而對于國有企業(yè)，信息披露質(zhì)量對債務(wù)成本卻沒有顯著影響。

Ashbaugh-Skaffe，Cdlins等（2009）的研究發(fā)現(xiàn)，董事會獨立性、應(yīng)收賬款質(zhì)量、董事會股權(quán)結(jié)構(gòu)等公司治理特征與公司的債券信譽等級正相關(guān)，而債券等級間接代表公司的債務(wù)融資成本。

四、內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本的相關(guān)性研究綜述

蔣琰（2009）通過對深交所和上交所連續(xù)多年增發(fā)配股和取得貸款的上市公司進行實證分析，得出結(jié)論，如果公司具有較高的內(nèi)部控制質(zhì)量，投資者和債權(quán)人將會降低其風(fēng)險評估系數(shù)，該公司的融資成本也會隨之降低。

楊德明和馮曉（2011）經(jīng)實證研究指出，金融機構(gòu)能在一定程度上辨別公司的內(nèi)部控制質(zhì)量的高低，內(nèi)控質(zhì)量較高的公司能獲得規(guī)模更大、期限更長的貸款，但金融機構(gòu)無法辨別民營上市公司的內(nèi)部控制質(zhì)量。

孔凡峰（2012）從財務(wù)信息質(zhì)量角度為切入點，實證研究了內(nèi)部控制重大缺陷與企業(yè)債務(wù)成本的關(guān)系，指出若企業(yè)存在內(nèi)部控制重大缺陷，其會承擔(dān)更高的債務(wù)成本。

五、文獻述評

通過收集、歸納和整理國內(nèi)外相關(guān)學(xué)者關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本的研究文獻發(fā)現(xiàn)：關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量的研究主要是集中在其影響因素和內(nèi)部控制的經(jīng)濟后果兩個方面，且國內(nèi)外學(xué)者主要是針對債務(wù)融資成本的影響因素進行研究，對于內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本的關(guān)系，國內(nèi)外大部分的研究都支持內(nèi)部控制質(zhì)量的提高能在一定程度上降低企業(yè)的債務(wù)融資成本的結(jié)論。公司內(nèi)部控制質(zhì)量好，可以獲得較為寬松的信用政策，獲得較大的授信額度，得到更加優(yōu)惠的信用條件，從而有效降低企業(yè)的債務(wù)融資成本。但是這些研究大部分都是從微觀企業(yè)層面出發(fā)，可能忽略了宏觀環(huán)境因素的影響，所以關(guān)于內(nèi)部控制質(zhì)量與債務(wù)融資成本還有很多因素值得我們?nèi)ネ诰?、研究?/p>