(對外經(jīng)濟貿易大學保險學院 北京 100026)

一、信托業(yè)面臨的新形勢

信托業(yè)作為我國金融四大支柱行業(yè)之一，經(jīng)過多年高速發(fā)展，目前所管理的資產(chǎn)規(guī)模僅次于銀行業(yè)，作為中國第二大金融行業(yè)，是中國金融體系中不可或缺的一部分。近幾年，中國金融市場環(huán)境不斷變化，監(jiān)管環(huán)境日趨從嚴，對信托業(yè)發(fā)展構成一定壓力，信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模增速下滑，盈利下降，已是不爭的事實。傳統(tǒng)信托的發(fā)展已經(jīng)遇到了阻礙，信托行業(yè)急需在新的環(huán)境下尋找發(fā)展契機。目前信托業(yè)面臨的新形勢主要有以下幾點：

(一)金融混業(yè)經(jīng)營時代到來，競爭愈加激烈

近年來，在金融行業(yè)由分業(yè)向混業(yè)發(fā)展的大趨勢下，資管領域不斷擴軍，券商、基金子公司、保險、私募基金等各種金融公司獲取了與信托相同甚至更靈活的資管制度紅利，迎來了一波高速擴張。信托的牌照優(yōu)勢已經(jīng)越來越不明顯，這在一定程度上影響了信托業(yè)務規(guī)模的發(fā)展和收益率的增高。隨著其他金融機構在資管領域擴張，信托公司的業(yè)務領域被不斷蠶食，市場占有率下降在所難免。

(二)告別剛性兌付，資金端受限

2018年4月發(fā)布的資管新規(guī)明確要求金融機構開展資產(chǎn)管理業(yè)務時，全部資管產(chǎn)品凈值化管理，不得承諾保本保收益，出現(xiàn)兌付困難時，金融機構不得以任何形式墊資兌付。同時重新規(guī)范了合格投資人的準入標準，大幅度提高了投資者的準入門檻、對投資人的個人收入、家庭資產(chǎn)、投資經(jīng)歷以及對特定金融產(chǎn)品的投資起點等各方面提出了更高的要求。更為嚴格的限制會導致信托行業(yè)的潛在客戶來源有所減少，剛性兌付的打破將使資管產(chǎn)品的風險上升，吸引力大幅下降，銷售難度有所加大。

(三)通道業(yè)務擴張受限

資管新規(guī)明確要求金融機構消除多層嵌套及通道業(yè)務。規(guī)定“金融機構不得為其他金融機構的資產(chǎn)管理產(chǎn)品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的渠道服務。資產(chǎn)管理產(chǎn)品可以投資于一個資產(chǎn)管理產(chǎn)品，但投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能在其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資(除證券投資基金公開發(fā)行)“金融監(jiān)管環(huán)境已從“重創(chuàng)新輕管制”邁入“重規(guī)范防風險”的新階段，信托公司通道業(yè)務規(guī)模野蠻增長時代基本結束。

(四)宏觀經(jīng)濟下行，信用風險頻出

在我國經(jīng)濟環(huán)境日趨嚴峻的情況下，經(jīng)濟改革和轉型已經(jīng)進入關鍵階段。經(jīng)濟增速有所放緩、行業(yè)去產(chǎn)能，金融去杠桿，實體經(jīng)濟正在經(jīng)歷一個相當困難的時期。企業(yè)經(jīng)營利潤及流動性壓力持續(xù)增加，企業(yè)信用風險上升，部分企業(yè)的債務風險爆發(fā)，無論是銀行貸款、信托貸款、債券市場都不乏違約事件發(fā)生。

(五)外部環(huán)境不確定性加大

2017年以來，全球貿易保護主義抬頭，美國單邊發(fā)起貿易制裁，中美貿易摩擦不斷升級。貿易摩擦對中國各行業(yè)影響不一，若中美貿易摩擦持續(xù)升級或長期化，將加大不確定性，對部分行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展構成不利影響。

二、信托公司應戰(zhàn)略轉型、風險轉型、積極應對新形勢

隨著內外部市場環(huán)境變化，信托通道業(yè)務發(fā)展逐步受限，傳統(tǒng)業(yè)務開展難度加大，信托公司傳統(tǒng)依賴的規(guī)模競爭難以為繼，粗放增長時代基本結束，走集約化、創(chuàng)新化的轉型發(fā)展道路是信托公司實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。這就要求，信托公司應在戰(zhàn)略上進行轉型安排，找準定位，以創(chuàng)新為動力，發(fā)揮信托制度優(yōu)勢。

與業(yè)務戰(zhàn)略轉型相對應的是風險戰(zhàn)略轉型。信托公司經(jīng)營金融產(chǎn)品，本質上是在經(jīng)營風險，賺取風險溢價，因此風險控制能力是信托公司的首要競爭力和生產(chǎn)力。風險管理的要求不是規(guī)避風險，而是如何獲得最大的風險回報，即在承擔最小化風險的前提下，獲取最大化收益。信托公司想要應對新形勢、進行業(yè)務轉型、業(yè)務創(chuàng)新都必須尋找并建立與其相適應的風險管理體系，因此如何提高風險管理能力是信托公司發(fā)展過程中的必須面對的問題之一。

三、新形勢下信托公司風險管理思路

(一)建立完善適應新形勢的風險控制體系

新形勢下，金融風險的隱蔽性和復雜性有所增強，信托公司轉型發(fā)展面臨更多新的風險考驗，風險管控壓力明顯加大。信托公司應深入分析新環(huán)境下的風險特征，統(tǒng)一公司的風險理念和風險偏好，在全面風險管理框架內，再造適應公司發(fā)展的風險管理目標體系、職能體系、流程體系、評估和預警體系、管理報告體系等，最終實現(xiàn)風險管理與業(yè)務發(fā)展相結合，進而推動信托業(yè)務穩(wěn)健增長，提升價值創(chuàng)造力。

(二)風險管理全流程滲透

在新形勢下，各金融機構之間的競爭不斷加劇，各類風險事件層出不窮，而導致風險事件的環(huán)節(jié)也是五花八門防不勝防，風險管理全流程滲透至關重要。風險全流程管理必須覆蓋貸前、貸中、貸后的各個環(huán)節(jié)，將風險的動態(tài)跟蹤控制與動態(tài)跟蹤管理作為一項長期的日常性工作。對每一個環(huán)節(jié)進行細化管理，提高個節(jié)點風險管理的質量，通過引入自我風險評估、建立風險模型、設定信用評級、跟蹤關鍵風險指標、實行限額管理等手段，更加系統(tǒng)、準確、高效的對業(yè)務風險進行評估和管控；利用現(xiàn)代信息技術進行風險管理，通過“大數(shù)據(jù)”多角度，多維度采集數(shù)據(jù)并進行分析，評估各業(yè)務環(huán)節(jié)的潛在風險及影響，提前預測、防范各種可能出現(xiàn)的風險點，讓風險管理工作貫穿于公司經(jīng)營的全過程。

(三)樹立新形勢下的風險審查新思維

信托業(yè)轉型發(fā)展步伐加快，變化數(shù)量不斷增加。除了傳統(tǒng)通道業(yè)務、房地產(chǎn)、政信業(yè)務外，轉型創(chuàng)新包括資本市場業(yè)務、投資銀行業(yè)務、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金、慈善信托、消費信托。信托公司開展新業(yè)務，培育新模式，相關經(jīng)驗不足，風險點控制難度較大，將面臨更大的風險挑戰(zhàn)。

風險評審思路要與時俱進，在信托公司轉型發(fā)展階段，充分考慮外部經(jīng)濟環(huán)境、客戶市場需求、產(chǎn)品結構的變化，動態(tài)調整評級思路。一是要正確認識理解股權投資和債權投資的不同，不能簡單以債權評審思路去評審股權投資項目，而是要按照股權投資特性，進行風險審查；二是正確識別創(chuàng)新業(yè)務的風險特征，深入研究，找準新業(yè)務風險點，制定有效風控措施；三是要平衡風險成本與收益，辯證的、多方面透視風險，分析風險，在綜合判斷能否緩解風險、可否承受風險及風險定價的基礎上做出項目評審決策。四是要考慮借助信息科技，引入量化思維輔助評審決策。

(四)提高風險定價能力

剛性兌付是資管行業(yè)發(fā)展初期的產(chǎn)物，投資者過度追逐高收益，倒逼金融機構相互競爭抬高收益率，扭曲了市場風險定價，最終抬高了實體經(jīng)濟獲取資金的成本，同時因風險都由金融機構兜底，十分容易誘發(fā)系統(tǒng)性金融風險。

資管新規(guī)打破剛性兌付后，風險定價能力會被市場越來越重視，信托公司信用風險管理能力、風險定價能力要求也越來越高。因此，信托公司風險管理需要全面提高主動風險定價能力，從理念、架構、流程、考核、方法、技術等方面多管齊下，建立和完善風險定價體系。風險定價能力提高需要一個過程積累，要綜合考慮客戶風險、產(chǎn)品類型結構、產(chǎn)品期限、資金供需等因素，以及附著在整個風險識別、風險計量、風險評價、風險控制、風險監(jiān)控操作上的成本及效率。未來，信托公司風控水平和風控價值也將通過風險定價得以體現(xiàn)。

(五)塑造良好的風險管理文化

風險管理是未來信托公司穩(wěn)健發(fā)展的基石，由于公司文化對企業(yè)的成功至關重要，因此，最重要的是將風險融合到企業(yè)文化和價值觀當中。信托公司理應提高認識，堅持正確的風險管理理念，將風險管理意識塑造為企業(yè)文化核心一部分，在公司營造風險管理文化氛圍，大力推廣良好的風險管理文化，使其成為公司全體員工的共同意識和行為準則。

(六)培育風險管理專業(yè)人才

信托公司重建風險管理競爭力，歸根結底還是在于打造一支具有對潛在風險具有高敏感度，且管控能力優(yōu)秀的風控團隊。但是目前行業(yè)中這方面人才緊缺，企業(yè)對于這類人才重視程度和培養(yǎng)意識還遠遠不夠。因此信托公司只有抓緊改進人才管理體制，通過引進、培養(yǎng)各類風險管理專業(yè)人才，才能在未來的競爭中占得先機。

新形勢下，信托公司應主動適應監(jiān)管政策和監(jiān)管格局的新變化，高度重視風險管理工作，積極打造適應業(yè)務發(fā)展的風險管理體系，順勢而為，把握機遇，應對挑戰(zhàn)，不斷提高自身的專業(yè)受托管理能力，實現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展。