(湘潭大學商學院 湖南 湘潭 411105)

一、理論分析與研究假設

公允價值作為一種新興的會計計量屬性，與其他傳統(tǒng)的計量屬性相比其與市場的聯(lián)系更為緊密，因此通過公允價值計量的資產(chǎn)或負債能夠提供相關性更強的信息。雖然公允價值的運用能夠為企業(yè)利益相關者提供更多高質(zhì)量的財務信息，但是其局限性也是顯而易見的。首先，從內(nèi)部控制的角度看，與傳統(tǒng)的計量屬性相比，公允價值的計量過程更多的是依靠財務人員的職業(yè)判斷，從而缺乏相應的書面證據(jù)，這給企業(yè)的內(nèi)部控制帶來了挑戰(zhàn)；其次，從具體應用的角度看，與傳統(tǒng)的計量屬性不同，公允價值的計量采用的是三層次估值技術，并且首先要經(jīng)過一個專業(yè)判斷的過程，判斷是否存在第一層次的輸入值，如果不存在，還需要經(jīng)過一個對其他輸入值進行的調(diào)整過程，這大大增加了操作的難度和復雜性；最后，從可靠性的角度看，一方面，由于企業(yè)證券價格與管理層利益存在密切的聯(lián)系，這使得管理層有利用公允價值主觀性強的特征進行欺詐的動機，另一方面，對于公允價值的計量，尤其是當采用第二或第三層次估值技術時，往往會由于市場的復雜多變或財務人員的專業(yè)勝任能力不足等原因，導致計量值與真實值之間存在一定的差異，因此，相較于傳統(tǒng)的計量屬性，公允價值所反映的信息的可靠性更低。綜上所述，公允價值的局限性主要表現(xiàn)為：(1)威脅原有的內(nèi)部控制(2)操作復雜(3)可靠性差。

通過上述分析可以發(fā)現(xiàn)，公允價值計量屬性的采用在增強上市公司財務信息相關性的同時，也會產(chǎn)生一系列的負面作用，這些負面作用均會影響到公司的代理成本。

據(jù)此做出以下假設：

公允價值運用程度與代理成本呈正相關關系。

二、研究設計

(一)數(shù)據(jù)來源與樣本

本文研究數(shù)據(jù)主要來源于2014——2018年期間滬深兩市所有掛牌上市的公司，剔除當年ST、PT、SST*類上市公司及有關數(shù)據(jù)不完整的公司。相關數(shù)據(jù)計算和檢驗處理的軟件為Stata12.0。公允價值數(shù)據(jù)來自于手工搜集財務報表，相關數(shù)據(jù)均來自國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫。

(二)變量定義

表1 變量定義

(三)模型構建

ac=β0+β1fv+Control+ε

三、實證結果與分析

變量acfv0.0579???(4.951)Control控制_cons5.270???(6.844)N2,465adjR-sq0.206

表4的第一列報告了的多元回歸結果。fv的系數(shù)為0.0579，在1%水平上顯著為正，從而證明了假設，即公允價值的運用程度與代理成本呈顯著的正相關關系。

四、穩(wěn)健性檢驗

本文采用改變代理成本的度量指標的方法進行穩(wěn)健性檢驗。采用管理費用率對代理成本進行衡量，所得結果與上述一致，由于字數(shù)有限不作詳細列式。

五、研究結論

公允價值計量模式自2007年廣泛運用以來便成為多方關注的焦點。雖然公允價值的運用能增加相關資產(chǎn)或負債的相關性，使得相關數(shù)據(jù)更能反映公司的實際情況，但其帶來的可靠性下降問題不可忽視，這一問題造成的后果之一便是本文所述的代理成本增加，這使得上市公司的經(jīng)理人對股東的“內(nèi)部人控制”問題更為顯著。