全球主要油菜籽產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)

雖然加拿大2018—2019年度油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)較為穩(wěn)定，有利于穩(wěn)定我國油菜籽進(jìn)口來源。但是，2018—2019年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比將減產(chǎn)381萬噸。

國內(nèi)菜油中期去庫存是趨勢(shì)

目前國內(nèi)菜油庫存仍居高位。不過，中期來看，菜油去庫存可期。首先，國際菜油減產(chǎn)，菜油進(jìn)口或不及預(yù)期。其次，臨儲(chǔ)菜油基本釋放，臨儲(chǔ)菜油剩余庫存已從2014年年底的576.3萬噸大幅降至目前的21.7萬噸，高庫存壓力基本釋放，加上國內(nèi)持續(xù)下降的油菜種植面積，菜油持續(xù)去庫存是趨勢(shì)。

油脂消費(fèi)面臨季節(jié)性改善

消費(fèi)方面，當(dāng)前國內(nèi)非洲豬瘟疫情影響持續(xù)，豬油產(chǎn)量將減少22.5萬～56.0萬噸，占國內(nèi)油脂消費(fèi)總量的0.7%～1.7%，菜油因此有望受益。但是，國際市場生物柴油消費(fèi)需求不樂觀。全球菜油產(chǎn)量大約30%用于工業(yè)消費(fèi)，2018年第四季度國際原油價(jià)格最大跌幅近44%，生物柴油性價(jià)比因此大幅下降，或部分影響菜油需求熱情的釋放。

總之，短期菜油仍面臨高庫存壓力，但中期供需格局有望改善。

（資料來源：期貨日?qǐng)?bào)）