侯蕓

【摘 要】面對我國創(chuàng)新經濟建設以及產業(yè)結構轉型等需求，證券投資作為促進、支持我國實體經濟發(fā)展的重要工具和力量，在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出多元化的證券投資方式，與此同時對證券市場風險監(jiān)管的工作也提出了更高的要求。

【關鍵詞】新常態(tài)；證券市場；問題對策

當前，隨著我國金融證券市場機制的成熟與金融市場多元化投資方式的完善，金融證券市場的交易活動更加活躍，我國證券市場的發(fā)展波動也變得更加的頻繁并呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。除此之外，面對金融市場宏觀環(huán)境變化的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)信息技術的迅速發(fā)展以及和金融產業(yè)的深度融合的基礎之上，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及相關金融工具的創(chuàng)新對我國證券市場的發(fā)展產生了巨大的影響。據(jù)深交所發(fā)布的2018年投資活動相關數(shù)據(jù)可知，近年來隨著我國股票市場投資者結構的優(yōu)化以及投資理念和行為的成熟，我國股票市場的投資總體理性程度提升，但是也伴隨著一定的風險。聚焦個人投資者，2018年我國證券市場上的交易主體構成呈現(xiàn)出年輕化、高知化的發(fā)展趨勢，專業(yè)的投資機構和個人投資者的數(shù)量也在不斷增加。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及證券市場機制的成熟，我國證券市場發(fā)展呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢，證券市場交易的規(guī)模和復雜性在不斷的提升，證券市場發(fā)展中的風險不斷增加。

為了更好判斷和分析新常態(tài)下我國證券市場發(fā)展的趨勢，從而更好地通過規(guī)范證券市場發(fā)展助力我國實體經濟轉型，本文首先對新常態(tài)下我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀進行分析；其次，對新常態(tài)下我國證券市場發(fā)展面對的問題進行分析；最后，對新常態(tài)下如何進一步規(guī)范和促進我國證券市場穩(wěn)健發(fā)展提出政策建議。

一、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀和新形勢

當前，證券投資借助互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、實體經濟的轉型以及金融市場需求的井噴，證券投資市場發(fā)展速度迅速且規(guī)模也不斷擴大。目前，我國證券投資為了滿足市場需求以及經濟發(fā)展的實際情況，證券市場呈現(xiàn)出多元化的發(fā)展趨勢，證券市場監(jiān)管的難度也在不斷的增加，本文主要從證券市場投資形式以及監(jiān)管難度等多個方面對新形勢進行分析。

（一）投資方式方面。目前，根據(jù)市場需求，證券投資在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出不同的組合形式，通過對股票、債券以及期貨多個產品和業(yè)務組合進行規(guī)避證券投資風險。金融工具在證券投資中的運用有利于合理的、最優(yōu)的規(guī)避風險規(guī)避投資風險。除此之外，開放式的發(fā)展在對傳統(tǒng)的風險監(jiān)管方式提出挑戰(zhàn)。

（二）金融形式方面。互聯(lián)網(wǎng)金融作為區(qū)別于我國傳統(tǒng)金融業(yè)務形式的金融形式，其迅速發(fā)展為我國實體經濟發(fā)展具有重要的支撐作用。相較于傳統(tǒng)的金融機構的服務范圍與對象，互聯(lián)網(wǎng)背景下證券投資的發(fā)展不僅僅為大型的實體經濟提供相應的融資需求，而且更加便捷的為小微企業(yè)和高新技術產業(yè)發(fā)展提供資金支持。

（三）證券市場風險監(jiān)管方面。傳統(tǒng)的證券投資監(jiān)管機制已經不能夠對當前金融市場發(fā)展中存在的問題以及相關風險。證券投資風險管控部門以往的工作主要是對傳統(tǒng)的投資風險、信貸風險、違規(guī)操作等一系列資本運作中存在的問題進行監(jiān)管。但是，互聯(lián)網(wǎng)信息技術的發(fā)展直接導致了信息的不確定性和風險。由此可見，由于證券投資風險管理部門缺少必要的新型金融人才，有可能直接導致證券投資風險的攀升。

二、新常態(tài)下證券市場發(fā)展中存在的問題

面對互聯(lián)網(wǎng)背景下證券投資市場發(fā)展過程中呈現(xiàn)出的多元化發(fā)展趨勢，由于和傳統(tǒng)投資方式和資本運作模式有很大的差別，直接導致我國證券投資市場風險監(jiān)管面臨著新的問題和挑戰(zhàn)：

（一）證券投資市場的多元化發(fā)展趨勢直接導致風險監(jiān)管的范式以及監(jiān)管制度并不能互聯(lián)網(wǎng)背景下證券投資風險監(jiān)管的需求。傳統(tǒng)的證券投資風險監(jiān)管機制主要是從投資項目的立項、盡調等多個環(huán)節(jié)進行風險的規(guī)避和監(jiān)管。但是多元的證券投資發(fā)展趨勢不利于風險監(jiān)管機構對其進行監(jiān)管。

（二）證券投資的多元化發(fā)展趨勢對金融市場、實體經濟市場的穩(wěn)定發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。以開放式證券投資資本運作和投資方式為例，由于證券投資在金融市場板塊中所占的市場比例以及影響程度越來越大，其服務范圍已經涵蓋了經濟領域的大部分范圍，證券投資的穩(wěn)定將直接影響金融市場的穩(wěn)定以及實體經濟的運行，而證券投資風險的發(fā)生則直接影響了金融市場以及實體經濟的發(fā)展。

（三）證券投資內部控制體系不健全，風險評估機制不完善。當前，隨著我國經濟環(huán)境的變化以及金融資本運作宏觀環(huán)境的變動，傳統(tǒng)的內部控制體系在風險類型多元化的發(fā)展趨勢下已經不能夠當前證券投資的發(fā)展。

（四）隨著金融市場交易機制的完善以及深滬股市的關聯(lián)性進一步加深，非理性投資行為的“羊群效應”將直接影響單個股票的價格波動，而由于金融系統(tǒng)的一體化程度加深則進一步影響整個證券股票系統(tǒng)的波動。股票市場上的系統(tǒng)風險加劇將直接影響金融市場的穩(wěn)定，增加金融市場的不穩(wěn)定性，最終影響股票價格的波動趨勢，導致非理性投資情況下股票市場由于換手率過高和股價暴跌暴漲等現(xiàn)象導致的金融風險。

三、新常態(tài)下證券市場發(fā)展應當注意的問題

基于經濟新常態(tài)下我國經濟格局亟待調整、產業(yè)產業(yè)結構亟待優(yōu)化以及金融領域供給側結構性改革深入推進的宏觀時代背景之下，證券投資市場發(fā)展的迅猛性、業(yè)務模式的多元性以及經營方式的虛擬性都極大的影響了金融市場的穩(wěn)定?；诖?，本文認為證券市場發(fā)展應當從以下三方面加強管理：

（一）根據(jù)多元的證券投資市場風險的特點和特性健全其風險監(jiān)管體系。首先，根據(jù)不同的證券投資的資本運作形式和投資方式成立相應的監(jiān)管機制，成立以專業(yè)的金融風險監(jiān)管的業(yè)務部門，專門負責不同形式的證券投資風險規(guī)避業(yè)務，從而實現(xiàn)證券投資風險監(jiān)管過程有據(jù)可依、有風險規(guī)避范式參考的目的。除此之外，建立健全證券投資風險監(jiān)管的執(zhí)行準則，因為執(zhí)行準則是否明晰直接影響了風險規(guī)避的有效性。

（二）提升證券投資風險監(jiān)管相關工作人員的綜合職業(yè)素質。當前，證券投資風險監(jiān)管工作人員不僅僅需要了解傳統(tǒng)金融業(yè)務的特性，還需要對不同性質的投資業(yè)務和資本運作方式進行熟練的掌握，以避免由于業(yè)務不熟練導致的證券投資風險的發(fā)生。因此，證券投資管理部門需要對專門的風險管理職員以及業(yè)務審核人員進行業(yè)務培訓，提升其通過大數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)潛在風險的能力。

（三）促進證券市場發(fā)展、助力實體經濟轉型。我國政府方面應當在規(guī)范金融市場發(fā)展的基礎之上促進證券投資方式的多元化發(fā)展，通過金融工具助力新常態(tài)下實體經濟的轉型，將金融市場與實體經濟市場進行充分的融合，二者之間互相促進，最終實現(xiàn)新常態(tài)下我國經濟穩(wěn)健發(fā)展的目的。

【參考文獻】

[1]肖旭.新常態(tài)下我國債券市場發(fā)展趨勢及優(yōu)化思路創(chuàng)新探討[J].現(xiàn)代經濟信息，2016（22）：270.

[2]王曉，李佳.功能觀視角下的資產證券化創(chuàng)新與監(jiān)管——以經濟新常態(tài)為背景[J].財經科學，2016（06）：35-46.

[3]王亮亮.我國不良資產證券化的對外比較、縱向比較及模式探索[J].金融理論與實踐，2018（07）：19-23.

[4王增文.經濟新常態(tài)下中國社會保障均衡投資組合策略及決定因素分析——基于滬、深兩市數(shù)據(jù)的比較[J].中國管理科學，2017，25（08）：30-38.

[5]何如楨.以供給側結構性改革引領經濟發(fā)展新常態(tài)——企業(yè)票據(jù)融資及票據(jù)資產證券化探討[J].會計師，2016（04）：7-8.