周潔

摘 要：在最近幾年中，私募股權投資基金得到了迅速發(fā)展，也在一定程度上推動了我國經(jīng)濟水平的提高。但是由于時間的不斷推進，國內(nèi)私募股權投資基金也開始出現(xiàn)各種各樣的問題。所以，此論文重點分析私募股權投資基金存在的問題及完善措施，首先分析了私募股權基金的定義和意義;其次全方位論述私募股權投資基金當前出現(xiàn)的一系列問題;之后為私募股權投資基金的成長提出有效的建議，給我國私募股權投資基金的可持續(xù)發(fā)展出謀劃策。

關鍵詞：經(jīng)濟;投資市場;私募股權;投資基金

1 引言

當前，由于國內(nèi)市場化步伐的持續(xù)推進，再加上世界各國經(jīng)濟一體化的迅速推進，導致越來越多的海外投資人將我國作為重點投資市場，推動我國變成私募股權投資基金的主要市場之一。因為很多國外企業(yè)來我國建立私募股權投資基金而且在短時間內(nèi)快速成長，國內(nèi)私募股權投資基金市場也快速成長壯大。私募股權投資基金直接影響到國內(nèi)金融市場資源的優(yōu)化配置和金融行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。所以，在促進私募股權投資基金成長的過程中，也要對其進行深入的研究來解決其目前存在的問題，以此來確保金融市場的平穩(wěn)發(fā)展和降低投資人的投資風險。

2 私募股權基金的定義和意義

2.1 私募股權基金的定義

私募股權基金又被稱之為未上市的股權資本或者私人權益資本，英文簡稱為PE，私募股權基金的概念和上市公開發(fā)行股票是相對的。一般情況下，私募股權投資基金在我國也被稱為私募股權投資，其定義是在承諾的基礎上從相應地投資人手中獲得投資資金，并協(xié)商投資人對企業(yè)進行長時間投資并在企業(yè)逐步壯大以后，使用公司上市、企業(yè)領導層回購等一系列手段進行股權出售從而讓投資人從中獲得利潤。在最近幾年中，私募股權投資基金成為國內(nèi)經(jīng)濟水平能夠平穩(wěn)迅速上漲的關鍵動力之一，在很大程度上影響到了國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展速度和發(fā)展質(zhì)量。

2.2 私募股權基金的意義

1）推動資本市場結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化。如今，國內(nèi)資本市場結(jié)構(gòu)嚴重失衡，公司在融資過程中缺乏多樣的融資渠道，導致金融系統(tǒng)相對應的風險系數(shù)不斷走高，但是私募股權投資基金的快速崛起，讓國內(nèi)金融市場的融資渠道更加多樣化，從而使企業(yè)的融資需要得到滿足，最終推動資本市場結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化，為降低金融危機打下基礎。

2）促進金融資源的合理配置。充分發(fā)揮私募股權投資基金的作用不僅能夠促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的完善，還能夠推動金融資源的合理配置，幫助中小企業(yè)解決自身所處的融資困境，促進中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標的實現(xiàn)，最終推動我國經(jīng)濟水平的提高。中小企業(yè)在私募股權基金上得到最大的好處在于能夠幫助解決融資困難的問題。私募股權投資基金的出現(xiàn)讓中小企業(yè)的融資方式更加多樣化，提供資金的支持保證中小企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定。

3）推動企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善。我國金融市場中私募股權投資基金的迅速發(fā)展，使公司目前的股東體系得到完善，使公司在融資環(huán)節(jié)的監(jiān)管制度進一步優(yōu)化，推動了當代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展。由于國內(nèi)經(jīng)濟水平的不斷發(fā)展，推動資本市場結(jié)構(gòu)的改變和優(yōu)化，最終導致私募股權基金的出現(xiàn)，換句話說，私募股權投資基金誕生的原因在于如今國內(nèi)金融市場和經(jīng)濟發(fā)展的需要。私募股權投資基金幫助我國市場經(jīng)濟建立了不同層次的融資市場，刺激了我國金融市場的活動。

3 私募股權投資基金存在的問題

3.1 缺乏完善的法律制度

在我國私募股權投資基金領域，有著《公司法》、《合伙企業(yè)法》和其余一系列法律制度給出了相應的規(guī)定，讓私募股權投資基金的發(fā)揮著擁有一定的理論基礎，這些法律和我國《證券法》共同組成了私募股權投資基金的監(jiān)管制度。雖然我國目前所擁有的法律制度從數(shù)量上來說并不少，但是缺乏高效力的法律制度，使得私募股權基金在法律上缺乏足夠的地位，導致私募股權投資基金在運轉(zhuǎn)時出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。如今，我國在私募股權投資基金方面沒有足夠健全的法律系統(tǒng)。再加上，國內(nèi)在該領域的監(jiān)管制度還存在著缺陷，導致監(jiān)管部門在執(zhí)行過程中太過死板，難以為私募股權投資基金給予良好的發(fā)展環(huán)境。

3.2 監(jiān)管范圍出現(xiàn)重疊

在對私募股權投資基金進行監(jiān)管的過程中有諸多部分參與其中，例如證監(jiān)會、工商局等，這些部門都擁有著監(jiān)管私募股權投資基金的權力。在如今的監(jiān)管環(huán)境中，因為不具備統(tǒng)一的監(jiān)管部門以及尚未詳細劃分各個監(jiān)管部門的職能范圍，所以使得各個部門的監(jiān)管范圍出現(xiàn)混論和重疊。而且，再加上各個部門之間沒有密切的溝通和協(xié)調(diào)，導致監(jiān)管措施缺乏足夠的效率，甚至出現(xiàn)了重復監(jiān)管的情況。目前私募股權投資基金在監(jiān)管過程中有著充分監(jiān)管的情況，與此同時，監(jiān)管范圍并未覆蓋私募股權投資基金的各個方面還存在著監(jiān)管空白。因此，務必要充分發(fā)揮法律的作用來確定各個監(jiān)管部門的職責和范圍。

3.3 缺乏信息披露的規(guī)定

只有投資者充分掌握私募股權投資基金實際的運營情況，才能開展投資活動和確保投資者的合法利益得到保障。因此，盡管目前并未出臺相應文件明確提出私募股權投資基金要公示自身經(jīng)營信息，然而部分關鍵性的數(shù)據(jù)還是需要進行披露，這樣才能在一定程度上保障投資人的權益。披露信息除了能夠讓投資者更深入了解基金的運營情況，還能夠為監(jiān)管部門開展監(jiān)管活動提供便利，可以讓監(jiān)管部門能夠在短時間內(nèi)察覺私募股權投資基金存在的風險和問題并采取相應地解決措施。就如今的實際情況來說，國內(nèi)在私募股權投資基金的披露方面還存在著諸多不足之處，缺乏信息披露的強制性規(guī)定會使得投資者難以真實掌握基金的數(shù)據(jù)信息，進而影響到投資人的投資決策，最終無法確保投資人的利益。而且，如果監(jiān)管部門無法準確掌握基金的經(jīng)營狀況，也就難以取得理想的監(jiān)管成果，最終對私募股權投資基金的成長帶來不利影響。

4 推動我國私募股權投資基金發(fā)展的建議

4.1 健全相關的法律制度

國內(nèi)在針對私募股權投資基金出臺法律的過程中，需要結(jié)合其實際特征出臺相關的法律法規(guī)，以此讓和基金經(jīng)營環(huán)節(jié)相關的法律制度得到優(yōu)化和完善。在深入了解私募股權投資基金經(jīng)營狀況和監(jiān)管情況之后，有針對性地出臺一系列法律制度，使私募股權投資基金的迅速發(fā)展擁有相應地法律基礎。如今，我國需要進一步健全《股權投資基金管理暫行辦法》，并按照私募股權投資基金的實際狀況出臺更加詳細的法律文件來為監(jiān)管活動的開展打下法律基礎。并且，還要在短時間內(nèi)完成《證券法》的再次修訂，能夠在《證券法》的法律體系中加入私募股權投資基金的相關法律問題，使《證券法》所適用的法律范圍和私募股權投資基金更好的契合，重點解決私募股權投資基金的私募問題，為私募股權投資基金的發(fā)展給予法律上的保障和支持。

4.2 建立統(tǒng)一的監(jiān)管部門

在有關法律的基礎上明確專門的監(jiān)管部門，而且還要在法律上規(guī)定監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍和詳細責任，進而依據(jù)相關的法律文件來高效監(jiān)管私募股權投資基金。從國內(nèi)如今的行政管理系統(tǒng)來說，由證監(jiān)負責監(jiān)管私募股權投資基金是最為合理的。私募就是私募股權投資基金的根本特點，而且私募進行發(fā)行活動屬于一種證券發(fā)行活動，關于私募的界定屬于比較專業(yè)的范圍，與此同時證監(jiān)會具備私募領域的專業(yè)人才，這些人才擁有解決專業(yè)問題的能力。而且，在私募股權投資基金方面，證監(jiān)會還具備豐富的證券監(jiān)管經(jīng)驗和專業(yè)領域的相關知識，這能夠更好地幫助鑒定私募股權投資基金領導者的能力和資質(zhì)、投資人需滿足的條件。再加上證監(jiān)會擁有的上述優(yōu)勢是其余監(jiān)管部門無法取代的。對于私募股權投資基金來說，私募股權投資基金在開始投資以及資本退出環(huán)節(jié)都與證監(jiān)會有著十分緊密的關系。所以，讓證監(jiān)會成為統(tǒng)一的監(jiān)管部門來監(jiān)督私募股權投資基金比較科學合理。還要使用法律制度來明確證監(jiān)會的權力和監(jiān)督范圍，以此來提升監(jiān)督私募股權投資基金的效率，也能夠大幅度降低證監(jiān)會開展監(jiān)管工作的花費。

4.3 健全信息披露系統(tǒng)

如果私募股權基金發(fā)生較大改變時，務必要在短時間內(nèi)告知監(jiān)管部門，并且還要在監(jiān)管部門備案私募股權投資基金的一系列關鍵數(shù)據(jù)。從而讓監(jiān)管部門能夠短時間內(nèi)掌握私募股權投資基金的經(jīng)營狀況和目前的風險系數(shù)。盡管私募股權基金并不需要像上市公司一樣對整個社會公開自身的信息數(shù)據(jù)，但是應該將自身信息披露給監(jiān)管部門以及投資人。如果投資人作為一個組織，由于自身是投資領域的專業(yè)公司，所以擁有較強的經(jīng)濟實力，同時具備較好的議價能力，而且它們在信息數(shù)據(jù)搜索和加工方面也擁有較高的技術水平，這些投資優(yōu)勢屬于普通投資人不具備的。所以，務必要通過法律明確投資人能夠擁有了解私募股權投資基金相關信息數(shù)據(jù)的權力，讓機構(gòu)投資人能夠通過相應資料判斷是否進行投資。而那部分個人投資者，由于自身缺乏信息搜集實力，所以法律需要針對個人投資者出臺相關規(guī)定，讓其能夠了解私募股權投資基金的信息數(shù)據(jù)，確保投資人的權益得到保障。

5 結(jié)束語

綜上所述，本論文通過對私募股權投資基金的全方位論述能夠得出國內(nèi)發(fā)展私募股權投資基金擁有以下三個意義：一是推動資本市場結(jié)構(gòu)的進一步優(yōu)化、促進金融資源的合理配置和推動企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善;二是我國私募股權投資基金存在的問題主要體現(xiàn)在缺乏完善的法律制度、監(jiān)管范圍出現(xiàn)重疊與缺乏信息披露的規(guī)定;三是針對私募股權投資基金存在的問題為推動其發(fā)展提出健全相關的法律制度、建立統(tǒng)一的監(jiān)管部門以及健全信息披露系統(tǒng)三個建議。由于國內(nèi)經(jīng)濟水平的持續(xù)提高，我國金融市場也會日益成熟，私募股權投資基金必然有良好的發(fā)展空間。

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