文AO記者 鄭劼

北汽新能源通過資產(chǎn)重組的“借殼”上市模式為其他車企提供了借鑒樣板。

2018年9月27日，北汽藍(lán)谷在上海證交所進(jìn)行重組更名暨上市儀式，宣布停牌兩年的SST前鋒更名為“北汽藍(lán)谷”，北汽集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)徐和誼敲響了復(fù)牌交易的鐘聲。這意味著，北汽新能源借殼重組上市的計(jì)劃正式完成，北汽藍(lán)谷也因此成為登陸A股市場(chǎng)的新能源汽車第一股。

公告顯示，北汽新能源估值共288.5億元，與擬置出資產(chǎn)差額由前鋒股份發(fā)行股份購(gòu)買，以每股37.66元發(fā)行7.61億股，同時(shí)募集配套資金不超過20億元，投向北京新能源創(chuàng)新科技中心項(xiàng)目與三大車型項(xiàng)目。交易完成后，北汽集團(tuán)持有41.26%的股份，為控股股東。

助長(zhǎng)綜合實(shí)力

北汽新能源的上市之舉與行業(yè)大環(huán)境及北汽集團(tuán)整體規(guī)劃不無關(guān)系。當(dāng)下的全球汽車市場(chǎng)正迎來大變革時(shí)代，作為“新四化”之一的新能源化成為行業(yè)公認(rèn)的發(fā)展趨勢(shì)，綠色環(huán)保等成為行業(yè)發(fā)展熱詞，越來越多的汽車企業(yè)爭(zhēng)相布局新能源技術(shù)及產(chǎn)品，甚至發(fā)布停售燃油車時(shí)刻表及全面新能源化戰(zhàn)略規(guī)劃。

作為擁有60年造車歷史的老牌車企，北汽集團(tuán)也不甘示弱，針對(duì)新能源路線發(fā)布了一系列戰(zhàn)略規(guī)劃，例如：2020年，在北京市場(chǎng)停售燃油車；2022年，投資100億元在全國(guó)范圍內(nèi)建成3000座光儲(chǔ)換電站、投放50萬輛換電車輛；2025年，在全國(guó)市場(chǎng)全面停售燃油車……宏偉的藍(lán)圖之上，身為北汽集團(tuán)旗下占比最大、定位最明確的新能源汽車品牌，北汽新能源無疑身負(fù)眾望。

不過，在北汽重組SST前鋒的初期，在股改和重組上市方案中，備受證監(jiān)會(huì)關(guān)注的一個(gè)問題就是關(guān)于北汽集團(tuán)旗下新能源資產(chǎn)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題。目前，除了作為主力軍的北汽新能源，北汽集團(tuán)旗下的北京汽車、北汽鎮(zhèn)江、昌河汽車、北汽瑞麗、福田汽車等多個(gè)子公司也涉及新能源汽車業(yè)務(wù)。其中北京汽車、福田汽車同為上市公司，這就出現(xiàn)一個(gè)集團(tuán)旗下三家上市公司都存在新能源汽車業(yè)務(wù)的狀況。

為解決此類同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，北汽集團(tuán)在重組上市計(jì)劃中承諾，將在資產(chǎn)重組完成后 5 年內(nèi)，解決與上市公司同時(shí)生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車的問題。為此，北汽集團(tuán)提出兩種解決方案：將旗下所有涉及純電動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)的企業(yè)整合至同一主體或進(jìn)行股權(quán)整合，并承諾在未解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題前，上述五家涉及純電動(dòng)乘用車業(yè)務(wù)的企業(yè)，可以繼續(xù)生產(chǎn)純電動(dòng)乘用車，但不會(huì)從事電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)及全新產(chǎn)品的研發(fā)及生產(chǎn)。而北汽藍(lán)谷這一資本平臺(tái)的出現(xiàn)，則為實(shí)施上述解決方案提供了可以利用的平臺(tái)。此番成功進(jìn)入A股市場(chǎng)，北汽新能源必將為北汽集團(tuán)整個(gè)新能源板塊創(chuàng)造更多可能、帶來更多希望。

徐和誼的一番話證實(shí)了這一猜想，他表示，成功在A股上市無論是對(duì)于北汽新能源還是北汽集團(tuán)來說，都無異于一劑強(qiáng)心針：“上市之后，北汽新能源正式完成從‘背靠國(guó)企’向‘獨(dú)立上市公司’的角色轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步拓寬融資渠道。同時(shí)，也有助于提高北汽新能源的品牌形象和現(xiàn)代化治理水平、促進(jìn)北汽集團(tuán)新能源板塊綜合實(shí)力的大幅提升?！?/p>

行業(yè)借鑒意義

北汽新能源在新能源汽車市場(chǎng)的表現(xiàn)一向拔尖。公開數(shù)據(jù)顯示，2018上半年，北汽新能源實(shí)現(xiàn)整車銷售5.4萬輛，同比增長(zhǎng)78.5%，市場(chǎng)占有率保持全國(guó)第一名、全球第三名。2018全年，北汽新能源銷量達(dá)到15.8萬輛，同比增長(zhǎng)53.11%，很有可能將繼續(xù)保持自2013年以來蟬聯(lián)的“純電動(dòng)汽車銷量冠軍”稱號(hào)。

北汽新能源上市儀式上，北汽集團(tuán)黨委書記、董事長(zhǎng)徐和誼難掩激動(dòng)之情。

但回顧北汽新能源上市歷程，也并非是一路順風(fēng)。要知道，早在2014年北汽股份在港交所上市之時(shí)，北汽新能源就已經(jīng)被剝離出來，意圖單獨(dú)上市。但由于受到A股IPO發(fā)行條件（發(fā)行人至少要在最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤(rùn)為正，且累計(jì)超過人民幣3000萬元）所制，計(jì)劃被一再擱置下來。

直到2017年底，北京市國(guó)資委核準(zhǔn)四川新泰克（持有SST前鋒41.13%股權(quán)）100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至北汽集團(tuán)，北汽集團(tuán)成為SST前鋒的控股股東，北汽新能源上市計(jì)劃才由此重啟。隨后，2018年4月27日，SST前鋒發(fā)布公告稱“公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委審核通過”，北汽新能源上市進(jìn)入資產(chǎn)交割階段；2018年 8月27日，前鋒電子正式更名為“北汽藍(lán)谷新能源科技股份有限公司”，取得《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》；2018年8月31日，證券簡(jiǎn)稱由“SST前鋒”正式變更為“S藍(lán)谷”，并領(lǐng)取了《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。這才有了北汽新能源2018年9月27日的敲鐘上市。

回望汽車行業(yè)發(fā)展歷史，就在2010年前后，彼時(shí)的國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)曾掀起過一場(chǎng)集體上市的浪潮。

彼時(shí)的國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)，車企們紛紛進(jìn)行兼并重組和集團(tuán)整合，上汽、長(zhǎng)安、江淮、東風(fēng)、比亞迪、長(zhǎng)城、吉利等車企同年上市，在行業(yè)內(nèi)引起了不小的震動(dòng)。車企們爭(zhēng)相掛牌的原因大多雷同，要想在行業(yè)大變革中快速贏得融資機(jī)構(gòu)信任和支持、塑造積極向上的品牌形象、積累充足的轉(zhuǎn)型資本，上市無疑是一舉三得的最佳選擇。

也正是因?yàn)槿绱?，?xì)數(shù)2018年，也并不是只有北汽新能源一家奔波在IPO的路上：2018年9月12日，蔚來汽車在美股成功上市，成為造車新勢(shì)力上市第一股；有外媒爆料，吉利正在為沃爾沃IPO做準(zhǔn)備，后者可能將獨(dú)立上市；還有媒體曝出，大眾集團(tuán)意欲會(huì)對(duì)旗下保時(shí)捷、蘭博基尼等豪華品牌發(fā)起IPO……

而在蔚來、沃爾沃、保時(shí)捷、蘭博基尼之外，相信還有更多沒有被曝光的車企，被卡在了IPO發(fā)行門檻之上。對(duì)于這些車企來說，北汽新能源通過收購(gòu)股權(quán)、資產(chǎn)重組、“借殼”上市的“曲線救國(guó)”模式不能不說具有借鑒意義。