歐明剛

中小銀行成焦點

2019年是中小銀行非常艱難的一年。連續(xù)兩三年的從嚴(yán)監(jiān)管與經(jīng)濟增長速度的放緩，將一些追求規(guī)模增長和進(jìn)行監(jiān)管套利的中小銀行打回原型，盈利能力下降，不良資產(chǎn)上升，資本實力吃緊。包商銀行被接管和錦州銀行被重組更是讓中小銀行感受到流動性壓力。關(guān)于某些銀行的不利傳言很快就演變?yōu)楝F(xiàn)實擠兌，這充分說明社會對部分中小銀行的擔(dān)憂。這就不難理解為什么國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（簡稱為金融委）2019年連續(xù)五次會議都在強調(diào)中小銀行的穩(wěn)定發(fā)展問題。

2019年7月19日，金融委第六次會議提出“把握好處置風(fēng)險的力度和節(jié)奏，堅持在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險，及時化解中小金融機構(gòu)流動性風(fēng)險，堅決阻斷風(fēng)險傳染和擴散”，這是針對當(dāng)時兩家銀行事件后擔(dān)心引發(fā)對中小銀行的連鎖反應(yīng)作出的判斷。就在同一天，中國銀監(jiān)會和中國證監(jiān)會修訂了《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導(dǎo)意見》，為非上市銀行發(fā)行優(yōu)先股掃除了障礙，由于18家全國性商業(yè)銀行中只有3家銀行沒有上市，此次修訂對受諸多不利事件特別是包商銀行接管事件影響而陷于各種壓力的地方中小型商業(yè)銀行無疑是一個巨大的利好。

2019年8月31日的金融委會議雖然不是以中小銀行為重點，但其中提到的“鼓勵銀行利用更多創(chuàng)新型工具多渠道補充資本”的受惠群體包含了不少中小銀行。

2019年9月27日召開的金融委會議提出，“重點支持中小銀行補充資本，將資本補充與改進(jìn)公司治理、完善內(nèi)部管理結(jié)合起來，有效引導(dǎo)中小銀行下沉重心、服務(wù)當(dāng)?shù)?，支持民營和中小微企業(yè)”，既提到了解決制約中小銀行發(fā)展的核心問題——資本，同時對中小銀行在公司治理、經(jīng)營管理和服務(wù)定位上提出了要求。

2019年11月6日的金融委會議則將中小銀行作為本次會議的中心議題，“要深化中小銀行改革，健全適應(yīng)中小銀行特點的公司治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險內(nèi)控體系，從根源上解決中小銀行發(fā)展的體制機制問題。要把加強頂層設(shè)計和激發(fā)內(nèi)生動力充分結(jié)合起來，注意中央與地方、政府與市場的分工，理順激勵機制，充分調(diào)動各方面的積極性。要壓實金融機構(gòu)主體責(zé)任、地方政府屬地責(zé)任和金融管理部門監(jiān)管責(zé)任，完善銀行補充資本的市場環(huán)境和配套政策，健全可持續(xù)的資本補充體制機制。當(dāng)前要重點支持中小銀行多渠道補充資本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強服務(wù)實體經(jīng)濟和抵御風(fēng)險的能力。要注意推廣一些中小銀行經(jīng)營管理中的好經(jīng)驗好做法，改進(jìn)中小銀行的商業(yè)模式?！边@段文字的內(nèi)容非常豐富，對資本補充、公司治理、風(fēng)控體系、經(jīng)營模式等銀行運行的主要環(huán)節(jié)和影響中小銀行發(fā)展的外部環(huán)境優(yōu)化都提出了要求。

2019年11月28日，金融委第十次會議提到下一階段要“多渠道增強商業(yè)銀行特別是中小銀行資本實力”，“下一階段要突出問題導(dǎo)向，進(jìn)一步深化資本市場和中小銀行改革”。

之所以中小銀行被金融委歷次會議反復(fù)關(guān)注，是因為其穩(wěn)定和發(fā)展直接關(guān)系金融體系的穩(wěn)定和地方經(jīng)濟的發(fā)展。其中一個問題被反復(fù)提到，那就是中小銀行的資本補充問題。之所以這一問題顯得如此突出，這是因為資本的多少不僅關(guān)系到銀行是否穩(wěn)健，還關(guān)系到銀行支持實體經(jīng)濟的能力，也就是說既事關(guān)金融穩(wěn)定也事關(guān)經(jīng)濟增長。

內(nèi)源融資不容易

雖然沒有嚴(yán)格的定義，但在中國的語境中，中小銀行或中小金融機構(gòu)主要指城商行、農(nóng)村金融機構(gòu)。嚴(yán)格來說，1600多家村鎮(zhèn)銀行和二十多家民營銀行規(guī)模應(yīng)當(dāng)屬于中小銀行。村鎮(zhèn)銀行都有發(fā)起行，其經(jīng)營好壞和資本實力取決于發(fā)起行，而民營銀行成立較晚，資本充足性問題還并不突出。在資本充足性上，近年來城商行和農(nóng)村商業(yè)銀行最低，因為他們?nèi)狈ψ銐蚨嗟馁Y本補充工具。以中國銀保監(jiān)會公布的2019年9月底的數(shù)據(jù)為例，城商行和農(nóng)商行的資本充足率只有12.51%和13.05%，低于股份制銀行的13.4%和大型商業(yè)銀行的16.08%（見圖1）。

資本補充首先當(dāng)然得靠內(nèi)源性資金。增加內(nèi)源融資主要靠銀行的利潤增長。在當(dāng)前情況下，中小銀行的盈利能力充滿挑戰(zhàn)，2019年前三季度，城商行和農(nóng)商行的資產(chǎn)利潤率分別只有0.77%和0.92%，低于股份制銀行的0.95%和大型銀行的1.05%（見圖2）。在盈利能力下降的情況下，以內(nèi)源融資的方式來增加資本面臨艱難選擇。不分配利潤或少分配利潤雖然會滿足監(jiān)管需要與銀行長期可持續(xù)發(fā)展的資本需要，但可能不太符合投資者的短期利益。特別是在經(jīng)濟形勢不好的情況下，不少股東期待銀行的投資收益或者控股股東需要銀行來并表來獲得較好的整體業(yè)績。因此，內(nèi)源性資金難以成為銀行資本金的主要補充機制。

更加嚴(yán)峻的問題是，城商行與農(nóng)商行不良貸款率的提高正在消耗銀行核心一級資本。一個無法回避的現(xiàn)實是，中小銀行不良貸款和不良貸款率都在增長，其速度遠(yuǎn)超大型銀行和股份制商業(yè)銀行。根據(jù)監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)，2019年9月底，城商行不良貸款率達(dá)到2.49%，達(dá)到近年來的最高點，而農(nóng)商行不良貸款率雖然在2018年底達(dá)到4.28%，但仍然維持在4%。中小銀行不良率高應(yīng)是可以理解的，既與管理水平有關(guān)，也與經(jīng)濟環(huán)境有關(guān)，更與規(guī)模大小有關(guān)。不少中小銀行開始化解不良資產(chǎn)，甚至使用十多年前中小銀行改革之初的方式即增資擴股與化解不良資產(chǎn)結(jié)合在一起，即認(rèn)購股份的同時購買不良資產(chǎn)。然而，世易時移，在當(dāng)下艱難之時，能夠拿錢來投資銀行并購買不良資產(chǎn)的企業(yè)特別是民營企業(yè)并不多。即使是地方國企業(yè)，日子并不見得好過。如果沒有地方政府出于地方經(jīng)濟與金融穩(wěn)定全局考慮，地方國企也缺乏足夠的投資動力和能力。

由于不良貸款的增加和不良貸款率的提高，中小銀行的貸款損失準(zhǔn)備金就會因吸收損失而真正核銷，如果盈利能力不夠好的話，撥備覆蓋率的下降也就不足為怪了。在四類銀行中，撥備覆蓋率最低的也就是城商行和農(nóng)商行，接近已經(jīng)下調(diào)的最低撥備覆蓋率監(jiān)管要求。根據(jù)監(jiān)管部門的數(shù)據(jù)，到2019年9月底，城商行和農(nóng)商行的撥備覆蓋率分別為147.99%和130.81%，遠(yuǎn)低于股份制銀行的198.77%和大型銀行的240.20%（見圖4）。中小銀行不得不計提撥備，從而進(jìn)一步減少利潤，也就減少了內(nèi)源性融資能力。

外源融資需籌劃

為了確保資本充足性在合適水平，中小銀行就只好尋求外源融資。

二級資本工具。二級資本工具成為中小銀行非常重要的資本工具，但是中小銀行發(fā)行二級資本工具的成本比大型銀行要高不少。截至2019年11月27日，共有64只二級資本債在銀行間市場得以發(fā)行，共計5836.5億元。其中，共有43家中小銀行發(fā)行了46只二級資本債，發(fā)行額總計1226.5億元，相當(dāng)于大型銀行的26.7%。這顯然與資產(chǎn)市場份額不對等，2019年9月底，中小銀行資產(chǎn)之和大概是全國性銀行（股份制銀行與大型銀行）的45%。中小銀行二級資本債的利率則差異很大，最高的利率是某農(nóng)商行發(fā)行的二級資本債利率，達(dá)6.2%，而上海銀行和江蘇銀行發(fā)行的二級資本債則只有4.18%，起決定作用的還是銀行的規(guī)模和評級。全國性銀行發(fā)行的二級資本工具利率在3.98%到4.55%之間，普遍要低于中小銀行。

公開發(fā)行上市。公開上市是可持續(xù)的資本補充機制，配股、增發(fā)、優(yōu)先股以及發(fā)行可轉(zhuǎn)債等其他融資也就隨之而來。但是，發(fā)行上市需要漫長的等待，更需要良好的業(yè)績和公司治理。從籌資能力來說，當(dāng)然，A股上市和H股上市畢竟具有不同的意義。目前，130多家城市商業(yè)銀行中只有25家銀行上市（其中13家A股上市，還有14家在中國香港上市，有兩家銀行在內(nèi)地與中國香港兩地上市），近1500家農(nóng)村商業(yè)銀行中有10家上市（其中8家在A股上市，3家在中國香港上市，其中重慶農(nóng)商行已經(jīng)實現(xiàn)了“A+H”兩地上市）。但是更多的銀行要么在上市的等待之中，要么還在做上市的前期準(zhǔn)備工作，奔跑在上市的路上。最近重慶農(nóng)商行和規(guī)模更大的浙商銀行上市后破發(fā)的尷尬局面說明銀行股并不被看好，這為正在申請公開發(fā)行上市的中小銀行提了個醒。市道維艱，無論如何，中小銀行應(yīng)以此為目標(biāo)早做準(zhǔn)備。

優(yōu)先股。優(yōu)先股是補充一級資本的重要工具。自從2014年以來，優(yōu)先股的發(fā)行得到了普遍的重視。但往往那些上市銀行使用得更多。北京銀行、寧波銀行、江蘇銀行、南京銀行、寧波銀行、杭州銀行、上海銀行、貴陽銀行等上市城商行都發(fā)行過境內(nèi)優(yōu)先股。在香港上市的中原銀行和徽商銀行發(fā)行過境外優(yōu)先股。而在新三板上市的齊魯銀行發(fā)行過境內(nèi)優(yōu)先股。但是優(yōu)先股的票面股息率也因銀行大小和質(zhì)地而異。前文提到的《關(guān)于商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本的指導(dǎo)意見（修訂）》，為非上市的城商行和農(nóng)商行發(fā)行優(yōu)先股打開了方便之門，非上市中小銀行再也不必在新三板上市了。也許是時間太短，在新意見出臺后還沒有一個獲得審批通過的案例。同樣，優(yōu)先股的發(fā)行也需要合適的購買人。

定向增資。在上市難度較大的情況下，補充核心一級資本的常見方式就是定向增資。2019年初至2019年11月14日，中國證監(jiān)會批復(fù)允許定向增資的農(nóng)商行和城商行共計23家，籌資106億股。在當(dāng)前經(jīng)濟形勢下，有余錢剩米的股東或潛在股東不是太多，許多地方中小銀行最后是在政府的協(xié)調(diào)下，由當(dāng)?shù)氐胤絿髽I(yè)或投資公司增資或認(rèn)購。但這可能會帶來兩個新問題，一是股權(quán)結(jié)構(gòu)中，國有股的比重得以提升，地方國有股一致行動人的持股比例增加，可能不利于公司治理的改善;二是潛在關(guān)聯(lián)交易的增加，當(dāng)?shù)貒蠡蛘哂绣X的民企可能是中小銀行的重要客戶甚至是戰(zhàn)略客戶，股東身份的強化會增加銀行關(guān)聯(lián)交易數(shù)量，增加關(guān)聯(lián)交易管理的難度。

永續(xù)債。自從2019年1月中國銀行率先發(fā)行永續(xù)債以來，共有11家大型銀行和股份制銀行發(fā)行了4950億元永續(xù)債，利率在4.2%～4.85%之間。這種新型工具很快被中小銀行運用了起來，臺州銀行作為第一家吃螃蟹的中小銀行，在2019年11月成功發(fā)行了16億元（威海銀行與徽商銀行計劃發(fā)行30億元和100億元）。臺州銀行和威海銀行的利率在5.4%，當(dāng)然明顯高于全國性銀行。估計將有更多的中小銀行發(fā)行永續(xù)債。

總之，在當(dāng)前情況下，最難的事情就是尋找合適的外源資金。不管哪種形式的外源融資方式，都需要有合適的投資人。在中小銀行甚至大銀行都缺資本金的情況下，外源融資的競爭將變得非常激烈。為此，中小銀行要認(rèn)真研究各種融資工具，需要制定合適的資本規(guī)劃，用好資本工具。但是打鐵還得自身硬，不論是哪種外源融資方式，最重要的還是中小銀行要把自身的經(jīng)營與管理工作做好，努力成為一家有業(yè)務(wù)特色突出、管理水平很高、盈利能力突出和市場形象良好的銀行。

（作者單位：外交學(xué)院國際金融研究中心）