12月19日，ofo創(chuàng)始人戴威在內(nèi)部信中坦陳自己處于“痛苦和絕望中”，但他向1000多萬排隊退押金的用戶承諾，ofo“為我們欠著的每一分錢負責，為每一個支持過我們的用戶負責?！?/p>

戴威的年少輕狂、管理的失控、單車商業(yè)模式的缺陷都不足以解釋ofo的危局，單車的共享運動最后已經(jīng)演變成了摻雜著個人意志和各方資本利益的復(fù)雜游戲。而游戲中，ofo這艘巨輪的航向一再“失控”，陷于危局當中。

“戴威、阿里、滴滴、經(jīng)緯都擁有一票否決權(quán)。這么多一票否決權(quán)，啥事都通不過。很多創(chuàng)業(yè)公司不太注意法律的設(shè)定，留下了很多法律漏洞，這樣的情況下對公司來講可能造成致命的威脅?！睔g聚時代CEO李學(xué)凌在朋友圈中點評。

對于更多的創(chuàng)業(yè)公司而言，究竟應(yīng)該如何合理設(shè)計處理一票否決權(quán)？

什么是一票否決權(quán)？

2015年6月，戴威開始共享單車創(chuàng)業(yè)。10月份在北大校園日均訂單已經(jīng)有4000單，并獲得了第一筆900萬的融資。三個月后，2016年1月29日，戴威協(xié)同張巳丁見到了金沙江負責人朱嘯虎，對方開價1000萬美金。

在上述過程中，ofo一年融了兩次資。一度，朱嘯虎是ofo模式的布道者，雙方的關(guān)系在媒體的報道中亦是蜜里調(diào)油。

據(jù)了解，朱嘯虎因為是ofo的早期投資人，他擁有一票否決權(quán)。而戴威團隊之所以能與眾多資本博弈至今，秘訣來自偶然：ofo創(chuàng)業(yè)初期，一位律師在審核投資條款時發(fā)現(xiàn)，投資方持有一票否決權(quán)，為了公平戴威創(chuàng)始人團隊增加了一票否決權(quán)。

北京市中聞律師事務(wù)所合伙人李亞告訴媒體：“所謂的一票否決制不能按照字面理解。一票否決權(quán)會體現(xiàn)在董事會議事規(guī)則中，是指董事會的決議要包括該董事在內(nèi)的董事同意才能通過。投資人一般在投資后會給企業(yè)指派董事。我們都知道公司的一般事項過半數(shù)通過，重要事項2/3以上通過，做相應(yīng)決議的時候，投資人會要求必須經(jīng)投資人指派的董事在內(nèi)的董事同意，決議才能過通過?！?/p>

“《公司法》規(guī)定可以在公司章程中做出相應(yīng)的約定，這塊屬于董事會的議事規(guī)則。董事會可以在議事規(guī)則中明確相應(yīng)的表決方式和議事方法。這塊也是投資機構(gòu)對被投資企業(yè)通常約定一些方式?！崩顏喗忉?。

奧博資本合伙人王健告訴媒體：“我做投資二十多年，在早期的投資的案子里，一票否決權(quán)是一種經(jīng)常的存在。投資否決權(quán)并不是一個懸空的權(quán)利，一票否決權(quán)只有直接涉及到投資人的利益時，比如更改公司章程，發(fā)行新股等涉及到投資人重大利益事項，它才發(fā)生?！?p>

一票否決權(quán)在投資人這里幾乎是標配，那么對于創(chuàng)業(yè)者來說，它意味著什么？

“任何一個創(chuàng)始人都希望自己有經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)，但風險投資模式的興起，投資人有他們利益的考量，因此投資人都希望在董事會里面爭取到席位，而有的投資人的權(quán)限更大一些，所謂的一票否決制?！?/p>

“這個是雙方共同選擇的結(jié)果，達成共識，也是一個規(guī)則的問題。如果后面出現(xiàn)了需要執(zhí)行，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該遵守這個規(guī)則，這是一個契約精神的問題”。即刻視頻王留全在接受采訪時候說。

一票否決權(quán)幾乎是所有初創(chuàng)企業(yè)在融資時都面臨的一個問題，連續(xù)創(chuàng)業(yè)者張現(xiàn)偉認為，“創(chuàng)始人的認知很重要，是項目的靈魂，我更希望創(chuàng)始人有一票否決權(quán)”。

張現(xiàn)偉的一些創(chuàng)業(yè)者朋友，確實有很多接受了投資人的一票否決權(quán)才拿到融資的。

當下正在融資的張現(xiàn)偉，更希望找到不要一票否決權(quán)的資本，“一個項目的成長過程中，沒有哪一條路一定是對的，所以這個一票否決權(quán)給到投資人本身是不合適的。”

財務(wù)投資與戰(zhàn)略投資的差別

而在ofo和金沙江后來的故事中，很容易看的出來，戴威接受了資本的規(guī)則。戴威最初的想法也只是在校園實施共享單車計劃。2016年ofo逐漸向全國20多個城市的200多所高校推廣。

2016年5月，ofo原本打算等到C輪時再引入騰訊，專注城市出行的摩拜依靠獨特設(shè)計迅速走紅，騰訊最終轉(zhuǎn)投了后者。為了迎戰(zhàn)摩拜，ofo重開校門，融資速度進一步加快，從A+一路刷過了B、B+、C輪。

趕上了共享單車的風口。滴滴的出手讓共享單車產(chǎn)生了質(zhì)的變化。

單車一時間成為創(chuàng)投圈最熱的話題之一，摩拜和ofo成為了近幾年資本進入密集度最高，融資速度最快的項目，兩家公司背后聚攏了目前中國實力最雄厚的兩撥財團。

《財經(jīng)》曾報道：截至2017年4月，兩家公司共計融資總額超過10億美元，各自估值也都超過了10億美元，在剛剛完成的D3輪中，ofo估值已經(jīng)超過了16億美元。其中，ofo背后站著17位投資方（包括機構(gòu)和個人），摩拜背后有22位投資方。