冷婧

[摘 ? ?要] 隨著互聯網金融的不斷發(fā)展，許多電商紛紛加入了網絡分期收款銷售的大軍。方便快捷的網絡分期消費平臺深受高校大學生的歡迎。各大電商常打著“免息”的旗號吸引消費者使用分期消費。文章采用了問卷調查、案例分析等方法分析了網絡分期消費的現狀，并闡述了如何運用Excel中的IRR函數計算網絡分期消費的資金成本，旨在敦促當代大學生保持警惕、樹立正確的消費觀，避免不必要的風險。

[關鍵詞] 分期消費;內含報酬率;IRR函數

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 23. 019

[中圖分類號] F232 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2019）23- 0043- 04

1 ? ? ?大學生使用網絡分期消費的現狀

近幾年來，大學生的網絡信貸活動逐漸成為社會關注的焦點。自2017年銀監(jiān)會、教育部、人力資源社會保障部聯合印發(fā)《關于進一步加強校園貸規(guī)范管理工作的通知》以來，針對校園的網貸機構得到了有效遏制。該通知要求一律暫停網貸機構開展在校大學生的網貸業(yè)務。但高校大學生消費需求旺盛、消費心智不成熟、容易沖動消費，各大網絡分期消費平臺如淘寶花唄、京東白條、分期樂等紛紛瞄準了高校大學生這片市場。

筆者在某校大學生中對網絡分期消費進行了問卷調查，調查中90.51%的學生的生活費來源于家庭供給，而這部分學生每月的生活費在600～1 500元之間。這個區(qū)間的生活費很難滿足大學生對化妝品、電子產品、服飾等商品的需求。而網絡分期消費平臺門檻低、流程簡單、支付便捷，吸引了大量大學生用戶。但大學生群體普遍缺乏理財知識和金融風險防范意識，對自身的償付能力沒有清晰的認識，在追求時髦、互相攀比的心理狀況下經常沖動消費，采用分期付款的方式購買一些不需要的商品，最后陷入“以貸養(yǎng)貸”的困境。

高校大學生面對眼花繚亂的網絡分期消費平臺，存在很多困惑，比如網絡購物時是否應該選擇分期支付方式？如果分期消費，選擇哪一個平臺？本文就網絡分期消費平臺的資金成本展開研究，并提出切實可行的計算方法，幫助大學生理性消費。

2 ? ? ?網絡分期消費的概述

2.1 ? 分期付款的內涵

分期付款是購買商品和勞務的一種付款方式，它是與一次性付款相對應的。分期付款的本質是賣方向買方提供的一種貸款。買方所購商品的總價相當于貸款的本金，買方分期支付一定金額相當于“還貸”。買方用分期付款方式購買同一商品所支付的金額要比一次性支付的貨款多，因為買方需要支付利息和手續(xù)費。

采用分期購物的好處有很多，比如減輕生活壓力，把未來的錢用于現在的消費，提高了自己的生活水平;其次，分期購物的情況下，可以將錢用在回報更高的地方，從而從中獲利;此外，分期消費還可以一定程度上抵御通貨膨脹。但是分期付款也帶來了很多問題，比如高利率、高風險。目前分期付款形式多樣，條目繁多。大多數用戶并不知道如何計算分期付款的真實利率。

目前市場上線上、線下的分期付款的種類多種多樣，比如淘寶花唄分期、京東白條分期、信用卡分期消費、分期付款購車、貸款分期付款買房等等。可見網絡分期消費是分期付款的一種類型。

2.2 ? 網絡分期消費的介紹

隨著互聯網金融行業(yè)的崛起和市場經濟的飛速發(fā)展，傳統(tǒng)的消費及支付方式已無法充分滿足人們的消費需求。為了滿足人們日益高漲的消費需求，以螞蟻花唄、京東白條為代表的網絡分期消費產品如雨后春筍般涌現了。

網絡分期消費是消費者線上購物的一種付款方式，也是由網絡商城推出的賒購服務。原本需要一次性支付購買的商品，可以分幾期來支付，提前滿足了消費者在短期內資金短缺的情況下，購買心儀的商品。網絡分期消費有3期、6期、12期、24期等不同的分期付款方式。此外，網絡商城會根據消費者的網購綜合情況，提供其分期消費的額度。而分期付款購買商品的代價是要支付一定的利息和手續(xù)費。有些商家雖對著免息的旗號，但其實手續(xù)費也是很大的一筆成本。

網絡分期消費是否劃算需要仔細算算分期的資金成本。分期消費的資金成本計算需要用到財務管理的一個重要指標——內含報酬率。

3 ? ? ?運用內含報酬率指標計算網絡分期消費資金成本的理論基礎

3.1 ? 內含報酬率的含義

內含報酬率是項目的現金流入現值等于現金流出現值，也就是項目的凈現值等于零時的折現率。內含報酬率的應用很廣泛，既可以用于計算投資項目的實際收益率，也可以用于計算籌資的資金成本。當用于計算投資收益率時，該指標越大越好。當用于計算籌資的資金成本時，該指標越小越好。

3.2 ? 網絡分期消費的實質

分期付款購買商品本質上是一種籌資方式?？梢园焉唐返目們r作為買方向賣方“借的錢”，而買方分期支付的金額是他“還的錢”。買方“還的錢”往往大于其“借的錢”，中間的差額就是賣方的盈利也是買方付出的代價。網絡分期消費涉及兩方——一方是網上商城，一方是消費者。對于消費者來說，分期購物相當于籌資;對于網上商城來說，分期收款形式的銷售相當于投資，網上商城可以從這項投資中獲得一定收益，這項投資的收益率也是購買方籌資的資金成本。由于內含報酬率指標可用于計算投資項目的收益率或籌資的資金成本，所以對于網絡分期消費的資金成本可以運用內含報酬率指標來計算。

4 ? ? ?內含報酬率的計算

4.1 ? 內含報酬率的手工計算方法

大多數財務管理教材上一般只介紹內含報酬率指標的手工計算，下面以投資項目的收益率為例來闡述。

（1）第一種情形：投資于建設起點一次發(fā)生，無建設期，項目運行后各年的現金流量NCF相等。

在這種情形下，由內含報酬率的定義可列方程：NCF×（P/A，IRR，n）-NCF0=0，解出（P/A，IRR，n）=■。查年金現值系數表，運用差值法求出IRR。下面舉例說明。

例1：陽光公司某投資方案初始投資額為12 000 元，預計每年現金凈流量均為3 000元，投資期為5年。則該方案的實際收益率是多少？

首先，由內含報酬率的定義列出方程;3 000×（P/A，IRR，5）-12 000=0，算出（P/A，IRR，5）=■=4。查年金現值系數表：（P/A，7%，5）=4.100 2，（P/A，8%，5）=3.992 7。運用差值法計算內含報酬率：■=■，解方程得到：IRR≈7.93%。

（2）第二種情形：投資項目有建設期，且項目的各年現金流量不相等。

此時，需要采用試誤法逐次測試。具體方法如下：自行設定一個項目的貼現率，并按此貼現率計算凈現值。如果凈現值不為零，則調整貼現率，使凈現值接近于零，測試過程直到找到凈現值為零的兩個臨界值為止。利用這兩個臨界值及其對應的貼現率，采用內插法解出內含報酬率。下面舉例說明。

例2：東方公司某投資方案建設期為1年，項目投資分兩次進行，初始投資為10 000元，第一年年末投資3 000元，該項目共運行4年，第二至五年的現金流量為3 500、3 800、3 900、4 000，則該方案的實際收益率是多少？

先列出該項目的凈現值表達式：

NPV=-10 000-3 000×（P/F，IRR，1）+3 500×（P/F，IRR，2）+3 800×（P/F，IRR，3）+3 900×（P/F，IRR，4）+4 000×（P/F，IRR，5）

由定義可知當NPV=0時的貼現率即為內含報酬率。采用試誤法逐次測試，發(fā)現當貼現率為4%、5%時，凈現值最接近零。當貼現率=4%時，NPV=350.96，當貼現率=5%時，NPV=-57.31。再用差值法計算內含報酬率：■=■，最后算出IRR≈4.86%。

手工計算內含報酬率的方法很煩瑣，計算起來耗時長，計算方法也容易被遺忘。下面介紹一種簡單易懂的方法——運用Excel中的IRR函數來計算。

4.2 ? 內含報酬率的電腦計算方法

Excel是一種操作方法簡單的數據管理分析軟件，同時它也是計算財務管理各項指標的好幫手。Excel中有很多財務函數都與財務指標一一對應。其中IRR函數與財務指標內含報酬率相對應。利用 Excel 進行內含報酬率的計算， 可以大大提高工作效率， 為財務分析人員決策提供強有力的支持。

IRR函數的格式為：IRR（values，guess），它有兩個參數：values和guess，如圖1所示。參數values指各期現金凈流量，可以手動輸入，也可以引用單元格。參數guess為IRR（）計算結果的估計值，在實際操作過程中往往省略，因為guess參數的大小并不影響IRR（）的值。

在Excel中運用IRR函數的實際操作如下：

第一步，制作一個計算內含報酬率的模型，如圖2所示。表格中包含三大因素：時間、各期現金凈流量，內含報酬率。

第二步，確定各期現金凈流量，并填入單元格B2：G2當中。

第三步，在B3單元格輸入“=IRR（B2：G2）”，按下回車即得到最后的結果。其中“B2：G2”為參數values的值?！癇2：G2”不需要手動輸入，可以采取簡便操作，即選中單元格B2拖動鼠標往右直至選中G2為止。參數guess的值可以省略。

運用IRR函數計算內含報酬率時，有兩點注意事項：第一，利用IRR函數求解時，各期現金凈流量的值既要有正數，也要有負數，如果各期現金凈流量全為正值或負值，則計算出的IRR結果會出現錯誤標志“#NUM！”。第二，當某期無現金流量時，該期現金凈流量對應的單元格應錄入“0”，不能不填，否則計算結果會有誤差。

下面以例2來說明該方法的操作。

首先確定東方公司該項目的各期現金凈流量，填入到設計好的模型中，即單元格B3：G3的位置，如圖3所示。

然后在B4單元格輸入“=IRR（B3：G3）”，得出內含報酬率為4.86%。

內含報酬率的電腦計算方法與手工計算方法相比，大大提高了計算的準確性和快捷性，缺點是在沒有電腦的環(huán)境下沒有辦法進行操作。

5 ? ? ?運用IRR函數計算網絡分期消費資金成本的案例分析——以用京東白條分期買iPhone為例

5.1 ? 案例介紹

筆者選取了京東自營店銷售的蘋果手機iPhone XS為例。商品的購買頁面如下圖4所示。該手機一次付款總價為8 699元，如果使用京東白條分期，有四種方式——3期、6期、12期、24期。（這里的“期”表示“月”的意思）

不同的分期方式下各期支付的金額不同，如表1所示。各期的支付金額= +手續(xù)費+利息。各期支付的金額中有的含利息，有的含手續(xù)費。大多數的京東白條都是免息但含有手續(xù)費，手續(xù)費一般在商品總價的0.5%左右。也就是消費者每期付款時需要加付商品總價0.5%的手續(xù)費。比如這款手機的手續(xù)費為8 699×0.5%=43.495元。因此該手機3期白條的各期支付金額=■+43.495≈2 943.16元。

5.2 ? 運用IRR函數計算資金成本

下面運用IRR函數來計算使用京東白條三期購買該手機的資金成本。

首先確定白條三期的購買方式下各期的現金凈流量。根據前文的分析，商品一次性支付的總價格本質上是消費者籌資得到的款項，應作為第0期的現金流入，為正數。而消費者各期支付的金額作為各月的現金流出，為負數。當確定好各期現金凈流量后，需輸入到已經設置好的表格單元格B4：E4中，圖5所示。

然后在B5單元格輸入“=IRR（B4：E4）”，按下回車即可算出月利率為0.75%。如果想知道年利率，可以運用公式“年利率=（1+月利率）12-1”進行換算。在B6單元格中輸入“=（1+B5）^12-1”，按回車得到年利率為9.36%，這個年利率即為該分期購物方式的資金成本。

用同樣的方法我們可以計算出6期、12期、24期的資金成本。表2是筆者計算的四種白條分期的資金成本結果。

筆者又在淘寶、建行信用卡商城分別找到了同款手機的購買界面，查到了各自的分期方式。計算并比較了淘寶、京東、建行信用卡商城三個平臺12期分期的年利率，如表3所示。

5.3 ? 計算結果分析

通過表2可以看出使用京東白條分期買手機，不管是哪一種分期方式，資金成本都很高，而且分期的期數越多，資金成本越大。通過表3可以看出，各大網絡分期消費平臺的利率都很高，信用卡分期消費的利率較淘寶花唄、京東白條低一些。但仍然高于當前的銀行借款利率（6.86%～7.35%）。當消費者了解了網絡分期消費的成本后，可能大多數人會放棄分期支付的消費方式。

IRR函數操作方便，應用廣泛。可用于貸款、分期付款資金成本的計算，也可用于投資項目實際收益率的計算。

6 ? ? ?大學生合理使用網絡分期消費的建議

6.1 ? 正確認識網絡分期消費

網絡分期消費是一把雙刃劍，網絡分期確實給生活帶來了方便，滿足了我們的消費需求。但其隱藏的高利率也不容忽視。從前文的數據分析可以看出網絡分期消費的資金成本高于了人們的預期，電商宣傳的“免息”并沒有想象中那么美好。

6.2 ? 用好IRR函數這一工具

IRR函數可用于計算真實的網絡分期消費的資金成本，幫助我們做出合理的財務決策。大學生面對紛繁復雜的分期產品時，首先要對分期產品進行深入的了解，掌握其還款期限、利息、手續(xù)費等信息。其次，要學會使用內含報酬率指標計算網絡分期消費的真實利率，合理選擇適合自己的支付方式。消費者需要仔細考慮自己是否有能力承受這個資本成本，以及這種消費方式是否適合自己，根據當前的資金狀況和對未來財務狀況的預期選擇合適的消費方式。

6.3 ? 培養(yǎng)良好的理財習慣

大學生要想從根本上減少盲目消費，就需要消除虛榮心理、控制購買欲望，適度消費。同時明確自身消費能力，嚴格控制透支范圍。平時可以記錄好現金收支，養(yǎng)成記賬習慣，規(guī)范自己的消費行為。

主要參考文獻

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