過涵 趙晨曦

關鍵詞：國際工程承包商 ?風險管理 ?財務風險

近年來，國際工程承包業(yè)務簽約條件日益苛刻，內(nèi)、外部環(huán)境日益復雜，國際工程承包商面臨的挑戰(zhàn)比以往任何時候都要多，科學、高效的風險管理是國際工程承包企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵，財務風險管理作為一個重要環(huán)節(jié)直接影響企業(yè)的經(jīng)營能力和盈利水平。

一、國際工程承包商財務管理的特點

（一）規(guī)模大周期長

在全球前250家國際工程承包商排名中，中國企業(yè)上榜量越來越多、項目合同額越來越大、項目周期越來越長、地域范圍越來越廣，企業(yè)財務管理的規(guī)模與難度也越來越復雜。

（二）復雜程度高

國際工程承包項目所涉及的行業(yè)日顯多樣、綜合，橫跨多個技術領域，并不斷涉及高尖端科技，承包方式從傳統(tǒng)的施工承包合同逐漸多樣化，EPC、BOT、PPP等模式增多并不斷升級，這都給企業(yè)的財務管理提出了很多新要求。

（三）不確定因素多

項目涉及多個國別、多種政治體制、多種法律體系、多幣種、多種稅收和外匯管理制度、多種宗教民俗、多種自然條件，且有時還涉及外交責任、政治任務、國際關系等，使得目前國際工程項目的不確定因素比以往任何時候都要多，這無疑又增加了國際工程承包企業(yè)財務管理的難度。

鑒于上述特點，國際工程承包商處于比國內(nèi)工程更多更復雜的風險環(huán)境中，風險集中表現(xiàn)為承包商遭受時間、資源、經(jīng)濟、聲譽的損失，最終體現(xiàn)在財務風險中，而財務風險管理就是從財務管理角度出發(fā)，運用風險管理理論，分類、識別、分析國際工程承包業(yè)務中的各種財務風險，并提出防范和應對措施。

二、國際工程承包商財務風險的來源與分類

國際工程承包業(yè)務的財務風險是指國際工程承包企業(yè)由于各種不可預測或無法直接控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)各項財務管理活動受到影響，財務成果與預期目標發(fā)生偏差，企業(yè)蒙受經(jīng)濟損失或失去更大收益的可能性。

國際工程承包的財務風險主要有企業(yè)外部和企業(yè)內(nèi)部兩個來源。企業(yè)外部風險來源主要由外部政治環(huán)境、法律環(huán)境、自然環(huán)境、社會環(huán)境等所帶來的風險，而內(nèi)部風險來源則是企業(yè)本身、項目本身，因自身原因?qū)е碌娘L險。

風險的分類方法有很多種，如：按照風險是否可以被管理劃分;按企業(yè)對風險的承受能力劃分;按風險影響的主體劃分;按是否是自然因素還是人為因素劃分;按損失產(chǎn)生原因劃分;按風險的動態(tài)或靜態(tài)性質(zhì)劃分;按財產(chǎn)、責任、信用、人身安全劃分;按損失大小分等級劃分等。本文按照項目管理系統(tǒng)要素，從外部環(huán)境、到企業(yè)本身、再到項目本身這條主線對國際工程承包企業(yè)所涉及的財務風險進行劃分歸類。

（一）外部環(huán)境風險

1、政治風險

政治因素主要表現(xiàn)為因政局、國際關系、政府干預、腐敗、債務拒付、財產(chǎn)征收和國有化、貿(mào)易保護、戰(zhàn)亂、惡劣社會治安等導致國際工程承包企業(yè)財務管理難度、不確定因素增加，財務活動無法正常進行。目前我國國際工程承包商大多都在經(jīng)濟相對落后、政體穩(wěn)定性相對較差的國家開展業(yè)務，政治因素造成的財務風險尤為突出。

2、法律風險

因工程項目所在國當?shù)胤煞ㄒ?guī)、政策上的限制、變化或不確定性因素，而使我國國際工程承包企業(yè)遭受額外的經(jīng)濟負擔，如稅務操作上不可控，外匯匯兌上不便利等。

3、經(jīng)濟環(huán)境風險

因當?shù)亟?jīng)濟環(huán)境變化，造成匯率變動、外匯短缺、通貨膨脹、國家債務變化、金融系統(tǒng)不穩(wěn)定等因素使得承包企業(yè)在財務管理上面臨各種不確定性。

4、自然條件風險

項目所在地一些不可預測的自然條件因素導致國際工程承包企業(yè)財務管理難度增加，如惡劣環(huán)境，自然災害，甚至停水、停電、網(wǎng)絡信號不穩(wěn)定，使得金融操作、賬務系統(tǒng)、現(xiàn)金管理等等難度大大增加。

5、社會環(huán)境風險

因當?shù)刈诮塘曀?、民族習慣、人文習慣、語言差異、價值觀差異、社會治安等給企業(yè)造成一定的財務風險，如不可預見的額外支出、財務負擔等。

（二）企業(yè)自身風險

1、企業(yè)戰(zhàn)略風險

企業(yè)管理層層面的戰(zhàn)略決策失誤，無疑加劇企業(yè)的財務風險，特別是國際工程承包企業(yè)，資源配置、生產(chǎn)部署等都離不開國內(nèi)外配合，一旦企業(yè)決策戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展或收縮經(jīng)營范圍，改變資金管理方式、渠道等，企業(yè)財務風險將陡增。

2、融資風險

目前國際工程承包項目往往都需要帶資承包或融資實施，承包商的國內(nèi)外融資能力與水平無疑直接影響項目的成敗，如何融資、如何資金調(diào)配、如何利益最大化、如何償還等，既是財務管理新課題也是財務風險新動向。

3、投標報價風險

較高的報價意味著較高的利潤率，也意味著抗風險能力的提高。失敗的投標報價或考慮不足的投標報價無疑增加企業(yè)財務風險。在投標報價階段財務專業(yè)人員積極參與介入，并對稅務、外匯等提前籌劃等，無疑對降低財務風險有益。

4、管理能力風險

國際工程承包涉及的知識面廣、量大且復雜綜合，企業(yè)如何選派合適的財務人員進行國際工程項目財務管理，不同的業(yè)務能力肯定會形成不同的管理結(jié)果，這種不確定性也是企業(yè)的財務風險。但在現(xiàn)實條件下，專業(yè)復合型人才不足是國際工程承包商存在的普遍問題。

5、資金狀況與資金運作風險

國際工程承包項目實施對營運資金有一定依賴。企業(yè)的資金狀況直接影響工程項目的成敗，資金短缺、不當使用或不科學調(diào)度，哪怕一點小的疏忽閃失都可能造成重大損失發(fā)生。之所以單獨列一項，是因為資金狀況與資金運作風險牽涉業(yè)主、承包商、投資方等多方面，也是國際工程承包商面臨的主要財務風險之一。

（三）項目本身風險

1、業(yè)主或投資者因素風險

國際工程項目資金通常都有一個延付的過程，少則28天，多則數(shù)月甚至以年計，但因項目業(yè)主財務狀況發(fā)生變化或投資方向調(diào)整，造成非正常性工程款延付或其他形式的業(yè)主違約，包括雖有合同相關支付條款或措施保護，但索賠成本過高，或業(yè)主違約成本過低等，對承包商造成財務風險。

2、保函風險

作為一種信用擔保保證，國際工程承包項目中涉及各種擔保保函，且一般都是無條件見索即付保函，雖因其遵循的合同模式、適用法律、格式等差異而有所不同，但一旦開出，承包商就由此承擔了一定的風險，且保函欺詐、惡意索賠也時有發(fā)生。可以說保函風險是國際工程承包商獨有的財務風險之一。

3、分包商、供應商因素風險

因分包商、供應商的履約能力、特殊財務要求造成總包企業(yè)的財務風險。如資金積壓風險，提出無理擔保要求而造成保函風險，提出違規(guī)逃稅要求而造成稅務風險、違規(guī)風險等。

4、監(jiān)理工程師因素風險

因監(jiān)理工程師業(yè)務能力、職業(yè)道德等對國際工程承包商造成的財務風險。如工程款非正常延付，串通、欺詐等違法經(jīng)營等。

5、外圍主體風險

項目所在地行政部門、宗教團體、民間組織等，因技術或管理能力不足、權力尋租、營私舞弊、不作為，或故意刁難而對國際工程承包企業(yè)造成的不可預測的額外稅收、規(guī)費，或不確定開支、捐贈等。

6、前期調(diào)查與預測風險

項目前期除了商務人員及工程技術人員需要進行市場調(diào)研、自然條件調(diào)研、技術可行性分析等之外，財務人員對各種財務因素如賬務處理規(guī)則、外匯政策、稅務政策、金融系統(tǒng)等，也需要進行深入的了解和掌握，信息的任何偏差都會對企業(yè)造成或多或少的財務風險。如項目物資免稅還是臨時免稅，免稅額是否設限，免稅期限是否涵蓋維修期，免稅材料是否有范圍限定，免稅證明如何申請等，都是財務人員的調(diào)查范圍。

7、合規(guī)風險

合規(guī)經(jīng)營及誠信合規(guī)體系建設是當前國際工程承包商的重要工作之一，違規(guī)產(chǎn)生的風險最終都反映在財務安全性上，如公司資產(chǎn)流失，經(jīng)濟利益不當分配，員工經(jīng)濟犯罪等。而嚴格的財務管理可以有效地規(guī)避違規(guī)行為發(fā)生，是合規(guī)體系過程控制的重要環(huán)節(jié)，是規(guī)避合規(guī)風險的重要手段，合規(guī)風險也成為財務風險的重要組成部分。

三、國際工程承包商財務風險的識別和分析

國際工程承包財務風險識別和分析，主要達到以下目的：一是了解風險是什么，知道所實施的項目是否有財務風險存在，有什么財務風險存在，財務風險何時存在;二是了解風險為什么存在，找到財務風險存在的原因;三是了解風險如何影響，知道風險是如何影響財務安全及如何對資產(chǎn)等造成損失的。

（一）國際工程承包財務風險的特點

與自然災害、技術難題等其他工程風險比較，國際工程承包財務風險有以下特點：一是風險的表現(xiàn)形式單一，基本都最終表現(xiàn)為直接經(jīng)濟損失;二是風險的遞增性，財務風險會隨著項目不斷展開、施工不斷進展、資金不斷投入而遞增;三是風險的傳遞性，財務風險管理是國際工程項目管理的核心內(nèi)容，一旦發(fā)生財務風險，對工程項目后續(xù)實施及企業(yè)運營，都將產(chǎn)生不利影響并可能衍生出新的其他風險;四是風險的隨機性和突變性，因國際工程行業(yè)特點，財務風險的出現(xiàn)有很大的隨機性和突變性，風險發(fā)生的概率和損失的大小有可能是動態(tài)變化的;五是風險的可變性，即通過專業(yè)操作可以把一定的財務風險變?yōu)榭衫玫臋C會，如工程索賠、外匯匯兌收益等;六是風險的主觀性，不同業(yè)務能力水平的財務管理者對財務風險的處置有不同的方法，如同一事件對某個財務人員是個大的風險因素，而對另一個人就不構(gòu)成風險。

（二）國際工程承包財務風險的識別

風險識別是指在深入調(diào)查的基礎上，根據(jù)經(jīng)驗和一定的方法手段，對目前所面臨的或潛在的涉及風險的數(shù)據(jù)進行收集、判斷、鑒定、歸類。對風險的辨識一方面可以通過感性認識和經(jīng)驗進行判斷，但更重要的是依據(jù)各種客觀的統(tǒng)計及歷史案例資料和風險記錄數(shù)據(jù)，通過分析、歸納和整理，發(fā)現(xiàn)各種風險的損害情況及其規(guī)律性;同時，盡可能鑒定出有關風險的性質(zhì)，以便采取有效措施。

國際工程承包因其自身及外部環(huán)境的復雜性，以及國際工程行業(yè)財務活動的多樣性、綜合性，給全面、系統(tǒng)識別各種財務風險帶來一定困難。風險管理理論提出多種行之有效的風險識別方法，國際工程承包商可以結(jié)合自身特點和企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)，選用恰當有效的方法進行各種財務風險的識別。目前常用的風險識別方法，如相對簡單的頭腦風暴法、核查表法，稍復雜的因果分析法、德爾菲方法、流程圖法、工作分解結(jié)構(gòu)法、情景分析法等。

財務風險的識別可分為以下五個過程，一是明確以資金安全、資產(chǎn)安全為目標;二是明確以從事國際工程承包的財務從業(yè)人員為責任主體;三是充分收集財務數(shù)據(jù)、各種調(diào)研信息、以往經(jīng)驗;四是對已有的各種信息數(shù)據(jù)進行數(shù)據(jù)整理、挖掘，并估計風險形勢;五是根據(jù)直接表現(xiàn)形式或用上述風險識別方法得出的數(shù)據(jù)識別結(jié)果，將潛在的財務風險識別出來。

（三）國際工程承包企業(yè)財務風險的分析

在風險識別的基礎上，通過對所收集的大量數(shù)據(jù)的總結(jié)和理解，并用科學的方法估計風險的性質(zhì)、估算風險事件發(fā)生的概率的大小和后果的嚴重程度等。財務風險的分析需要確定風險存在和發(fā)生的時間，對財務安全的影響和經(jīng)濟損失大小，風險發(fā)生的可能性及嚴重程度等，一般包括定性分析和定量分析兩部分。

1、財務風險的定性分析

風險的定性分析是根據(jù)風險影響的大小和其發(fā)生的概率，對風險因素進行排序，評估已識別風險的影響和可能性的過程。財務風險定性分析的主要依據(jù)為：企業(yè)風控管理程序計劃，已識別的風險種類、概率范圍、后果，預設的假定條件、權重，數(shù)據(jù)來源的可靠性等。可利用層次分析法等方法確定發(fā)生風險的可能性，特別是對整個企業(yè)或項目影響較大的風險因素，應進行再次細化分析。

例如：國際工程承包商對項目業(yè)主方的盡職調(diào)查是財務風險管理中一個重要課題，將業(yè)主的資信、財務狀況、銀行信用等數(shù)據(jù)進行收集后，再加上該國家（地區(qū)）的經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境因素等信息，通過分層次的定性分析，可以評估出業(yè)主（投資方）因素風險，從而給項目管理層決策提供參考依據(jù)。

2、財務風險的定量分析

風險的定量分析一般與定性分析同時進行。在定量分析中，根據(jù)收集的專家意見，按照樂觀、悲觀、最可能等分類列表，進行敏感性分析或進行必要的模擬。通過定量分析，可以明確國際工程承包中的財務風險對項目成本、資產(chǎn)安全所受影響的概率和發(fā)生趨勢。

目前常用的風險分析方法有多目標決策法、決策樹法、敏感性分析法等。例如：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)、專家經(jīng)驗等，通過決策樹法等，對大多數(shù)涉及外匯、稅務等的財務風險都可以定量分析出相關風險的發(fā)生概率和趨勢等。

需要強調(diào)的是，國際工程承包中的財務風險管理需依靠企業(yè)的歷史經(jīng)驗和數(shù)據(jù)，而這單靠個別人的經(jīng)驗或個別項目的數(shù)據(jù)積累是不夠的，故企業(yè)信息化建設和數(shù)據(jù)積累對風險管理的意義重大。目前國際大型承包商，都會依托持續(xù)更新的復合管理信息系統(tǒng)，通過計算機和網(wǎng)絡技術，實現(xiàn)系統(tǒng)化、標準化，并隨數(shù)據(jù)的積累自我完善，構(gòu)成一個良性循環(huán)的包含風險管理各項內(nèi)容的綜合管理系統(tǒng)。

四、國際工程承包商財務風險的防范和應對

在風險識別、分類、分析的基礎上，對已經(jīng)存在的風險提出應對辦法和處理建議，有針對性地采取科學的方法來控制風險的發(fā)生，降低風險發(fā)生的概率，減少風險造成的損失。財務風險的防范和應對更主要在于保證資金、資產(chǎn)安全，避免或減少各種經(jīng)濟損失，爭取財務收益的最大化等。

（一）財務風險預防

為了避免或減少風險產(chǎn)生的各種損害，降低風險發(fā)生概率，而提前、主動采取一些技術措施、管理措施等。如，在企業(yè)層面，建立財務風險預警制度，建立企業(yè)誠信合規(guī)體系，建立企業(yè)風控流程和執(zhí)行程序，建立財務風險發(fā)生后的應急預案等;在項目層面，招投標階段財務人員應提前介入，進行稅務籌劃，適時進行套期保值操作，加強項目前期調(diào)研力度，與國際知名信用調(diào)查機構(gòu)合作，要求業(yè)主開具工程款支付保證保函等措施，從而有效預防合規(guī)風險、稅務風險、外匯匯率變動風險、業(yè)主（投資方）因素風險等。

（二）財務風險規(guī)避

通過一定的風險識別、分析過程后，當風險出現(xiàn)的概率很大，且不利后果嚴重，企業(yè)因自身原因無力承擔，且無其他策略可用時，不得不主動放棄項目或改變項目預期目標，從而避免風險事件發(fā)生后造成重大損失。風險規(guī)避是最徹底的風險應對策略，但也是一種消極對待，避免風險的同時也使國際工程承包商喪失機會、降低收益、壓制創(chuàng)新挑戰(zhàn)等。如，合同支付條款過于苛刻，保函格式明顯陷阱，系統(tǒng)性金融風險出現(xiàn)，業(yè)主、監(jiān)理、銀行聯(lián)合欺詐等，這類財務風險一旦出現(xiàn)，承包商應立即放棄投標，或中止合同，或大規(guī)?？s小項目規(guī)模及利潤預期等。當然，往往風險與機遇并存，也應權衡放棄市場或中止合同所造成的損失。

（三）財務風險轉(zhuǎn)移

有些財務風險可以通過一定的手段和方法，轉(zhuǎn)移給第三方承擔。如，保函金額巨大企業(yè)無力承擔，將項目介紹給有能力的大型央企，自己轉(zhuǎn)而做央企的分包，從而把保函風險轉(zhuǎn)移給上游企業(yè)。又如，把項目進行切割分包，從而部分轉(zhuǎn)移或分擔保函風險。

對當?shù)卣?、法律、民俗等把握不準，考慮資金安全等，在當?shù)貙ふ掖頇C構(gòu)，或找當?shù)貙I(yè)會計師事務所、審計師事務所、估價師事務所等，或設立離岸公司、國際賬戶等來轉(zhuǎn)移有關政治風險、法律風險。

通過買賣契約等，國際工程承包商把索賠權、滯留權、質(zhì)押權、抵銷權等出售給專業(yè)擔保公司、銀行等，從而將業(yè)主非正常延付風險轉(zhuǎn)移給專業(yè)機構(gòu)承擔。

通過與業(yè)主簽訂商務條款，明確價格調(diào)整條件、明確不可抗力因素等，把市場價格變動、自然災害等造成的財務風險等轉(zhuǎn)移給業(yè)主方。

通過參加商業(yè)保險，如中國出口信用保險公司海外投資保險業(yè)務等，把業(yè)主資金鏈斷裂、政權更替等造成的工程款止付風險、主權擔保失敗風險等財務風險轉(zhuǎn)移給專業(yè)保險公司承擔。

目前也有商業(yè)保險公司開展匯率變動險業(yè)務，對貨幣匯率的波動幅度加以條件限制規(guī)定，在一定幅度內(nèi)，保險機構(gòu)承擔賠償責任。目前國際各大保險機構(gòu)對世界各主要貨幣間的匯率變動險有比較多的保險選擇余地，但針對非洲金融不穩(wěn)定地區(qū)的保險業(yè)務還是比較少。

通過風險的轉(zhuǎn)移來應對財務風險的做法，并不能減少風險的危害程度，只不過是換了風險承擔的主體，接受風險轉(zhuǎn)移的第三方通過自身能力、專業(yè)知識、或再轉(zhuǎn)移等手段來化解風險。至于如何選擇風險轉(zhuǎn)移的第三方，對國際工程承包商來說也存在一定的風險。

（四）財務風險緩解

在財務風險發(fā)生時及發(fā)生后，采取相應的策略，以減輕損失范圍和程度。一般而言都是應急、補救措施。

對發(fā)生的自然環(huán)境風險，從財務角度出發(fā)，積極申請政府補貼，積極爭取國際援助，積極要求業(yè)主分擔損失。

對發(fā)生的各類突發(fā)政治、法律風險，采取措施限制風險發(fā)生范圍，避免擴散，并增加風險承擔者來分攤損失。如出險時資金的及時轉(zhuǎn)移、分散保管等。

面對戰(zhàn)亂、突發(fā)事件等，通過國內(nèi)外聯(lián)合行動，增強被保護對象的抵御風險能力，特別是資金安全、資產(chǎn)安全等，從而一定程度上減少風險危害。

（五）財務風險自留

國際工程承包商在權衡各種財務風險處置方法后，仍無法有效處理，或采取其他策略成本過高、效果不佳，且自身具有一定實力的前提下，由承包商自行承擔風險的策略。包括承包商對風險已經(jīng)識別、分析的基礎上，明確風險性質(zhì)、大小、后果之后，主動將風險留給自身承擔;也包括沒有充分識別、分析，承包商被迫接受的被動風險自留。

對于通貨膨脹、額外傭金等經(jīng)濟因素風險，承包商已經(jīng)有充分的考慮，通過提高報價，加強管理、積極的財務管控等，將風險自留承擔。

對于發(fā)生頻率高、損失較小，有經(jīng)驗的承包商一定程度上可以預見的財務風險，如匯兌損失風險、項目外圍主體因素風險等，通過將預期風險損失主動攤?cè)虢?jīng)營成本，或定期預提風險基金等，將該財務風險留給自身承擔。

對于損失較大，已經(jīng)被動自留的財務風險，如市場前期調(diào)查欠缺、集團層面戰(zhàn)略調(diào)整或政府層面政策改變導致的財務風險，企業(yè)除了預提的風險基金外，也可通過借貸籌措資金，填補風險損失，并考慮在今后一個較長的經(jīng)營時期內(nèi)平均分攤、逐步償還。

財務風險自留在一定條件下有積極的作用，但也存在一定的局限性，可能使承包商面臨比以往更大的風險，甚至危及承包商今后的生存和發(fā)展。

（六）財務風險利用

國際工程承包因其行業(yè)特點，也因財務風險的動態(tài)特征，某些財務風險中也往往蘊含著可以利用的機會，并可使之轉(zhuǎn)變成企業(yè)正常經(jīng)營利潤之外的額外收益。如，F(xiàn)IDIC合同條件下，不可抗力風險可以轉(zhuǎn)化為承包商的索賠機會;某些政治風險、自然環(huán)境風險等，可以成為工程變更有力的前提條件和理由，成為承包商增加額外利潤的有效手段;外匯匯率變動造成的財務風險，通過一定的專業(yè)操作，也可以獲得額外收益。

但是，財務風險利用不同于財務風險投機，對于既有風險危害又有可利用機會的財務風險，承包商應科學評估自身承受風險的能力，分析利用風險的代價，評估利用風險的把握程度，使危害降低到最小而可利用的機會最大化。

從事國際工程承包業(yè)務的財務管理人員應根據(jù)企業(yè)實際，并結(jié)合項目所在地各種條件因素，綜合分析、全面考慮，選擇上述一種風險防范應對策略或多種策略結(jié)合使用，使各項財務風險的發(fā)生概率及風險損失盡可能降到最低。

五、結(jié)束語

當前，國際工程承包市場競爭日趨激烈，承包商的財務風險管理水平將直接影響盈利能力和發(fā)展能力。承包商只有充分利用風險管理理論，掌握科學的風險識別與分析方法，并結(jié)合自身實際情況積極防范和應對各類財務風險，才能在國際工程承包這個高風險行業(yè)謀生存、求發(fā)展。