潘偉

摘要：美聯(lián)儲(chǔ)加息一直都是世界各國(guó)所關(guān)注的金融市場(chǎng)焦點(diǎn)。而回顧歷史，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)對(duì)各國(guó)的金融市場(chǎng)都產(chǎn)生較大的影響，對(duì)各國(guó)的金融市場(chǎng)都會(huì)造成一定的引導(dǎo)作用，本文對(duì)美元加息的歷史進(jìn)行分析，分析其原因和影響，根據(jù)具體狀況來(lái)做好相應(yīng)的特點(diǎn)分析，分析美元加息對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成的影響。

關(guān)鍵詞：新形勢(shì)；美元加息；金融市場(chǎng)

一、美元加息歷史分析

美元的首輪加息是在1983年3月至1984年8月，在這個(gè)時(shí)間段中，美聯(lián)儲(chǔ)不僅進(jìn)行了10次加息，其中還包含了2次降息。但總體來(lái)說(shuō)，其聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從8.50%上升到了11.5%，其結(jié)果上升了300個(gè)BP點(diǎn)。而在里根總統(tǒng)執(zhí)政后，通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)控和政策管理的方式將通貨降低至3.0%，并且通過(guò)加息的方式，將國(guó)家gdp提高至8.55%，也通過(guò)加息的方式，對(duì)國(guó)家失業(yè)率進(jìn)行降低，從原來(lái)的10.0%降低到了7.0%?？偟目磥?lái)，這次加息的效果取得了較為優(yōu)異的結(jié)果，但總體來(lái)說(shuō)，這次加息依舊屬于美國(guó)的首輪加息，其政策執(zhí)行狀況和政策設(shè)計(jì)來(lái)說(shuō)還較為生疏，但并不影響其結(jié)果的有效性。

而美元的二輪加息是1987年1月至1989年5月，這是美國(guó)的第二次加息周期。在這次加息中，美聯(lián)儲(chǔ)總共進(jìn)行了24次加息，并帶有兩次降息，其中的聯(lián)邦資金目標(biāo)利率從5.875%升高至9.8125%，而相關(guān)分析顯示，其美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹水平大約為4%左右，并且國(guó)內(nèi)的失業(yè)率也有不斷降低的趨勢(shì)，最終維持在5%左右，這次美聯(lián)儲(chǔ)的加息目的，主要是為了防止國(guó)內(nèi)發(fā)生經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況，有效提高了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，降低了失業(yè)率，雖然這次加息的數(shù)據(jù)顯示與首輪加息效果差異不大，但這次加息的效果其實(shí)遠(yuǎn)優(yōu)于第一次加息。

美國(guó)的第三輪加息周期為1994年2月至1995年2月，在這段加息期間，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)七次加息的方式將利率有3.00%升高至6.00%。這是由于美國(guó)在這段時(shí)期處于信息科技發(fā)展初期，其國(guó)內(nèi)的通貨水平較低，大約為3.00%左右，而經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)數(shù)值大約為4.00%左右，國(guó)內(nèi)的失業(yè)率通過(guò)信息技術(shù)發(fā)展逐漸降低，為了避免國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了相應(yīng)的加息調(diào)節(jié)，對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的改善來(lái)說(shuō)，有良好的促進(jìn)作用。

而美國(guó)的第四次加息周期為1999年6月至2000年5月。在此期間，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)六次加息，將利率從4.75調(diào)整至了6.50，這是由于在當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)其經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)明顯過(guò)熱。在互聯(lián)網(wǎng)的影響下，經(jīng)濟(jì)泡沫也逐漸產(chǎn)生，國(guó)內(nèi)的通貨水平不斷降低，最后降低在2%左右，國(guó)內(nèi)由于失業(yè)率增高的情況，政府不得不通過(guò)加息的方式來(lái)增長(zhǎng)國(guó)民gdp將其維持在5%左右?？偟膩?lái)說(shuō)，這次加息在一定程度上控制住了經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生，對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行了相應(yīng)的穩(wěn)定，對(duì)于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)來(lái)說(shuō)，有積極的穩(wěn)定作用。

而美國(guó)近年來(lái)的最后一次加息時(shí)間段為2004年6月至2006年6月，在此期間，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)17次加息，將利率從1.00%上調(diào)到了5.25%，這是由于當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展良好，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的迅速回升，同時(shí)也推動(dòng)了國(guó)內(nèi)信貸市場(chǎng)的發(fā)展和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，為了避免國(guó)內(nèi)通貨過(guò)快上漲和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息的方式對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控，穩(wěn)定了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，也就是近年來(lái)的第五次美聯(lián)儲(chǔ)加息。

二、歷史上美元加息對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的影響

通過(guò)對(duì)近年來(lái)美元加息的狀況進(jìn)行分析，美元加息的目的多是為了對(duì)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)快速上行進(jìn)行遏制所采用的一種方式，但美聯(lián)儲(chǔ)作為世界央行，加息行為，不僅會(huì)對(duì)世界金融市場(chǎng)造成影響，我國(guó)的金融市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)的加息影響下也會(huì)出現(xiàn)一定的波動(dòng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生浮動(dòng)。

在美國(guó)的第二次加息中，美元加息不僅使韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。也影響了當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速的亞洲四小龍的發(fā)展，對(duì)我國(guó)鄰邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)造成了一定的影響，而在美國(guó)的第三輪加息周期中，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)生緊縮，這也為后來(lái)的東南亞金融危機(jī)埋下了隱患。而第四次美國(guó)加息，直接導(dǎo)致了納斯達(dá)克泡沫，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)等科技產(chǎn)業(yè)造成了極大的沖擊，而2004年所進(jìn)行的第五次加息渠接，導(dǎo)致了美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)，引發(fā)了全球性的金融危機(jī)，所以對(duì)于各個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，各輪次的美國(guó)加息都存在較為明顯的漏洞，雖然在一定程度上對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)造成了提高，但總體來(lái)說(shuō)影響了全世界的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)平衡、

美元加息的原因，受外部因素的影響最多。這主要是由于美國(guó)在進(jìn)行加息降息時(shí)，通過(guò)這種貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)新興國(guó)家的發(fā)展進(jìn)行抑制。美國(guó)通過(guò)降息的方式向全世界進(jìn)行美元流通，這對(duì)于新興國(guó)家的發(fā)展來(lái)說(shuō)，能夠提高其股價(jià)和樓市的價(jià)格，形成較為明顯的經(jīng)濟(jì)泡沫，然后通過(guò)加息的方式，使美元回流入自己的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，受到影響國(guó)家的泡沫則會(huì)迅速破裂而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，產(chǎn)生市場(chǎng)恐慌，并進(jìn)一步出現(xiàn)惡性循環(huán)。當(dāng)這些國(guó)家在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響下，其資產(chǎn)跌到很低的價(jià)位是，美國(guó)資本家通過(guò)低價(jià)位收購(gòu)這些國(guó)家中的核心資產(chǎn)，對(duì)國(guó)家的財(cái)富進(jìn)行洗劫，而當(dāng)美元降息流出美國(guó)時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)在不斷的將自己的股市和股價(jià)進(jìn)行提高，所以加息所造成的美元回流就會(huì)直接提高美國(guó)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)，美國(guó)再在此時(shí)期將國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)物品價(jià)格高價(jià)甩賣，通過(guò)低價(jià)購(gòu)買金融危機(jī)造成新興國(guó)家的低價(jià)資產(chǎn)。美國(guó)資本家通過(guò)這種方式不斷進(jìn)行循環(huán)，獨(dú)斷，對(duì)新興國(guó)家的財(cái)富進(jìn)行掠奪，最終使美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)得到顯著的提高，而其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)難以得到發(fā)展。這種方式不僅能夠在短時(shí)間內(nèi)累積龐大的財(cái)富，還能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所能達(dá)到的效果，在美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)前，美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)的制造業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，僅保留蘋果和微軟這樣的核心高科技產(chǎn)業(yè)，對(duì)自己的行業(yè)霸主地位進(jìn)行維持，而美國(guó)的制造行業(yè)也逐漸空心化，依托強(qiáng)大的金融體系來(lái)對(duì)國(guó)民的財(cái)富進(jìn)行提高。

在美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行初次加息時(shí)，拉美地區(qū)的部分國(guó)家相繼發(fā)生了較為明顯的債務(wù)危機(jī)。而在第二次加息中，美元的加息不僅影響了韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣等地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，甚至直接影響了東南亞各個(gè)國(guó)家的發(fā)展速度。而后來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)加息，直接引發(fā)了全球性的金融危機(jī)。所以就這種狀況而言，美聯(lián)儲(chǔ)加息幾乎都屬于美國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)爭(zhēng)方式，所以在進(jìn)行國(guó)家發(fā)展，是應(yīng)當(dāng)通過(guò)新形式引導(dǎo)來(lái)對(duì)美元加息進(jìn)行預(yù)防，使國(guó)家在面臨這種狀況時(shí)，能有較好的經(jīng)濟(jì)承受能力，提高國(guó)家的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)彈性，避免出現(xiàn)市場(chǎng)次貸危機(jī)和金融風(fēng)暴的情況。

三、新形勢(shì)下的美元加息特點(diǎn)和對(duì)我國(guó)的影響

在完成了2004年至2006年的第五次加息后，美國(guó)在2015年12月再次開展了加息流程，標(biāo)志著進(jìn)入了新一輪的加息周期，但本次加息的背景和原因與以往的加息有一定的不同。

主要體現(xiàn)在本次加息的進(jìn)程十分緩慢，至2015年12月17日開始，完成了近十年來(lái)的第一次加息，而第二次加息則拖延到了2016年12月15日，至2017年12月14日，僅完成本輪加息的三次加息，可以看出在本輪加息中，其進(jìn)程較以往的加息進(jìn)程來(lái)說(shuō)十分緩慢，并且近兩年來(lái)的加息過(guò)程中，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)了較為明顯的派系斗爭(zhēng)，決策變動(dòng)性較大?？梢姳据喖酉⒅?，則存在較為明顯的內(nèi)部斗爭(zhēng)問(wèn)題，影響了加息的進(jìn)程和加息的效果。

同時(shí)值得注意的是，本輪加息在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)專家進(jìn)行分析后發(fā)現(xiàn)，美國(guó)始終處于一種被動(dòng)地位，自2015年現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫就公開講話的內(nèi)容中，通過(guò)透露加息氣息說(shuō)明美國(guó)在近一年來(lái)的時(shí)間內(nèi)，如果不能兌現(xiàn)加息諾言的話，美國(guó)就難以達(dá)到通過(guò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)吸引資本家的效果，就會(huì)極大的影響美國(guó)在國(guó)際上的聲譽(yù)，同時(shí)美元加息可以對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行穩(wěn)定，如果美國(guó)無(wú)法兌現(xiàn)加息承諾，這對(duì)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)說(shuō)也會(huì)受到極大的影響。但美國(guó)遲遲不加息，則說(shuō)明其美聯(lián)儲(chǔ)政策存在一定的問(wèn)題，導(dǎo)致加息進(jìn)程緩慢。故而分析，在本輪加息中，美國(guó)屬于一種被動(dòng)狀態(tài)，難以開展良好的自我市場(chǎng)管理，也沒有達(dá)到預(yù)期加息想要達(dá)到的目的。

特朗普在當(dāng)選后，進(jìn)行了相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略調(diào)整，而在之前美國(guó)總統(tǒng)的任職期間，特朗普已經(jīng)公開對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的行為進(jìn)行抨擊，其表達(dá)了美聯(lián)儲(chǔ)主要是通過(guò)幫助奧巴馬輸送經(jīng)濟(jì)利益，才保持國(guó)內(nèi)始終處于低利率的狀況，這就形成了一個(gè)虛假經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)如果再繼續(xù)實(shí)行寬松的貨幣政策，這對(duì)于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，有著十分不利的影響，這是由于利率已經(jīng)不能再進(jìn)行下降，只能通過(guò)加息來(lái)打破現(xiàn)在的市場(chǎng)僵局。

美國(guó)在進(jìn)行本次加息的目的與以往的加息來(lái)說(shuō)有所不同。本次加息的目的主要是使在外流落的資本回流至美國(guó)，使各國(guó)優(yōu)異的制造業(yè)回歸于國(guó)內(nèi)。這也是美國(guó)進(jìn)行本次加息的一項(xiàng)重要原因。而在美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)以前，諸多的新興市場(chǎng)都是美國(guó)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)掠奪的對(duì)象。美國(guó)的大部分財(cái)富都是來(lái)源于對(duì)新興國(guó)家的搶劫或洗劫。而進(jìn)入21世紀(jì)后，中國(guó)這個(gè)最大的發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)成為了最為耀眼的新興市場(chǎng)國(guó)家，雖然在一定程度上遭到了美國(guó)的攻擊。但中國(guó)的資本項(xiàng)目完全沒有設(shè)置自由兌換的砝碼，相對(duì)來(lái)說(shuō)，美國(guó)想要通過(guò)加息的方式來(lái)對(duì)中國(guó)進(jìn)行資金掠奪的效果難以令人滿意。同時(shí)中國(guó)屬于一個(gè)較為龐大的經(jīng)濟(jì)體，雖然美國(guó)如果對(duì)中國(guó)完成了經(jīng)濟(jì)洗劫，能夠獲得較大的收益，但如果美國(guó)在操作過(guò)程中出現(xiàn)任何紕漏，都會(huì)將自身帶入泥潭，2008年的次貸危機(jī)就是一個(gè)典型的例子。不僅沒有影響到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的建設(shè)，還直接導(dǎo)致國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入一片狼藉之中，不得不通過(guò)一系列寬松量化的政策，來(lái)對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行解決。并且在2008年的次貸危機(jī)中，中國(guó)發(fā)揮自身的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)周邊各國(guó)的經(jīng)濟(jì)都進(jìn)行了改善，降低了美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)周邊國(guó)家造成的影響，大大提高了中國(guó)的國(guó)際地位。

但值得注意的是，加息可能會(huì)加劇人民幣的貶值壓力。從內(nèi)部來(lái)看，目前儲(chǔ)蓄投資缺口收窄，我國(guó)呈現(xiàn)老齡化趨勢(shì)，導(dǎo)致勞動(dòng)力成本上升，出口競(jìng)爭(zhēng)力有所下滑。而從外部觀察，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)貿(mào)易失衡進(jìn)行快速糾正，保護(hù)主義重新抬頭，所以現(xiàn)代的資本思路從單向開放轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向開放，人民幣貶值可能不再為一項(xiàng)一次性事件。美聯(lián)儲(chǔ)加息說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)生金融危機(jī)后，有了一定的復(fù)蘇，但如果國(guó)際市場(chǎng)形成人民幣貶值的普遍預(yù)期就有可能引發(fā)大規(guī)模套利交易，加大人民幣的匯率波動(dòng)，影響我國(guó)外匯。

現(xiàn)如今來(lái)說(shuō)，美國(guó)在今夜受了次貸危機(jī)的沖撞后，其資金得到了一定的恢復(fù)，并且國(guó)內(nèi)失業(yè)率也有所降低，具備了加息所需要的條件。但就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)已經(jīng)具備了十分雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，美國(guó)想要對(duì)中國(guó)進(jìn)行資金掠奪的難度更大，所以美國(guó)想要在維持自己國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和財(cái)富的基礎(chǔ)上對(duì)中國(guó)實(shí)行經(jīng)濟(jì)掠奪幾乎是不可能的操作，所以美國(guó)只能通過(guò)自我發(fā)展的方式來(lái)進(jìn)行國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持。

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