趙蔭

“形成目前‘寬貨幣與‘緊信用并存局面的一個(gè)重要原因在于銀行等金融淚構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降?！北P古智庫高級(jí)研究員吳琦日前在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

近日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“金融委”）召開第二次會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，處理好宏觀總量與微觀信貸的關(guān)系：在把握好貨幣總閘門的前提下，要在信貸考核和內(nèi)部激勵(lì)上下更大工夫，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力。

接受采訪的多位業(yè)內(nèi)專家均認(rèn)為，提高銀行機(jī)構(gòu)放貸的能力與意愿，是推動(dòng)“寬貨幣”向“寬信用”傳導(dǎo)的關(guān)鍵一環(huán)，而這需要監(jiān)管層制定適當(dāng)貨幣政策，與銀行機(jī)構(gòu)完善自身機(jī)制形成合力，共同發(fā)力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是服務(wù)小微企業(yè)

銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好下降明顯

記者通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，金融委第二次會(huì)議的重點(diǎn)議題與第一次明顯不同，把打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制擺在了更加突出的位置。

對(duì)此，交通銀行首席宏觀分析師唐建偉認(rèn)為，在我國目前仍以間接融資主導(dǎo)的金融體系中，最主要的貨幣政策傳導(dǎo)方式是：央行通過控制貨幣投放量及政策利率來調(diào)節(jié)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性和利率水平，然后銀行借助表內(nèi)信貸等方式服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

傳導(dǎo)過程可以被看做“兩步走”，目前來看，第一步——從央行到銀行間市場(chǎng)的貨幣政策傳導(dǎo)良好。今年以來，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性總體寬松，7天期Shihor利率從年初的2.83%左右波動(dòng)下行，至8月3日已下行至2.52%。

然而，第二步——誰良行間市場(chǎng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)出現(xiàn)阻礙。數(shù)量方面，在銀行間流動(dòng)性較為充裕的情況下，上半年社會(huì)融資增量比上年同期減少2.03萬億元;利率方面，在存貸款基準(zhǔn)利率未調(diào)整的情況下，實(shí)體融資利率出現(xiàn)上行，3月份非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為5.96%，比去年12月份上升0.22個(gè)百分點(diǎn)。

今年以來，盡管央行釋放了較為充裕的流動(dòng)性，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題依然存在。接受采訪的專家普遍認(rèn)為，造成貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不暢通的原因是多方面的，而銀行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降則是其中最為重要的因素?！笆墚?dāng)前資本充足率、合意信貸規(guī)模和流動(dòng)性的約束，銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降，特別是資管新規(guī)出臺(tái)后，銀行表內(nèi)難以承接‘影子銀行的信用供給，從而對(duì)民營企業(yè)和小微企業(yè)融資造成一定制約。”吳琦表示。

“銀行信貸投放有順周期特點(diǎn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)有所下降，即使監(jiān)管放開信貸額度，銀行的放貸行為依舊會(huì)偏謹(jǐn)慎?！眹医鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行中心特聘研究員戴志鋒認(rèn)為，目前，金融機(jī)構(gòu)己開始由“被動(dòng)”信用收縮階段進(jìn)入到“主動(dòng)”信用收縮階段。

貨幣政策體現(xiàn)紡構(gòu)牲寬松

近半個(gè)月來，中央政治局、國務(wù)院以及金融委相繼召開會(huì)議分析研究下一步我國經(jīng)濟(jì)金融工作，“提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和意愿”在上述會(huì)議中被反復(fù)強(qiáng)調(diào)。

興業(yè)研究認(rèn)為，在流動(dòng)性合理充裕的目標(biāo)已基本實(shí)現(xiàn)的背景下，當(dāng)前貨幣政策工作的側(cè)重點(diǎn)正在從“寬貨幣”向“寬信用”轉(zhuǎn)變，而打通貨幣政策傳導(dǎo)渠道的重點(diǎn)又在于提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力與意愿?！督鹑跁r(shí)報(bào)》記者通過梳理多位受訪專家觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，“結(jié)構(gòu)性貨幣政策+銀行完善自身機(jī)制”形成合力，或是提升銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的有效措施。

“未來的貨幣政策將更加注重提高存量貨幣的周轉(zhuǎn)速度與效率，并體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性寬松的特點(diǎn)。”中國銀行國際金融研究所高級(jí)研究員李佩珈對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，“各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律表明，僅以‘寬貨幣的方式來‘穩(wěn)金融，不僅難以取得預(yù)期效果，還可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫風(fēng)險(xiǎn)?！崩钆彗祛A(yù)計(jì)，未來我國貨幣政策井不會(huì)大幅寬松，而將是根據(jù)全社會(huì)信用恢復(fù)的領(lǐng)域、進(jìn)程與節(jié)奏，結(jié)構(gòu)性增加貨幣供給。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室銀行研究中心主任曾剛也持有相同觀點(diǎn)。他表示：“央行的定向降準(zhǔn)、銀保監(jiān)會(huì)在近期召開做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)座談會(huì)時(shí)要求大中型銀行要充分發(fā)揮‘頭雁效應(yīng)等，都體現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)性的思路。”

此外，多位專家均建議，可通過更優(yōu)化的政策設(shè)計(jì)來提升銀行對(duì)民營企業(yè)和小微企業(yè)信貸的供給能力和意愿?！袄邕m度放松信貸規(guī)模、MPA考核要求，支持銀行通過多種方式補(bǔ)充資本，在信貸考核方面給予銀行更大的空間，給予支持民營企業(yè)和小微企業(yè)力度較大的金融機(jī)構(gòu)更多再貸款、再貼現(xiàn)等政策支持?！眳晴ㄗh。不過，值得一提的是，有專家認(rèn)為，MPA考核并非是影響信貸投放的主因。

完善銀行內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制

除了宏觀貨幣政策的微調(diào)之外，事實(shí)上，從微觀來看，服務(wù)小微企業(yè)意愿低的現(xiàn)狀與商業(yè)銀行自身公司治理、內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制不健全有關(guān)，其在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面還有很大的改進(jìn)空間。

“商業(yè)銀行公司治理不完善、內(nèi)部考核機(jī)制不健全也對(duì)‘緊信用局面起到了推波助瀾的作用?！崩钆彗毂硎?，“金融委提出充分調(diào)動(dòng)金融領(lǐng)域中人的積極性，這是一大亮點(diǎn)。監(jiān)管層要求銀行按‘三個(gè)不低于目標(biāo)發(fā)放小微企業(yè)貸款屬于負(fù)向激勵(lì)，即不達(dá)標(biāo)就采取懲罰性措施，這難以從根本上調(diào)動(dòng)銀行信貸人員的積極性，其往往通過各類變通方式完成考核要求。而此次提出的‘有成績(jī)的要表揚(yáng)，知錯(cuò)就改的要鼓勵(lì)，屬于正向激勵(lì)，有利于提高銀行信貸人員的積極性。”

吳琦則認(rèn)為，下一階段，監(jiān)管部門或?qū)⒊雠_(tái)推動(dòng)商業(yè)銀行普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的指標(biāo)體系、績(jī)效評(píng)價(jià)以及監(jiān)管考核辦法。從銀行機(jī)構(gòu)自身角度而言，應(yīng)提升小微金融業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略認(rèn)知，整合內(nèi)外部業(yè)務(wù)和優(yōu)勢(shì)資源，完善相配套的經(jīng)營管理機(jī)制和組織架構(gòu)，構(gòu)建綜合化、差異化、有梯度、有深度的金融制度和產(chǎn)品供給，提升小微企業(yè)的服務(wù)質(zhì)效。

“下一步，銀行應(yīng)從三個(gè)方面提升服務(wù)小微企業(yè)的意愿。”吳琦說，在績(jī)效考核方面，對(duì)小微企業(yè)的不良貸款率實(shí)行差異化考核，適當(dāng)提高其不良貸款容忍度，弱化對(duì)業(yè)務(wù)部門單一指標(biāo)的考核，注重對(duì)小微金融業(yè)務(wù)整體收益的考核：在產(chǎn)品服務(wù)方面，對(duì)小微企業(yè)的貸款利率給予FTP價(jià)格補(bǔ)貼，引導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)開展小微金融業(yè)務(wù)，綜合考慮小微企業(yè)的營業(yè)收入和融資額度，進(jìn)行客戶細(xì)分，提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，加大擔(dān)保抵押方式創(chuàng)新力度，打造差異化產(chǎn)品體系：在風(fēng)險(xiǎn)防控方面，構(gòu)建匹配小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)審批機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制手段，提高對(duì)企業(yè)進(jìn)行資質(zhì)審核和資產(chǎn)評(píng)估的嚴(yán)謹(jǐn)性和可靠性，建立貸后管理與授信審批的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，強(qiáng)化貸后激勵(lì)約束考核。