尼克松時(shí)代的美國財(cái)政部長康納利對(duì)于美元有一個(gè)非常著名的定位：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩?！蔽覍⒅Q為“美元魔咒”。

又是意外

令我們記憶猶新的就是20年前對(duì)整個(gè)亞洲的發(fā)展造成嚴(yán)重沖擊的亞洲金融危機(jī)。最近的一次，則是2013年8月，在美元進(jìn)入強(qiáng)勢上升周期，印受、印尼、新加坡、泰國等國同樣出現(xiàn)了貨幣貶值、股市暴跌、資金外逃的情況，引發(fā)了全球?qū)π屡d市場出現(xiàn)新危機(jī)的擔(dān)憂。

眾所周知，本輪美元強(qiáng)勢周期一直持續(xù)到201 6年年底，在美元升值的過程中，盡管沒有引發(fā)新的危機(jī)，但全球經(jīng)濟(jì)在長達(dá)三年的時(shí)間內(nèi)飽受蹂躪。2017年全年，受歐洲經(jīng)濟(jì)、日本等國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇，以及美元自身調(diào)整的需要，美元進(jìn)入“弱勢”周期，—直下滑到今年4月，然后在外界一致認(rèn)為美元將會(huì)繼續(xù)“弱”下去的時(shí)候，突然反彈。結(jié)果一樣的，新興市場再次沒有逃脫“美元魔咒”，阿根廷、俄羅斯、印度等國的貨幣再次跳水。

很多專家對(duì)這次美元升值表示“意外”。是美元周期出現(xiàn)了紊亂嗎？不，紊亂的從來都是專家，而不是經(jīng)濟(jì)本身。我們需要研判，本輪美元的走強(qiáng)究竟是技術(shù)反彈，還是告別弱勢的反轉(zhuǎn)？這次反彈，究竟會(huì)不會(huì)導(dǎo)致包括中國在內(nèi)的新興市場的危機(jī)？

靜觀其變

美元“突然”走強(qiáng)的根本原因，仍然是全球經(jīng)濟(jì)并沒有專家們預(yù)測的那么好。美元是全球經(jīng)濟(jì)真正的晴雨表，在全球經(jīng)濟(jì)低于預(yù)期的情況下，美國經(jīng)濟(jì)和美元的避險(xiǎn)屬性就會(huì)凸顯，資金就會(huì)流向美國，這是“美元魔咒”的本質(zhì)。這是對(duì)樂觀者的一次警告，讓大家再次看到了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱，資產(chǎn)價(jià)格，包括股市和旁地產(chǎn)的膨脹產(chǎn)生的幻覺，讓外界高估了實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。

隨即而來的則是全球矚目的中美貿(mào)易摩擦，中美之間的劍拔.弩張。如果中美爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)的日子肯定不好過。同時(shí)，歐洲一些國家已經(jīng)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)低于之前樂觀的預(yù)計(jì)。全球樂觀泡沫破滅的同時(shí)，美元又成了全球資金的避風(fēng)港，美元的短期升值和當(dāng)下的“混亂”主題是完全吻合的（可參考三月刊專欄內(nèi)容）。

盡管我對(duì)2018年全球經(jīng)濟(jì)、中國經(jīng)濟(jì)沒有專家們說的那么樂觀，但我也從來不過分悲觀。因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)已經(jīng)走出危機(jī)，這是一個(gè)基本事實(shí)，十年的危機(jī)結(jié)束了，只是復(fù)蘇的太慢，僅此而已。所以大可不必聽專家們的恐嚇，全球也不會(huì)發(fā)生什么太大的事。阿根廷似乎每一次都弱不禁風(fēng)，但不要忘了，人家的人均GDP遠(yuǎn)高于中國，我們還沒有資格可憐人家。

在我看來，美元的升值只是對(duì)當(dāng)下歐洲、日本等國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的正常反應(yīng)，并不代表美元就一直強(qiáng)勢。在美元的走勢上，我更看重特朗普的態(tài)度。對(duì)特朗普而言，強(qiáng)勢美元是他非常不喜歡的，一個(gè)弱勢的美元更加符合美國的利益。未來中美貿(mào)易談判，很可能涉及匯率問題，美元升值并不具備政治基礎(chǔ)。中國最好的應(yīng)對(duì)就是靜觀其變，而不是被一些專家的“危機(jī)論”所影響。

特約編輯：馬小林