一、國內外產業(yè)基金運作主要模式借鑒

產業(yè)基金也屬于投資基金的范疇。廣義的投資基金包括證券投資基金、產業(yè)投資基金、其他以公開募集方式設立并投資其他領域的投資基金和以非公開募集方式設立的投資基金，如對沖基金、風險投資基金等。一些學者也將股權投資基金當作是一種產業(yè)基金。國內產業(yè)基金起步較晚，國外產業(yè)基金模式發(fā)展比較成熟。

國外產業(yè)投資基金在組織形式上主要分為公司型、契約型和合伙制三種類型。在初步發(fā)展階段，國外產業(yè)投資基金主要采取公司制。上世紀80年代后，由于法律和稅收原因，合伙制產業(yè)投資基金成為美國、英國等的主流方式；而澳大利亞、德國、日本等以公司制為主要方式。目前，合伙制是全球產業(yè)投資基金的主流方式。其投資對象可以是初創(chuàng)型的企業(yè)，也可以是運作模式成熟的企業(yè)，二者分別可稱為風險資本投資基金和私募股權投資基金。且不同的地區(qū)資金主要來源也不同，美國英國等地區(qū)的資金主要來源于證券市場，德國日本等地區(qū)的資金主要來源于銀行，加拿大等地區(qū)的資金主要來源于政府。

由于本文研究的是我國吉林省的產業(yè)投資基金，因此本文將產業(yè)基金認定為由政府或有政府背景的第三方發(fā)起設立，目的是為發(fā)展扶持產業(yè)而設立，以滿足特定產業(yè)的需要或協(xié)助特定產業(yè)的發(fā)展為設立初衷，基金投資領域主要側重于設立之初的特定目標和產業(yè)，以實現(xiàn)產業(yè)政策為投資原則，肩負一定的政策目標的投資基金。因此，國內的產業(yè)基金在組織形式上一般都是有限合伙型。這種基金以扶持當?shù)禺a業(yè)、不以營利為目的，因此其投資對象范圍廣泛，有時甚至包括非優(yōu)質項目。在資金來源方面，產業(yè)基金的資金大部分來自政府，小部分來源于民間資本。

二、吉林省化工產業(yè)基金運作模式分析

政府在產業(yè)基金運作中扮演基礎性的引導作用，提供化工產業(yè)相關配套設施建設，產業(yè)基金應在合適時機選擇退出，同時，加快促進產業(yè)鏈條一體化發(fā)展。上文中提到我國的產業(yè)基金一般都采取有限合伙制，因此資金的募集方式一般為私募，產業(yè)資金的來源一般是政府和大型的國有企業(yè)。在運作模式方面，我國化工產業(yè)基金應采取多種投資運作方式聯(lián)合進行，比如股權、債權、融資擔保等方式。

（一）內部股權融資?；て髽I(yè)內部股權融資包括股東層面股權交易、職工層面股權交易；把員工參股、持股分紅、股票期權與企業(yè)股東、管理者、職工利益相結合，員工的成長規(guī)劃和企業(yè)股份制改造相結合，在企業(yè)內給員工成長創(chuàng)造更多的空間，提高企業(yè)的整體競爭力。這種運作方式適合小型或者初創(chuàng)型的化工企業(yè)。這類企業(yè)的特點是資本實力弱，有較大的資金需求來進行各方面的投入，但融資渠道狹窄，往往成本較高。因此，產業(yè)基金對該類企業(yè)投資運作，助其采取內部股權融資方式，形成企業(yè)發(fā)展的良好資金基礎。

（二）非上市股權融資平臺。這類平臺幫助掛牌化工企業(yè)實現(xiàn)私募股權融資，推動金融機構為托管掛牌企業(yè)提供多元化融資服務，為企業(yè)引進戰(zhàn)略投資者，推動托管掛牌企業(yè)實現(xiàn)多渠道融資。這類運作方式適合位于發(fā)展上升期的化工企業(yè)。這類企業(yè)的特點往往在于其已經(jīng)度過初創(chuàng)期的資金、生存和規(guī)模等方面的困難，產品銷售和公司盈利能力良好，但又未達到上市融資的程度。因此，產業(yè)基金幫著這類企業(yè)通過使用非上市股權融資平臺這類服務，為企業(yè)的快速發(fā)展鋪平道路。

（三）債權融資。對于規(guī)模較大的化工企業(yè)，債券融資是一條比較不錯的路徑。產業(yè)基金既可以以發(fā)放貸款的方式對化工產業(yè)的融資業(yè)務進行支持，也可以通過幫助化工企業(yè)加強企業(yè)總體資金管理，合理采用短期與長期相結合的債務融資，才能增強企業(yè)自身的資金流動性，合理配置資金，有效降低融資成本，促進化工企業(yè)發(fā)展。