宏觀 Macro

央企效益增量和增速雙創(chuàng)5年來最好水平

1月17日，國新辦舉行發(fā)布會，國資委介紹2017年中央企業(yè)經(jīng)濟運行情況。2017年，央企效益增量和增速雙創(chuàng)5年來最好水平。

從營業(yè)收入看，央企實現(xiàn)營業(yè)收入26.4萬億元，同比增長13.3%，全年各季度均保持兩位數(shù)增長，增長基礎(chǔ)更加鞏固；從資產(chǎn)總額看，2017年，央企資產(chǎn)總額達到54.5萬億元，凈資產(chǎn)總額18.4萬億元；從稅收和社會貢獻看，2017年，央企累計上繳稅金2.2萬億元，同比增長5.5%，增速比上年同期加快2.5個百分點，其中，41家央企上繳稅金增速超過10%。由此可見，央企發(fā)展質(zhì)量與盈利水平明顯提高。

新一輪減稅降費已在路上

日前，財政部、國家發(fā)改委、環(huán)保部、國家海洋局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于停征排污費等行政事業(yè)性收費有關(guān)事項的通知》稱，自2018年1月1日起，在全國范圍內(nèi)統(tǒng)一停征排污費和海洋工程污水排污費。今年我國減稅降費已打響“第一槍”。

據(jù)統(tǒng)計，2017年，我國落實并完善營改增試點政策，出臺簡并增值稅稅率等措施，全年為企業(yè)減負將超過萬億元。業(yè)內(nèi)指出，預(yù)計今年減稅降費的重點仍是實體經(jīng)濟，進一步清理不合理收費，以及健全相關(guān)制度防止收費項目反彈也將是重點。從國家稅務(wù)總局了解到，除了將各項減稅政策落到實處之外，稅務(wù)部門還將持續(xù)優(yōu)化稅收營商環(huán)境，進一步抓好稅收領(lǐng)域“放管服”改革。

國務(wù)院辦公廳印發(fā)文件推進電子商務(wù)與快遞物流發(fā)展

日前，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推進電子商務(wù)與快遞物流協(xié)同發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）。

為深入實施“互聯(lián)網(wǎng)+流通”行動計劃，提高電子商務(wù)與快遞物流協(xié)同發(fā)展水平，《意見》提出了六個方面的政策措施。一是強化制度創(chuàng)新，優(yōu)化協(xié)同發(fā)展政策法規(guī)環(huán)境。二是強化規(guī)劃引領(lǐng)，完善電子商務(wù)快遞物流基礎(chǔ)設(shè)施。三是強化規(guī)范運營，優(yōu)化電子商務(wù)配送通行管理。四是強化服務(wù)創(chuàng)新，提升快遞末端服務(wù)能力。五是強化標準化智能化，提高協(xié)同運行效率。六是強化綠色理念，發(fā)展綠色生態(tài)鏈。

商務(wù)部：去年網(wǎng)絡(luò)零售額達到7.18萬億元

1月25日，商務(wù)部召開例行發(fā)布會，稱2017年我國網(wǎng)絡(luò)零售由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，零售額達到7.18萬億元。

2017年我國網(wǎng)絡(luò)零售呈現(xiàn)出以下幾個特點：一是市場規(guī)模不斷地擴大，全國網(wǎng)上零售額同比增速較去年提高了6%。二是區(qū)域結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，中西部地區(qū)發(fā)展勢頭迅猛。三是業(yè)態(tài)多元化、消費品質(zhì)化趨勢顯現(xiàn)，消費新場景的出現(xiàn)激發(fā)了消費新需求，品質(zhì)、智能、綠色商品已經(jīng)被越來越多的消費者認可和選擇。四是示范體系引領(lǐng)作用進一步增強。五是農(nóng)村電商促進精準扶貧取得了新成效。六是“絲路電商”助推企業(yè)“走出去”。

金融 Financial

全國地方債2017年發(fā)行規(guī)模4.36萬億 成第一大債品

財政部1月17日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2017年全國發(fā)行地方政府債券約4.36萬億元。其中，新增債券1.59萬億元，置換債券2.77萬億元。

經(jīng)過三年密集置換，地方政府置換債券已累計發(fā)行10.85萬億元。這助推地方政府債券一躍成為全市場存量規(guī)模最大的債券品種。2017年4.36萬億的地方債發(fā)行規(guī)模，相較2016年超6萬億的規(guī)模，縮減了約28%。這主要由于置換債券發(fā)行規(guī)模大幅減少，2016年置換債券發(fā)行規(guī)模將近5萬億元，2017年只發(fā)行約2.8萬億元。截至2017年底，地方政府債券存量規(guī)模達到14.74萬億元。這意味著，2018年還有1.73萬億元存量債務(wù)有待置換成地方政府債券。

七部委政策支持各類所有制企業(yè)市場化債轉(zhuǎn)股

國家發(fā)改委、人民銀行等7部委近日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)實施中有關(guān)具體政策問題的通知》（以下簡稱《通知》），旨在切實解決市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作中遇到的具體問題和困難。

《通知》明確提出，允許采用股債結(jié)合的綜合性方案降低企業(yè)杠桿率，允許實施機構(gòu)發(fā)起設(shè)立私募股權(quán)投資基金開展市場化債轉(zhuǎn)股，規(guī)范實施機構(gòu)以發(fā)股還債模式開展市場化債轉(zhuǎn)股，支持各類所有制企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股，允許將除銀行債權(quán)外的其他類型債權(quán)納入轉(zhuǎn)股債權(quán)范圍，允許實施機構(gòu)受讓各種質(zhì)量分級類型債權(quán)，允許上市公司、非上市公眾公司發(fā)行權(quán)益類融資工具實施市場化債轉(zhuǎn)股，允許以試點方式開展非上市非公眾股份公司銀行債權(quán)轉(zhuǎn)為優(yōu)先股，鼓勵規(guī)范市場化債轉(zhuǎn)股模式創(chuàng)新，規(guī)范市場化債轉(zhuǎn)股項目信息報送管理等10項政策。

銀監(jiān)會今年將繼續(xù)壓縮同業(yè)投資

2017以來，銀監(jiān)會研究確定了重點彌補監(jiān)管制度短板方案。銀行業(yè)“脫實向虛”的勢頭得到初步遏制，服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效提升。2018年銀監(jiān)會將持續(xù)抓好補齊監(jiān)管制度短板工作，遵循標本兼治、循序漸進的原則，突出問題導(dǎo)向，注重建立長效機制。

在配合資管新規(guī)方面，銀監(jiān)會接下來將陸續(xù)出臺理財及信托業(yè)務(wù)監(jiān)管的配套細則；針對跨市場、跨行業(yè)金融產(chǎn)品的監(jiān)管，銀監(jiān)會將打出“組合拳”，而不僅僅是推出一份專門的監(jiān)管辦法?？傮w思路是，要求足額計提資本和撥備，減少嵌套與通道，控制資金流向，強化對加大杠桿、拉長鏈條和監(jiān)管套利等行為的監(jiān)管。

并購 Merger

中核集團與中核建集團重組獲批

中國核工業(yè)集團有限公司與中國核工業(yè)建設(shè)集團有限公司將實施重組，中國核工業(yè)建設(shè)集團有限公司整體無償劃轉(zhuǎn)進入中國核工業(yè)集團有限公司，不再作為國資委直接監(jiān)管企業(yè)。

2017年3月17日，中核旗下上市公司中核科技發(fā)布公告稱，中核集團正在籌劃與中核建戰(zhàn)略重組事宜，重組方案尚未確定。兩天后，上市公司中國核電、中國核建也公布了該消息。十個月后的今天，中核、中核建重組終獲國務(wù)院批準。作為央企名錄中排名前兩位的軍工企業(yè)，二者的重組將是能源行業(yè)繼中電投與國家核電、國電與神華合并后，第三例落地的央企重組，98家央企由此將縮減至97家，軍工央企減少1家，核電產(chǎn)業(yè)也將迎來“新三角”格局。

并購大魚 途家境外市場破局

1月31日，海外民宿預(yù)訂平臺大魚自助游正式加入途家集團，這也是途家又一次發(fā)力海外民宿市場。

在收購大魚后，途家流量將從原來的8合1變成9合1，即途家、螞蟻短租、攜程、同程藝龍、去哪兒、58趕集、微信酒店、芝麻信用和大魚等9個平臺的房屋庫存共享。實際上此次并非途家第一次拓展境外房源市場。2017年8月，途家就宣布將持續(xù)拓展境外業(yè)務(wù)，其中重點發(fā)力日本市場。在途家收購大魚之后，中國民宿企業(yè)逐漸開始將目光投向海外市場。不過由于海外民宿市場的競爭以及政策限制等，途家海外市場的挑戰(zhàn)猶存。

高通并購恩智浦只差終審

近日，在高通做出一系列承諾之后，歐盟正式批準了高通收購恩智浦的半導(dǎo)體交易，至此，高通于2016年10月提出的以380億美元收購恩智浦半導(dǎo)體公司的交易，已經(jīng)在全球范圍內(nèi)獲得8個國家或地區(qū)市場監(jiān)管機構(gòu)的批準。目前，只有中國政府的監(jiān)管機構(gòu)尚未做出決定。

在經(jīng)過一年多的等待后，隨著這筆交易掃清了最后的障礙，提價收購恩智浦變得越來越成為可能。既要努力完成斥資470億美元對恩智浦的收購交易，又要防御博通發(fā)起的惡意收購，高通面臨的壓力正在逐漸增大。恩智浦交易的進展將決定三家公司利益相關(guān)者的結(jié)局。

海外 Overseas

全球債務(wù)飆升至233萬億美元

國際金融研究機構(gòu)（IIF）的數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)在2017年第三季度飆升至創(chuàng)紀錄的233萬億美元。

隨著新興市場債務(wù)的增加，家庭債務(wù)、政府債務(wù)、金融機構(gòu)債務(wù)以及非金融機構(gòu)的公司債務(wù)總量在過去10年間增加了70萬億美元，達到了215萬億美元，相當(dāng)于全球GDP總量的325%。IIF稱，全球債務(wù)飆升的一個負面影響就是全球主要央行放慢了收緊放貸政策的步伐。該機構(gòu)在研究報告中還稱，全球的利率長期處于較低的狀態(tài)，這無疑推動了全球債務(wù)快速增加。國有銀行可能也害怕提高利率會給自己的業(yè)務(wù)和經(jīng)濟帶來沖擊。

德國央行擬將人民幣納入外匯儲備

1月15，德國央行表示，計劃將人民幣納入其外匯儲備。該行理事會成員Andreas Dombret在香港舉辦的亞洲金融論壇上確認了這一計劃。

根據(jù)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）的數(shù)據(jù)，截至2017年11月底，人民幣在國際支付中的占比從兩年前的2.3%回落至1.8%，排名從第五降至第六位。此舉將有助于人民幣國際地位的進一步提升，此前歐洲央行已將人民幣納入外匯儲備，國際貨幣基金組織（IMF）2016年就已批準將人民幣納入其特別提款權(quán)貨幣籃。

歐元集團就希臘救助 審查達成協(xié)

1月22日，歐元區(qū)財長會議聲明說，歐元集團對希臘實施了大部分必需的改革措施表示歡迎，同時授權(quán)歐元集團工作組和歐洲穩(wěn)定機制在確保希臘完成剩余的改革措施后發(fā)放新一輪貸款。

本次救助貸款總額為67億歐元（約合82億美元），計劃分兩批發(fā)放。聲明還說，歐元集團的工作即將轉(zhuǎn)向本輪希臘救助項目的最后階段，預(yù)計今年8月份結(jié)束救助計劃。歐元集團工作組將對救助結(jié)束之后給予希臘必要的債務(wù)減免開展技術(shù)性工作。為獲得下一筆貸款，希臘議會15日通過新的一攬子緊縮和改革法案。