恒大與法拉第之爭，頗為博取眼球。恒大與法拉第兩方面各說各的。官司裁定后，又都宣稱自己贏了。雙方的事主，一位是首富許家印先生，一位是被政府征信系統(tǒng)認(rèn)定的“老賴”賈躍亭先生。僅僅這兩位居然能夠湊到一起，就足夠傳奇的了；這兩位走到一起，相愛相殺，更加傳奇；這兩位不旋踵間變臉，義正言辭的打起官司，并且號(hào)稱“雙贏”，則是傳奇中的傳奇。正因?yàn)槿绱耍P者也想為此傳奇寫上幾筆“旁觀者曰”。

恒大入主法拉第之初，公司的股權(quán)設(shè)置采用AB股形式。賈躍亭持有FF33%的股份，但一股擁有10票的投票權(quán)，而投資人（恒大集團(tuán)）持有FF45%的股份，但一股僅有一票的投票權(quán)。

賈躍亭雖然擁有超級(jí)投票權(quán)，已不是第一大股東，但對(duì)公司擁有絕對(duì)的運(yùn)營權(quán)，包括在董事會(huì)、日常經(jīng)營管理、投資大會(huì)等。

但是這一AB模式的設(shè)置前提是，在賈躍亭FF原股東違約的情況下，其投票權(quán)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，特別投票權(quán)將回轉(zhuǎn)到恒大手中。另外，員工股權(quán)激勵(lì)的股份不具有任何投票權(quán)。什么情況下賈躍亭算違約呢？若賈躍亭無法在2019年第一季度兌現(xiàn)首批電動(dòng)車量產(chǎn)交付之承諾，即視為對(duì)恒大健康這位大股東的違約。屆時(shí)，賈躍亭將失去上述投票權(quán)，失去對(duì)合資企業(yè)的實(shí)際控制。這種對(duì)賭協(xié)議，賭的是什么？既是賭法拉第的能力、市場的不確定性，也是賭賈老板的人品。我想許老板對(duì)賈老板實(shí)際量產(chǎn)的進(jìn)度一定是了然于心的。

除此之外，恒大注入的資金分為三階段注入，也即根據(jù)賈老板項(xiàng)目推進(jìn)的表現(xiàn)，越像真的，注入越多。既是激勵(lì)，也是監(jiān)督。

許老板在與賈老板合資前，大概算了四筆賬：其一，法拉第確有投資價(jià)值，一旦干好，對(duì)恒大轉(zhuǎn)型好處多多；其二，此時(shí)入主法拉第付出的代價(jià)，比賈老板氣如長虹、打造“生態(tài)圈”時(shí)小得多；其三，入主消息將帶來恒大股價(jià)上漲；其四，分階段投入，風(fēng)險(xiǎn)一定程度可控。有了這四筆賬，即便出現(xiàn)不測，恒大不會(huì)傷筋動(dòng)骨。所以，我們看到賈老板翻車之后，許老板穩(wěn)如泰山，因?yàn)槔σ殉浞挚紤]過了。

可以說股比的設(shè)置，既反映了許老板對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，也蘊(yùn)含了賈老板再度崛起的野心。但是問題來了，賈老板花錢如流水，許老板暗自心驚，看得眼花繚亂。賈老板還要求提前投入，猶如股市下跌，看不到底之際，要求補(bǔ)倉。實(shí)際上許老板提出的繼續(xù)注資條件是，賈老板提前出局；賈老板則想在保住基本盤的前提下，引許老板入甕。于是雙方撕破臉對(duì)簿公堂。

從這場戲劇的結(jié)局看，筆者認(rèn)為賈老板大大不妙。因?yàn)閺膶?shí)力看，雙方不在一個(gè)等級(jí)，恒大輸入的錢要見底了；從戰(zhàn)略態(tài)勢看賈老板處于被動(dòng)，因?yàn)榧幢阏业搅嗽敢饨o錢的主兒，還要受到恒大掣肘。

更重要的是，賈老板的超常戰(zhàn)力，經(jīng)此一役已經(jīng)被天下金主所認(rèn)識(shí)，如果有想趟這趟渾水的，也必是非常之人。當(dāng)然，屆時(shí)提出的條件只能比許老板更狠。因?yàn)閮H憑“賈老板”三個(gè)字，就意味著故事曲折，風(fēng)險(xiǎn)大大提高了，融資成本也大大提高了。正所謂“運(yùn)來天地齊努力，運(yùn)去英雄不自由”。

旁觀者曰：恒大與法拉第之戰(zhàn)，起于利益，毀于利益，結(jié)果如何，且聽下回分解。列位看官喝口茶，回家吃飯去吧。