張 璐

（山西大學，太原030006）

近年來，P2P網絡借貸（Peer-to-peer Lending）作為互聯網金融的一種重要模式，由于其方便、快捷的特點，得到了快速發(fā)展。P2P網絡借貸是指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸。這種借貸模式打破了地域限制，滿足了更多小微企業(yè)和個人的借貸需求。在P2P網貸平臺飛速發(fā)展的同時，其安全問題也日益受到了廣泛質疑和關注?！芭苈贰薄霸p騙”“提現困難”“停業(yè)”等問題平臺頻頻出現，給投資者帶來了巨大的損失，影響了行業(yè)的健康發(fā)展，擾亂了社會秩序。基于此，有必要對P2P網絡借貸平臺的風險理論進行分析。

P2P網絡借貸作為一種新型金融創(chuàng)新模式，與傳統的金融行業(yè)風險既有共性之處，又有不同點。根據P2P網絡借貸自身的形式和特點，總結出以下幾點特殊風險。

一、破產跑路風險

2013年，P2P平臺數量進入高速增長期，但平臺質量良莠不齊、跑路平臺數量不斷增多。P2P平臺的破產跑路風險主要來源于以下幾個方面。

第一，平臺設立動機不純。一些不法分子看中平臺設立門檻較低的優(yōu)勢，以騙取資金為目的，短期內在平臺上發(fā)布虛假借款標的，以高利率吸引投資人進行投資，等資金到了平臺的資金池，平臺管理人再將資金投資于一些高收益的項目；或是平臺為了自身的其他項目進行自融，為關聯企業(yè)進行融資等。這些方式都存在巨大的風險，帶來的最終結果往往是平臺破產關閉，管理人卷錢跑路，給投資人造成了巨大損失。

第二，平臺自身實力不足，風控能力較差。平臺上線短期內，為了擴大規(guī)模和影響力，對借款人審核不嚴，風險評估不到位。到了特定時間，風險集中爆發(fā)時，平臺的自有資金或風險準備金不足以覆蓋所需資金時，平臺管理人迫于無奈，只能棄平臺而走。

二、非法集資風險

我國現有的金融相關法律法規(guī)主要針對對象為傳統金融機構及其業(yè)務，對于新興的互聯網金融行業(yè)涉及較少，更無法貼合這些行業(yè)的具體特點，形成了一定的法律真空。非法集資是指個人、企業(yè)或其他組織未經有關部門批準，以某種形式或通過不正當渠道，向社會公眾公開募集資金，并承諾以現金、實物或其他形式來作為使用資金的回報的行為。據此非法集資主要有非法性、社會性、公開性、利誘性四個基本特點。

我國P2P網絡借貸平臺發(fā)布的標的中包含有“理財”這種標的形式。在理財的這種形式下，投資人先購買一定份額的理財標，資金進入平臺，平臺再將這些資金拆分，分別貸給不同的借款人。在這個過程中存在投資人投資時沒有真實借款人的情況，而資金則進入平臺設立的相關賬戶（即使是第三方資金存管賬戶），有設立資金池的風險，而平臺管理人則有攜款潛逃的風險。

目前，網絡借貸平臺面臨的問題是平臺是否是先吸收資金，再進行借貸。如若平臺在借款人和投資人沒有直接接觸的情況下，跨越第三方中介的定位，先以平臺名義獲得資金，再自行決定資金的用途，將資金分配給不同的借款人，甚至是挪用資金或者非法占有，那就存在非法集資的嫌疑。即判斷是否屬于非法集資的關鍵在于資金轉移行為是否先于投資行為發(fā)生。

三、借款人信用風險

在P2P網絡借貸模式中，交易雙方的信息傳遞、支付過程都是在虛擬世界完成的，雙方互不見面，在雙方身份信息、信用信息等方面存在較嚴重的信息不對稱問題，所帶來的信用風險較大，因此主要靠網貸平臺對借款人的相關信息進行審核和篩選。P2P網絡借貸一般面向的對象都是無信用記錄（或信用記錄有缺陷）的人和中小企業(yè)，而這些主體的自身實力有限、償債能力不強，而且網絡借貸的借款利率一般都較高，容易導致這些借款主體無法償還借款。更為重要的是，當前我國還未建立起完善的征信體系，即便是平臺上的借款人出現違約行為，也不會被納入征信系統的記錄中，對于借款人來說，其違約成本較低，增加了其違約的可能性。

四、“拆標”風險

P2P平臺在發(fā)展初期，投資人為了減小風險，一般比較偏好投資借款期限短的標的，這就使得金額大、借款期限長的標的無法在短期內找到合適的投資者。針對這種情況，大部分平臺采取“拆標”的方式來解決，即將長期、大額的借款標的拆成短期、小額的標的進行招標融資。如將5個月500萬元的標的，拆分成5個1個月期限500萬元的標的。即使不存在平臺詐騙、自融等情況，這種“拆標”行為也會在平臺上形成資金池，進行長貸短投、期限錯配。如果碰上大量提現、集中到期或市場因素引起的產品線斷裂的情況，平臺只能自籌資金來進行兌付，將引發(fā)流動性風險。在信貸資產證券化模式和保證本金（利息）模式中平臺的一些“拆標”行為，同樣也會帶來期限錯配和金額錯配的問題，存在引發(fā)流動性風險的可能性。

五、資金來源和去向信息不明而造成洗錢風險

在網絡借貸中，雙方互不見面、互不相識，僅通過互聯網平臺來完成交易過程。而網貸平臺基于自身實力以及經驗的有限性，對資金來源及去向也缺乏有效的審核和監(jiān)督管理，容易造成洗錢風險。

利用網絡借貸平臺進行洗錢的可能方式主要有以下幾種：一是網絡借貸作為一種中介平臺，對資金的來源無法進行審核，對不同性質的資金進入平臺不設置障礙。二是意圖洗錢的人可以同時注冊多個用戶，通過投標和借款進行雙向洗錢。三是洗錢者可以將大額資金進行拆分，分別投資多個平臺的多種類型的標的，將大額資金化整為零，降低被發(fā)現的可能性。而且大多數網貸平臺規(guī)模較小、貸后跟蹤管理人員較少，與借款人數較多、金額較小的特征形成鮮明對比，考慮到自身的經營成本，目前大多數網絡借貸平臺缺乏對資金使用情況的監(jiān)督管理，只要借款人能夠按時還款即可。這樣，相關借款理由或用途的審核機制就形同虛設，極易引發(fā)洗錢犯罪的風險。

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