辜慧玲

在我國的中小企業(yè)，除少數(shù)表現(xiàn)出色的企業(yè)，絕大多數(shù)中小企業(yè)不具備足夠的自我資金積累來滿足其全部資本要求。因此，中國的中小企業(yè)似乎存在一個資金缺口，這可能限制或制約其未來的發(fā)展。此外，由于我國不完善的金融體系的限制，在我國經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)也很難廣泛地為企業(yè)家從內(nèi)部資本市場直接獲得風險投資。中小企業(yè)是我國經(jīng)濟的重要組成部分之一，其生存與發(fā)展直接關系到我國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)在經(jīng)濟改革中扮演著重要的角色，發(fā)揮著重大的作用。近幾年，我國普遍中小企業(yè)都存在融資難的情況，影響了其發(fā)展與生存的空間。因此,中國企業(yè)的融資缺口對成長型中小企業(yè)產(chǎn)生了重大影響,為了支持我國中小企業(yè)在國際市場的可持續(xù)競爭力,我們必須了解我國的融資和扶持政策，必須借鑒和學習那些發(fā)達經(jīng)濟體的政策。我們必須解決好中小企業(yè)融資難問題，促使其高速、蓬勃地發(fā)展，從而促進我國經(jīng)濟的可持續(xù)性與國際競爭力。解決好中小企業(yè)融資難問題，具有劃時代意義，本文試圖在解決這一問題方面提出自身的想法與建議。

一、中小企業(yè)融資渠道分析

（一）內(nèi)源融資

內(nèi)源融資，指公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的資金，就是公司內(nèi)部融通的資金，它的組成部分主要由留存收益與折舊組成；是企業(yè)一直把自身的資金（主要包括留存盈利、折舊和定額負債）演變?yōu)橥顿Y的過程。企業(yè)利用內(nèi)源融資來籌備資金的方式主要有自有資金、留存收益、資本投入、計提折舊、閑置資產(chǎn)變現(xiàn)、國家資金扶持、應收賬款轉(zhuǎn)讓等。內(nèi)源融資，是我國中小企業(yè)起步階段，尤為重要的融資途徑，是普遍的中小企業(yè)賴以發(fā)展的立足之本。

（二）外源融資

外源融資是中小企業(yè)融資的重要來源，其中可分為直接融資和間接融資。現(xiàn)今我國中小企業(yè)主要的直接融資方式有：發(fā)行股票(I P O)、發(fā)行企業(yè)債券、民間借貸或集資、風險投資和財政資金支持等；間接融資方式主要有向銀行等金融機構(gòu)貸款融資、擔保融資、融資租賃、信托融資等。

二、中小企業(yè)融資問題現(xiàn)狀

國內(nèi)中小企業(yè)融資問題現(xiàn)狀主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）中小企業(yè)發(fā)展迅速

中小企業(yè)發(fā)展迅速，融資需求逐漸擴大，資金嚴重不足。中小企業(yè)自有資金匱乏，留存收益不足，內(nèi)源融資有限，并且外源融資難。

（二）我國中小企業(yè)融資的直接融資比例和規(guī)模相對較小

我國中小企業(yè)融資的直接融資比例和規(guī)模相對較小，仍主要以間接融資為主，直接融資比例過低，間接融資比例過高，兩者發(fā)展相對不協(xié)調(diào)。2007年我國中小企業(yè)直接融資和間接融資的比例是18：82，這個比例不僅低于發(fā)達國家70%左右的水平。其水平不僅遠遠達不到發(fā)達國家的水平，而且也達不到國內(nèi)大型企業(yè)直接融資的平均水平。

（三）中小企業(yè)的短期融資難度較低

中小企業(yè)的短期融資難度較低，但是長期融資成功率很低，同時處在萌芽期及成長期時，融資是尤為具有難度。

（四）中小企業(yè)在融資上，單筆資金不大，銀行等金融機構(gòu)單位成本較高

大部分中小企業(yè)單筆融資金額較小，銀行等金融機構(gòu)須對其進行調(diào)查和評估，這會造成金融機構(gòu)的單位運營成本提升，導致中小企業(yè)融資率低下。

（五）中小企業(yè)融資途徑較少

我國中小企業(yè)，所獲得的融資金大概98.7%都是來自銀行的間接信貸，還有1.3%來自直接信貸。中小企業(yè)融資嚴重依賴銀行貸款，并且其銀行貸款的需求未得到滿足。雖然大部分銀行在慢慢地轉(zhuǎn)變信貸觀念，但是我國大部分中小企業(yè)的銀行貸款申請都很難通過。

（六）地區(qū)差異明顯

1、我國東部地區(qū)現(xiàn)狀

按經(jīng)濟帶劃分，東部地帶包括上海、江蘇、浙江、福建、北京、天津、河北、遼寧、山東、廣東和海南等11個省市，這幾個省市是我國經(jīng)濟較為發(fā)達的地區(qū)。在我國，42%的小企業(yè)分布在東部，全國小企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值的66%由東部產(chǎn)出。東部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平較高，中小企業(yè)融資也呈現(xiàn)多元化趨勢。其中一些地區(qū)的民間信用體系的也逐步建立和完善，正規(guī)金融和非正規(guī)金融、間接融資和直接融資相互補充，共同促進了中小企業(yè)的發(fā)展。所以相較于中西部地區(qū)，東部地區(qū)的中小企業(yè)融資問題更易解決。

2、我國中西部地區(qū)現(xiàn)狀

就我國宏觀環(huán)境來說，中西部地區(qū)地理位置較差，并且受我國的歷史發(fā)展影響，中西部地區(qū)中我國國有的大中型企業(yè)所占比例大，民營企業(yè)比例小。相比于東部地區(qū)，中西部地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展水平較低，中小企業(yè)數(shù)量較少，其質(zhì)量也較差，并且正規(guī)金融和非正規(guī)金融的發(fā)展水平低，所以我國中西部地區(qū)的中小企業(yè)融資問題相對較嚴重，并且較難解決。

三、借鑒國外成功經(jīng)驗

（一）美國中小企業(yè)融資體系建設

不僅我國的中小企業(yè)存在融資問題，世界各個國家和地區(qū)也都存在中小企業(yè)融資難問題。美國建立了較完善的中小企業(yè)融資體系，使得其中小企業(yè)融資問題得到一定的緩解。在美國，中小企業(yè)融資問題得到較好解決，這很大程度上是由于不斷完善的中小企業(yè)融資法律法規(guī)體系。在上個世紀五十年代，美國就已通過了《小企業(yè)法案》和《小企業(yè)投資公司法》。之后在1964年，美國又通過了《機會均等法》。在七十年代，美國又實施了《公平信貸機會法》和《社區(qū)再投資法》。在之后社會經(jīng)濟發(fā)展中，美國還通過和實施了一系列保障和促進中小企業(yè)融資的法律法規(guī)。但相對于美國而言，我國嚴重缺失了有關融資方面的相關法律文件。制定相應的法規(guī)制度，是解決中小企業(yè)融資問題的重要基礎，我國必須努力補充和完善有關中小企業(yè)融資方面的法律法規(guī)。

目前，美國已經(jīng)形成了較完善的中小企業(yè)信用擔保體系，其中包括信用擔保機構(gòu)、信用評估機構(gòu)。其中，信用擔保體系分為三個級別：社區(qū)性擔保體系、區(qū)域性專業(yè)擔保體系和全國性中小企業(yè)信用擔保體系。這一體系，能夠更有針對性地解決融資問題。我國應對信用體系進行規(guī)范合理的完善，讓金融機構(gòu)更好地對中小企業(yè)的信用信息進行判斷，早日解決中小企業(yè)融資問題。

（二）日本中小企業(yè)融資體系建設

首先，如同美國一樣，日本的中小企業(yè)融資體系建設也建立了較完善的法律法規(guī)體系。在上世紀五十年代，日本就已經(jīng)建立了《中小企業(yè)金融公庫法》等相關支持中小企業(yè)融資的制度。

其次，在二戰(zhàn)結(jié)束后，日本政府就專門為中小企業(yè)融資設立了五個政策性融資機構(gòu)，分別是：國民金融公庫、中小企業(yè)金融公庫、商工組合中央金庫、環(huán)境衛(wèi)生金融公庫、沖繩振興開發(fā)金融公庫等。同時民間還存在很多的融資機構(gòu)，如互助銀行、信用金庫等。由于政府的支持，日本的民間融資機構(gòu)慢慢發(fā)展為全國性經(jīng)營系統(tǒng)。這些政策性融資機構(gòu)與民間融資機構(gòu)的發(fā)展，很好地解決了日本中小企業(yè)融資問題。

最后，日本建立了完善的信貸擔保體系。日本政府建立了信貸保險系統(tǒng)，這是由中小企業(yè)貸款擔保公司和貸款保險公司組成的系統(tǒng)。這一信貸保險系統(tǒng)，有效地拓寬了信貸資金的途徑與范圍，促使中小企業(yè)融資問題的解決。

四、中小企業(yè)融資問題解決辦法及建議

（一）提升中小企業(yè)的自身素質(zhì)

1、轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)生產(chǎn)方式

堅持技術和產(chǎn)品的改革與創(chuàng)新，不斷提升企業(yè)的核心競爭力，為融資創(chuàng)造更好的條件。

2、完善的財務制度

中小企業(yè)必須完善財務制度，聘用高素質(zhì)的財務人才，從而提供真實、完整、規(guī)范的財務信息，提高企業(yè)的財務透明度，不僅為解決信息不對稱問題提供基礎，而且增加自身的留存收益。

3、建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)管理水平

中小企業(yè)必須逐步完善公司管理制度，走科學管理、規(guī)范經(jīng)營的發(fā)展道路。加強人才培養(yǎng)，提高企業(yè)管理水平，從而進一步增強企業(yè)綜合實力和競爭力，增強企業(yè)的融資能力。

4、提高誠信和法律法規(guī)意識

我國大部分中下企業(yè)誠信意識差，存在高違約率的現(xiàn)象。這一現(xiàn)象加重了融資方面的困難，讓信貸融資的成功率大大降低。中小企業(yè)必須提高自己的信用水平，并且遵守法律法規(guī)。

（二）完善相關法規(guī)及體系

政府應給中小企業(yè)開放政策，營造一個良好的融資環(huán)境。盡早合理規(guī)范中小企業(yè)法規(guī)體系、信用擔保體系和銀行體系，為我國中小企業(yè)融資問題的解決創(chuàng)建一個有利環(huán)境。

1、完善我國中小企業(yè)法律法規(guī)

雖然在2002年，我國設立了《中華人民共和國中小企業(yè)促進法》，但是在中小企業(yè)方面的法律法規(guī)還是滯后的、不完善和不健全的?！吨行∑髽I(yè)促進法》，是我國為了改善中小企業(yè)發(fā)展，而特別制定的法律，中小企業(yè)法律法規(guī)還需進一步發(fā)展和完善。

2、完善我國信用擔保體系

首先，我國應以國家財政和民間資本來共同設立中小企業(yè)信用擔保基金。其次，應有效對信用擔?；疬M行運作。要規(guī)范擔保機構(gòu)的經(jīng)營行為和內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)；要完善和健全我國中小企業(yè)信用擔?；鸬娘L險監(jiān)控制度；要確保擔保機構(gòu)工作人員的專業(yè)素養(yǎng)。最后，要完善風險控制和加強內(nèi)外部監(jiān)控。

3、完善我國銀行體系建設

近些年，我國中小銀行發(fā)展迅速，但還是存在一定的問題。中小銀行是中小企業(yè)融資的重要來源，我國必須加快和完善中小銀行等金融機構(gòu)的建設。首先，要規(guī)范和完善中小銀行的準入和退出機制，健全和完善其法律制度。其次，政府要加強中小銀行的監(jiān)管措施，減小金融風險。中小銀行等金融機構(gòu)的良好與穩(wěn)定，可以加快解決中小企業(yè)融資問題。

（三）大力發(fā)展多層次資本市場

中小企業(yè)融資與資本市場是具有密切關系的，建立完善、發(fā)達的多層次資本市場是解決中小企業(yè)融資問題的重要方法。我國的多層次資本市場體系還是剛剛起步的、不完善和欠發(fā)達的市場體系。

1、發(fā)展多層次債券市場

2、發(fā)展多層次股票市場

雖然我國的資本市場中已設立了主板市場（一板市場）、創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場）、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（三板市場）、區(qū)域性股權(quán)交易市場（四板市場），但是其資本市場還是剛剛起步的、不完善的多層次資本市場。雖然，我國已在主板市場內(nèi)設立了中小企業(yè)板塊，但其中小板塊是存在眾多問題的，并且中小企業(yè)板并非就是多層次股票市場。現(xiàn)今，我國的中小企業(yè)板市場容量有限的，并且其要求和制度與主板市場相差不大，能夠進入的中小企業(yè)比例不高。以我國現(xiàn)今的股票市場來說，還是很難解決中小企業(yè)的融資問題。所以，在這一程度上，我國的多層次股票市場還需進行不斷發(fā)展和完善。

3、發(fā)展多層次產(chǎn)權(quán)交易市場

發(fā)展多層次產(chǎn)權(quán)交易市場，提升我國風險投資的市場前景，也能推進中小企業(yè)進行股權(quán)融資，從而把中小企業(yè)融資問題有效地解決。

（四）積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融，指依靠支付、云計算、社交網(wǎng)絡和搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，達成資金融通、支付和信息中介等業(yè)務的金融。目前互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要有以電子商務為平臺的電商企業(yè)、P2 P模式的網(wǎng)絡借貸平臺、眾籌模式的網(wǎng)絡投資平臺、第三方支付平臺等。互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有高效率、高透明度、低成本等特點。在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)中，最具有代表性的就是阿里金融。金融機構(gòu)可通過其平臺，獲得大量的、可靠的中小企業(yè)信息，從而作為是否為其提供信用貸款的重要依據(jù)。首先，互聯(lián)網(wǎng)金融模式具有獲取大數(shù)據(jù)、云存儲與云計算的能力?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的這一優(yōu)勢能夠有利于解決中小企業(yè)和金融機構(gòu)之間信息不對稱的問題。其次，互聯(lián)網(wǎng)金融模式相較于傳統(tǒng)金融模式具有成本優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)收集與處理信息的成本、交易成本非常低，這一優(yōu)勢可以大大降低中小企業(yè)大量小額貸款的成本。在傳統(tǒng)金融模式下，金融機構(gòu)在收集、處理中小企業(yè)信息，簽署協(xié)議、發(fā)放貸款等階段時將耗費大量的人力和物力。但在互聯(lián)網(wǎng)模式下，通過其平臺可降低其交易成本。

（五）大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)

創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是中小企業(yè)初創(chuàng)和發(fā)展時期的理想融資來源。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相較于銀行等金融機構(gòu)有所不同，他們給中小企業(yè)融資是進行股權(quán)投資，中小企業(yè)不需要資產(chǎn)抵押或擔保。相較于其他金融機構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)主要看重的是企業(yè)未來發(fā)展的前景，而不是其貸款的利息或短期收益。如當年邁克·馬庫拉就是看重了蘋果公司未來良好的發(fā)展前景，便向當時的蘋果公司投資9萬1千美元，從而獲得其1/3的股份。邁克·馬庫拉的投資促進了當時蘋果公司的壯大。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展，能有效解決中小企業(yè)的融資問題。

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