張曉慶

（浙江農(nóng)林大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，杭州 311300）

近年來，金融科技（Fintech）的概念在全球范圍內(nèi)迅速興起，F(xiàn)intech以風(fēng)馳電掣的速度改變著社會經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營方式與人們的生活方式，傳統(tǒng)金融產(chǎn)品加快了創(chuàng)新的步伐，金融領(lǐng)域的新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)與新模式層出不窮，一個以Fintech為核心的時代到來了。于是，如何平衡Fintech的創(chuàng)新與監(jiān)管，尋求一個為之有效的監(jiān)管方式，已經(jīng)成為世界各國共同面臨的難題。

一、Fintech迅速發(fā)展，金融監(jiān)管刻不容緩

對于Fintech，目前國內(nèi)外尚沒有一個公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)定義。有時是指對現(xiàn)行金融業(yè)務(wù)的數(shù)字化或電子化，如網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行等；有時是指可以應(yīng)用于金融領(lǐng)域的各類新技術(shù)，如分布式賬戶、云計算、大數(shù)據(jù)等；有時則指希望涉足金融領(lǐng)域、與現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)形成合作或競爭關(guān)系的科技企業(yè)或電信運(yùn)營商。Fintech的本質(zhì)仍然是金融，沒有脫離金融本身具有的功能和風(fēng)險屬性。如今，F(xiàn)intech已經(jīng)充分滲入傳統(tǒng)金融行業(yè)的各個方面，再加上Fintech本身所具有的多樣性、科技性、虛擬性、業(yè)務(wù)開放性、風(fēng)險隱蔽性等特點(diǎn)，更加提升了金融風(fēng)險的復(fù)雜程度。如果這些新技術(shù)在金融領(lǐng)域運(yùn)用不當(dāng)，就會造成很大的風(fēng)險。在業(yè)務(wù)模式上，F(xiàn)intech的核心本應(yīng)該是更有效率地進(jìn)行資金融通，但現(xiàn)有投資者、監(jiān)管部門和公眾卻將過多的注意力投放在股權(quán)眾籌、P2P借貸等替代性融資這類業(yè)務(wù)模式上。實(shí)踐表明，過分關(guān)注于這類業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新會產(chǎn)生很多問題。

二、英國“監(jiān)管沙箱”——一條新的Fintech監(jiān)管之路

1.“監(jiān)管沙箱”的理念。英國FCA將沙箱理念引入金融監(jiān)管領(lǐng)域，提出了“監(jiān)管沙箱”概念，它為金融創(chuàng)新產(chǎn)品提供了一個不受當(dāng)前金融體制管制的“安全空間”，在這個市場里，獲得準(zhǔn)入資格的公司可以對其創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行實(shí)驗(yàn)，從而及時發(fā)現(xiàn)自身的潛在風(fēng)險與缺陷，及時進(jìn)行調(diào)整。在這個過程中監(jiān)管者也可以決定是否允許改產(chǎn)品進(jìn)入市場推廣以及發(fā)現(xiàn)自身的監(jiān)管漏洞及時進(jìn)行相關(guān)規(guī)范處理。

2.“監(jiān)管沙箱”的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。目前，英國已經(jīng)在Fintech的“監(jiān)管沙箱”測試方面累積了一些成功的經(jīng)驗(yàn)。首先是FCA設(shè)立了創(chuàng)新中心，能協(xié)助企業(yè)順利進(jìn)入測試并且獲得有限許可申請，并且能反過來讓FCA更好地掌握企業(yè)創(chuàng)新，提高監(jiān)管者的監(jiān)管能力，減少監(jiān)管成本。自創(chuàng)新公司設(shè)立以來，先后為300家企業(yè)實(shí)施幫助，成功實(shí)現(xiàn)了多項(xiàng)授權(quán)。其次自監(jiān)管沙箱在英國的運(yùn)行效果很好，自2016年6月開放申請以來，F(xiàn)CA已收到146個沙箱申請。其中50個申請被接受，41個進(jìn)行了測試。FCA稱，第一年的運(yùn)行結(jié)果表明“監(jiān)管沙箱”已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了總體目標(biāo)，為FCA帶來了希望看到的收益。

3.“監(jiān)管沙箱”的先進(jìn)性。FCA促進(jìn)競爭的途徑之一就是站在金融創(chuàng)新的立場去思考如何進(jìn)行監(jiān)管，從這個角度出發(fā)，F(xiàn)CA創(chuàng)制的“監(jiān)管沙箱”有諸多方面的先進(jìn)性。

一是能保護(hù)消費(fèi)者的利益。FCA制定了一系列可供選擇的消費(fèi)者保護(hù)措施，比如說要先告知客戶測試可能存在的風(fēng)險、補(bǔ)償措施，并且要其同意后的情況下才能展開測試；參與沙箱的消費(fèi)者與普通消費(fèi)者享有同等的權(quán)利，還制定了《英國金融服務(wù)補(bǔ)償計劃（FSCS）》等條款；以及FCA還明確規(guī)定參與測試的公司要具備風(fēng)險補(bǔ)償能力，能夠補(bǔ)償客戶賠償所有損失等。

二是其獨(dú)具創(chuàng)新的激勵政策。FCA先向創(chuàng)新企業(yè)頒發(fā)限制性金融牌照，目的是為了激勵企業(yè)測試其創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)。與此同時，F(xiàn)CA還向企業(yè)提供關(guān)于金融科技創(chuàng)新監(jiān)管的個別指導(dǎo)意見，并且在企業(yè)不符合FCA的有關(guān)規(guī)定時，F(xiàn)CA還有權(quán)力為企業(yè)提出豁免的權(quán)利。這在很大程度上提升了企業(yè)的創(chuàng)新積極性，能更好地推動Fintech行業(yè)的創(chuàng)新性發(fā)展。

三是注重創(chuàng)新。FCA有限度地允許“破壞創(chuàng)新”，并且認(rèn)為這是促進(jìn)有效競爭的關(guān)鍵，從監(jiān)管的角度支持金融創(chuàng)新，致力于為客戶提供新的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

三、對我國的啟示

1.明確監(jiān)管的目的，是為了穩(wěn)健推進(jìn)Fintech發(fā)展。從FCA的“監(jiān)管沙箱”監(jiān)管模式中監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該明確，監(jiān)管的目的不僅僅是為了防范風(fēng)險，更是為了穩(wěn)健Fintech的發(fā)展。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)該制定一個有利于Fintech創(chuàng)新發(fā)展的監(jiān)管體系，要把握好監(jiān)管的度，既不能過度監(jiān)管，增加創(chuàng)新產(chǎn)品上市的成本和時間，從而導(dǎo)致我國Fintech行業(yè)的發(fā)展落后其他國家；也要避免監(jiān)管空白，防止一些企業(yè)過激行為導(dǎo)致發(fā)展失衡以及部分謹(jǐn)慎的企業(yè)由于相關(guān)區(qū)域法律空白而不敢創(chuàng)新。

2.在“監(jiān)管沙箱”運(yùn)行過程中要重視對消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。在“監(jiān)管沙箱”中，F(xiàn)CA采取的是一種新的產(chǎn)品干預(yù)方法，在產(chǎn)品上市前就要求相關(guān)企業(yè)將消費(fèi)者保護(hù)考慮在其中，從源頭上制止了很多有可能侵犯消費(fèi)者權(quán)益的行為。我們可以效仿FCA的做法，可以保留“監(jiān)管沙箱”中現(xiàn)行機(jī)制的相關(guān)措施。一是從產(chǎn)品測試的早期階段就將消費(fèi)者保護(hù)介入其中，一方面要確保參與測試的公司具備風(fēng)險補(bǔ)償能力，能夠補(bǔ)償客戶賠償所有損失的能力，另一方面又要排查出有可能危害消費(fèi)者權(quán)益的不利風(fēng)險。二是對為能達(dá)標(biāo)的產(chǎn)品要采取終止測試、改進(jìn)產(chǎn)品方案，若仍然未能達(dá)標(biāo)，則要采取限制發(fā)售、嚴(yán)格的禁止上市等措施。

3.確定一條適應(yīng)本國Fintech發(fā)展的道路，提高監(jiān)管水平。具體來說有四點(diǎn)：第一，在申請標(biāo)準(zhǔn)方面要保證創(chuàng)新的真實(shí)性，剔除偽創(chuàng)新；第二，在程序的運(yùn)行和期限方面要始終，既要便于對產(chǎn)品和服務(wù)能及時進(jìn)行測試，也要預(yù)留出充分的風(fēng)險暴露時間；第三，要對客戶數(shù)量和金額總數(shù)進(jìn)行限制，增加測試的操作性以及防止風(fēng)險外露等。