謝新

摘要：期貨投資基金或叫管理期貨基金，是指由專業(yè)的資金管理人運用客戶委托的資金自主決定投資于全球期貨期權(quán)市場，以獲取收益并收取相應的管理費和分紅的一種基金組織形式。隨著我國期貨市場的穩(wěn)步健康發(fā)展，期貨投資基金體系建設迫在眉睫，它不但使投資者享受到專業(yè)化管理和規(guī)模經(jīng)營的服務，還可以有效防止期貨市場風險波及社會，有利于構(gòu)筑期貨市場及社會的穩(wěn)定，為整個市場的發(fā)展繁榮創(chuàng)造良好的條件。毋庸置疑，期貨投資基金在期貨市場當中占有舉足輕重的地位，目前我國的期貨投資基金在發(fā)展方面與國外還有著較大的差距，需要進一步對期貨投資基金進行規(guī)范建設，有效規(guī)避風險，為期貨市場的可持續(xù)性運營創(chuàng)造良好條件。

關(guān)鍵詞：期貨；投資基金；期貨市場；發(fā)展

期貨投資基金是期貨市場改革創(chuàng)新的一個重要產(chǎn)物，在推動期貨市場穩(wěn)步健康發(fā)展等方面有著積極作用。通過建設期貨投資基金體系，能夠有效激發(fā)廣大期貨投資者的熱情，使其更加理性科學的進行投資，維護期貨市場的秩序，同時還能夠更有效地保障投資者利益，為我國金融業(yè)的健康發(fā)展注入活力和提供動力。同時，期貨市場的進步將會進一步助力期貨投資基金體系的構(gòu)建。由此可見，期貨投資基金和期貨市場的發(fā)展存在著密不可分的關(guān)系。

一、期貨投資基金對期貨市場發(fā)展的作用

隨著中國市場經(jīng)濟的推行和對外開放的擴大，我國期貨市場規(guī)模穩(wěn)步增長，商品期貨成交量連續(xù)4年位居全球前列，已經(jīng)取得某些產(chǎn)品定價的支配地位。為了增強期貨市場的發(fā)展活力，解決市場建設當中存在的缺陷，需要通過建設期貨投資基金的方式來解決，以便發(fā)揮其在推動期貨市場發(fā)展當中的優(yōu)勢作用。第一，改善期貨市場投資結(jié)構(gòu)。目前我國期貨市場參與者結(jié)構(gòu)仍然是個人投資者為主的格局，法人客戶中大部分是現(xiàn)貨企業(yè)，機構(gòu)投資者和專業(yè)投資者很少。以個人投資者為主的投資者格局，導致了參加套期保值企業(yè)難以找到交易對手，限制了一些企業(yè)深入?yún)⑴c期貨市場的意愿，也限制了期貨市場服務實體經(jīng)濟功能的發(fā)揮。期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。中小投資者通過期貨基金這種方式進入期貨市場可以享受期貨交易和基金管理的雙重優(yōu)勢。期貨投資基金是機構(gòu)投資者不可或缺的組成要素，有助于中小散戶投資轉(zhuǎn)換，也可以構(gòu)建穩(wěn)定市場投資主體，為市場風險防范和穩(wěn)定進步提供幫助。第二，解決期貨市場資金缺陷。與證券市場相比，當前期貨市場得資金規(guī)模仍有一定的缺陷，無法完全滿足市場擴大發(fā)展的要求。為了獲得更多資金參與，可以通過發(fā)展期貨投資基金的方式獲得更多的資金支持，進而增大期貨市場規(guī)模，讓投資者擁有高風險與高收益的投資工具，增強期貨市場的發(fā)展活力。第三，保證期貨市場功能發(fā)揮。期貨市場的重要功能是價格發(fā)現(xiàn)與套保功能，而期貨投資基金在發(fā)展過程當中能夠進一步強化二者功能的發(fā)揮。期貨投資基金是風險承擔者，能夠增大對投資者的吸引力，促進市場規(guī)模擴大，讓市場有效性增加。期貨投資基金讓期貨市場更加活躍和廣闊，同時還擁有大量專業(yè)素質(zhì)過硬的基金管理者，有助于引導投資者理性投資，形成的期貨價格會更具權(quán)威性與指導性，進一步強化價格發(fā)現(xiàn)功能。

二、期貨市場發(fā)展為期貨投資基金發(fā)展帶來的有利條件

在看到期貨投資基金對期貨市場發(fā)展的一系列積極作用的同時，也要看到期貨市場的發(fā)展壯大給期貨投資基金發(fā)展帶來的諸多有利條件。第一，期貨市場壯大為期貨投資基金發(fā)展奠定市場根基。截至2017年年底，期貨行業(yè)凈資本750.12億元，同比增長9.54%。行業(yè)綜合實力穩(wěn)步提升，服務經(jīng)濟實體能力顯著提高，使得期貨投資基金在建立投資組合方面擁有了更多的選擇。第二，期貨市場法制化建設為期貨投資基金打下制度根基。我國期貨市場的法制化發(fā)展經(jīng)歷了較長時間，特別是在治理整頓之后，如今的市場法制化環(huán)境改善程度提升，同時規(guī)范性不斷增強。同時在期貨市場的規(guī)范發(fā)展中，大量系統(tǒng)性的法律法規(guī)頒布及實施，為基金規(guī)范運轉(zhuǎn)提供了制度根據(jù)。第三，期貨從業(yè)人員綜合素質(zhì)提升為期貨投資基金建設提供人才支持。期貨是市場經(jīng)濟的前沿行業(yè)，專業(yè)性強，市場風險大，客觀上要求從業(yè)人員應具備較高的職業(yè)素質(zhì)、專業(yè)知識、道德水平以及判斷、把握市場的綜合能力，期貨從業(yè)人員綜合素質(zhì)的提升為期貨投資基金建設提供人才支持。

三、期貨投資基金與期貨市場發(fā)展的策略

3.1完善期貨市場，擴大基金投資對象

目前我國期貨市場，仍然存在品種覆蓋不全面的問題，其中期貨基金能夠投資的對象有限，無法實現(xiàn)期貨投資基金的合理組合以及多元化發(fā)展需要。而且通過對大量的國際經(jīng)驗進行分析，建設優(yōu)秀的期貨投資基金，必須要有良好的市場作為根基，同時保證期貨市場規(guī)模大、品種多和流動性強。針對這一情況，要積極完善期貨市場體系，除了要對當前品種進行優(yōu)化建設之外，還要積極推出與市場需要特別是與期貨投資基金發(fā)展相符合的新的商品期貨合約。這些多元化品種能夠讓期貨投資基金在投資組合方面獲得更多選擇，且涉獵于多個領域，形成多元化投資風格，讓不同需求的投資者可以自主選擇，滿足其實際需要。在期貨市場發(fā)展中，需要特別注意推出金融期貨品種，使得越來越多的金融機構(gòu)主動參與到期貨市場活動當中，讓基金發(fā)展擁有強有力的市場動力源泉。

3.2健全市場制度，改善基金投資環(huán)境

我們在看到期貨市場的制度化建設所取得的顯著成果時，還需要看到在一些領域還存在著制度不完善甚至制度空白的問題，難以為期貨投資基金的發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的市場環(huán)境與制度環(huán)境。面對這樣的現(xiàn)狀，健全期貨市場的制度體系顯得至關(guān)重要，而在制度建設當中，必須嚴格遵照現(xiàn)貨市場規(guī)律，有效遵循市場運行機制，確保交割成本和現(xiàn)貨市場成本更為接近。期貨市場之所以在發(fā)展運行當中具備極高效率，是因為市場擁有保證金機制以及由雙向交易機制作為重要依托。在這樣的條件下更是要對各項制度進行健全，確保制度運作環(huán)境的規(guī)范性與寬松性，盡可能的減少交易成本，防控市場當中的風險。另外，為了保證各項制度可以順利的落到實處，還需要建立專門的監(jiān)管機構(gòu)，對機構(gòu)各個組成部分的職責和分工進行明確說明，強化監(jiān)督管理的效率，讓貨幣投資基金的發(fā)展環(huán)境得到進一步的改善。

3.3創(chuàng)新發(fā)展策略，促進基金發(fā)展壯大

期貨投資基金要想走創(chuàng)新發(fā)展的道路，為整個期貨市場發(fā)展注入活力，就必須不斷地完善和創(chuàng)新基金發(fā)展策略，推動基金發(fā)展壯大，最大化的發(fā)揮其優(yōu)勢作用。基金發(fā)展策略必須與內(nèi)外部發(fā)展環(huán)境和發(fā)展要求相符，遵循市場規(guī)律。推動基金發(fā)展壯大的策略主要包括兩個方面：第一，擴大基金品種。在發(fā)展期貨投資基金時，必須充分利用當前期貨市場當中的多個批貨品種，考慮到風險規(guī)避的要求，增加貨幣投資基金的種類，有效滿足不同基金需求者的需要，并設置專門的基金管理者，負責為投資者提供便利與支持，優(yōu)化基金服務。第二，推進基金試點建設。為了穩(wěn)定期貨投資基金的發(fā)展路徑，更好地適應目前監(jiān)管規(guī)范的環(huán)境，可以進行分行業(yè)與分層次的試點工作，以便將試點當中期貨投資基金獲取的經(jīng)驗與教訓總結(jié)起來，為基金大范圍的推廣提供必要支持。

3.4加強風險管理，防控投資基金風險

與其他投資品種相比，期貨投資因為存在保證金交易這一杠桿性原理，使得期貨投資成為了高風險與高收益的一個種類。與之相對應的期貨投資基金，在風險管理方面也存在著一定的特殊性，必須構(gòu)建完善的風險防控體系，盡可能的規(guī)避期貨投資基金運行當中的風險，以免給投資者帶來損失。在進行基金風險防控時，需要做好兩個方面的工作，分別是基金風險評估和風險管理。具體而言，要從總體上分析基金風險，在評估完成之后對其面臨風險展開針對性和規(guī)范化管理。風險管理過程是自下而上的管理過程，首先需要高級管理層結(jié)合風險評估結(jié)果，實施風險目標與過程管理，并制定風險戰(zhàn)略與管理目標。之后需要把整體風險進行分解，使其到達每個業(yè)務部門，自上而下的強化風險管控效果。

在國家期貨市場的發(fā)展進程中，期貨投資基金是必不可少的參與者。發(fā)展期貨投資基金能夠?qū)鹦袠I(yè)的投資進行改善，有效降低投資風險，同時也能夠優(yōu)化投資者的整體結(jié)構(gòu)，促進期貨市場的發(fā)展與推廣。同時期貨市場的穩(wěn)定發(fā)展也為期貨投資基金的發(fā)展帶來了諸多有利條件。所以，在發(fā)展國家期貨事業(yè)的過程中，要明確二者的重要作用，積極推動期貨投資基金體系建設，進一步繁榮和穩(wěn)定期貨市場，在二者的互相作用于彼此輔助當中促進國家期貨市場，與國際接軌。

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