摘 要：房地產(chǎn)作為安徽省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，其健康發(fā)展不僅受到廣大安徽居民的關(guān)注，同樣也受到政界、學(xué)術(shù)界關(guān)注和重視。近年來(lái)隨著安徽省整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人均可支配收入的增長(zhǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格儀呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。房地產(chǎn)投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率逐漸爬升首位，房地產(chǎn)價(jià)格的泡沫效應(yīng)以及房地產(chǎn)價(jià)格未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)理所當(dāng)然就成了研究的焦點(diǎn)。本文從房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率、GDP增長(zhǎng)、施工面積、竣工面積等幾個(gè)方面對(duì)安徽省房地產(chǎn)業(yè)的泡沫進(jìn)行相關(guān)測(cè)度分析。

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；泡沫；房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率；測(cè)度分析

基金項(xiàng)目：淮南師范學(xué)院2017年度科學(xué)研究項(xiàng)目（項(xiàng)目編號(hào)：2017xj20）資助。

近年來(lái)，隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，以及我國(guó)土地使用制度改革和城鎮(zhèn)化建設(shè)的持續(xù)深入，我國(guó)的住房投資建設(shè)發(fā)展迅速，無(wú)論是居民的住房條件還是居住環(huán)境都得到了很大改善。然而房地產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)飆升引發(fā)政府于2010 年出臺(tái)了嚴(yán)厲的“國(guó)十條”，落實(shí)提高首付比例、提高貸款基準(zhǔn)利率、收縮銀根等措施抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲。2012年1月31日國(guó)務(wù)院總理溫家寶在主持召開國(guó)務(wù)院第六次全體會(huì)議，再次提及促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸。2015年3月1日起，《不動(dòng)產(chǎn)登記暫行條例》正式施行。另外多項(xiàng)政策陸續(xù)于2016年出臺(tái)，房?jī)r(jià)也跟著跌宕起伏。從年初的二孩政策，降準(zhǔn)將首付，到年中的公積金繳存存款利率和繳存比例調(diào)整，再到年底限購(gòu)限貸政策收緊，2016年的樓市如過(guò)山車般令人驚心動(dòng)魄。2017年更是中國(guó)歷史上房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)最密集的年份，因城施策、租售同權(quán)、銀行房貸利率收緊等相關(guān)政策接連出臺(tái)，三四線城市庫(kù)存量跌至近3年新低，銷售量猛增。2018年上半年，中央進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“房子是用來(lái)住的，不是用來(lái)炒的”的定位，繼續(xù)實(shí)行差別化調(diào)控，建立健全長(zhǎng)效機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。在十余年間，是否存在房地產(chǎn)泡沫等城市住宅價(jià)格問(wèn)題的討論從未間斷過(guò)。因此對(duì)安徽省房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫現(xiàn)象進(jìn)行系統(tǒng)深入的理論和實(shí)證分析具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文希望能從理論上分析房地產(chǎn)泡沫測(cè)度的方法，試圖回答泡沫經(jīng)濟(jì)到底是什么、房地產(chǎn)泡沫是什么、如何去衡量房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫現(xiàn)象這三個(gè)問(wèn)題，以此來(lái)判斷我安徽省的房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在泡沫，并提出相關(guān)指導(dǎo)意見，以期能為維護(hù)安徽省房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

Wong（1998）在亞洲金融危機(jī)背景下通過(guò)構(gòu)建一個(gè)動(dòng)態(tài)因素模型，分析房地產(chǎn)商和普通居民對(duì)房市的過(guò)度看好和樂(lè)觀預(yù)期對(duì)房地產(chǎn)泡沫形成、加速膨脹的影響。Shiller（2004）運(yùn)用其構(gòu)建的一系列房?jī)r(jià)指數(shù)對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行擬合，通過(guò)房?jī)r(jià)外收入比、房屋施工率等因素來(lái)判斷房?jī)r(jià)是否存在泡沫。李光照（2010）在房?jī)r(jià)收入比基礎(chǔ)上提出指標(biāo)修正法的概念，認(rèn)為房?jī)r(jià)收入比、GDP環(huán)比指數(shù)、房地產(chǎn)業(yè)環(huán)比指數(shù)等指標(biāo)是測(cè)度房地產(chǎn)系數(shù)的重要指標(biāo)[1]。孫波（2017）通過(guò)在多元統(tǒng)計(jì)法基礎(chǔ)上添加組合權(quán)重的形式測(cè)度我國(guó)十大典型城市的房?jī)r(jià)，認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)在結(jié)構(gòu)上和總量上都存在泡沫性質(zhì)[2]。

1 房地產(chǎn)泡沫測(cè)度的方法

目前房地產(chǎn)泡沫的檢測(cè)方法主要有以下四種：指標(biāo)指示法；邊際收益法；統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)法；空置率修正法。其中統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)法是運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和計(jì)量原理對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格變化進(jìn)行相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析，認(rèn)為當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)不存在泡沫時(shí)，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)呈現(xiàn)一定的規(guī)律性，但是鑒于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)受政府宏觀調(diào)控和“羊群效應(yīng)”的影響較多，當(dāng)統(tǒng)計(jì)變量拒絕原假設(shè)時(shí)，也不能就此認(rèn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫?？罩寐市拚ú捎梅从匙》抗┣蟛町惖淖》靠罩寐蕿橛?jì)量基礎(chǔ)，構(gòu)建房地產(chǎn)價(jià)格泡沫系數(shù)：年度泡沫系數(shù)=總空置率×上年度（1+GDP增長(zhǎng)率）/本年度（1+GDP增長(zhǎng)率）×上年度（1+房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率）/本年度（1+房地產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)率）×上年度（1+個(gè)人住房比率）/本年度（1+個(gè)人住房比率），首先上述公式的科學(xué)性有待進(jìn)一步驗(yàn)證，其次式中總空置率數(shù)據(jù)很難真實(shí)獲取。因此，本文選擇用指標(biāo)法和邊際收益法來(lái)度量房地產(chǎn)價(jià)格泡沫。

1.1 指標(biāo)法——房?jī)r(jià)收入比

該指標(biāo)等于地產(chǎn)價(jià)格同居民的平均家庭年收入相比。這一比值反映了居民家庭的住房購(gòu)買力。該指標(biāo)值的升降反映居民購(gòu)買能力的降升。如果房?jī)r(jià)收入比不斷上升，同時(shí)市場(chǎng)仍處于活躍狀態(tài)，說(shuō)明市場(chǎng)中投機(jī)程度高，房地產(chǎn)泡沫就更大。這一項(xiàng)指標(biāo)的臨界值在不同國(guó)家有不同標(biāo)準(zhǔn)。一般認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家該指標(biāo)數(shù)值為1.8-5.5；發(fā)展中國(guó)家房地產(chǎn)業(yè)往往在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)重要比例，通過(guò)房地產(chǎn)行業(yè)帶動(dòng)建筑業(yè)、鋼鐵行業(yè)、服務(wù)業(yè)的發(fā)展，并提供大量就業(yè)人口，因此該指標(biāo)值得正常波動(dòng)范圍被認(rèn)為在4到6之間[3]。

1.2 指標(biāo)法——施工面積和竣工面積之比

該項(xiàng)指標(biāo)體現(xiàn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)在今后的供需關(guān)系。通常，這一指標(biāo)值超過(guò)3.2時(shí)，認(rèn)為泡沫存在，超過(guò)4.2時(shí)說(shuō)明有嚴(yán)重泡沫存在。

施工面積和竣工面積之比作為預(yù)示類指標(biāo)用于預(yù)測(cè)未來(lái)的房地產(chǎn)狀況，對(duì)市場(chǎng)作出較合理的預(yù)警和正確的預(yù)報(bào)；房?jī)r(jià)收入比作為指示類指標(biāo)，可以對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的目前狀態(tài)作出判斷。

1.3 邊際收益法

邊際收益法被譽(yù)為最符合判別房地產(chǎn)泡沫的方法，房地產(chǎn)泡沫從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)就是其實(shí)際價(jià)格相對(duì)于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件決定的基礎(chǔ)價(jià)格的非平均性偏移。要測(cè)量房地產(chǎn)泡沫的輕重程度必須首先求出其基礎(chǔ)價(jià)值的實(shí)際價(jià)格。房地產(chǎn)泡沫大小就是房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格偏離其基礎(chǔ)價(jià)值的程度[4]，用公式表式如下：

其中：Bi是房地產(chǎn)泡沫度，Pi是房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格，Ji是房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)格。

2 安徽省房地產(chǎn)泡沫的測(cè)度

2.1 基于指標(biāo)體系法的測(cè)度

依據(jù)指標(biāo)體系法度量房地產(chǎn)泡沫，必須選擇恰當(dāng)?shù)闹笜?biāo)。指標(biāo)的選取，應(yīng)具備相匹配的經(jīng)濟(jì)意義，不可盲目選取。

房?jī)r(jià)收入比：該指標(biāo)是用來(lái)衡量居民住房消費(fèi)能力的。發(fā)達(dá)國(guó)家，該指標(biāo)值在1.8-5.5之間；發(fā)展中國(guó)家，該指標(biāo)值在4-6之間。

房施工面積與房屋竣工面積的比值：該指標(biāo)可對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需關(guān)系的進(jìn)行預(yù)測(cè)。通常，比值超過(guò)3.2時(shí)，則認(rèn)為有一定泡沫存在，超過(guò)4.2時(shí)，則認(rèn)為有嚴(yán)重泡沫。

表1 各測(cè)度指標(biāo)的測(cè)度值劃分表

指標(biāo)名稱 無(wú)泡沫 輕微泡沫 中度泡沫 嚴(yán)重泡沫

房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率/GDP增長(zhǎng)率 <1.3 1.3-1.8 1.8-2.3 >2.3

房屋施工面積/房屋竣工面積 <3.2 3.2-3.7 3.7-4.2 >4.2

2.1.1 房?jī)r(jià)收入比

房?jī)r(jià)收入比=

圖1 2007-2015年安徽省房?jī)r(jià)收入比趨勢(shì)圖

圖2 2007-2017年安徽省房?jī)r(jià)與收入趨勢(shì)圖

根據(jù)表2的計(jì)算可以看出，安徽省的房地產(chǎn)業(yè)在2007-2017年間，房?jī)r(jià)收入比都小于9.5，其中2007年—2008年年房?jī)r(jià)收入比小于6，測(cè)度為無(wú)泡沫；2009年開始出現(xiàn)輕微輕微的泡沫，并一直持續(xù)到2017年，其中2010年、2011年房?jī)r(jià)收入比超過(guò)8，測(cè)度為中度泡沫水平。2012年開始，除2015年驟降外，安徽省房?jī)r(jià)收入比大致呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)。

從上圖可以很看出，2007-2017年安徽省房?jī)r(jià)收入比雖然沒(méi)有達(dá)到一線城市20以上的峰值，但是卻維持在一個(gè)相對(duì)較高的水平上。在圖2中我們可以看到安徽省人均可支配收入的增長(zhǎng)在放緩，房?jī)r(jià)還在持續(xù)穩(wěn)定的上漲，房?jī)r(jià)收入的公式中分子有穩(wěn)步上升趨勢(shì)，分母增速有放緩趨勢(shì)，所以我們可以推測(cè)雖然目前這些輕微的泡沫情況也只能稱為房地產(chǎn)過(guò)熱，還不能認(rèn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫，但是卻有著向中度泡沫過(guò)渡的跡象。如果政府不采取有效措施，安徽省房地產(chǎn)市場(chǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的泡沫。

2.1.2 房屋施工面積與房屋竣工面積的比值

根據(jù)商品房的建設(shè)工期大多為一至兩年，因此，該項(xiàng)指標(biāo)可判斷一至二年后的現(xiàn)房的供應(yīng)量的大小，就是說(shuō)其指標(biāo)值越高，一至二年后的現(xiàn)房的供應(yīng)量也就越充足，蘊(yùn)涵著房地產(chǎn)泡沫就可能越大。

表3顯示，2007—2016年這十年間，安徽省在的住房施工面積與其竣工面積的比值上面都出現(xiàn)不同程度的泡沫，由此斷定安徽省房地產(chǎn)在這幾年間的發(fā)展屬于不正常范圍，出現(xiàn)了不斷加大的泡沫。該項(xiàng)指標(biāo)顯示從2011年開始，安徽省房?jī)r(jià)連續(xù)六年呈現(xiàn)嚴(yán)重泡沫狀態(tài)，到2017年驟然下降。由于該指標(biāo)屬于預(yù)示類，可以預(yù)測(cè)安徽省未來(lái)的房地產(chǎn)價(jià)格將還會(huì)有一個(gè)震蕩的趨勢(shì)。一方面房屋竣工面積的大幅上升，施工面積相對(duì)增長(zhǎng)較小，導(dǎo)致施工面積/竣工面積的數(shù)值較小，但這種現(xiàn)象不具有持續(xù)性；另一方面2017年中央政府、安徽省政府陸續(xù)出臺(tái)去庫(kù)存、提高住房貸款利率等一系列抑制房?jī)r(jià)的政策，但隨著政策滯后性影響和2018年經(jīng)濟(jì)增速的放緩，房地產(chǎn)價(jià)格后續(xù)存在強(qiáng)有力的波動(dòng)性。因此需要建立長(zhǎng)效控制機(jī)制來(lái)應(yīng)對(duì)目前和即將到來(lái)的房?jī)r(jià)異常波動(dòng)。

2.2 基于邊際收益法的測(cè)度

邊際收益法被譽(yù)為最符合房地產(chǎn)泡沫定義的判別方法，房地產(chǎn)泡沫實(shí)質(zhì)上是房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格相對(duì)于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件決定的基礎(chǔ)價(jià)格的非平均性偏移。要測(cè)量房地產(chǎn)泡沫的輕重程度必須首先求出其基礎(chǔ)價(jià)值的實(shí)際價(jià)格。房地產(chǎn)泡沫大小就是房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格偏離其基礎(chǔ)價(jià)值的程度，用公式表式如下：

（2）

其中：Bi是房地產(chǎn)泡沫度，Pi是房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格，Ji是房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)格。

2.2.1 基礎(chǔ)價(jià)值的確定

由于基礎(chǔ)價(jià)值等于經(jīng)濟(jì)最優(yōu)均衡之下的資本邊際回報(bào)率剔除通貨膨脹率n的影響，所以基礎(chǔ)價(jià)值可以由下式表示[5]：

（3）

其中上式的θ是居民的心理因素，本文認(rèn)為它取決于利率，一方面存款利率是居民從事房地產(chǎn)等投資活動(dòng)的一個(gè)重要判斷標(biāo)準(zhǔn)，另一方面對(duì)貸款購(gòu)房者而言貸款利率是決定其是否購(gòu)房、購(gòu)房面積、購(gòu)房位置的重要因素之一。β是通貨膨脹率，n是人口增長(zhǎng)率。

我們主要解決的問(wèn)題是房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價(jià)值，來(lái)判斷泡沫問(wèn)題。因此在實(shí)證中我們選擇兩組利率[6]，一組是五年以上的金融機(jī)構(gòu)貸款利率，由此得到的資產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值是最大值；另一組是一年期的存款利率，由此得到的是房地產(chǎn)基礎(chǔ)價(jià)值的最小值。當(dāng)房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格大于最大基礎(chǔ)價(jià)值時(shí)，即說(shuō)明房地產(chǎn)存在正泡沫，當(dāng)房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格小于最小基礎(chǔ)價(jià)值時(shí)，即說(shuō)明房地產(chǎn)存在負(fù)泡沫；當(dāng)房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格處在這兩者之間時(shí)，即說(shuō)明房地產(chǎn)不存在泡沫[7]。

2.2.2 房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格的確定

房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)格采用平均價(jià)格增長(zhǎng)率作為其實(shí)際的收益率。

最大報(bào)酬率=5年期貸款利率+人口增長(zhǎng)率‐CPI增長(zhǎng)率

最小報(bào)酬率=1年期存款利率+人口增長(zhǎng)率‐CPI增長(zhǎng)率

利用上述測(cè)度方法的計(jì)算結(jié)果表明：安徽省2015年無(wú)房地產(chǎn)泡沫，2012年為負(fù)泡沫，其余年份房地產(chǎn)價(jià)格均出現(xiàn)正泡沫。商品房平均銷售價(jià)格增長(zhǎng)率和最大報(bào)酬率、最小報(bào)酬率趨勢(shì)圖（圖3）中顯示2007年-2011年房地產(chǎn)平均價(jià)格增長(zhǎng)率正向偏離最大報(bào)酬率的幅度較大。從2010年開始國(guó)家陸續(xù)一系列房?jī)r(jià)調(diào)控政策的提出和落實(shí)和中央銀行對(duì)銀根的收緊，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率開始下降，并于2012年達(dá)到最低，一方面說(shuō)明安徽省房?jī)r(jià)受政策調(diào)控影響較大，另一方面說(shuō)明對(duì)房?jī)r(jià)的政策調(diào)控存在時(shí)滯性。除2015年外，在沒(méi)有強(qiáng)有力政策調(diào)控的情況下，房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率從2012年開始均正向偏離最大報(bào)酬率，并呈現(xiàn)緩步上升趨勢(shì)，這也間接說(shuō)明安徽省房地產(chǎn)處于過(guò)熱的狀態(tài)，尤其隨著對(duì)政策的消化，這種正向泡沫的趨勢(shì)性愈加明顯。

圖3 商品房平均銷售價(jià)格增長(zhǎng)率和最大報(bào)酬率、最小報(bào)酬率趨勢(shì)圖

3 實(shí)證研究結(jié)果與分析

第一種方法是挑選了兩個(gè)指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系來(lái)應(yīng)用于安徽省房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫研究。指標(biāo)體系劃分為兩類，一類為預(yù)示類指標(biāo)，一類為指示類指標(biāo)。前者如房屋施工面積與房屋竣工面積的比值指標(biāo)，這一類指標(biāo)主要用于預(yù)測(cè)與預(yù)警和預(yù)報(bào)未來(lái)的房地產(chǎn)的狀況；后者如房?jī)r(jià)收入比、房?jī)r(jià)增長(zhǎng)率與 GDP 增長(zhǎng)率的比值指標(biāo)，這一類指標(biāo)對(duì)應(yīng)著房地產(chǎn)市場(chǎng)的目前狀況，能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)現(xiàn)狀作出直接判斷。通過(guò)這些指標(biāo)的測(cè)度，安徽省房地產(chǎn)在2009年已出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象，并在2010、2011年進(jìn)一步的加大，之后也一直維持在一個(gè)較高的水平上。

第二種是應(yīng)用邊際收益方法，根據(jù)安徽房地產(chǎn)理論價(jià)值與實(shí)際價(jià)值的偏離度，認(rèn)為2007—2017年間，除2015年房地產(chǎn)實(shí)際價(jià)格在其理論價(jià)值區(qū)間中，其余絕大部分年份房地產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值都正向偏離基礎(chǔ)價(jià)值最大值，出現(xiàn)了泡沫現(xiàn)象，并且具有持續(xù)性和潛在爆發(fā)性。采用兩種方法的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果是基本一致的。

由指標(biāo)體系法和邊際收益法對(duì)安徽省房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的測(cè)度結(jié)果顯示2007—2017年這十一年間安徽省房地產(chǎn)市場(chǎng)雖存在一定的泡沫，但這種泡沫相對(duì)來(lái)說(shuō)是輕微的、危害也較小?？赡苡捎谑前不杖》康禺a(chǎn)投資周期滯后于全國(guó)，當(dāng)其他省份出現(xiàn)房地產(chǎn)投資過(guò)熱之時(shí)安徽省的省房地產(chǎn)投資才剛剛起步，因而安徽全省房地產(chǎn)市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展就應(yīng)該切實(shí)避免盲目和擴(kuò)張性投資防患于未然，使當(dāng)前和未來(lái)的房地產(chǎn)泡沫所帶來(lái)的危害降低到最低點(diǎn)。

注釋

①采用央行存款基準(zhǔn)利率，遇到利率調(diào)整時(shí)，以持續(xù)時(shí)間為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均。

②采用央行貸款基準(zhǔn)利率，遇到利率調(diào)整時(shí)，以持續(xù)時(shí)間為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)平均。

參考文獻(xiàn)

[1]李光照.基于指標(biāo)分析法的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫分析方法研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2010，（01）：137-139.

[2]孫波，羅志坤.基于GM（1，1）模型的哈爾濱房?jī)r(jià)走勢(shì)前瞻[J].哈爾濱商業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2017，（01）：108-113.

[3]楊紅旭，王夢(mèng)雯.中國(guó)房?jī)r(jià)收入比分析與國(guó)際比較[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告，2017，（06）：54-57

[4]馬輝，陳守東，才元.當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的實(shí)證分析[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2008，（34）：25-32.

[5]毛勇.對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的判定及預(yù)控機(jī)制研究[J].城市發(fā)展研究，2009，16（02）：74-76.

[6]王浩，穆良平.當(dāng)前我國(guó)房地產(chǎn)泡沫兩種主要測(cè)度方法：研究思路、誤區(qū)及適用性分析[J].宏觀經(jīng)濟(jì)研究，2015，（02）：78-83.

[7]韓克勇，阮素梅.中國(guó)房地產(chǎn)泡沫測(cè)度及成因分析[J].東岳論叢，2017，38（11）：127-136.

作者簡(jiǎn)介

沈磊（1991-），男，漢族，安徽六安人，研究生，現(xiàn)就職于淮南師范學(xué)院，金融與數(shù)學(xué)學(xué)院助教，碩士，研究方向：宏觀經(jīng)濟(jì)與金融。