阿戴爾·特納

幾乎所有人都認定日本的經(jīng)濟模式已經(jīng)崩潰。該國自1991年以來平均增長率僅為0.9%，而之前20年則達到4.5%。增長緩慢，再加上巨額財政赤字以及近乎零的通脹水平，已將政府債務(wù)從原本相當于GDP的50%提高到了236%。

安倍經(jīng)濟學(xué)原本承諾將通脹率提高到2%，但執(zhí)行了五年的零利率和大規(guī)模量化寬松卻未能實現(xiàn)這一目標。1.4的生育率和近零的移民意味著日本的適齡勞動人口在未來50年內(nèi)可能會減少28%，使得老年人的醫(yī)療保健支出無以為繼并且大幅推高目前已經(jīng)相當于GDP4%的財政赤字。

如果要避免債務(wù)危機，那就必須得增加稅收并削減公共開支以減少赤字。此外還需要推行結(jié)構(gòu)性改革以提振一潭死水的增長率。但即便如此，當前這種認為日本模式失敗的普遍看法仍可能是錯誤的。雖然日本的人口下降確實帶來了挑戰(zhàn)，但這也可能意味著一些優(yōu)勢：同時日本的債務(wù)也遠比表面上更具可持續(xù)性。

無可否認，日本的GDP增長落后于大多數(shù)發(fā)達經(jīng)濟體，并且這一趨勢還可能隨著人口緩慢下降而持續(xù)下去，但對人類福利而言真正重要的是人均GDP，而日本自2007年以來這十年間在這一指標上的年增長率達到了0.65%，與美國持平，高于英國的0.39%和法國的0.34%，對于一個以全球最高生活水平起步計算的國家來說算是不錯了。

的確，在過去25年中美國的人均GDP增長速度更快，但日本經(jīng)濟并未被分配不均急速擴大的現(xiàn)象所損害。整個國家的失業(yè)率還不到3%。作為一臺向廣大公民提供繁榮的機器，當今的日本經(jīng)濟與幾乎任何國家相比都不落下風(fēng)。世界上最低的犯罪率證明日本的社會模式必定有其可取之處。旅游業(yè)也得到了蓬勃發(fā)展，外國游客數(shù)量過去15年間從600萬增加到了近2000萬。

當然，今日的情況可能會因為未來的人口狀況而變得不可持續(xù)；如果日本的出生率長期保持在1.4，那么人口的迅速下降可能會帶來一些嚴重問題。但所謂工人與退休人員的比值將從2.1降至1.3的警告顯然是夸大其詞了，因為他們只是隨意地將工作年齡定義為65歲以下而忽略了延遲退休年齡的可能性。

此外，日本在機器人技術(shù)方面位居世界前列，在日本國內(nèi)辯論中基本上聽不到機器人會破壞工作崗位的憂慮之詞。而最近出版的一本名為《百歲生活》的書非常暢銷，書中討論了機器人的益處及挑戰(zhàn)。在一個極可能出現(xiàn)大規(guī)模自動化的世界里，不斷上升的預(yù)期壽命以及不斷下降的人口所帶來的問題，要比某些新興市場國家人口迅速增長導(dǎo)致就業(yè)無法跟上的問題好解決。

至于政府債務(wù)和不可持續(xù)的財政赤字方面，那些警告必須迅速實施緊縮政策的人可能要失望了。日本的政府債務(wù)總額可能相當于GDP的236%，但在扣除政府擁有的金融資產(chǎn)后，國際貨幣基金組織估計凈債務(wù)比例大概處于152%的更低水平。此外，日本銀行擁有總值相當于GDP90%的政府債券，并最終以分紅的形式將其從政府處收到的所持債券利息返還給政府?？鄢步鹑谫Y產(chǎn)和日本政府及人民實際負擔的所有債務(wù)，債務(wù)水平僅占GDP的60%左右，而且一直保持平穩(wěn)。即使多年后財政赤字仍然居高不下，這種債務(wù)水平仍可持續(xù)。

假設(shè)一個國家的政府債務(wù)總額相對GDP的比率為250%，凈債務(wù)相當于150%，央行持有相當于100%的債券，那么凈債務(wù)為50%。然后假設(shè)通脹和實際增長率各自穩(wěn)定在1%，因此名義GDP增長率為2%。假設(shè)債券收益率為2%（而日本當前為0.1%），即便政府基本赤字相當于GDP的4%，總赤字為5%，以上這些債務(wù)比率仍將逐年保持穩(wěn)定。這基本上就是日本目前的狀況。世界各地的債券購買者仍在排隊購買這些收益只比零高一點的政府債券，而不是對這種看似不可持續(xù)的行為感到恐慌。

然而這一切并不意味著重大挑戰(zhàn)不會來臨。醫(yī)療保健費用可能進一步推高財政赤字。而經(jīng)濟理論認為在某些時候債券收益率應(yīng)高于名義GDP增長率。出于這兩個原因，集合一些財政整固措施的中期計劃是有必要的。而且在出生率沒有抬頭或至少增加一些移民的情況下，日本所尋求的技術(shù)進步對于應(yīng)對老齡化社會至關(guān)重要。

總而言之，關(guān)于日本前景的普遍悲觀情緒其實是被嚴重夸大了。對許多國家來說，假如能遇到與日本類似的狀況甚至是件幸事。