滿孜熱·白力克

【摘要】研究不完全金融市場(chǎng)、海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及國(guó)際貿(mào)易，能夠更加深入了解三者之間的關(guān)系?；诖耍疚膶慕鹑谑袌?chǎng)不完全性在各國(guó)之間的差異、國(guó)際貿(mào)易現(xiàn)狀以及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的差異性三方面內(nèi)容分析，并分析以上三者相互之間的關(guān)系，通過這種方式全方面了解整體的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

【關(guān)鍵詞】金融市場(chǎng) 資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 國(guó)際貿(mào)易

一、前言

隨著時(shí)代的不斷進(jìn)步，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境也發(fā)生了一系列的變化，本文將以不完全金融市場(chǎng)、海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及國(guó)際貿(mào)易為例，分析三者的變化情況以及三者之間的影響情況。其中金融市場(chǎng)發(fā)展的完整性對(duì)資產(chǎn)機(jī)構(gòu)以及國(guó)際貿(mào)易都存在一定的影響，金融市場(chǎng)完全性高的國(guó)家中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為股權(quán)多、債權(quán)少，金融市場(chǎng)完全性低的國(guó)家資產(chǎn)結(jié)構(gòu)債權(quán)多、股權(quán)少，由此可以看出不完全金融市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也會(huì)產(chǎn)生影響。

二、金融市場(chǎng)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和國(guó)際貿(mào)易的情況

（一）金融市場(chǎng)不完全性在各國(guó)之間的差異

金融市場(chǎng)的發(fā)展情況對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)都存在較大的影響，判斷金融市場(chǎng)發(fā)展是否完全的依據(jù)就是金融市場(chǎng)的深化程度以及金融市場(chǎng)的自由化程度，這二者是影響金融市場(chǎng)發(fā)展完全性的主要因素也是重要指標(biāo)。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的到來，金融市場(chǎng)的深化程度以及自由化程度也逐漸加深，這就導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展走向向著完全性的方向發(fā)展。但是，在近三十年的金融市場(chǎng)發(fā)展過程中，雖然金融市場(chǎng)正逐漸向著完全性的方向發(fā)展，但是并沒有出現(xiàn)較為明顯的變化，這也是目前金融市場(chǎng)正處的發(fā)展階段[1]。

（二）國(guó)際貿(mào)易現(xiàn)狀

自從進(jìn)入本世紀(jì)開始，全球的經(jīng)濟(jì)就始終處于失衡的狀態(tài)，這種情況主要表現(xiàn)在市場(chǎng)成熟的國(guó)家的項(xiàng)目赤字以及項(xiàng)目盈余，這兩種現(xiàn)象經(jīng)常出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家。發(fā)達(dá)國(guó)家從上個(gè)實(shí)際末開始不斷出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)支出小于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的現(xiàn)象，并且這一現(xiàn)象隨著時(shí)代的發(fā)展也在逐漸增加。通過統(tǒng)計(jì)能夠發(fā)現(xiàn)，發(fā)達(dá)國(guó)家中該種現(xiàn)象創(chuàng)造的資金早在2010年就已經(jīng)達(dá)到了5648億美元，占世界GDP的1.5%。到了2015年，因?yàn)橛行枨笃毡椴蛔?、大宗商品價(jià)格大幅下滑、全球貿(mào)易持續(xù)低迷、金融市場(chǎng)頻繁震蕩等不利因素疊加影響，世界經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體溫和復(fù)蘇，但基礎(chǔ)并不牢固。美國(guó)、英國(guó)相對(duì)較好，全年分別增長(zhǎng)2.4%和2.2%；日本經(jīng)濟(jì)仍陷低迷，全年僅增長(zhǎng)0.5%，四季度再度出現(xiàn)萎縮。新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)第五年放緩且嚴(yán)重分化，部分國(guó)家出現(xiàn)資本外流、貨幣貶值、外儲(chǔ)下降、外匯市動(dòng)蕩相互作用的共振現(xiàn)象。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)顯示，2015年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.1%，為2009年以來最低增速。其中，發(fā)達(dá)國(guó)家增長(zhǎng)1.9%，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家增長(zhǎng)4.0%，而我國(guó)實(shí)現(xiàn)了6.9%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。從2016年下半年開始，我國(guó)進(jìn)口增速超出的增速，因我國(guó)內(nèi)需擴(kuò)張，為全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。以德國(guó)位列，2008年的時(shí)候?qū)χ袊?guó)的出口占其整個(gè)出口的4%左右，在2017年的時(shí)候德國(guó)對(duì)我國(guó)的出口占到了整個(gè)出口的15%，德國(guó)的出口占GDP的比例是40%，即德國(guó)的6%的GDP來自于中國(guó)購(gòu)買。日本在、從2016年10月到2017年的1月和2月每個(gè)月對(duì)我國(guó)的出口的同比增速都在20%以上，創(chuàng)歷史最高。

（三）海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的差異性

自從上個(gè)世紀(jì)末開始，資本的主要流動(dòng)方向向著發(fā)達(dá)工業(yè)化的國(guó)家流動(dòng)，在此過程中發(fā)展中國(guó)家的海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化。其中債務(wù)國(guó)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要依靠債券作為融資方式，這種方式在實(shí)際應(yīng)用中的應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)較小，具有較高的安全性。這類國(guó)家的海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要具有股權(quán)多，債權(quán)少的特點(diǎn)。與這類國(guó)家海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相反的就是新興市場(chǎng)國(guó)家，這類國(guó)家的海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)主要表現(xiàn)為債務(wù)多，股權(quán)少的特點(diǎn)，該類國(guó)家在發(fā)展經(jīng)濟(jì)的過程中主要通過股權(quán)實(shí)現(xiàn)海外融資，這類股權(quán)具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性。通常情況下，采用股權(quán)融資的方式主要分為兩種，其中一種為資產(chǎn)組合融資方式，另一種為外商直接投資的方式，這兩種融資方式在實(shí)施形式上具有較大的區(qū)別，但是本質(zhì)都是相同的，都是由FDI組成，其中FDI的比例增加能夠?yàn)閲?guó)家提供一定的儲(chǔ)備資金，幫助其經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

現(xiàn)以我國(guó)和美國(guó)兩個(gè)國(guó)家為例，看看海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。其中我國(guó)對(duì)外投資采用的主要方式是債券，這種投資方式的風(fēng)險(xiǎn)較低，并將高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)投資作為輔助投資方式。我國(guó)采用這種投資方式將GDP控制在3%左右。美國(guó)主要采用的資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)和中國(guó)相反，美國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資中的數(shù)量從上個(gè)實(shí)際始終保持上漲的狀態(tài)。但是海外債務(wù)的凈利潤(rùn)一直處于負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，并從上個(gè)世界末開始逐漸惡化，其中海外債務(wù)的凈利潤(rùn)已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)值[2]。

三、金融市場(chǎng)、海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系

（一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系

從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的波動(dòng)情況來看，如果一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動(dòng)的情況，則該國(guó)家內(nèi)的平均勞動(dòng)收入也會(huì)隨著發(fā)生變化，這種變化趨勢(shì)決定于國(guó)家實(shí)施的貨幣政策。我國(guó)在實(shí)施貨幣政策的過程中，將重點(diǎn)放在匯率上，正是由于這一特點(diǎn)，使我國(guó)匯率長(zhǎng)時(shí)間釘住美國(guó)，但是美國(guó)在實(shí)施貨幣政策的過程中，將重點(diǎn)內(nèi)容放在貨幣的穩(wěn)定性中。由此可以看出，我國(guó)和美國(guó)采取的貨幣政策一個(gè)是穩(wěn)定為主一個(gè)是單邊釘住，將這種貨幣政策中加入一定的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)，能夠?qū)⑦@兩種貨幣政策處最真實(shí)的狀態(tài)，在此過程中，將國(guó)家中的國(guó)民消費(fèi)、資產(chǎn)投資以及經(jīng)濟(jì)福利作為其中主要的研究因素，觀察這兩種貨幣政策在實(shí)際應(yīng)用中的實(shí)施情況。其中美國(guó)在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境中仍然出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)赤字的情況，在此過程中主要采用的方法為賣空債券，收入風(fēng)險(xiǎn)資金，同時(shí)空債券的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)資金的數(shù)量，這種情況也導(dǎo)致該國(guó)海外資產(chǎn)為負(fù)值。我國(guó)在這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境下出現(xiàn)盈余的現(xiàn)象，在此過程中采用的方式為買入債券以及賣風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其中債券的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量，在這種情況下，該國(guó)的海外資產(chǎn)為正值。由此可以看出，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及貨幣政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的影響并不大。

（二）不完全金融市場(chǎng)與國(guó)際貿(mào)易之間的關(guān)系

家庭債務(wù)的增長(zhǎng)會(huì)制約消費(fèi)的增長(zhǎng)，消費(fèi)的需求受到壓抑，自然對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不會(huì)造成積極作用。在當(dāng)今時(shí)代下，金融市場(chǎng)的完整性越高，則該國(guó)中的消費(fèi)數(shù)量也多，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)更多的貿(mào)易赤字。在此過程中主要的研究對(duì)象為居民消費(fèi)以及國(guó)際貿(mào)易兩方面內(nèi)容，這種研究方式具有一定的全面性。如果兩個(gè)國(guó)家消費(fèi)之間具有一定的差距，但是都是正值，同時(shí)消費(fèi)系數(shù)大于1，則這兩個(gè)國(guó)家一定會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易赤字或者是貿(mào)易盈余。兩個(gè)國(guó)家之間的資本完全性差距越大，則兩個(gè)國(guó)家消費(fèi)之間的差距也會(huì)逐漸增加，則美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)更多的貿(mào)易赤字，我國(guó)將會(huì)出現(xiàn)更多的貿(mào)易盈余。由此可以看出，如果兩個(gè)國(guó)家之間的市場(chǎng)性質(zhì)相差較大，則兩個(gè)國(guó)家之間的預(yù)防性儲(chǔ)蓄數(shù)量就越高，該國(guó)的消費(fèi)數(shù)量就增加。如果兩個(gè)國(guó)家市場(chǎng)性質(zhì)之間的差距較小，則金融市場(chǎng)不完全性較大的國(guó)家更容易出現(xiàn)貿(mào)易盈余。由此可以看出，不完全金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響較大。

（三）不完全金融市場(chǎng)與海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的關(guān)系

美國(guó)購(gòu)買資產(chǎn)的數(shù)量比我國(guó)購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量多，在這種情況下，美國(guó)與我國(guó)相比具有更高的風(fēng)險(xiǎn)分散能力，這一結(jié)論的得出主要是觀察練過居民風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的購(gòu)買能力，這種購(gòu)買能力直接由居民收入情況決定。則美國(guó)居民購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于我國(guó)居民購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的數(shù)量，由此可以看出，美國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)購(gòu)買的過程中屬于將購(gòu)買國(guó)。而我國(guó)的購(gòu)買情況正與其相反，由于我國(guó)分散風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，因此在購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的額過程中，其最終的購(gòu)買數(shù)量始終小于美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的購(gòu)買數(shù)量，由此可以看出，我國(guó)是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的賣出國(guó)，其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的總購(gòu)買量為負(fù)值。通過以上資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析能夠發(fā)現(xiàn)，在購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，美國(guó)更加偏向于購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較大的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而我國(guó)更加偏向于購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較低的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致這種情況出現(xiàn)的主要原因就是兩國(guó)之間金融市場(chǎng)的不完全性不同，進(jìn)而導(dǎo)致兩國(guó)之間的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也不同。由此可以看出，在研究金融市場(chǎng)不完全性和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系的過程中，需要根據(jù)研究國(guó)家的實(shí)際情況進(jìn)行研究，只有這樣才能得出一個(gè)較為科學(xué)準(zhǔn)確的研究方案，最終達(dá)到對(duì)二者之間關(guān)系深入理解的目的[3]。

四、結(jié)論

綜上所述，隨著人們對(duì)世界整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)展的關(guān)注程度越來越高，如何深入了解其中的各個(gè)影響因素，成為有關(guān)人員關(guān)注的重點(diǎn)問題。本文通過研究不完全金融市場(chǎng)、海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及國(guó)際貿(mào)易發(fā)現(xiàn)，對(duì)其進(jìn)行研究，能夠深入了解三者之間的發(fā)展結(jié)構(gòu)，同時(shí)還能掌握其中的發(fā)展規(guī)律和影響。由此可以看出，研究不完全金融市場(chǎng)、海外資產(chǎn)以及國(guó)際貿(mào)易，能夠?yàn)榻窈蠼?jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)

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