袁中美，郭金龍

(1.重慶工商大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院，重慶，400000； 2.中國(guó)社會(huì)科學(xué)院 金融研究所，北京 100028)

一、引 言

為實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金制度的充足性、可負(fù)擔(dān)性和可持續(xù)性，世界各國(guó)積極重塑多層次養(yǎng)老保障體系。主要發(fā)展趨勢(shì)如下：第一，退休收入主要來(lái)源于公共養(yǎng)老金和私營(yíng)養(yǎng)老金，且DC型私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃日益多樣化，資產(chǎn)規(guī)模、積累速度和替代率水平都大幅增加，明顯表現(xiàn)出與公共養(yǎng)老金分庭抗禮的趨勢(shì)。據(jù)OECD統(tǒng)計(jì)，2016年私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)38萬(wàn)億美元，達(dá)到歷史最高水平。絕大多數(shù)國(guó)家養(yǎng)老基金資產(chǎn)增速都遠(yuǎn)超GDP，資產(chǎn)規(guī)模在GDP中平均占比從2006年36.8%上漲到49.5%。第二，政府采取稅收遞延模式、提供繳費(fèi)補(bǔ)貼等措施鼓勵(lì)私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃(包括第二支柱企業(yè)/職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃和第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃)發(fā)展，以解決公共養(yǎng)老金制度融資缺口增大、替代率下降、運(yùn)營(yíng)管理效率低下等問(wèn)題。第三，不同國(guó)家、地區(qū)、行業(yè)之間勞動(dòng)力流動(dòng)速度加快，私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃在新興市場(chǎng)國(guó)家中尚有相當(dāng)大的發(fā)展空間。目前，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變使得養(yǎng)老保障體系發(fā)展不平衡不充分的問(wèn)題日益嚴(yán)峻，私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃無(wú)論是覆蓋范圍、資產(chǎn)規(guī)模、保障程度，還是市場(chǎng)容量都遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。因此，基于私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃稅收優(yōu)惠模式，闡釋其對(duì)個(gè)人和政府的影響效應(yīng)，并對(duì)典型國(guó)家制度設(shè)計(jì)進(jìn)行深入比較，有助于為下一步制度優(yōu)化提供路徑選擇與策略思考。

二、文獻(xiàn)綜述

鑒于國(guó)外個(gè)稅遞延型私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃發(fā)展較為成熟，鄭秉文(2016)[1]、徐衛(wèi)周(2017)[2]等通過(guò)對(duì)美國(guó)個(gè)人退休賬戶(IRA)、加拿大注冊(cè)退休儲(chǔ)蓄賬戶(RRSP)以及英國(guó)和德國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的深入剖析，總結(jié)出主要模式及典型經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為稅收優(yōu)惠制度設(shè)計(jì)是其成功實(shí)施的關(guān)鍵。由于不同稅收遞延模式會(huì)產(chǎn)生不同的政策效果，普遍研究認(rèn)為EET模式是最優(yōu)的，它具有簡(jiǎn)便易行、稅收杠桿強(qiáng)、能使參保人享受更多稅收優(yōu)惠、最大程度緩解財(cái)政壓力等優(yōu)點(diǎn)(鄧大松，2003)。[3]但由于保障范圍和收入水平差異， 導(dǎo)致EET模式存在累退效應(yīng)，對(duì)收入起逆向調(diào)節(jié)作用(吳祥佑，2014)。[4]為使該制度更具可行性和公平性，彭雪梅等(2014)[5]提出應(yīng)當(dāng)限制稅收遞延額度，并對(duì)低收入者參加商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)提供財(cái)政補(bǔ)貼。在制度設(shè)計(jì)方面，尹音頻等(2016)[6]基于保險(xiǎn)精算模型及上海市數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)投資收益率為3.92%時(shí)，要滿足10%的目標(biāo)替代率，需要有31.66%的稅收優(yōu)惠率，稅收寬免額應(yīng)為 1485元。周海珍(2016)[7]通過(guò)構(gòu)建最優(yōu)稅收優(yōu)惠幅度的精算模型，以浙江省為例進(jìn)行實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)稅優(yōu)幅度為工資的11%時(shí)，稅收杠桿的增幅最大。趙春紅(2017)[8]通過(guò)建立一般均衡兩期世代交疊模型發(fā)現(xiàn)，個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的個(gè)人繳費(fèi)納稅抵扣上限應(yīng)該是企業(yè)年金賬戶個(gè)人繳費(fèi)和企業(yè)繳費(fèi)之和，即本人繳費(fèi)工資稅基數(shù)的12.33%。而對(duì)于財(cái)政收入的影響，周建再等(2012)[9]和仙蜜花(2017)[10]通過(guò)構(gòu)建個(gè)稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅式支出模型，分別以江蘇省和全國(guó)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，發(fā)現(xiàn)個(gè)稅遞延對(duì)財(cái)政影響較小，且政府較小的稅收讓利可使商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)達(dá)到較高替代率水平。此外，國(guó)際上還有大量文獻(xiàn)通過(guò)多期世代交疊模型討論私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響，例如Fehr(2008)[11]、Nishiyama(2011)[12]、George(2015)[13]等。總體來(lái)講，這些研究認(rèn)為個(gè)稅遞延型養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶的發(fā)展對(duì)增加國(guó)民儲(chǔ)蓄、提高資本存量、增進(jìn)社會(huì)福利、推動(dòng)代際公平、提升老年人生活質(zhì)量、促進(jìn)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等均有積極影響。只是基于對(duì)政府預(yù)算平衡政策的不同假設(shè)，影響程度存在較大差異。

綜上所述，國(guó)內(nèi)研究主要集中在個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的可行性和稅收模式的公平性等方面的理論探討，大多通過(guò)精算模型對(duì)EET模式個(gè)稅遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的影響因素和制度設(shè)計(jì)進(jìn)行實(shí)證探索，研究結(jié)果因模型過(guò)于簡(jiǎn)化和各省市基礎(chǔ)數(shù)據(jù)不同而存在較大差異，且關(guān)于TEE模式制度設(shè)計(jì)的研究寥寥無(wú)幾。

三、主要稅收優(yōu)惠模式及其影響效應(yīng)測(cè)度

(一)稅收優(yōu)惠模式

從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)視角來(lái)看，政府對(duì)私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃提供稅收優(yōu)惠主要是源于個(gè)人長(zhǎng)期目標(biāo)和短期行為之間存在不一致性。短視效應(yīng)、低估生存概率、追求及時(shí)行樂(lè)等往往會(huì)改變個(gè)人當(dāng)前經(jīng)濟(jì)決策，導(dǎo)致養(yǎng)老儲(chǔ)蓄不足(Helmuth，2016)。[14]因此，政府針對(duì)私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃繳費(fèi)、投資和領(lǐng)取階段制定了相應(yīng)的稅收激勵(lì)政策。若免稅記為 E(exempt)，課稅記為 T(taxed)，部分免稅記為 pT(partially taxed)，則可排列組合出多種稅收模式。在EET、ETT、ETE、EEE等前端稅收優(yōu)惠模式中，運(yùn)用最廣泛的是EET模式(如加拿大、芬蘭、荷蘭、挪威、波蘭等)或EEpT模式(如法國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)、西班牙、英國(guó)等)。而在TTE、TEE、TET、TTT等后端稅收優(yōu)惠模式中，運(yùn)用最廣泛的是TEE模式，如盧森堡、墨西哥、立陶宛、美國(guó)的Roth IRA等。

從表面上看，EET模式和TEE模式只是征稅時(shí)間不同，假設(shè)選用同樣的投資限額、應(yīng)繳稅率、投資收益和繳費(fèi)期限，參保人最終通過(guò)EET模式和TEE模式獲得的養(yǎng)老金凈收入完全相同(Attanasio，2004)。[15]然而，由于稅收制度的復(fù)雜性，即使按相同稅率征稅，EET模式和TEE模式也并不是完全等價(jià)的。首先，兩種模式在基金積累制養(yǎng)老金計(jì)劃中的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不同。盡管投資階段均是免稅，但在EET模式中，政府同樣承擔(dān)了投資過(guò)程中的資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而減少了養(yǎng)老基金整體風(fēng)險(xiǎn)(Beetsma，2012)。[16]若以個(gè)人退休時(shí)效用最大化為目標(biāo)來(lái)解析最優(yōu)的養(yǎng)老基金投資組合，Romaniuk (2013)[17]發(fā)現(xiàn)TEE模式是風(fēng)險(xiǎn)中性的，并不影響優(yōu)化結(jié)果，而EET模式卻可以影響優(yōu)化結(jié)果和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)情況。其次，在超額累進(jìn)稅率制度下，EET模式在收入調(diào)節(jié)方面存在更大的累退效應(yīng)。高收入者在繳費(fèi)階段的即期稅率降幅更大，在投資階段享受資本利得免稅更多，在領(lǐng)取階段的跨期稅率差異更大，導(dǎo)致貧富差距進(jìn)一步拉大。再次，TEE模式在時(shí)間上不具有一致性。政府在未來(lái)可能有通過(guò)額外稅收來(lái)逆轉(zhuǎn)這種稅收方式的潛在動(dòng)機(jī)，導(dǎo)致其存在可信性和可持續(xù)性的質(zhì)疑。對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，如果在工作積累期的養(yǎng)老金計(jì)劃強(qiáng)制繳費(fèi)率和個(gè)人所得稅率過(guò)高，采用TEE模式必然影響勞動(dòng)力市場(chǎng)的參與率和正規(guī)就業(yè)率(Robert Holzmann,2016)。[18]最后，EET模式比TEE模式的稅收激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)。因?yàn)槔U費(fèi)和領(lǐng)取階段的邊際稅率差異，個(gè)人在EET模式中獲得的稅收優(yōu)惠比TEE模式更多，但實(shí)際政策效果取決于具體參數(shù)設(shè)計(jì)和稅收制度的完備性。

(二)個(gè)人福利水平測(cè)度

假設(shè)m歲參保人將當(dāng)年工資Wm的一定比率θ和c分別用于投保養(yǎng)老保險(xiǎn)+醫(yī)療保險(xiǎn)+失業(yè)保險(xiǎn)+企業(yè)年金/職業(yè)年金+住房公積金(簡(jiǎn)稱三險(xiǎn)二金)和第三支柱私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃，即每月繳納保費(fèi)為θWm/12和cWm/12≤C，C為繳費(fèi)限額。在現(xiàn)行個(gè)人所得稅制度下，W0表示個(gè)稅起征點(diǎn)，g為平均工資增長(zhǎng)率，r為養(yǎng)老基金投資收益率，b為養(yǎng)老金領(lǐng)取年齡。參保人自每年年初連續(xù)繳費(fèi)，直至規(guī)定領(lǐng)取年齡，整個(gè)繳費(fèi)期間工資增長(zhǎng)率和投資收益率保持不變，不考慮管理成本和交易成本。

1.EET模式。

參保前個(gè)人所得稅為：PIT前=[(1-θ)*Wm/12-W0]*tc,mi-QDi

參保后個(gè)人所得稅為：

其中，tc,m為個(gè)人所得稅率，QD表示對(duì)應(yīng)速算扣除數(shù)，i和j表示不同所得稅級(jí)數(shù)。

參保人當(dāng)年稅收減免額為：

個(gè)人賬戶養(yǎng)老金累積額為：

其中，情況1、2、3分別為繳費(fèi)期間工資收入始終低于、先低于后高于或始終高于繳費(fèi)上限對(duì)應(yīng)水平。

領(lǐng)取時(shí)首年養(yǎng)老金實(shí)際替代率為：R=P/[Wm(1+g)b-m(1-θ-c)-PIT后*12]

其中，tt為養(yǎng)老金稅率，ω為極限年齡，tpb為參保人自b歲領(lǐng)取時(shí)還可存活t年的生存概率。

整個(gè)參保周期內(nèi)，個(gè)人總稅收效用=繳費(fèi)階段免稅額的累積現(xiàn)值之和+投資階段免稅額的累積現(xiàn)值之和+領(lǐng)取階段養(yǎng)老金總額的稅收優(yōu)惠現(xiàn)值，即：

其中，ρ為貼現(xiàn)率，tr,m+i為第m+i年投資收益所得稅率，tp為領(lǐng)取階段參保人邊際所得稅率。

2.TEE模式。

假設(shè)參保人每月繳費(fèi)比率和限額不發(fā)生變化，政府對(duì)繳費(fèi)按統(tǒng)一稅率tf征稅，參保后個(gè)人所得稅為：

參保人當(dāng)年稅收減免額為：

此時(shí)，對(duì)于繳費(fèi)額低于最高限額的中低收入階層來(lái)說(shuō)，是否享受到稅收優(yōu)惠取決于個(gè)人所得稅率和tf的相對(duì)大小。

整個(gè)參保周期內(nèi)，個(gè)人總稅收效用=繳費(fèi)階段稅收優(yōu)惠的累積現(xiàn)值之和+投資階段免稅額的累積現(xiàn)值之和+領(lǐng)取階段養(yǎng)老金總額的免稅現(xiàn)值，即：

(三)政府稅收成本測(cè)度

我們以實(shí)行TTE模式的普通儲(chǔ)蓄為基準(zhǔn)，采用當(dāng)期凈現(xiàn)值法進(jìn)行計(jì)算。

1.EET模式。

在參保當(dāng)年，政府為每位參保人承擔(dān)的稅收成本凈現(xiàn)值(TE)為繳費(fèi)階段(RFC)和投資階段(RFI)稅收優(yōu)惠的現(xiàn)值減去領(lǐng)取階段(RCW)稅收收益的現(xiàn)值之差，即TEEET=RFC+RFI-RCW。假設(shè)參保人按cWm繳費(fèi)并一次性提取養(yǎng)老金，則:

RFC=cWm*tc,m

2.TEE模式。

假設(shè)政府對(duì)繳費(fèi)按統(tǒng)一稅率tf征稅，政府為每位參保人承擔(dān)的稅收成本凈現(xiàn)值為繳費(fèi)階段和投資階段稅收優(yōu)惠的現(xiàn)值之和。

如果從EET模式轉(zhuǎn)變?yōu)門EE模式，且保證政府稅收成本凈現(xiàn)值不變，則：

(四)實(shí)證結(jié)果分析

1.參數(shù)取值。

以上海市為例，具體參數(shù)取值：(1)開始投保年齡。假設(shè)分別為50歲和55歲，60歲退休時(shí)按15年分期領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老金。(2)個(gè)人工資收入。假設(shè)2018年參保人月平均工資為5000元～30 000元(年平均工資為6.54～39.24萬(wàn)元)。(3)工資增長(zhǎng)率。參照2008～2017年本市平均工資增長(zhǎng)率，為9%。(4)繳費(fèi)率?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)8%+醫(yī)療保險(xiǎn)2%+失業(yè)保險(xiǎn)0.5%+企業(yè)年金/職業(yè)年金4%+住房公積金7%+商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)6%(最高1000元)。2018年，上海市社保繳費(fèi)基數(shù)為4279元～21 396元,住房公積金月繳存額上限為2996元。(5)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資收益率和稅率。參照2007～2016年企業(yè)年金7.57%的平均收益率，分別取5%和7%。適用稅率為20%，貼現(xiàn)率為2.5%。(6)個(gè)人所得稅率。在繳費(fèi)階段，所得稅率由現(xiàn)行《個(gè)人所得稅法》確定，且測(cè)算期間稅法不修訂。在領(lǐng)取階段，假設(shè)參保人邊際所得稅率隨收入變化而變化，Wm<15萬(wàn)時(shí)為0，15萬(wàn)≤Wm<30萬(wàn)時(shí)為3%，Wm≥30萬(wàn)時(shí)為10%。(7)養(yǎng)老金稅率。政策規(guī)定為7.5%。

2.測(cè)算結(jié)果。

(1)政府稅收成本凈現(xiàn)值。如果政府對(duì)正規(guī)和非正規(guī)就業(yè)人口分別實(shí)行EET和TEE模式商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，個(gè)人所得稅率、繳費(fèi)年限和養(yǎng)老金投資收益率都將對(duì)政府稅收成本凈現(xiàn)值產(chǎn)生較大影響。如表1所示，當(dāng)個(gè)人所得稅率、繳費(fèi)年限和養(yǎng)老金稅率相同時(shí)，政府在TEE模式下的稅收成本凈現(xiàn)值顯著高于EET模式，且投資收益率越高，增長(zhǎng)幅度越大。然而，隨著TEE模式中繳費(fèi)階段征稅比率的提高，政府稅收成本凈現(xiàn)值呈逐漸下降趨勢(shì)。更重要的是，不管在何種征稅模式下，參保人繳費(fèi)年限越長(zhǎng)，政府稅收成本凈現(xiàn)值越高，這就為提高中老年群體繳費(fèi)階段的稅收優(yōu)惠力度提供了佐證。根據(jù)前面的推導(dǎo)公式，若要政府稅收成本凈現(xiàn)值不因征稅模式不同而改變，當(dāng)r=5%,b-m=5/10/20時(shí)，TEE模式最佳征稅比率分別為8.5%、9.5%和12.1%。而當(dāng)r=7%時(shí)，TEE模式最佳征稅比率分別為9.3%、11.5%和17.7%。因此，在現(xiàn)行個(gè)人累進(jìn)所得稅制和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)政策下，政府制定TEE模式的最佳征稅比率在[10%,15%]之間較為合適。盡管具體取值還要考慮目標(biāo)參保群體、收入結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)及財(cái)政負(fù)擔(dān)能力等，但基本原則是TEE模式的征稅比率應(yīng)大于EET模式。

表1不同征稅模式下政府稅收成本凈現(xiàn)值(單位：元)

征稅模式 tc,m=20%cWm=1000b-m=5b-m=10r=5%r=7%漲幅r=5%r=7%漲幅EET tt=7.5%188120559.3%2275268418.0%TEE tf=7.5%2130241713.5%2841355425.1% tf=10%1830211715.7%2541325428.1% tf=15%1230151723.3%1941265436.7%

(2)個(gè)人福利水平。表2和圖1顯示了不同收入水平的50歲參保人在EET和TEE兩種稅收優(yōu)惠模式中所能獲得的個(gè)人福利。研究發(fā)現(xiàn)：

表2 不同情形下當(dāng)年稅收減免額和首年養(yǎng)老金替代率

圖1 整個(gè)參保期間50歲參保人的總稅收效用 (單位：元)

第一，在繳費(fèi)比例6%和繳費(fèi)限額1000元不變的情況下，EET和TEE模式下的當(dāng)年稅收減免額隨著參保人收入水平變化呈現(xiàn)基本相同的變化趨勢(shì)。對(duì)應(yīng)的個(gè)人所得稅率越高，參保當(dāng)年稅收減免額越大，但達(dá)到繳費(fèi)限額后，同一個(gè)人所得稅率下所獲得的當(dāng)年稅收減免額相同。當(dāng)參保人月平均工資低于9000元時(shí)，TEE模式下的當(dāng)年稅收減免額為零或負(fù)數(shù)，很多人因目光短淺而選擇不參保。因此，在財(cái)政能力可負(fù)擔(dān)的情況下，為中低收入群體提供適度的繳費(fèi)補(bǔ)貼有利于全國(guó)范圍拓展制度覆蓋面，增強(qiáng)參保人的自我養(yǎng)老保障意識(shí)。然而，當(dāng)參保人月平均工資在9000～16 000元時(shí)，參保當(dāng)年稅收減免額將大幅增加，但EET模式的增長(zhǎng)幅度顯著高于TEE模式。盡管這與個(gè)人所得稅制度息息相關(guān)，但也從側(cè)面說(shuō)明該制度對(duì)中等收入階層(年收入為11.8～20.9萬(wàn)元)的稅收激勵(lì)效用更大。

第二，在繳費(fèi)年限相同的情況下，商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的首年養(yǎng)老金替代率與收入水平和投資收益率高度相關(guān)，TEE模式下首年養(yǎng)老金替代率始終大于EET模式，但不同稅率TEE模式下的首年養(yǎng)老金替代率差異不足0.03個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)參保人月平均工資低于7500元時(shí)，首年養(yǎng)老金替代率將隨著收入水平提高出現(xiàn)小幅增加。但超過(guò)7500元以后，由于養(yǎng)老金投資收益率低于平均工資增長(zhǎng)率，首年養(yǎng)老金替代率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)。雖然投資收益率從5%提高到7%可以明顯提高首年養(yǎng)老金替代率，但提高的幅度也隨著收入水平不斷下降。盡管如此，對(duì)于月平均工資低于9000元的中低收入群體(年收入為6.5～11.8萬(wàn)元)而言，連續(xù)繳費(fèi)10年后的首年養(yǎng)老金替代率均在5%以上。根據(jù)英美等發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，第三支柱養(yǎng)老金替代率在10%～20%最為合適。如果我國(guó)將目標(biāo)替代率設(shè)為10%，則在其他參數(shù)保持不變的情況下，連續(xù)繳費(fèi)20年以上均可實(shí)現(xiàn)。

第三，從整個(gè)參保期間來(lái)看，在繳費(fèi)比例和繳費(fèi)限額不變的情況下，EET和TEE模式在投資階段享受的稅收優(yōu)惠都相同。但如果考慮繳費(fèi)和領(lǐng)取階段個(gè)人所得稅率差異，50歲參保人的總稅收效用將隨著本人月平均工資的變化呈現(xiàn)三種形態(tài)。(1)快速增長(zhǎng)階段。當(dāng)參保人月平均工資在5000～16 000元時(shí)，兩種模式下的總稅收效用在繳費(fèi)和投資階段稅收優(yōu)惠的共同拉動(dòng)下飛速增長(zhǎng)，屬于增速最快的階段。其中，對(duì)于月平均工資低于12 000元(年收入小于15萬(wàn)元)的中低收入群體而言，領(lǐng)取時(shí)邊際稅率始終為0，EET模式始終是優(yōu)于TEE模式。(2)平穩(wěn)階段。當(dāng)參保人月平均工資在16 000～22 000元時(shí)，由于參保人繳費(fèi)和領(lǐng)取時(shí)所得稅率維持在25%和3%不變，且均按限額繳費(fèi)，導(dǎo)致同一征稅模式下繳費(fèi)、投資和領(lǐng)取階段的稅收優(yōu)惠額都相同，總稅收效用增速為零，但TEE模式下投資收益率對(duì)參保人總稅收效用的改善程度明顯高于EET模式。而且對(duì)于月平均工資在12 000～22 000元的(年收入約為15～30萬(wàn)元)中高收入群體來(lái)說(shuō)，在投資收益率不變的情況下，TEE模式的總稅收效用均高于EET模式。同時(shí)，EET(t=7.5%,r=7%)模式的總稅收效用介于TEE(t=10%,r=5%)和TEE(t=10%,r=7%)之間，EET(t=7.5%,r=5%)模式的總稅收效用與TEE(t=15%,r=7%)最為接近。(3)緩慢增長(zhǎng)階段。當(dāng)參保人月平均工資大于22 000元時(shí)，盡管參保人均按限額繳費(fèi)，但繳費(fèi)階段稅收優(yōu)惠因個(gè)人所得稅率提高而增加，使得總稅收效用小幅上漲，且EET模式的總稅收效用顯著高于TEE模式，這也側(cè)面反映了EET模式下個(gè)稅遞延的跨期累退效應(yīng)更大。同時(shí)，不管是在EET還是TEE模式下，投資收益率對(duì)參保人總稅收效用的改善程度均小于快速增長(zhǎng)期和平穩(wěn)期。綜上所述，在我國(guó)企業(yè)/職業(yè)年金覆蓋率有限的背景下，設(shè)計(jì)TEE模式商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度時(shí)，可在保持政府稅收成本凈現(xiàn)值不變的情況下，適度提高繳費(fèi)比例和繳費(fèi)限額或?qū)χ械褪杖肴后w提供一定比例繳費(fèi)補(bǔ)貼，以增進(jìn)制度公平性。

四、私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃稅收優(yōu)惠政策的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

(一)繳費(fèi)階段稅收優(yōu)惠政策

1.稅收優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)的差異。從國(guó)際實(shí)踐來(lái)看，繳費(fèi)階段稅收優(yōu)惠差異主要源于：(1)個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃類型。例如，波蘭建立了兩種個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃IKE 和 IKZE，繳費(fèi)上限分別為預(yù)計(jì)全國(guó)平均月收入水平的300%和120%，適用的稅收模式分別為TEE和EET。(2)個(gè)人收入水平。例如，2015年荷蘭個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃對(duì)收入在10萬(wàn)歐元以下的參保人實(shí)行EET稅收模式，對(duì)收入在10萬(wàn)歐元以上的則實(shí)行TEE稅收模式。而在澳大利亞，盡管實(shí)行TTE稅收模式，但針對(duì)調(diào)整后應(yīng)納稅所得額在30萬(wàn)澳元的高收入群體，比例稅率就從15%上升到30%。(3)繳費(fèi)來(lái)源。政府為擴(kuò)大第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度覆蓋面，通常實(shí)行配套繳費(fèi)政策(特別是針對(duì)弱勢(shì)群體)，而且都是免稅。例如，德國(guó)在李斯特養(yǎng)老金計(jì)劃規(guī)定，只要參保人將稅前工資的4%(加上政府補(bǔ)助后最大額不能超過(guò)2100歐元)存入其李斯特儲(chǔ)蓄賬戶，便可獲得政府每年154歐元基礎(chǔ)補(bǔ)助。如果參與者不能存入收入的4%，政府將會(huì)按其存入比例進(jìn)行補(bǔ)助。同時(shí)，德國(guó)政府也對(duì)女性參保人員提供繳費(fèi)補(bǔ)助，規(guī)定2008年1月1日前出生的孩子，可以得到每年每個(gè)孩子185歐元的補(bǔ)助；之后出生的孩子，可以得到每年每個(gè)孩子300歐元的補(bǔ)助(Steffen,2017)。[19](4)參保人年齡。例如，澳大利亞個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃規(guī)定50歲以下參保人的繳費(fèi)上限為3萬(wàn)澳元，50歲及以上的則為3.5萬(wàn)澳元。(5)自己或配偶是否參與企業(yè)/職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃。例如，在美國(guó)傳統(tǒng)IRA計(jì)劃中，若夫妻兩人聯(lián)合報(bào)稅，且均沒(méi)參加職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，則不管調(diào)整后總收入是多少，均可在繳費(fèi)限額以內(nèi)獲得全額抵扣。若至少一方參加了職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃，則調(diào)整后總收入在18.3萬(wàn)美元以下時(shí)，才能在繳費(fèi)限額以內(nèi)獲得全額抵扣，在18.3～19.3萬(wàn)美元之間僅能獲得部分抵扣，超過(guò)19.3萬(wàn)美元后則沒(méi)有抵扣。(6)是否允許超額繳費(fèi)。絕大多數(shù)允許個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃超額繳費(fèi)的國(guó)家對(duì)超額部分按照個(gè)人邊際所得稅率進(jìn)行征稅，如智利、芬蘭、法國(guó)。而加拿大的PRPP(Pooled Registered Pension Plans)則在邊際所得稅率的基礎(chǔ)上，對(duì)每月超額繳費(fèi)加收1%的懲罰稅。此外，部分國(guó)家對(duì)超額繳費(fèi)統(tǒng)一制定了較高的固定稅率，如捷克和丹麥分別為15%和20%。

2.免稅限額設(shè)置的差異。從設(shè)計(jì)初衷來(lái)看，繳費(fèi)階段免稅限額設(shè)置可防止產(chǎn)生逆向收入再分配。如果設(shè)定過(guò)低，則無(wú)法實(shí)現(xiàn)增加養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、優(yōu)化養(yǎng)老金結(jié)構(gòu)的政策目標(biāo)；如果設(shè)定過(guò)高，則會(huì)給當(dāng)期財(cái)政收支平衡造成較大壓力。目前，國(guó)際上繳費(fèi)階段免稅限額設(shè)計(jì)主要有四種模式：(1)比例限額。例如愛(ài)爾蘭，雇員繳費(fèi)為每月應(yīng)稅所得額的4%。(2)定額限額。例如日本，雇員繳費(fèi)為每月23 000日元，自雇者為每月68 000日元。(3)比例限額和絕對(duì)定額限額相結(jié)合。例如荷蘭個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃，雇員繳費(fèi)為年收入的13.8%+100 000歐元減去公共養(yǎng)老金的門檻。(4)比例限額和相對(duì)定額限額相結(jié)合。例如法國(guó)PERE(popular retirement savings plan)計(jì)劃，自愿養(yǎng)老儲(chǔ)蓄免稅限額為上一年個(gè)人總收入的10%+當(dāng)年社會(huì)保障繳費(fèi)上限的8倍。墨西哥個(gè)人養(yǎng)老計(jì)劃的雇員繳費(fèi)為應(yīng)稅收入的10%+最低工資的5倍。而以色列為應(yīng)稅工資的7%，其中應(yīng)稅工資上限不超過(guò)全國(guó)平均工資。此外，部分國(guó)家還對(duì)這四種模式進(jìn)行了組合設(shè)計(jì)。例如，瑞士個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃對(duì)已擁有職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的參保人，免稅限額為6768瑞士法郎，而對(duì)沒(méi)有職業(yè)養(yǎng)老金計(jì)劃的參保人，免稅限額為年收入的20%，最高為33 840瑞士法郎(OECD,2015)。[20]由此可見，第四種免稅限額模式的設(shè)計(jì)更為靈活，不管相對(duì)定額是以最低工資、平均工資還是社會(huì)保障繳費(fèi)上限為基礎(chǔ)，都可以在保障相對(duì)公平的同時(shí)增強(qiáng)制度彈性，避免因制度朝令夕改而降低社會(huì)公眾的信任度。

(二)領(lǐng)取階段稅收優(yōu)惠政策

在個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃中，領(lǐng)取方式包括一次性提取、按計(jì)劃領(lǐng)取和終身年金三種方式。絕大多數(shù)采取EET模式的國(guó)家都根據(jù)不同給付方式制定了不同稅收政策，以鼓勵(lì)個(gè)人盡量延長(zhǎng)養(yǎng)老金領(lǐng)取期限，減少長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)對(duì)老年收入保障充足性的影響。在領(lǐng)取時(shí)間上，遵循退休后領(lǐng)取的基本原則，對(duì)不符合特殊情況的提前領(lǐng)取制定懲罰措施。例如，美國(guó)規(guī)定在59.5歲以前領(lǐng)取加收10%的額外稅。或者對(duì)退休后延遲領(lǐng)取加大稅收優(yōu)惠力度，例如法國(guó)規(guī)定70歲以后領(lǐng)取，則僅對(duì)其中30%的部分征稅。在征稅額度上，遵循部分免稅的基本原則。例如，日本規(guī)定的免稅數(shù)額取決于總養(yǎng)老金收入，剩余部分則按邊際稅率征稅。但相對(duì)于終身年金或按計(jì)劃領(lǐng)取的方式而言，一次性領(lǐng)取的養(yǎng)老金數(shù)額較大，將顯著提升參保人領(lǐng)取當(dāng)年的邊際所得稅率。在前兩種領(lǐng)取方式按照養(yǎng)老金總額征稅的情況下，允許一次性領(lǐng)取時(shí)獲得部分免稅，才能在不同領(lǐng)取方式之間實(shí)現(xiàn)稅收中性。例如，英國(guó)對(duì)一次性領(lǐng)取養(yǎng)老金總額的25%免稅，剩余75%則按邊際稅率征稅。

表3 私營(yíng)個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃領(lǐng)取階段稅收政策比較

資料來(lái)源：OECD.The tax treatment of funded private pension plans [R].2015.

五、結(jié)論及啟示

(一)研究結(jié)論

個(gè)稅遞延型私營(yíng)養(yǎng)老金計(jì)劃是完善多層次養(yǎng)老保障體系的重要舉措，而稅收優(yōu)惠制度設(shè)計(jì)是促進(jìn)制度覆蓋和市場(chǎng)發(fā)育的根本動(dòng)力。從上海市的試點(diǎn)政策來(lái)看，若要保證政府在EET和TEE兩種模式下的稅收成本凈現(xiàn)值不變，TEE模式的最佳征稅比率在10%～15%之間。具體取值還需要考慮目標(biāo)參保群體、收入結(jié)構(gòu)、年齡結(jié)構(gòu)及財(cái)政負(fù)擔(dān)能力等指標(biāo)，但基本原則是TEE模式的征稅比率應(yīng)大于EET模式。而關(guān)于個(gè)人福利水平變化，EET和TEE模式下的當(dāng)年稅收減免額、首年養(yǎng)老金替代率和總稅收效用都隨著參保人收入水平變化呈現(xiàn)一定的階段性，但變化趨勢(shì)基本相同。在繳費(fèi)比例、繳費(fèi)限額和投資收益率不變的情況下，EET模式并不總是優(yōu)于TEE模式的。對(duì)年收入低于15萬(wàn)的中低收入群體和大于30萬(wàn)的高收入群體來(lái)說(shuō)，EET模式的總稅收效用更大，而對(duì)年收入15～30萬(wàn)元的中高收入群體來(lái)說(shuō)，TEE模式的總稅收效用更大。

(二)政策啟示

第一，制定EET和TEE相結(jié)合的稅收遞延模式。中國(guó)僅有2800萬(wàn)左右的納稅人，絕大多數(shù)勞動(dòng)者屬于非納稅人，所以EET模式的商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)與他們無(wú)緣。此時(shí)，采用TEE模式更能滿足靈活就業(yè)人員和農(nóng)民工的補(bǔ)充養(yǎng)老需求，有助于將其預(yù)防性儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移到個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶中。他們每月獨(dú)立繳納“本金”，不僅可獲得比銀行存款更高的投資收益率，還可在投資和領(lǐng)取階段享受免稅待遇，從而長(zhǎng)期增進(jìn)社會(huì)福利。因此，制定EET和TEE相結(jié)合的稅收遞延模式是未來(lái)在全國(guó)范圍內(nèi)擴(kuò)大個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)覆蓋率的重要舉措。

第二，對(duì)不同群體制定不同的稅收遞延限額。在EET模式下，不同年齡、收入和職業(yè)群體的養(yǎng)老需求和稅收敏感度存在較大差異。對(duì)于負(fù)稅能力相對(duì)較差的老年群體，適當(dāng)提高稅收遞延限額，有利于充分挖掘潛在的補(bǔ)充養(yǎng)老需求。同時(shí)，由于不同職業(yè)群體的養(yǎng)老融資來(lái)源存在較大差異，可根據(jù)是否參與企業(yè)/職業(yè)年金制定不同的稅收遞延限額，或?qū)⑵髽I(yè)/職業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)合并制定稅收限額，并允許勞動(dòng)力在流動(dòng)過(guò)程中將其他養(yǎng)老金計(jì)劃資產(chǎn)自由轉(zhuǎn)入個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶。

第三，對(duì)低收入者和女性等弱勢(shì)群體給予繳費(fèi)補(bǔ)貼。針對(duì)城鄉(xiāng)居民中最缺乏養(yǎng)老保障的低收入群體，可配套提供一定額度或比例的繳費(fèi)補(bǔ)貼以鼓勵(lì)其參保的積極性。同時(shí)，隨著我國(guó)二胎政策的全面放開，為女性參保人提供隨孩子數(shù)量逐步增加的繳費(fèi)補(bǔ)貼，并直接計(jì)入其個(gè)人賬戶，既是對(duì)女性生育價(jià)值的認(rèn)可，也是促進(jìn)養(yǎng)老保障制度性別平等、降低女性老年貧困發(fā)生率的重要手段。此外，還需針對(duì)高收入群體設(shè)計(jì)稅收遞延優(yōu)惠的逐步退出制度，比如大幅提高征稅比例，以便讓中高收入群體通過(guò)其他方式承擔(dān)更多的自我養(yǎng)老責(zé)任。

第四，擴(kuò)大個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄賬戶的功能。對(duì)于年輕的中等收入群體而言，購(gòu)房需求和防范健康風(fēng)險(xiǎn)沖擊的需求遠(yuǎn)比養(yǎng)老需求更為強(qiáng)烈，個(gè)稅遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)在設(shè)計(jì)上也需考慮差異化、個(gè)性化的消費(fèi)需求，將個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃與住房政策適度結(jié)合。未來(lái)可考慮放寬領(lǐng)取限制，允許一定年齡范圍內(nèi)參保人將部分賬戶資產(chǎn)提前領(lǐng)取以購(gòu)買首套住房或償還住房貸款，否則加收懲罰金。同時(shí)，在退休時(shí)允許將30%～40%一次性領(lǐng)取，剩余按計(jì)劃領(lǐng)取，并對(duì)一次性領(lǐng)取制定單獨(dú)稅率。