劉彥華

融資難、融資貴，對(duì)于小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，這并非新問(wèn)題，而是頑癥。為破解這一難題，政府先后出臺(tái)了一系列政策，卻始終未能達(dá)到治本之效。究竟是哪些因素困住了小微企業(yè)的融資腳步？在專家們看來(lái)，想要破解小微企業(yè)的融資難題，必須要找準(zhǔn)問(wèn)題“痛點(diǎn)”。

“現(xiàn)在，我每天睜開(kāi)眼第一件事就是想想自己還能找誰(shuí)托托關(guān)系，找點(diǎn)錢?！?月26日，帶著一絲苦笑，王峰這樣對(duì)《小康》雜志、中國(guó)小康網(wǎng)記者說(shuō)。

王峰是一家主營(yíng)彈簧的小型加工廠的老板，也是一個(gè)每天為“找錢”奔波苦惱的人。由于600萬(wàn)銀行貸款還有不到半個(gè)月就要到期，再加上幾筆貨款無(wú)法到賬，工廠資金周轉(zhuǎn)出了問(wèn)題，會(huì)計(jì)告訴王峰，眼下只有三條路可走，一是銀行續(xù)貸，二是同行拆借，三是民間借貸。

不過(guò)，會(huì)計(jì)同時(shí)也將困難擺在了王峰面前：向銀行申請(qǐng)續(xù)貸，利率低，但原貸款銀行是當(dāng)?shù)匦°y行，額度有限，據(jù)了解已經(jīng)所剩不多；同行拆借，利率高且難度大，與自家工廠關(guān)系不錯(cuò)的幾家公司資金也都不是很寬裕；民間借貸利率更高，一般年化利率在18%左右，高的能超過(guò)25%。

“缺錢就要借錢?！弊屚醴逯钡氖牵瑢?duì)他們這樣的小微企業(yè)主來(lái)說(shuō)，無(wú)論哪種路徑，想要借到錢都不是一件容易的事情。

小微企業(yè)融資供遠(yuǎn)小于求

小微企業(yè)融資缺口有多大？中國(guó)人民銀行發(fā)布的2018年第三季度銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告顯示，今年三季度，小微企業(yè)貸款需求指數(shù)為67.1%，創(chuàng)下2015年二季度以來(lái)的新高。報(bào)告還顯示，小微企業(yè)的貸款需求長(zhǎng)期高于大、中型企業(yè)，今年三季度，大、中型企業(yè)貸款需求指數(shù)分別為56.3%和58.1%，比小微企業(yè)貸款需求指數(shù)分別低10.8個(gè)百分點(diǎn)和9個(gè)百分點(diǎn)。

小微企業(yè)融資難是個(gè)世界性難題。今年年初，世界銀行與中小企業(yè)金融論壇、國(guó)際金融公司首次聯(lián)合發(fā)布了《中小微企業(yè)融資缺口：對(duì)新興市場(chǎng)微型、小型和中型企業(yè)融資不足與機(jī)遇的評(píng)估》報(bào)告，通過(guò)創(chuàng)新性的建模方法，從供給和需求兩個(gè)方面評(píng)估了全球128個(gè)發(fā)展中國(guó)家中小微企業(yè)融資缺口規(guī)模。結(jié)果顯示，我國(guó)中小微企業(yè)潛在融資需求達(dá)4.4萬(wàn)億美元，超過(guò)27萬(wàn)億元人民幣。與巨大的潛在融資需求相對(duì)應(yīng)的是，我國(guó)當(dāng)前對(duì)中小微企業(yè)融資供給僅約2.5萬(wàn)億美元，能覆蓋的潛在融資需求僅為57%。供需差異造成我國(guó)中小微企業(yè)的融資缺口達(dá)到約1.9萬(wàn)億美元，接近12萬(wàn)億元人民幣。

更嚴(yán)重的是，小微企業(yè)不僅融資難，而且融資貴。由于無(wú)法從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取所需資金，大量小微企業(yè)轉(zhuǎn)向民間借貸、網(wǎng)絡(luò)借貸等渠道。據(jù)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱透露，我國(guó)小微企業(yè)在正規(guī)金融和民間金融之間融資的比例大約為6∶4，六成來(lái)自正規(guī)金融，四成來(lái)自民間金融，近年來(lái)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款平均利率在6%左右，網(wǎng)絡(luò)借貸利率約為13%，溫州民間借貸登記利率在15%以上，小貸公司這類金融機(jī)構(gòu)利率則在15%-20%。

“其實(shí)，據(jù)我所知，一般的制造業(yè)小微企業(yè)融資成本要比央行公布的數(shù)據(jù)略高?！蓖醴甯嬖V記者，除了借貸利息，很多平臺(tái)還要加一到兩個(gè)點(diǎn)的服務(wù)費(fèi)。

從銀行貸不到款該怨誰(shuí)

融資難、融資貴的問(wèn)題已經(jīng)困擾人們多年，根源何在，各界早有共識(shí)。相對(duì)于大中型企業(yè)，小微企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，生存周期短，抗沖擊和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，能夠得到金融機(jī)構(gòu)認(rèn)可的擔(dān)保物和抵押物相對(duì)較少，再加上財(cái)務(wù)制度不完善，導(dǎo)致信用水平較低，增信能力不足。而無(wú)論是銀行還是其他金融機(jī)構(gòu)，貸款都是一種商業(yè)行為，都需要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，爭(zhēng)取利益最大化。一邊是期限短、需求急、信用低、金額小的小微企業(yè)貸款，一邊是期限長(zhǎng)、頻率低、信用高、金額大的大中型企業(yè)貸款，金融機(jī)構(gòu)自然更傾向于后者。

“對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，需要的是控風(fēng)險(xiǎn)，而小微企業(yè)在信用、盈利能力和抵押品方面存在先天上的不足，銀行為小微企業(yè)提供貸款，在成本和經(jīng)營(yíng)模式上都不匹配。這也是小微企業(yè)一直喊融資難的根本原因?！睆?fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融研究中心主任孫立堅(jiān)接受采訪時(shí)這樣表示。

為破解這一難題，政府出臺(tái)了一系列相關(guān)政策，其中最重要一項(xiàng)便是中國(guó)原銀監(jiān)會(huì)2015年3月提出的“三個(gè)不低于”目標(biāo)，即小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速，小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平。

三年時(shí)間過(guò)去了，從相關(guān)部門發(fā)布的數(shù)據(jù)看，“三個(gè)不低于”政策目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，但小微企業(yè)融資難的問(wèn)題并未得到有效緩解。

“為小微企業(yè)貸款，銀行一般都將之視為任務(wù)，而非生意，比較一下各類貸款增速，便可將銀行的真正態(tài)度窺知一二?！痹谝晃汇y行人士的建議下，《小康》雜志、中國(guó)小康網(wǎng)記者對(duì)小微企業(yè)貸款和近一兩年全面收緊的房地產(chǎn)企業(yè)貸款進(jìn)行了比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，受調(diào)控政策影響，房地產(chǎn)企業(yè)貸款增速?gòu)?016年四季度的27%高位開(kāi)始逐漸下降，但依然保持了20%以上的增速，而一直備受政策鼓勵(lì)的小微企業(yè)貸款增速，雖然從2015年三季度開(kāi)始轉(zhuǎn)降為升，保持了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)季度的正增長(zhǎng)，但增速?gòu)奈闯^(guò)18%，最高峰為2017年三季度的17.8%，而且從去年三季度開(kāi)始逐漸下行，目前已接近2015年三季度13.9%的水平。

“這并不是說(shuō)銀行錯(cuò)了，或者我們的政策錯(cuò)了，而是說(shuō)，銀行的逐利本性決定了它給小微企業(yè)貸款的動(dòng)力存在天然缺陷?！鄙鲜鲢y行人士強(qiáng)調(diào)稱。

新一輪定向降準(zhǔn)如何精準(zhǔn)落地

針對(duì)小微企業(yè)融資難，監(jiān)管部門、地方政府和銀行正在多管齊下，期望可以多層面、多維度破解難題。例如中國(guó)人民銀行通過(guò)定向降準(zhǔn)支持市場(chǎng)化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資；五部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，提出了23條短期精準(zhǔn)發(fā)力、長(zhǎng)期標(biāo)本兼治的具體措施；國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出通過(guò)實(shí)施臺(tái)賬管理等，建立責(zé)任制，把支小再貸款、小微企業(yè)和個(gè)體工商戶貸款利息免征增值稅等政策抓緊落實(shí)到位等。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才在接受《小康》雜志、中國(guó)小康網(wǎng)記者采訪時(shí)，提醒人們關(guān)注定向降準(zhǔn)的影響，“央行此次實(shí)施的是結(jié)構(gòu)性的定向降準(zhǔn)，作用會(huì)非常明顯”。定向降準(zhǔn)一直是央行支持小微企業(yè)的重要措施之一。自2015年2月以來(lái)，央行共實(shí)施了9次降準(zhǔn)，其中有8次定向至小微企業(yè)。尤其是今年，截至目前共實(shí)施3次針對(duì)小微企業(yè)的定向降準(zhǔn)，最近一次定向降準(zhǔn)于7月5日起實(shí)施，央行下調(diào)郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，主要用于支持相關(guān)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)市場(chǎng)，發(fā)放小微企業(yè)貸款。

不過(guò)，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院院長(zhǎng)、中國(guó)家庭金融調(diào)查（CHFS）與研究中心主任甘犁分析認(rèn)為，定向降準(zhǔn)的政策導(dǎo)向值得肯定，但其實(shí)施效果存在三方面挑戰(zhàn)。

第一，銀行定價(jià)體系不匹配。銀行資金成本低，但同樣要求借款主體風(fēng)險(xiǎn)低，客觀上與小微企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不匹配。甘犁表示，小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高，利率如果低，貸款一定難，所以要允許金融機(jī)構(gòu)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！啊J款難、貸款貴是不能同時(shí)解決的?！痹谒磥?lái)，在現(xiàn)行監(jiān)管約束下，銀行無(wú)法從事高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。只有突破傳統(tǒng)的定價(jià)方式，松綁銀行現(xiàn)有的定價(jià)體系，獲得匹配小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，銀行才能覆蓋資金成本，增加支持小微企業(yè)的內(nèi)生動(dòng)力。

第二，存在信息壁壘。銀行與小微企業(yè)之間存在嚴(yán)重的信息壁壘，導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)較高。目前，國(guó)家對(duì)于小微企業(yè)信息的獲取主要依靠工商登記，但工商登記的內(nèi)容并不完整，所以無(wú)法真實(shí)反映小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。此外，相對(duì)于大中型企業(yè)，小微企業(yè)倒閉或創(chuàng)辦的速度很快，而工商登記的更新速度卻相對(duì)滯后，直接導(dǎo)致能獲得的有效信息有限。因此，要幫助銀行正確判斷小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該由國(guó)家層面推動(dòng)公共小微企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的建立。只有打破信息壁壘，讓真實(shí)、及時(shí)、全面的小微企業(yè)數(shù)據(jù)可供利用，才能從根本上促使小微企業(yè)信貸市場(chǎng)更加高效。

第三，信貸投向難以約束。甘犁呼吁，國(guó)家在加大對(duì)小微企業(yè)融資支持的同時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)信貸投向的監(jiān)管?！扒皫啄觐l繁降準(zhǔn)時(shí)期，國(guó)有大銀行的信貸資金很多投向了政府的重大投資項(xiàng)目甚至房地產(chǎn)等領(lǐng)域，并未真正履行扶持小微企業(yè)的責(zé)任。定向降準(zhǔn)資金最終能否真正落到中小企業(yè)身上，需要加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)信貸投向的監(jiān)管?！备世缯f(shuō)。

多元化融資渠道如何落實(shí)

“多管齊下，多方聯(lián)動(dòng)，為小微企業(yè)構(gòu)建一條多元化融資渠道?！边@個(gè)化解小微企業(yè)融資難、融資貴的“藥方”，人們耳熟能詳。但是如何真正落地仍需各界積極探索，大膽實(shí)踐。

9月26日國(guó)家融資擔(dān)保基金正式啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)的消息引起了徐洪才的關(guān)注，“商業(yè)銀行貸款的前提是有充足抵押物，而小微企業(yè)往往可抵押資產(chǎn)不足，必須由第三方提供擔(dān)保。國(guó)家融資擔(dān)?；鸬恼絾?dòng)，對(duì)解決小微企業(yè)無(wú)抵押品可擔(dān)保的根本性難題意義重大”。

根據(jù)國(guó)務(wù)院批復(fù)的方案，國(guó)家融資擔(dān)?；鹩邢挢?zé)任公司的業(yè)務(wù)以再擔(dān)保為主，適當(dāng)開(kāi)展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，支持各省份開(kāi)展政府支持的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。

目前，各地政策性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展不平衡，特別是在服務(wù)小微企業(yè)、“三農(nóng)”方面的作用發(fā)揮得不夠充分。財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)家融資擔(dān)?；鸬某闪⒂兄诟纳七@一局面，其中幾大亮點(diǎn)值得注意：突出主業(yè)，以服務(wù)小微企業(yè)和“三農(nóng)”為主，并逐步達(dá)到小微企業(yè)融資擔(dān)保金額占比不低于80%，其中單戶授信500萬(wàn)元及以下融資擔(dān)保金額占比不低于50%的政策要求；降低費(fèi)率，向小微企業(yè)和“三農(nóng)”收取的擔(dān)保費(fèi)率要處于較低水平，不得高于當(dāng)?shù)卣虮O(jiān)管部門核定的水平，切實(shí)降低小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資成本；形成體系，構(gòu)建能夠承擔(dān)本行政區(qū)域政策性融資擔(dān)保任務(wù)的龍頭機(jī)構(gòu)，形成融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量合理、覆蓋基層、功能互補(bǔ)的多層級(jí)融資擔(dān)保體系。

此外，為了解決小微企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題，很多銀行推出了普惠金融。銀保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《中國(guó)普惠金融發(fā)展情況報(bào)告》顯示，截至2017年年末，銀行業(yè)小微企業(yè)貸款余額30.74萬(wàn)億元，較2013年年末增長(zhǎng)73.1%，為1521萬(wàn)戶小微企業(yè)提供貸款服務(wù)，較2013年年末增長(zhǎng)21.7%。不過(guò)，在孫立堅(jiān)看來(lái)，目前普惠金融仍沒(méi)能解決好小微企業(yè)融資“最后一公里”的難題，原因在于它們的商業(yè)模式依然是傳統(tǒng)思路，走的還是靠借貸息差賺錢的老路，這導(dǎo)致銀行間同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，難以通過(guò)普惠金融獲利，小微企業(yè)也難以獲得實(shí)惠。

孫立堅(jiān)建議，中國(guó)的銀行業(yè)可以學(xué)習(xí)德國(guó)的“關(guān)系型銀行”模式。孫立堅(jiān)曾兩次前往德國(guó)考察，他發(fā)現(xiàn)，與中國(guó)銀行業(yè)普遍開(kāi)展的“To C”，即直接面向個(gè)人模式不同，德國(guó)的中小銀行開(kāi)展的是“To B”，即直接面向企業(yè)模式，大量中小銀行與自己固定的中小企業(yè)客戶形成“關(guān)系型金融”，并為它們提供專業(yè)化和差異化的服務(wù)，這樣不僅可以避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，而且有助于形成清晰的商業(yè)模式?！拔覀兊牡胤秸梢試L試引導(dǎo)中小銀行學(xué)習(xí)‘德國(guó)模式，轉(zhuǎn)向?yàn)橹行∑髽I(yè)和本地居民服務(wù)，真正找到普惠金融可持續(xù)、可盈利的商業(yè)模式。”孫立堅(jiān)說(shuō)道。