郭艷艷

（東北財經大學，遼寧 大連 116025）

1 引言

文化娛樂業(yè)是指為文化娛樂活動提供場所和服務的行業(yè)。2009年7月，《文化產業(yè)振興規(guī)劃》由國務院常務會議審議通過，標志著文化產業(yè)已經上升為國家的戰(zhàn)略性產業(yè)；2017年5月，中共中央辦公廳國務院辦公廳印發(fā)《國家“十三五”時期文化發(fā)展改革規(guī)劃綱要》明確提出，加快發(fā)展文化產業(yè)，促進文化產品和要素在全國范圍內合理流動，促進文化資源與文化產業(yè)有機融合，擴大和引導文化消費，提高文化產業(yè)發(fā)展質量和效益。[1]

2 案例分析

2.1 華誼兄弟概況

華誼兄弟傳媒股份有限公司（300027)以下簡稱華誼兄弟，是我國最大、最有代表性的綜合性娛樂集團之一。1994年王中軍、王中磊兄弟創(chuàng)立華誼兄弟；1998年華誼兄弟正式進軍影視開發(fā)、制作及發(fā)行，推出了大量深受大眾歡迎的影視作品；2009年華誼兄弟率先登陸創(chuàng)業(yè)板，是中國影視行業(yè)首家上市公司；2014年，阿里巴巴、騰訊和中國平安聯(lián)袂入股華誼，成為公司突破行業(yè)邊界限制的強大后盾。

2.2 杜邦財務比率分析

本文采用杜邦分析法對企業(yè)財務狀況進行分析，杜邦分析法是根據企業(yè)各主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系，將企業(yè)的凈資產收益率逐級分解成多項財務比率的乘積，通過這些財務比率指標來綜合分析企業(yè)財務狀況的一種方法。[1]本文在對華誼兄弟2013－2017年財務報表中的相關財務數(shù)據進行充分分析后，運用杜邦分析法將華誼兄弟的財務指標進行分解，分別從凈資產收益率、權益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產周轉率分析。

2.2.1 凈資產收益

圖1是華誼兄弟2013-2017年凈資產收益率變化趨勢圖。由圖可知公司凈資產收益率總體呈下降趨勢，雖然在2014年凈資產收益率小幅度上升，由17.01%上升到18.21%，但是在2014年以后凈資產收益率逐年下降，其中2015年華誼兄弟的凈資產下降幅度較大，由18.21%下降為11.35%，由于影響凈資產收益率的因素很多，對于凈資產收益率呈現(xiàn)下降趨勢的具體原因需要進一步分析。

圖1 華誼兄弟凈資產收益率趨勢

2.2.2 權益乘數(shù)

圖2描述的是華誼兄弟2013-2017年的權益乘數(shù)，權益乘數(shù)反映企業(yè)的資本結構，可以用來評價企業(yè)的償債能力。該公司權益乘數(shù)維持在1.5-2.0，說明企業(yè)償債能力良好，資本結構穩(wěn)定[2]。

圖2 華誼兄弟權益乘數(shù)趨勢

2.2.3 銷售凈利率

圖3描述的是華誼兄弟2013-2017年銷售凈利率，從圖中可以看出，該公司銷售凈利率總體呈下降趨勢，2014年有所上升，但是2014年以后每年都在不同程度下降，其中2015年下降幅度最大，和凈資產收益率變化趨勢一致。

圖3 華誼兄弟銷售凈利率趨勢

觀察圖4數(shù)據，華誼兄弟2013-2017年之間，成本費用變化較大，除銷售費用外其他各項成本費用所占比重在波動中上升，其中營業(yè)成本除2014年外其他年份占比在50%左右，管理費用和財務費用所占比重上升幅度明顯，管理費用2013占比僅為4.70%，2017年高達14.14%,提高了將近10%。在這些成本費用占比不斷提高的情況下，華誼兄弟的銷售凈利率呈現(xiàn)下降趨勢。

圖4 成本費用占營業(yè)收入比重趨勢圖

2.2.4 總資產周轉率

圖5 華誼兄弟總資產周轉率趨勢圖

圖5是華誼兄弟2013-2017年總資產周轉率情況，總資產周轉率=營業(yè)收入／平均資產總額，其中，平均資產總額=（資產合計期末余額+資產合計期初余額）/2?？傎Y產周轉率可以反映企業(yè)的營運能力，華誼兄弟總資產周轉率變化不大，維持在0.2左右，總資產周轉率變動對公司凈資產收益率影響不大。

3 研究結論及建議

綜上所述，本文認為華誼兄弟提高其盈利能力需要從公司內部運營管理、成本控制方面采取有效措施。首先應不斷完善企業(yè)的內部控制制度來有效地降低企業(yè)不必要的成本費用支出。其次，充分利用國家政策對文化娛樂行業(yè)的支持，不斷在企業(yè)品牌創(chuàng)新方面加大投入，促進企業(yè)產業(yè)結構的轉型升級，進一步增強自身的競爭實力，從而提高企業(yè)的盈利能力。