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        融通研究優(yōu)選擬任基金經(jīng)理張延閩:唯戰(zhàn)略資產(chǎn)可穿越牛熊

        2018-11-06 02:41:14柳雯
        投資者報 2018年43期
        關(guān)鍵詞:政策底熊市融通

        柳雯

        近日,政策暖風(fēng)頻吹。11月1日,國家主席習(xí)近平在召開民營企業(yè)座談會時強調(diào),所有民營企業(yè)和民營企業(yè)家完全可以吃下定心丸、安心謀發(fā)展。這意味著,民營企業(yè)將從稅負、融資等多個方面,獲得更進一步政策支持。融通研究優(yōu)選擬任基金經(jīng)理、融通基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張延閩向記者表示:“多重因素疊加,我們判斷目前A股市場的政策底或已出現(xiàn)?!?/p>

        張延閩分析,從今年7月開始,隨著投資者擔(dān)憂加劇、信貸增速出現(xiàn)了更明顯的下降,再加上中美貿(mào)易摩擦升級,國務(wù)院和政治局會議確認了將在貨幣信貸政策、財政政策和金融監(jiān)管等方面出臺更為協(xié)調(diào)的相對寬松措施,去杠桿已經(jīng)不如今年年初那樣嚴厲。此外,國家出臺了鼓勵消費、降低個稅等政策。再者,近期無論是國務(wù)院副總理劉鶴還是“一行兩會”領(lǐng)導(dǎo),直面回應(yīng)股票市場、國進民退等核心問題,市場情緒得到有效提振。張延閩判斷,就目前而言,大家基本上對政策底達成了共識。

        不過,市場底往往較政策底相對滯后。張延閩認為,從微觀的角度來講,現(xiàn)在有些公司股價并沒有見底,特別是一些殼公司、一些過去靠重組博眼球而主營業(yè)務(wù)很差的公司。在熊市的最后一輪,即使是優(yōu)質(zhì)股票也會大跌,比如近期因為業(yè)績低于預(yù)期引起暴跌的消費股正是如此。張延閩復(fù)盤了2008年熊市中優(yōu)質(zhì)股票的表現(xiàn)后發(fā)現(xiàn),這些白馬股在熊市初期非??沟?,但是熊市最后一輪也難以幸免,整體跌幅跟大盤跌幅基本相當(dāng)。

        然而,股票市場是經(jīng)濟的晴雨表,二級市場長期回報率是公司質(zhì)地的真實反映。張延閩強調(diào):“優(yōu)質(zhì)公司和差公司的不同之處在于每一個周期輪換的時候,好公司會隨著經(jīng)濟回暖業(yè)績提升,估值也會回歸,但差的公司業(yè)績一直處于下行周期。”

        正因如此,張延閩青睞戰(zhàn)略資產(chǎn),即大行業(yè)、龍頭地位、未來市值空間大的上市公司。張延閩向記者表示:“政策底或已出現(xiàn),經(jīng)濟底與市場底正在接近,戰(zhàn)略性資產(chǎn)或迎來極佳的配置時機?!?/p>

        張延閩認為,消費、金融、科技三大領(lǐng)域存在投資機會。他分析,經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和人口結(jié)構(gòu)的變化,倒逼中國的消費需求從增量邏輯變?yōu)榇媪窟壿?,消費升級呈現(xiàn)出品牌化、科技化、高性價比的新趨勢。因此,消費領(lǐng)域中醫(yī)藥、食品飲料、零售、汽車的需求呈現(xiàn)波動向上的趨勢。另外,在強監(jiān)管的背景下,金融企業(yè)的杠桿率持續(xù)下降,利率上升導(dǎo)致小企業(yè)的經(jīng)營難度加大,未來大概率會看到市場份額向大企業(yè)加速集中。在下一輪經(jīng)濟周期來到時,大銀行、大券商會迎來壟斷利潤??萍碱I(lǐng)域,技術(shù)進步會顛覆很多傳統(tǒng)的商業(yè)模式,帶來財富的重新分配。云計算、無人駕駛、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)將會進入大規(guī)模應(yīng)用階段。所以,張延閩稱,融通研究優(yōu)選或?qū)⒅攸c配置上述三大領(lǐng)域。

        記者了解到,融通研究優(yōu)選發(fā)行截止日期為11月30日,投資者可以通過建行、招行、中行、融通基金官網(wǎng)等銷售渠道認購該基金。

        另據(jù)記者統(tǒng)計,2005年以來A股4次大底(2005年6月、2008年10月、2013年6月、2016年1月)期間,全市場成立的偏股混合型及靈活配置型基金共計有45只。在4次大底當(dāng)月成立的基金,成立6個月、1年、2年后,實現(xiàn)正收益的基金占比分別為:88.89%、73.33%、88.89%。

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