耿劉利

【摘要】：本文首先介紹了創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露內涵及動機，分析了其自愿性信息披露存在的問題及其成因，最后針對如何完善創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露提出了有效的對策與建議。

【關鍵詞】：創(chuàng)業(yè)板 自愿性 現(xiàn)狀 對策

一、上市公司自愿性信息披露內涵及動機

自愿性信息披露是指上市公司以與投資者之間的利益關系、企業(yè)的良好形象、規(guī)避風險等目的主動自愿披露的一種信息制度，自愿性信息披露制度的最大特點是公司管理人員的自主性。創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性披露的內涵是指創(chuàng)業(yè)板上市公司以潛藏風險、維護企業(yè)形象以及協(xié)和利益關系等目的，主動向公眾公開相關公司財務信息和與投資者決策相關的非法定披露信息，以一種以上市公司自身利益為目的的信息溝通方式。創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露的動機通常有以下幾個方面：增強核心競爭力；削減企業(yè)融資成本 ；改良公司治理處境。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露存在的問題

（一）沒有明確的披露指引，信息披露意愿較弱

與傳統(tǒng)形式的財務信息相比，自愿性信息披露內容比較抽象、籠統(tǒng)化，披露方式各種各樣，呈現(xiàn)琳瑯滿目的特征，同時自愿性信息披露的規(guī)范指引還尚未形成。大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露主要通過電視、廣播等相關媒介進行信息披露。現(xiàn)如今，大量創(chuàng)業(yè)板上市公司進行信息披露時采用定期報告和臨時報告的方式，然而，自愿性信息披露的主動意愿較低。

（二）自愿性信息披露缺乏時效性，監(jiān)管關節(jié)薄弱

目前，創(chuàng)業(yè)板市場的信息技術千變萬化，投資者對自愿性信息的時效性要求更高，但是根據(jù)當前的規(guī)章制度并沒有考慮到這一實際情況，創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露的及時性要求與主板市場相比沒有什么多大差別。同時，資本市場信息披露監(jiān)管環(huán)節(jié)單弱，其原因不僅僅由于企業(yè)自身內部機制存在問題，另一個重要要素是自愿性信息披露的外部監(jiān)管機制不恰當。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露問題的成因分析

（一）資本市場不完善

當前創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露的體制是不健全的，在目前形勢下，證券市場有許多問題，特別是在證券市場上，自愿性信息披露的相關制度尤其不健全。證券市場體系的重要組成部分之一是自愿性信息披露，揭示公司的財務信息對于上市公司來說是勢必的，是維護證券市場公開、公平、公正的保障，也是證券市場的穩(wěn)定運行的基礎。然而，相關政策法律法規(guī)制度還不夠完全健全，在某些細小方面的模糊可能會導致一些公司有隙可乘，引致自愿性信息披露制度的不規(guī)范、不標準、不合理。

（二）上市公司內部治理結構不合理

創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露通常是該公司的尋常的規(guī)劃經(jīng)營活動，其信息的收集者通常是公司內部的基層員工和管理層?？梢赃@樣子來說，公司的內部管理結構直接浸染著自愿性信息的格局和質量?？梢钥偨Y為以下幾點：第一，高度集中的控制權，尚未形成有效的內部控制制度，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司的自愿性信息披露，僅僅只是領導者個體的決斷，然而卻不能表現(xiàn)出自愿性信息的真實性和可靠性。第二，不合理、不恰當?shù)墓蓹鄼C構，現(xiàn)如今許多上市公司有著“一股獨大”的現(xiàn)象，或許會浮現(xiàn)內部人員駕馭的事勢。第三，虛化的監(jiān)事會職能，監(jiān)事會的主要作用是監(jiān)督檢查，但是現(xiàn)如今的監(jiān)事會形式化主義現(xiàn)象較為嚴峻。

（三）信息披露制度不規(guī)范、不標準

當前是信息化時代的社會，五花八門的信息來源，我們很難判斷其信息的真實性與有效性，自愿性信息同樣也是如此。一些公司為了自身的切身利益會用虛假的自愿性信息誤導投資者，有的會提早或推遲公開自愿性信息，從而導致不合格的自愿性信息大量存在。合格的自愿性信息應當及時、真實，因為不合格的自愿性信息會影響投資者的判斷與決策，影響正確性，從而使投資者的利益與之受損。同時自愿性信息披露制度并不標準化、規(guī)范化，自愿性信息披露沒有得到有效的保證，致使出現(xiàn)披露隨意甚至無法進行披露的現(xiàn)象發(fā)生。

四、提升創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露水平的建議

（一）加強創(chuàng)業(yè)板上市公司的內部治理

創(chuàng)業(yè)板上市公司中民營企業(yè)盤踞多數(shù)， 同時它們的股權聚集度也相對較高。大股東行為應符合規(guī)則， 平衡股權機制， 改善股權結構，這樣可以保護中小股東的利益，公司治理結構也有效提高。上市公司的內部審計制度應該有效地強化起來，同時創(chuàng)業(yè)板上市公司的會計制度也應完善起來， 充實運用內部審計的作用， 讓經(jīng)濟業(yè)務的憑證數(shù)據(jù)按步驟和準確的途徑傳遞給有關負責人。

（二）健全和完善自愿性信息披露規(guī)范體系

現(xiàn)如今，政府仍然是創(chuàng)業(yè)板上市公司自愿性信息披露的監(jiān)管主體，政府的作用十分重要。政府監(jiān)管干預太多，一般偏袒于國有資產，以至于相關監(jiān)管部門對于市場機制的保護會向國有資產傾，上市公司自愿性信息披露的確鑿性得不到保障。當前，無法保障政府監(jiān)管的公正性、公平性，應該建立政府、社會和行業(yè)自律三位一體的監(jiān)管體系，這樣會提升人們自愿性信息的披露的可靠性。并且還應大力提倡其他形式的監(jiān)督，如社會監(jiān)督和媒體監(jiān)督等，對于證券市場的監(jiān)督力度必須加大。

（三）提高投資者素質，發(fā)展機構投資者

加強投資者教育尤為重要，證監(jiān)會、證券公司應該開展相關活動加強投資者的相關素質教育，讓投資者學習有關股票方面和其他方面的知識，提高投資者決策能力。與此同時，還要發(fā)展機構投資者。機構投資者與個人投資者相比，在考慮問題方面更加全面、一些，常常要求創(chuàng)業(yè)板上市公司信息披露更加得周祥一些，以便于更好的進行專業(yè)性、理性化地投資，同時也保護了小股東的利益。

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