宮海晶

摘要：本文主要闡述了地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展歷程中的初步發(fā)展階段、繁榮發(fā)展階段和轉(zhuǎn)型發(fā)展階段；總結(jié)了融資平臺(tái)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)；最后對(duì)地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型迫切性和地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型進(jìn)行了分析。

關(guān)鍵詞：投融資平臺(tái)；發(fā)展歷程；經(jīng)驗(yàn)；轉(zhuǎn)型

中圖分類號(hào)：F832.7 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2018）012-0314-01

一、地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展歷程

地方政府投融資平臺(tái)是中國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)和政治體制下的特殊產(chǎn)物，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展起著重要的支撐作用，其重要的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)貢獻(xiàn)均不容忽視。

（一）初步發(fā)展階段

地方政府投融資平臺(tái)產(chǎn)生的大背景是20世紀(jì)90年代初。在資金供給嚴(yán)重不滿足需求的情況下，為了解決地方政府的融資問(wèn)題，地方政府投融資平臺(tái)便應(yīng)運(yùn)而生，同時(shí)，地方政府投融資平臺(tái)也隨著政府經(jīng)營(yíng)城市理論和實(shí)踐的不斷深化而發(fā)展壯大

（二）繁榮發(fā)展階段

這一時(shí)期，各地方政府開(kāi)始大量組建自己的地方政府投融資平臺(tái)，但投融資平臺(tái)的融資渠道并未有效擴(kuò)展，仍主要通過(guò)銀行信貸系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)外融資，承接政策性貸款，一些城市的投融資平臺(tái)開(kāi)始進(jìn)行轉(zhuǎn)型，逐步探索更為市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)模式2009年，在中央政府應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的投資刺激政策出臺(tái)后，各商業(yè)銀行也加快了信貸擴(kuò)張，積極支持國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，融資平臺(tái)的融資規(guī)模迅速增加，銀行貸款和企業(yè)債的規(guī)模均大幅增長(zhǎng)。

（三）轉(zhuǎn)型發(fā)展階段

地方政府投融資平臺(tái)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段，在地方政府債務(wù)形成及融資平臺(tái)發(fā)展的過(guò)程中產(chǎn)生諸多問(wèn)題，致使政策頻繁調(diào)整，投融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作模式也受到了相應(yīng)的限制。雖然地方政府投融資平臺(tái)通過(guò)銀行信貸體系進(jìn)行融資受到了嚴(yán)格監(jiān)管。融資方式的發(fā)展，拓展了地方政府投融資平臺(tái)的融資渠道，投融資平臺(tái)對(duì)外融資規(guī)模整體增長(zhǎng)的趨勢(shì)并未發(fā)生改變。

我國(guó)地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展主要經(jīng)歷了三大發(fā)展階段，在每個(gè)階段中，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境或政策法規(guī)的影響，地方政府投融資平臺(tái)的發(fā)展也表現(xiàn)出不同的發(fā)展特征。

二、融資平臺(tái)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

從地方政府融資平臺(tái)的發(fā)展中可以歸納出如下特點(diǎn)：

第一，在城市建設(shè)中，政府對(duì)融資平臺(tái)大量注入資金，包括財(cái)政性資金、專項(xiàng)收費(fèi)、土地有償使用和批租收入。凡有償還能力的項(xiàng)目由融資平臺(tái)簽訂合同和回收本息，對(duì)無(wú)償還能力的項(xiàng)目政府進(jìn)行撥款。政府還通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)的方式保障了融資平臺(tái)獨(dú)享城市建設(shè)和運(yùn)營(yíng)收益，并將這些收益進(jìn)一步用于城市建設(shè)。

第二，充分發(fā)揮公共資源的融資功能。在財(cái)政投入不能滿足建設(shè)需求的情況下，融資平臺(tái)對(duì)公益性、準(zhǔn)公益性重大建設(shè)項(xiàng)目實(shí)行了與土地等資源捆綁運(yùn)作的辦法，以土地等城市資源開(kāi)發(fā)利用為重點(diǎn)，為重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)提供資金保障，同時(shí)促進(jìn)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在政府主導(dǎo)下，成立土地儲(chǔ)備中心，通過(guò)土地和項(xiàng)目的封閉運(yùn)行，土地增值收益為城市建設(shè)提供了資金保障。融資平臺(tái)還將地方政府所擁有的眾多資產(chǎn)進(jìn)行整合，通過(guò)資產(chǎn)證券化，通過(guò)抵押、質(zhì)押、發(fā)債和出售資產(chǎn)等手段來(lái)融通項(xiàng)目建設(shè)所需資金。

三、地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型迫在眉睫

首先，土地財(cái)政制度難以長(zhǎng)期為繼。中國(guó)的城鎮(zhèn)化率不斷抬升后，正面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，而土地財(cái)政的詬病制約著經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要從投資驅(qū)動(dòng)型向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型過(guò)渡。

其次，地方政府債務(wù)監(jiān)控客觀上需要投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型。在地方債體系、地方融資平臺(tái)債務(wù)體系、財(cái)政預(yù)算體系三者之間的關(guān)系已經(jīng)相互配套，但在這過(guò)程中需要厘清政府與市場(chǎng)的關(guān)系，特別是對(duì)投融資平臺(tái)，也有助于擺脫土地財(cái)政困局。

最后，從投融資平臺(tái)運(yùn)作的角度看，大部分投融資平臺(tái)是充當(dāng)?shù)胤秸谫Y平臺(tái)的職能。在厘清政府與市場(chǎng)的關(guān)系后，部分投融資平臺(tái)的職能將逐步弱化，轉(zhuǎn)型為地方國(guó)有企業(yè)或者退出歷史舞臺(tái)。

四、地方政府投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型分析

國(guó)有企業(yè)改革的兩大主要類型是：資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)型國(guó)有企業(yè)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)型國(guó)有企業(yè)。其中，資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)型國(guó)有企業(yè)定位于以政府出資人的身份管理各類投資主體，更多的是以財(cái)務(wù)投資者身份履行管理責(zé)任，重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)型國(guó)有企業(yè)除了代表出資人身份外，同時(shí)履行對(duì)具體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理責(zé)任，重點(diǎn)是企業(yè)的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)能力的培育。

從功能上看，投融資平臺(tái)兼有城市基礎(chǔ)建設(shè)投資、城市運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)投資、金融投資、土地開(kāi)發(fā)等功能，其中城市建設(shè)投資和土地開(kāi)發(fā)為最主要的功能，公益性比較強(qiáng)：融資平臺(tái)的改革要向資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)轉(zhuǎn)變，則需要增加城市運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)投資和金融投資方面的職能，增加公益性和準(zhǔn)公益性的項(xiàng)目比例。

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)中，融資平臺(tái)普遍面臨著定位不清晰、資產(chǎn)盈利能力差、融資渠道單一、專業(yè)人才匱乏，這就造成諸多轉(zhuǎn)型的困難。這種狀況是平臺(tái)發(fā)展的障礙，最終將影響平臺(tái)投融資功能的發(fā)揮。