鄭薇

摘要：在我國市場經(jīng)濟快速發(fā)展的競爭背景下，企業(yè)要提升自己在市場上的影響力和競爭力，就要通過并購、整合等方式，不斷擴大自己的規(guī)模，增強自身在市場上的影響力和話語權，要從企業(yè)財務戰(zhàn)略決策的角度，分析企業(yè)并購的戰(zhàn)略價值和意義，并積極思考和探索適宜于企業(yè)自身發(fā)展特點的并購財務戰(zhàn)略模式和方法，更好地促進企業(yè)的健康發(fā)展。

關鍵詞：企業(yè)并購；財務戰(zhàn)略；投資目標；分析

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）012-0221-02

隨著社會經(jīng)濟的變革，日常經(jīng)營與戰(zhàn)略經(jīng)營的界限逐漸模糊，企業(yè)面臨全球化、信息化的挑戰(zhàn)和壓力，企業(yè)管理也正在向戰(zhàn)略管理、知識管理、全面管理的方向轉(zhuǎn)變，為了更好地提升自身在市場上的競爭力和影響力，企業(yè)財務要將并購戰(zhàn)略作為財務戰(zhàn)略的新常態(tài)，以戰(zhàn)略管理和新興資本管理作為企業(yè)變革的重心，選擇適宜于企業(yè)自身特點的并購財務戰(zhàn)略，更好地促進企業(yè)的發(fā)展和進步。

一、企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的類型及要點把握

企業(yè)并購財務戰(zhàn)略主要包括以下幾種類型：（1）擴張型財務戰(zhàn)略。這是在企業(yè)資金投入戰(zhàn)略與企業(yè)整體戰(zhàn)略相契合的前提下，重點解決企業(yè)資金投入的目標、時效性及規(guī)模等問題，并著眼于獲得最大化的收益性投資目標。（2）穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。這是通過穩(wěn)定的投資收益和平穩(wěn)狀態(tài)下的資本擴張為前提，確保企業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展。（3）防御收縮型財務戰(zhàn)略。這是以預防企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營投入危機為著眼點的財務戰(zhàn)略，突出對企業(yè)利益的分配，并以嚴格的措施控制企業(yè)現(xiàn)金的流出。

在企業(yè)并購的財務戰(zhàn)略選擇之中，要注重把握以下幾個方面的內(nèi)容：

1.注重企業(yè)財務戰(zhàn)略與經(jīng)濟周期的契合性。由于經(jīng)濟波動是有周期的，為此，企業(yè)要制定合理、彈性化的財務戰(zhàn)略，使之與經(jīng)濟波動周期相契合和適應，更好地應對經(jīng)濟波動給企業(yè)財務帶來的影響。

2.注重企業(yè)財務戰(zhàn)略與產(chǎn)品生命周期的適應性。由于企業(yè)產(chǎn)品具有初成期、穩(wěn)定期、成熟期、衰落期等不同的發(fā)展周期特點，為此，要制定切實可行、與企業(yè)產(chǎn)品生命周期相適應的企業(yè)財務戰(zhàn)略，使企業(yè)能夠在不同的階段獲得成長和發(fā)展。

3.注重企業(yè)財務戰(zhàn)略與企業(yè)經(jīng)濟增長方式的契合性。由于企業(yè)的經(jīng)濟增長模式是由粗放型向集約型增長的，有自身的規(guī)律性特點，為此，企業(yè)財務戰(zhàn)略也要與其經(jīng)濟增長方式相適應和契合，更好地實現(xiàn)企業(yè)的擴張目的。

二、企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的價值分析

1.提升企業(yè)的市場占有率

企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的直觀價值表現(xiàn)在對市場的占有率方面，通過企業(yè)并購財務戰(zhàn)略實現(xiàn)企業(yè)自身規(guī)模的擴張，可以使企業(yè)在行業(yè)內(nèi)保持一定的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)生階段性、區(qū)域性的壟斷，并能夠給企業(yè)帶來額外的壟斷性利潤，由此可見，市場份額是評判企業(yè)競爭水平的重要因素，從財務的觀點和視角來看，提高企業(yè)的市場份額不僅可以使企業(yè)獲得價格和渠道銷售方面的優(yōu)勢利益，而且還可以極大地降低企業(yè)的產(chǎn)品成本，由于企業(yè)產(chǎn)品銷售量的多少與其固定成本的分攤直接相關，為此應當說企業(yè)并購財務戰(zhàn)略也是企業(yè)成本上的競爭，當企業(yè)的成本比市場平均成本低時，則可以極大地提升企業(yè)的競爭力，獲得持續(xù)性的增長收益。同時，企業(yè)市場份額的提升還要注重企業(yè)技術、人才、信息和知識等多種異質(zhì)要素的優(yōu)化參與和配置，通過企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的市場份額動機還可以較好地提升企業(yè)的技術創(chuàng)新和商業(yè)模式的優(yōu)化。

2.實現(xiàn)低成本擴張的經(jīng)營模式

企業(yè)為了在激烈的競爭環(huán)境中獲得成長和發(fā)展，要尋求低成本擴張的經(jīng)營模式，而企業(yè)并購財務戰(zhàn)略則是最佳的選擇，通過以資產(chǎn)重組、品牌帶動為核心的企業(yè)并購財務戰(zhàn)略，可以基于企業(yè)自身的高起點全面推行低成本擴張經(jīng)營模式，并降低企業(yè)并購中的政府壁壘，更好地實現(xiàn)企業(yè)的并購擴張活動。

3.獲取企業(yè)的無形資產(chǎn)

企業(yè)在實施并購財務戰(zhàn)略的過程中，還要考慮企業(yè)文化、商標專利、經(jīng)營理念、特許經(jīng)營權等傳統(tǒng)無形資產(chǎn)，要通過并購的模式持有其他企業(yè)的無形資產(chǎn)，使之成為企業(yè)并購的持續(xù)催化劑，更好地驅(qū)動企業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展。

4.注重對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的影響

為了更好地保持企業(yè)在市場上的領軍性，企業(yè)還應當以不同的產(chǎn)品品牌應對不同的市場結(jié)構(gòu)，要豐富自身的產(chǎn)品線，以滿足市場對于高、中、低的不同檔次產(chǎn)品的需求，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擴大企業(yè)的產(chǎn)品品種，分散企業(yè)的經(jīng)營風險，使企業(yè)的品牌通過并購的方式向下延伸，始終保持企業(yè)產(chǎn)品的高品質(zhì)形象。同時，還要考慮在并購的過程中會加劇市場的競爭程度，這就需要企業(yè)根據(jù)市場變化情況進行財務戰(zhàn)略的適當調(diào)整和轉(zhuǎn)變，要基于并購戰(zhàn)略布局的整體需要，注重產(chǎn)品市場競爭和企業(yè)技術創(chuàng)新之間的聯(lián)系。

5.實現(xiàn)企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的協(xié)同效應

企業(yè)并購財務戰(zhàn)略還要追求和實現(xiàn)協(xié)同效應，包括財務協(xié)同、組織協(xié)同、企業(yè)文化協(xié)同和管理協(xié)同等，使企業(yè)在并購合并之后獲得更多的利潤，在合作共贏的理念之下，通過并購整合實現(xiàn)優(yōu)勢互補，基于共享的特定資源和業(yè)務行為，實現(xiàn)企業(yè)在管理、營銷、生產(chǎn)等方面的資源整合性效應。

三、企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的選擇和提升建議

1.做好并購前的價值評估和預測

企業(yè)在對目標企業(yè)進行并購之前，要預先做好對目標并購企業(yè)的合理價值評估，明確自己在并購決策中的定位和取向，并在全面把握相關政策、市場環(huán)境的前提下，確保信息的通暢傳遞和共享，避免和消除信息不對稱對企業(yè)并購產(chǎn)生的不良影響，可以通過專業(yè)機構(gòu)介入的方式，進行企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的整體籌劃和設計，專業(yè)性地評估和調(diào)查分析并購企業(yè)的產(chǎn)業(yè)背景、經(jīng)營狀態(tài)、財務狀況等，使企業(yè)并購財務戰(zhàn)略更為科學和合理，獲得與預期相一致的結(jié)果。同時，還要注重對企業(yè)人、財、物方面的管理和控制，做好企業(yè)內(nèi)部的控制和管理行為，以更好地實現(xiàn)企業(yè)并購財務戰(zhàn)略規(guī)劃目標。

2.加強企業(yè)融資和支付

由于企業(yè)并購財務戰(zhàn)略與融資、支付的關系極其密切，為此要在企業(yè)并購財務戰(zhàn)略方面注重融資和支付，要采用擇優(yōu)的原則，考慮企業(yè)自身的流動性資源、股價、股權結(jié)構(gòu)及稅收籌措等因素，使企業(yè)的自有資本、債務資本、股權資本保持合理的比例，并采用混合支付的方式降低企業(yè)的流動資金風險，可以通過分期付款的方式，較好地提升企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)利用率。

3.注重提升企業(yè)并購的協(xié)同效應

要對企業(yè)的并購財務戰(zhàn)略進行科學合理的籌措，注重相關資源的整合運用和規(guī)劃，確保企業(yè)并購信息的通暢和互補，更好地使并購中的人、財、物發(fā)揮其最大化的協(xié)同效應和規(guī)模效應，并有效保證企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，更好地增強企業(yè)的核心競爭力。

4.提升企業(yè)風險決策防范意識

要注重提升企業(yè)決策管理人員的風險決策防范意識，要對企業(yè)并購財務戰(zhàn)略規(guī)劃進行良好而全面的規(guī)劃，建立和完善企業(yè)并購風險預警體系，采用切實有效的風險決策處置措施，較好地降低企業(yè)并購的風險。為此，需要企業(yè)管理層擁有敏銳的洞察力和極強的風險意識，要通過科學合理的內(nèi)部風險控制手段，較好地規(guī)避企業(yè)盲目并購的現(xiàn)象，確保企業(yè)并購效益的最大化。

5.注重企業(yè)并購財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的協(xié)同效應

企業(yè)要追求并購的協(xié)同化效應，要采用資源優(yōu)勢協(xié)同、競爭性協(xié)同和市場進入?yún)f(xié)同的方式，較好地實現(xiàn)企業(yè)并購財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的協(xié)同，使兩者相互補充和配合，實現(xiàn)最大化的并購戰(zhàn)略協(xié)同效應。

總之，企業(yè)并購財務戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展中的戰(zhàn)略規(guī)劃內(nèi)容之一，要根據(jù)企業(yè)的特點和實際情況，選取適宜的并購財務戰(zhàn)略和模式，較好地實現(xiàn)企業(yè)資源的整合和優(yōu)化配置，更好地提升企業(yè)并購財務戰(zhàn)略的最大化效應。通過不斷地進行以并購、整合等方式擴大企業(yè)自身規(guī)模，提高行業(yè)競爭實力，實現(xiàn)健康發(fā)展是做大做強的必經(jīng)之路。