鹿 堯
(山東英才學院經(jīng)濟與管理學院,濟南 250001)
我國財政部、證監(jiān)會等五部委自2008年起,先后發(fā)布了關于企業(yè)內(nèi)部控制的基本規(guī)范、配套指引及相關公告,并于2012年擴大強制實施內(nèi)部控制的上市公司范圍。然而,強制實施的內(nèi)部控制是否真實有效,能否達到內(nèi)部控制的目標,都需要實踐檢驗。如何評價我國企業(yè)內(nèi)部控制的有效性,關鍵在于評價其有效性的內(nèi)部控制指數(shù),構建合理有用的內(nèi)控指數(shù),才能真實評價企業(yè)的內(nèi)部控制管理。目前已有文獻,主要從內(nèi)部控制信息披露、內(nèi)部控制缺陷、內(nèi)部控制是否促使企業(yè)目標實現(xiàn)這三個方向構建內(nèi)部控制指數(shù)。Botosan(1997)利用制造業(yè)數(shù)據(jù)構建信息披露指數(shù),Moerland(2007)從內(nèi)部控制的九個職能入手,建立信息披露的內(nèi)部控制指數(shù)。孫燁、林斌、陳漢文等學者(2008—2010)依據(jù)上市公司披露的內(nèi)控信息,構建信息披露指數(shù),而方紅星、張國清(2009—2013)等則是以是否披露自我評價報告和內(nèi)部審計報告構建指數(shù)。但這些有關信息披露的內(nèi)部控制指數(shù)都是以自愿披露為基礎的,當內(nèi)部控制法規(guī)強制企業(yè)披露信息時,這類信息的真實有效性已無法得到保障。因此,在我國目前內(nèi)控法規(guī)制度下,利用信息披露指數(shù)評價內(nèi)部控制已缺乏一定適用性。
Ge、McVy(2005)從內(nèi)部控制缺陷入手,構建內(nèi)控指數(shù),Doyle、Ashbaugh(2007)等根據(jù)內(nèi)部控制缺陷的分類構建效率指數(shù)。深圳迪博、李萬福等也通過企業(yè)報告中所披露的缺陷信息,構建內(nèi)部控制缺陷指數(shù)。雖然內(nèi)部控制缺陷的定義劃分不盡相同,缺陷的披露也不規(guī)范,但隨著我國內(nèi)部控制法律法規(guī)的逐步完善和發(fā)展,缺陷指標依然可以為內(nèi)部控制的衡量提供量化基礎。
Gordon(2009)等以企業(yè)經(jīng)營目標、戰(zhàn)略目標是否實現(xiàn)形成風險管理指數(shù)。我國上市公司內(nèi)控指數(shù)研究課題組(2011)和張先治、林斌等學者也先后根據(jù)不同的企業(yè)目標,構建以目標為導向的內(nèi)部控制指數(shù)。該類指標雖然選取代表性不足,但相對其他類別指標更能全面反映企業(yè)的內(nèi)部控制有效性。因此,本文選取了缺陷指數(shù)和目標導向的內(nèi)部控制指數(shù),通過指數(shù)與企業(yè)績效相關關系的顯著性,檢驗自2012年大范圍強制實施內(nèi)部控制之后,民企上市公司的內(nèi)部控制指數(shù)是否依然能評價企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。
本文繼前者研究繼續(xù)探討內(nèi)部控制數(shù)指數(shù)的有效性,然而已有結論偏向理論分析,實證檢驗的數(shù)據(jù)多數(shù)停留在強制實施內(nèi)控之前,并且缺乏針對不同類型、不同行業(yè)的內(nèi)控指數(shù)有效性的檢驗。鑒于此,本文嘗試利用缺陷指數(shù)和目標導向指數(shù)對民企上市公司的內(nèi)部控制有效性進行檢驗,通過各類指數(shù)與企業(yè)績效是否顯著相關,判斷哪類指數(shù)更適合評價民企內(nèi)部控制的有效性。
隨著內(nèi)部控制法規(guī)的逐步完善,企業(yè)內(nèi)部控制缺陷的披露,從無標準、缺乏可比性的低信息含量逐步轉(zhuǎn)化為統(tǒng)一標準、高規(guī)范、多數(shù)量狀態(tài),有利于學者從內(nèi)控缺陷角度,衡量企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。謝凡等(2016)通過迪博的內(nèi)部控制缺陷數(shù)據(jù),證實了主板上市公司內(nèi)控缺陷與企業(yè)績效的相關性。而根據(jù)內(nèi)部控制的基本規(guī)范,企業(yè)建立有效的內(nèi)部控制是為了完成經(jīng)營規(guī)劃、降低舞弊差錯、實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標,合理有效的內(nèi)部控制能夠保障經(jīng)營、戰(zhàn)略目標的實現(xiàn),最終提高企業(yè)績效。因此,目標導向的內(nèi)控指數(shù)更能體現(xiàn)內(nèi)部控制的有效性。基于以上分析,提出以下假設:
H1:內(nèi)部控制目標指數(shù)對企業(yè)績效影響顯著。
H2:內(nèi)部控制缺陷指數(shù)對企業(yè)績效影響顯著。
H3:目標指數(shù)比缺陷指數(shù)對企業(yè)績效相關性更強。
本文選取已披露內(nèi)部控制信息的2012—2016年民企上市公司數(shù)據(jù),樣本共篩選了八類行業(yè)(數(shù)據(jù)量4 468),占民企上市公司總數(shù)(數(shù)據(jù)量8 468)的52.76%。行業(yè)包括電氣機械及器材制造業(yè)C38、房地產(chǎn)業(yè)K70、化學原料及化學制品制造業(yè)C28、計算機通訊和其他電子設備制造業(yè)C39、軟件和信息服務業(yè)I65、通用設備制造業(yè)C34、專用設備制造業(yè)C35、醫(yī)藥制造業(yè)C27。數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫,刪減了數(shù)據(jù)缺失及進行行業(yè)轉(zhuǎn)換的公司數(shù)據(jù)(因目標導向內(nèi)部控制指數(shù)需要計算行業(yè)均值、行業(yè)標準差,轉(zhuǎn)換行業(yè)的公司行業(yè)數(shù)據(jù)不穩(wěn)定),最終得到540家上市民企。本研究使用Stata14.0軟件計算。
1.被解釋變量。被解釋變量為企業(yè)績效,衡量績效最根本的指標是企業(yè)的盈利能力,常用的盈利能力指標包括總資產(chǎn)凈利率Zj、凈資產(chǎn)凈利率Jj、營業(yè)利潤率等,其中以總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈利率最能反映企業(yè)的整體績效狀況。本文為保障檢驗結果的穩(wěn)健型,采用Zj和Jj兩個指標作為被解釋變量。
2.解釋變量。本文借鑒李萬福等人內(nèi)部控制缺陷指數(shù)qx的建立,根據(jù)是否存在內(nèi)部控制缺陷,將存在內(nèi)部控制缺陷賦值為1,不存在內(nèi)部控制缺陷賦值為2,并進行千分制處理。本文還借鑒了林斌等人的目標導向內(nèi)部控制指數(shù),將指數(shù)分為基礎指數(shù)、經(jīng)營指數(shù)和戰(zhàn)略指數(shù)。其中,基礎指數(shù)Bas涵蓋了企業(yè)是否違法違規(guī),有無立案調(diào)查及未決訴訟,利用資產(chǎn)減值、投資損失、營業(yè)外支出來衡量的資產(chǎn)安全性,財務報表審計意見,財務報表是否有重述,企業(yè)盈余質(zhì)量的各分值;經(jīng)營指數(shù)Ope包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、人均營業(yè)收入和凈資產(chǎn)收益率標準化之后的分值;戰(zhàn)略指數(shù)Stra包含經(jīng)營計劃是否實現(xiàn)、市場占有率情況以及系統(tǒng)風險分值。
為檢驗目標指數(shù)和缺陷指數(shù)對企業(yè)績效影響的顯著性,將待檢驗的回歸模型設定如下:
其中,被解釋變量QYJX表示民企上市公司的企業(yè)績效,分別用總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈利率計算。
表1 主要變量說明
由表2可知,總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)凈利率的最大值和最小值差距都較大,表明已選民企全樣本中,企業(yè)盈利程度明顯不同。與經(jīng)營指數(shù)和戰(zhàn)略指數(shù)相比,目標導向的基礎指數(shù)不但最值之間差距較大,標準差也大,說明各企業(yè)的目標導向基礎指數(shù)存在明顯差異。
表2 全樣本變量描述性統(tǒng)計
由下頁表3可知,目標導向的經(jīng)營指數(shù)和戰(zhàn)略指數(shù)與總資產(chǎn)凈利在5%水平下顯著相關,經(jīng)營指數(shù)和凈資產(chǎn)凈利率在5%水平下顯著相關,說明內(nèi)部控制目標導向指數(shù)對企業(yè)績效影響較為顯著,符合H1假設。缺陷指數(shù)和總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)凈利率都在5%水平下顯著相關,說明內(nèi)部控制缺陷指數(shù)對企業(yè)績效影響顯著,符合H2假設。但是,缺陷指數(shù)與績效的相關系數(shù)(0.0049)相對目標導向指數(shù)與績效的相關系數(shù)(0.237)明顯低很多。因此,相比內(nèi)部控制缺陷指數(shù),目標導向指數(shù)和企業(yè)績效的相關性更強,符合H3假設。
表3 全樣本回歸分析
從表 4 可知,在 C34、C35、C38、C39、I65這 5 個行業(yè)的分樣本中,bas與 zj顯著相關,在 C35、C38、I65這三個行業(yè)樣本中bas與Jj顯著相關。從而可知,目標導向下的基礎指數(shù)bas與企業(yè)績效大多數(shù)顯著相關。在八個分樣本行業(yè)中,目標導向下的經(jīng)營指數(shù)ope分別與企業(yè)績效指標zj和Jj在5%水平下顯著相關。在C34和C39行業(yè)分析中,戰(zhàn)略指數(shù)stra和zj顯著相關,在 C34、C38、K70這三個行業(yè)中,stra 與 Jj存在顯著相關性。從大致結果上看,目標導向下的三個內(nèi)部控制指數(shù),與企業(yè)績效存在顯著相關性。但bas和stra這兩個內(nèi)控指數(shù)只在部分行業(yè)中顯著,同樣,在全樣本回歸結果中,bas與企業(yè)績效相關性不顯著,而stra與企業(yè)績效的顯著性結果不穩(wěn)定??赡艿脑蚴牵煌男袠I(yè)在制定基礎目標和戰(zhàn)略目標存在差異,如:有的行業(yè)在減值、投資損失和營業(yè)外支出方面與其他行業(yè)建立的標準不同,特別是醫(yī)藥制造、化學品制造業(yè)中往往減值過大,這主要是由該行業(yè)特征造成的;而研發(fā)類行業(yè)如軟件等,無法很好地制訂或完成經(jīng)營計劃,這就導致了戰(zhàn)略指數(shù)對該類行業(yè)的不適用性。
表4 各行業(yè)分樣本回歸分析結果統(tǒng)計
由以上分析結果可知,內(nèi)部控制缺陷指數(shù)和目標導向內(nèi)控指數(shù)都對企業(yè)績效都有顯著影響,但目標導向下的內(nèi)部控制指數(shù)與企業(yè)績效的相關性更強,評價內(nèi)部控制有效性時,使用目標導向指數(shù)更具說服力。但我國民企行業(yè)特征各有不同,用同一種內(nèi)部控制指數(shù)對所有行業(yè)進行評價難免有失公允,一個合理有效的內(nèi)部控制指數(shù)應能夠針對不同行業(yè)特點進行調(diào)整。但上述研究分析也存在一定的局限性,包括未能對所有行業(yè)進行分析,分析結果存在一定的片面性,特別是在分析樣本中,未能考慮轉(zhuǎn)行企業(yè)。然而隨著內(nèi)部控制法規(guī)體系的逐步強化,內(nèi)部控制指數(shù)也會逐步完善,將可以更合理地評價企業(yè)內(nèi)部控制有效性。